إيتون: من صناعة قطع السيارات إلى ريادة طاقة الذكاء الاصطناعي؟تنفذ شركة إيتون (ETN) واحدة من أجرأ التحولات المؤسسية في القطاع الصناعي، حيث تتحول من مورد تقليدي لقطع غيار السيارات إلى حجر زاوية في البنية التحتية العالمية للذكاء الاصطناعي. وتعد صفقة الاستحواذ على Boyd Thermal بقيمة 9.5 مليار دولار، والتي اكتملت في 12 مارس 2026، المحور الأساسي لهذا التحول؛ حيث تسد الفجوة لدى إيتون في مجال التبريد السائل وتمنحها سيطرة شاملة على سلسلة "من الشبكة إلى الشريحة" (grid-to-chip)، بدءاً من توزيع الكهرباء ذات الجهد العالي وحتى ألواح التبريد لخوادم الذكاء الاصطناعي. ومن المتوقع أن تضيف هذه الصفقة، التي قُدرت بمضاعف أرباح (EBITDA) يبلغ 22.5 مرة، نحو 1.7 مليار دولار لمبيعات عام 2026 وحدها.
ويساهم المشهد الاقتصادي الكلي بشكل كبير في هذا النجاح. إذ يُتوقع أن تستهلك مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي ما يصل إلى 17% من إجمالي الكهرباء في الولايات المتحدة بحلول عام 2030، بينما يدفع بطء شركات المرافق العامة مراكز البيانات الضخمة (hyperscalers) نحو حلول الطاقة خلف العداد (behind-the-meter)، وهو التحول الذي تستعد إيتون للاستفادة منه. وتنعكس الأرقام بالفعل على هذا الواقع: فقد قفز تراكم الطلبات الكهربائية بنسبة 48% على أساس سنوي إلى رقم قياسي بلغ 19.6 مليار دولار، بالإضافة إلى إيرادات قياسية للسنة المالية 2025 بلغت 27.4 مليار دولار. غير أن هذا النمو لا يأتي بدون تكلفة؛ فقد تضاعفت صافي مصاريف الفائدة تقريباً ثلاث مرات مقارنة بالعام الماضي، وتسببت رسوم الاستحواذ في خفض ربحية السهم (GAAP EPS) إلى 2.22 دولار مقارنة بـ 2.45 دولار، مما يسلط الضوء على ضغط هامش الربح في المدى القريب حتى مع تسارع الإيرادات.
ويستمر إعادة هيكلة المحفظة الاستثمارية على جبهات متعددة: حيث يتم فصل مجموعة التنقل (Mobility Group) ودمجها مع شركة Dana Incorporated في صفقة Reverse Morris Trust بقيمة 5.1 مليار دولار من المتوقع إغلاقها بحلول الربع الأول من عام 2027، كما تم افتتاح مركز جديد للتصنيع بالإضافة (الطباعة ثلاثية الأبعاد) في ويمبورن بالمملكة المتحدة، وتوسع الشراكة مع FranklinWH استراتيجية "المنزل كشبكة طاقة" لتشمل تخزين الطاقة السكنية.
وقد لاحظت الأسواق هذا التحول. إذ ارتفعت أسهم ETN بنسبة 17% منذ بداية العام، وتتداول بالقرب من 401 دولار بمضاعف ربحية 39.1 مرة، مع رفع Citigroup وMorgan Stanley وRBC أهداف الأسعار إلى 500 دولار، وزيادة خيارات الشراء التفاؤلية بنسبة 648% في جلسة واحدة. ويبقى السؤال المفتوح للمستثمرين: هل يمكن للتنفيذ الميداني مواكبة تقييم يحدد سعراً يفترض تسليماً شبه مثالي لتلك الطلبات المتراكمة بقيمة 19.6 مليار دولار؟
شراء