זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 14.07.26
הבנק רואה מה שהמדד לא רואה
יש ימים שבהם המספר הכי חשוב כביכול הוא לא הכי חשוב שהיית רוצה לבחון, אסביר. היום כולם מחכים ל-CPI כאילו הוא רופא שמחזיק ביד את תוצאות הבדיקה וגורל הסוחר המתרגש, אבל אני הייתי מעדיף להציץ קודם לחשבון הבנק שלו.
מדד המחירים יספר בכמה התייקרו החיים, לעומת זאת הבנקים יספרו האם האמריקאי עדיין אופטימי שמח ומסוגל לשלם על האופטימיות.
מדד ה-CPI לא יהיה ״עדכני״ כי הוא נמדד עת הנפט היה עשרים דולר מטה וזו הסיבה שהיום דוחות הבנקים מעניינים הרבה יותר מעוד פרסום של נתון מאקרו.
חמישה מהבנקים הגדולים בארצות הברית JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup ו-Wells Fargo פותחים יחד את עונת הדוחות, נכון באותו פתיחה מתפרסם מדד המחירים של יוני. ה-CPI ייתן לנו צילום מב שהיה, אבל הבנקים יתנו לנו סרט עדכני לגבי צלילות האוויר בהווה.
🐘 המדד מדד אינפלציה, הבנק משקף את האדם לאור האינפלציה.
הצפי הוא שהאינפלציה השנתית ירדה ביוני ל-3.8% לעומת 4.2% במאי, בעיקר בזכות ירידה זמנית במחירי הבנזין. אינפלציית הליבה צפויה לעלות ב-0.2% בחודש וב-2.8% בשנה, מספר שאולי נראה מרגיע בכותרת, אבל עדיין רחוק מספיק מהיעד כדי להשאיר את הפד עצבני ודרוך.
וכמו שאמרתי הבעיה היא שהנתון של יוני מגיע לעולם שבו הנפט של יולי כבר שינה כיוון.
אתמול WTI זינק 9.4% ל-78.42 דולר, כשהעימות בין ארצות הברית לאיראן חוזר להפריע לתנועת המכליות ולתמחור הסיכון במצר הורמוז. הבוקר הנפט ממשיך לטפס, והאג״ח לעשר שנים כבר סיים אתמול ב-4.61%. כלומר, גם אם ה-CPI יספר שאינפלציה יורדת, השוק מריח סכנה.
כאן נכנסים הבנקים. הם רואים אם הלקוח משלם את כרטיס האשראי במלואו או רק מגלגל אשראי, האם משכנתאות מתחילות לאחר, אם עסקים מבקשים יותר אשראי או סוגרים את התריס מוקדם, ואם המפקיד דורש ריבית גבוהה יותר כדי להשאיר את הכסף בבנק.
הנתונים האלה אינם זוכים לכותרות, אבל מבחינתי שם נמצאת הכלכלה לפני שהיא מקבלת כותרת, המפתח להיום הוא דוחות הבנקים.
🐘 אתמול השוק שינה כיוון
המדדים ירדו, אבל לא באותה עוצמה. הנאסד"ק איבד 1.55%, ה-S&P 500 ירד 0.79%, והדאו הסתפק בירידה של 0.26%. מתחת לפני הקרקע ראינו חולשה חריפה בשבבים, בעוד אנרגיה, שירותים חיוניים, נדל"ן, צריכה בסיסית, בריאות ופיננסים מצאו ביקוש.
הפער בין S&P 500 הרגיל למדד במשקל שווה חידד את הנקודה. המדד הרגיל ירד 0.8%, בעוד השווה במשקל איבד רק 0.1%, כלומר עיקר הירידות הגיע מהחברות הגדולות שכבר נשאו על הגב חלק גדול מהעלייה.
זה לא רוחב שוק בריא שציפיתי לו כדי לחגוג, אבל גם לא פינוי המוני של מהשוק. הכסף עבר מקום, לא יצא החוצה לרחוב. וזה הבדל חשוב.
זו לא הייתה בריחה מוחלטת מהשוק. ועדיין מדד השבבים ירד 4.8%, SK Hynix איבדה 9.3%, SanDisk צנחה 12.6%, ואפילו TSMC ירדה (לא מבין) למרות שדיווחה על צמיחה שנתית של 36% בהכנסות הרבעון השני.
שהחברה מביא נתון מצוין והמניה יורדת, אני לא ממהר להסביר שיש כאן טעות וזה לא הגיוני. אני בודק אם הציפיות היו גבוהות יותר כדי להוון מחדש את התוצאה.
🐘 רווחים יפים
הבנקים צפויים ליהנות מרבעון חזק במסחר, בהנפקות ובעסקאות, לאור כך שמחזורי הפעילות בשוקי ההון עלו.
בכלל כל עונת הדוחות כולה נפתחת עם צפי לצמיחה של 23.6% ברווחי חברות ה-S&P 500, נתון מרשים מאוד, מאוד. אבל בשוק שכבר שילם על יותר מדי חדשות טובות, רווח גבוה אינו מספיק, צריך להבין איך נוצר וכמה ממנו יכול לחזור שוב ושוב.
לכן אני אחפש בדוחות ארבעה דברים. איכות האשראי, ההפרשות להפסדי הלוואות, צמיחת בהלוואות והפער בין הריבית שהבנק גובה לזו שהוא משלם למפקידים.
אם ההכנסות ממסחר מזנקות אבל הפיגורים בכרטיסי אשראי מטפסים, יש לנו בנק שמרוויח יפה מעל פני הקרקע בזמן שיש נזילה בקומת הכספות. אם גם האשראי יציב וגם הביקוש להלוואות גדל, הכלכלה האמריקאית עדיין חזקה יותר מכפי שהכותרות מספרות.
סוחר מתחיל יבדוק רק את התוצאה, סוחר ותיק יבדוק ממה ואיך היא נוצרה. הראשון ישאל אם JPMorgan עקפו את התחזית. השני ישאל מה ג'יימי דיימון רואה אצל הצרכן?, איזה סיכון הבנק מתמח?ר, האם ההנהלה מגדילה הגנות או מרשה לעצמה לפתוח את הארנק.
🐘 אל תתאהב במספר הראשון
התגובה הראשונית ל-CPI יכולה להיות עצבנית, ובימים כאלה השוק אוהב לעשות הצגה ראשונה של מניפולציה ואז להחליף תסריט.
מספר נמוך מהצפי עשוי להוריד תשואות ולהחזיר קונים למניות צמיחה, אבל אם הנפט ממשיך לעלות והבנקים מדברים על לחץ ניכר אצל הצרכנים, אז החגיגה עלולה להיגמר עוד לפני הפתיחה.
ממד גבוה, לעומת זאת, יכול אולי להלחיץ מיד, אבל כמו שהדגשתי נראה לי כי דוחות בנקים חזקים ורוחב שוק משתפר עשויים לספוג את המדד הגבוה ולחזור לעליות.
העבודה שלנו אינה לנחש איזו כותרת תפורסם ב-15:30. העבודה היא לראות איך השוק מגיב לכותרת, מי מוביל לאור הפרסום הראשוני, האם הכסף חוזר לשבבים או ממשיך להסתתר במקומות שבהם העתיד פחות סקסי אבל מוגן ושמרני ברווחיות.
ביום שמרכז ביחד אינפלציה, נפט, מלחמה ודוחות חמישה בנקים, הגנה טובה ביותר אינה בהלה.
ההגנה הטובה ביותר היא ההבנה שלא כל תנועה ראשונה המסקנה הסופית, ייקח לשוק לפחות עד לפתיחה ואפילו חצי השעה הראשונה כדי להבין ולחבר את התוצאות.
בסוף, מדד המחירים יספר לנו כמה יקר עלו החיים בחודש שעבר. אבל הבנקים יספרו אם לאמריקאי יש מספיק אוויר כדי להמשיך לחיות את היוקר.
אני, לפני שאחליט לאיזה צד להצטרף, אקשיב לא רק למספר הכי בולט, אלה כיצד הפילים מעבדים את כל המידע הזה והרכב עליהם למאגר המים הבא.
יום מבורך מבורך ומוצלח,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
מכשיר סוחרי סווינג ב׳שיטת הפיל׳
וסוחרי יום בחוזים בשיטת ׳מרגל המסחר׳
הבנק רואה מה שהמדד לא רואה
יש ימים שבהם המספר הכי חשוב כביכול הוא לא הכי חשוב שהיית רוצה לבחון, אסביר. היום כולם מחכים ל-CPI כאילו הוא רופא שמחזיק ביד את תוצאות הבדיקה וגורל הסוחר המתרגש, אבל אני הייתי מעדיף להציץ קודם לחשבון הבנק שלו.
מדד המחירים יספר בכמה התייקרו החיים, לעומת זאת הבנקים יספרו האם האמריקאי עדיין אופטימי שמח ומסוגל לשלם על האופטימיות.
מדד ה-CPI לא יהיה ״עדכני״ כי הוא נמדד עת הנפט היה עשרים דולר מטה וזו הסיבה שהיום דוחות הבנקים מעניינים הרבה יותר מעוד פרסום של נתון מאקרו.
חמישה מהבנקים הגדולים בארצות הברית JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America, Citigroup ו-Wells Fargo פותחים יחד את עונת הדוחות, נכון באותו פתיחה מתפרסם מדד המחירים של יוני. ה-CPI ייתן לנו צילום מב שהיה, אבל הבנקים יתנו לנו סרט עדכני לגבי צלילות האוויר בהווה.
🐘 המדד מדד אינפלציה, הבנק משקף את האדם לאור האינפלציה.
הצפי הוא שהאינפלציה השנתית ירדה ביוני ל-3.8% לעומת 4.2% במאי, בעיקר בזכות ירידה זמנית במחירי הבנזין. אינפלציית הליבה צפויה לעלות ב-0.2% בחודש וב-2.8% בשנה, מספר שאולי נראה מרגיע בכותרת, אבל עדיין רחוק מספיק מהיעד כדי להשאיר את הפד עצבני ודרוך.
וכמו שאמרתי הבעיה היא שהנתון של יוני מגיע לעולם שבו הנפט של יולי כבר שינה כיוון.
אתמול WTI זינק 9.4% ל-78.42 דולר, כשהעימות בין ארצות הברית לאיראן חוזר להפריע לתנועת המכליות ולתמחור הסיכון במצר הורמוז. הבוקר הנפט ממשיך לטפס, והאג״ח לעשר שנים כבר סיים אתמול ב-4.61%. כלומר, גם אם ה-CPI יספר שאינפלציה יורדת, השוק מריח סכנה.
כאן נכנסים הבנקים. הם רואים אם הלקוח משלם את כרטיס האשראי במלואו או רק מגלגל אשראי, האם משכנתאות מתחילות לאחר, אם עסקים מבקשים יותר אשראי או סוגרים את התריס מוקדם, ואם המפקיד דורש ריבית גבוהה יותר כדי להשאיר את הכסף בבנק.
הנתונים האלה אינם זוכים לכותרות, אבל מבחינתי שם נמצאת הכלכלה לפני שהיא מקבלת כותרת, המפתח להיום הוא דוחות הבנקים.
🐘 אתמול השוק שינה כיוון
המדדים ירדו, אבל לא באותה עוצמה. הנאסד"ק איבד 1.55%, ה-S&P 500 ירד 0.79%, והדאו הסתפק בירידה של 0.26%. מתחת לפני הקרקע ראינו חולשה חריפה בשבבים, בעוד אנרגיה, שירותים חיוניים, נדל"ן, צריכה בסיסית, בריאות ופיננסים מצאו ביקוש.
הפער בין S&P 500 הרגיל למדד במשקל שווה חידד את הנקודה. המדד הרגיל ירד 0.8%, בעוד השווה במשקל איבד רק 0.1%, כלומר עיקר הירידות הגיע מהחברות הגדולות שכבר נשאו על הגב חלק גדול מהעלייה.
זה לא רוחב שוק בריא שציפיתי לו כדי לחגוג, אבל גם לא פינוי המוני של מהשוק. הכסף עבר מקום, לא יצא החוצה לרחוב. וזה הבדל חשוב.
זו לא הייתה בריחה מוחלטת מהשוק. ועדיין מדד השבבים ירד 4.8%, SK Hynix איבדה 9.3%, SanDisk צנחה 12.6%, ואפילו TSMC ירדה (לא מבין) למרות שדיווחה על צמיחה שנתית של 36% בהכנסות הרבעון השני.
שהחברה מביא נתון מצוין והמניה יורדת, אני לא ממהר להסביר שיש כאן טעות וזה לא הגיוני. אני בודק אם הציפיות היו גבוהות יותר כדי להוון מחדש את התוצאה.
🐘 רווחים יפים
הבנקים צפויים ליהנות מרבעון חזק במסחר, בהנפקות ובעסקאות, לאור כך שמחזורי הפעילות בשוקי ההון עלו.
בכלל כל עונת הדוחות כולה נפתחת עם צפי לצמיחה של 23.6% ברווחי חברות ה-S&P 500, נתון מרשים מאוד, מאוד. אבל בשוק שכבר שילם על יותר מדי חדשות טובות, רווח גבוה אינו מספיק, צריך להבין איך נוצר וכמה ממנו יכול לחזור שוב ושוב.
לכן אני אחפש בדוחות ארבעה דברים. איכות האשראי, ההפרשות להפסדי הלוואות, צמיחת בהלוואות והפער בין הריבית שהבנק גובה לזו שהוא משלם למפקידים.
אם ההכנסות ממסחר מזנקות אבל הפיגורים בכרטיסי אשראי מטפסים, יש לנו בנק שמרוויח יפה מעל פני הקרקע בזמן שיש נזילה בקומת הכספות. אם גם האשראי יציב וגם הביקוש להלוואות גדל, הכלכלה האמריקאית עדיין חזקה יותר מכפי שהכותרות מספרות.
סוחר מתחיל יבדוק רק את התוצאה, סוחר ותיק יבדוק ממה ואיך היא נוצרה. הראשון ישאל אם JPMorgan עקפו את התחזית. השני ישאל מה ג'יימי דיימון רואה אצל הצרכן?, איזה סיכון הבנק מתמח?ר, האם ההנהלה מגדילה הגנות או מרשה לעצמה לפתוח את הארנק.
🐘 אל תתאהב במספר הראשון
התגובה הראשונית ל-CPI יכולה להיות עצבנית, ובימים כאלה השוק אוהב לעשות הצגה ראשונה של מניפולציה ואז להחליף תסריט.
מספר נמוך מהצפי עשוי להוריד תשואות ולהחזיר קונים למניות צמיחה, אבל אם הנפט ממשיך לעלות והבנקים מדברים על לחץ ניכר אצל הצרכנים, אז החגיגה עלולה להיגמר עוד לפני הפתיחה.
ממד גבוה, לעומת זאת, יכול אולי להלחיץ מיד, אבל כמו שהדגשתי נראה לי כי דוחות בנקים חזקים ורוחב שוק משתפר עשויים לספוג את המדד הגבוה ולחזור לעליות.
העבודה שלנו אינה לנחש איזו כותרת תפורסם ב-15:30. העבודה היא לראות איך השוק מגיב לכותרת, מי מוביל לאור הפרסום הראשוני, האם הכסף חוזר לשבבים או ממשיך להסתתר במקומות שבהם העתיד פחות סקסי אבל מוגן ושמרני ברווחיות.
ביום שמרכז ביחד אינפלציה, נפט, מלחמה ודוחות חמישה בנקים, הגנה טובה ביותר אינה בהלה.
ההגנה הטובה ביותר היא ההבנה שלא כל תנועה ראשונה המסקנה הסופית, ייקח לשוק לפחות עד לפתיחה ואפילו חצי השעה הראשונה כדי להבין ולחבר את התוצאות.
בסוף, מדד המחירים יספר לנו כמה יקר עלו החיים בחודש שעבר. אבל הבנקים יספרו אם לאמריקאי יש מספיק אוויר כדי להמשיך לחיות את היוקר.
אני, לפני שאחליט לאיזה צד להצטרף, אקשיב לא רק למספר הכי בולט, אלה כיצד הפילים מעבדים את כל המידע הזה והרכב עליהם למאגר המים הבא.
יום מבורך מבורך ומוצלח,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
מכשיר סוחרי סווינג ב׳שיטת הפיל׳
וסוחרי יום בחוזים בשיטת ׳מרגל המסחר׳
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
Publicações relacionadas
Aviso legal
As informações e publicações não se destinam a ser, e não constituem, conselhos ou recomendações financeiras, de investimento, comerciais ou de outro tipo fornecidos ou endossados pela TradingView. Leia mais nos Termos de Uso.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
Publicações relacionadas
Aviso legal
As informações e publicações não se destinam a ser, e não constituem, conselhos ou recomendações financeiras, de investimento, comerciais ou de outro tipo fornecidos ou endossados pela TradingView. Leia mais nos Termos de Uso.