هل يواجه الاقتصاد العالمي خطرًا نظاميًا مرتبطًا بالصراع في الشرق الأوسط، وبالقيود على إمدادات النفط والغاز الناتجة عن إغلاق مضيق هرمز، وبشكل أوسع باضطراب حركة الملاحة البحرية؟
وفي هذا السياق، هل يواجه سوق الأسهم خطر انهيار كبير في البورصات أو على الأقل دخول سوق هابطة شبيهة بسوق الدببة التي شهدناها في عام 2022؟
في الواقع، السؤال الحقيقي يتعلق بالطبيعة النظامية أو غير النظامية للتهديد الاقتصادي المرتبط بالصراع الجيوسياسي الذي دخل مرحلة عسكرية منذ يوم السبت 28 فبراير 2026، والذي يضاف إلى الحرب في أوكرانيا المستمرة منذ 24 فبراير 2022.
ما هو الخطر "النظامي"؟
الخطر النظامي هو احتمال أن يؤدي حدث سلبي يؤثر في مؤسسة أو سوق أو جهة فاعلة مهمة إلى سلسلة من ردود الفعل المتتالية التي تزعزع استقرار النظام الاقتصادي أو المالي بأكمله. وبالتالي فإن الخطر النظامي هو خطر أن يؤدي صدمة معزولة إلى تأثير الدومينو الذي يهدد استقرار نظام كامل.
خصائص الخطر النظامي
1. الترابط: الجهات الفاعلة مترابطة فيما بينها.
2. تأثير الدومينو: فشل جهة واحدة ينتشر إلى جهات أخرى.
3. فقدان الثقة على نطاق واسع: تتوقف الأسواق أو المؤسسات عن العمل بشكل طبيعي.
4. التأثير الاقتصادي الكلي: قد يتأثر الاقتصاد بأكمله.
في الحالة الراهنة، يمثل إغلاق مضيق هرمز الحدث السلبي، أي ما يمكن اعتباره "المريض صفر" لخطر العدوى الاقتصادية الكلية. فهل يمتلك هذا المضيق بالفعل بُعدًا نظاميًا؟ فيما يلي الأرقام الأساسية التي يجب وضعها في الاعتبار لفهم ما يمثله هذا المضيق فعليًا:
• 15٪ من إمدادات النفط العالمية
• 20٪ من إمدادات الغاز الطبيعي المسال في العالم
• 30٪ من إمدادات الميثانول العالمية
• 15٪ من إمدادات البتروكيميائيات العالمية
• 10٪ من إمدادات الألومنيوم العالمية
• 25٪ من إمدادات الأسمدة النيتروجينية العالمية
• يُعد مضيق هرمز واحدًا من عشرة ممرات حاسمة للتجارة العالمية، وهو ليس الوحيد لكنه الأكثر أهمية.
هل تمتلك هذه الأرقام بُعدًا نظاميًا؟
للوهلة الأولى، قد تبدو هذه النسب محدودة نسبيًا في بعض القطاعات. فـ15٪ من النفط العالمي لا تمثل غالبية العرض العالمي. غير أن البعد النظامي لا يُقاس فقط بالحجم المطلق، بل بقدرة النظام على إيجاد بدائل في المدى القصير. وفي حالة مضيق هرمز، فإن هامش التكيف محدود للغاية. فالبنى التحتية البديلة مثل خطوط الأنابيب البرية أو الطرق البحرية
علاوة على ذلك، فإن هذه التدفقات من الطاقة تغذي مباشرة الاقتصادات الآسيوية الكبرى، ولا سيما الصين والهند واليابان وكوريا الجنوبية. ولذلك فإن أي اضطراب طويل الأمد في حركة الملاحة سيؤدي فورًا إلى توترات في أسعار الطاقة، ثم إلى ارتفاع تكاليف الإنتاج الصناعي واللوجستي على مستوى العالم.
يعرض الجدول أدناه المواد الأولية التي تمر عبر مضيق هرمز والتي قد يؤدي تعطّلها إلى عودة التضخم إلى الارتفاع إذا استمر الصراع لفترة طويلة.
وسيكون آلية انتقال العدوى الاقتصادية تقليدية: ارتفاع حاد في أسعار النفط والغاز، تسارع التضخم، تشديد الظروف المالية وتباطؤ النشاط الاقتصادي. وقد تتفاعل الأسواق المالية، الحساسة جدًا لهذه المتغيرات الاقتصادية الكلية، عبر تصحيح قوي، خصوصًا في القطاعات الدورية والصناعية.
ومع ذلك، فإن وصف هذا الخطر تلقائيًا بأنه نظامي سيكون مبالغًا فيه. فالنظام العالمي للطاقة يمتلك اليوم عدة عوامل امتصاص للصدمات: طاقات إنتاجية فائضة لدى بعض المنتجين، مخزونات استراتيجية لدى الاقتصادات الكبرى، وتنويع أكبر في مصادر الإمداد منذ الصدمات الطاقية الأخيرة.
بعبارة أخرى، يمثل مضيق هرمز بلا شك نقطة اختناق رئيسية في التجارة العالمية، لكن إغلاقه لن يصبح ذا طبيعة نظامية حقيقية إلا إذا استمر الاضطراب لفترة طويلة وتزامن مع صدمات أخرى في الوقت نفسه.
يعرض الجدول أدناه الممرات العشرة الحاسمة لتدفقات التجارة الدولية. ويُعد هرمز الأكثر أهمية، لكن هناك
تسعة ممرات أخرى مهمة أيضًا وما زالت مفتوحة بالكامل.
تنويه:
هذا المحتوى مخصص للأفراد الذين لديهم دراية بالأسواق والأدوات المالية وهو مخصص لأغراض المعلومات فقط. الفكرة المعروضة (بما في ذلك تعليقات السوق وبيانات السوق وملاحظاته) ليست نتاج عمل أي قسم أبحاث تابع لسويسكوت أو الشركات التابعة لها. تهدف هذه المادة إلى تسليط الضوء على حركة السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية. إذا كنت مستثمر تجزئة أو تفتقر إلى الخبرة في تداول المنتجات المالية المعقدة، فمن المستحسن طلب المشورة المهنية من مستشار مرخص قبل اتخاذ أي قرارات مالية.
لا يهدف هذا المحتوى إلى التلاعب بالسوق أو التشجيع على أي سلوك مالي محدد.
لا تقدم Swissquote أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بجودة هذا المحتوى أو اكتماله أو دقته أو شموليته أو عدم انتهاكه. الآراء المعبر عنها هي آراء المستشار ويتم تقديمها لأغراض تعليمية فقط. لا ينبغي تفسير أي معلومات مقدمة تتعلق بمنتج أو سوق على أنها توصية باستراتيجية أو صفقة استثمارية. الأداء السابق ليس ضماناً للنتائج المستقبلية.
لا تتحمل سويسكوت وموظفيها وممثليها بأي حال من الأحوال المسؤولية عن أي أضرار أو خسائر تنشأ بشكل مباشر أو غير مباشر عن القرارات التي يتم اتخاذها على أساس هذا المحتوى.
إن استخدام أي علامات تجارية أو علامات تجارية لأطراف ثالثة هو للعلم فقط ولا يعني تأييد سويسكوت لها، أو أن مالك العلامة التجارية قد فوض سويسكوت بالترويج لمنتجاتها أو خدماتها.
Swissquote هي العلامة التجارية التسويقية لأنشطة Swissquote Bank Ltd (سويسرا) الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية السويسرية (FINMA)، Swissquote Capital Markets Limited الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية القبرصية (قبرص)، Swissquote Bank Europe SA (لوكسمبورغ) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Ltd (المملكة المتحدة) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Financial Services (مالطا) المحدودة الخاضعة لرقابة هيئة الخدمات المالية المالطية، Swissquote MEA Ltd. (الإمارات العربية المتحدة) الخاضعة لرقابة سلطة دبي للخدمات المالية، وسويسكوت بي تي إي المحدودة (سنغافورة) الخاضعة لرقابة سلطة النقد في سنغافورة، وسويسكوت آسيا المحدودة (هونج كونج) المرخصة من قبل هيئة هونج كونج للأوراق المالية والعقود الآجلة وسويسكوت جنوب أفريقيا المحدودة (Pty) الخاضعة لإشراف هيئة الأوراق المالية.
منتجات وخدمات Swissquote مخصصة فقط لأولئك المسموح لهم بتلقيها بموجب القانون المحلي.
جميع الاستثمارات تنطوي على درجة من المخاطرة. يمكن أن تكون مخاطر الخسارة في التداول أو الاحتفاظ بالأدوات المالية كبيرة. يمكن أن تتقلب قيمة الأدوات المالية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الأسهم والسندات والعملات المشفرة وغيرها من الأصول، صعوداً وهبوطاً. هناك مخاطر كبيرة للخسارة المالية عند شراء هذه الأدوات المالية أو بيعها أو الاحتفاظ بها أو المراهنة عليها أو الاستثمار فيها. لا يقدم SQBE أي توصيات فيما يتعلق بأي استثمار أو معاملة معينة أو استخدام أي استراتيجية استثمار معينة.
إن عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. تتكبد الغالبية العظمى من حسابات عملاء التجزئة خسائر في رأس المال عند التداول في عقود الفروقات. يجب أن تفكر فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كنت تستطيع تحمل المخاطرة العالية بخسارة أموالك.
الأصول الرقمية غير منظمة في معظم البلدان وقد لا تنطبق عليها قواعد حماية المستهلك. وباعتبارها استثمارات مضاربة شديدة التقلب، فإن الأصول الرقمية ليست مناسبة للمستثمرين الذين لا يتحملون مخاطر عالية. تأكد من فهمك لكل أصل رقمي قبل أن تتداول.
لا تُعتبر العملات الرقمية عملة قانونية في بعض الولايات القضائية وتخضع للشكوك التنظيمية.
قد ينطوي استخدام الأنظمة المستندة إلى الإنترنت على مخاطر عالية، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، الاحتيال والهجمات الإلكترونية وفشل الشبكة والاتصالات، بالإضافة إلى سرقة الهوية وهجمات التصيد الاحتيالي المتعلقة بالأصول الرقمية.
This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.
This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
إخلاء المسؤولية
لا يُقصد بالمعلومات والمنشورات أن تكون، أو تشكل، أي نصيحة مالية أو استثمارية أو تجارية أو أنواع أخرى من النصائح أو التوصيات المقدمة أو المعتمدة من TradingView. اقرأ المزيد في شروط الاستخدام.