Questa settimana l'oro ha registrato un rimbalzo del 2,2% dai minimi, interrompendo una serie negativa durata quattro settimane. Il fattore trainante è stato il rapporto sui posti di lavoro non agricoli (non-farm payrolls) USA di giugno, che ha mostrato un incremento di soli 57.000 posti — ben al di sotto delle attese — facendo crollare al 53,5% le probabilità scontate dal mercato di un rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve a settembre. Affinché la ripresa dell'oro sia sostenibile, devono verificarsi simultaneamente tre condizioni: un calo dei rendimenti reali, una stabilizzazione della domanda di ETF e un ammorbidimento dell'orientamento restrittivo (hawkish) della Fed. La prosecuzione di questa ripresa dipende da diversi fattori chiave; secondo il CME FedWatch Tool, la probabilità che la Fed alzi i tassi di almeno 25 punti base a settembre è scesa al 53,5%, rispetto al precedente 65% circa. Si prevede che la Fed manterrà invariati i tassi di interesse a luglio.
I dati deboli di giugno sull'occupazione non agricola stanno modificando radicalmente gli equilibri della politica monetaria della Fed. Il rapporto sull'occupazione di giugno ha fortemente indebolito le argomentazioni a favore di un rialzo dei tassi; le motivazioni precedentemente addotte a sostegno di una linea restrittiva — come l'aumento dei prezzi del petrolio, l'accelerazione della crescita salariale e l'indice PCE core superiore agli obiettivi — sono venute meno. La "giustificazione per un rialzo dei tassi è svanita", portando alla previsione di base secondo cui la Fed riprenderà a tagliare i tassi a ottobre, man mano che il tasso di disoccupazione salirà nei prossimi mesi. Se questo scenario dovesse concretizzarsi, l'intervallo dei tassi di riferimento della Fed passerebbe dall'attuale 3,5%-3,75% al 3,25%-3,5% a ottobre, seguito da un ulteriore taglio al 3,0%-3,25% entro la fine dell'anno. I dati JOLTS indicano che, sebbene le offerte di lavoro rimangano elevate, il tasso di assunzione continua a ristagnare, confermando la tendenza all'indebolimento delle cifre relative all'occupazione non agricola. Dal punto di vista tecnico, avviserò tempestivamente il gruppo qualora le prospettive dovessero cambiare per chi detiene posizioni "long" (in particolare quelle aperte a livelli inferiori con un'ottica di medio-lungo termine). Nel breve termine, la strategia rimane quella di mantenere posizioni rialziste e seguire il trend; sul grafico giornaliero, il prezzo dell'oro si è consolidato con successo al di sopra delle medie mobili a 5 e 10 giorni. Il trend di rimbalzo a breve termine prosegue e la struttura rialzista appare saldamente consolidata. Un superamento di quota 4200 la prossima settimana potrebbe sostenere un trend rialzista "a gradini", portando a testare la resistenza rappresentata dalla banda di Bollinger superiore, con un target compreso tra 4350 e 4380. Di contro, anche qualora il trend su base oraria dovesse indebolirsi e il forte slancio rialzista venisse meno, è probabile che il prezzo entri semplicemente in una fase di consolidamento ampia; il quadro generale presenta resistenze verso l'alto e supporti verso il basso. Sul grafico a 4 ore, occorre monitorare l'area 4145–4140 come supporto immediato, con livelli chiave di supporto a 4100–4080 e di resistenza a 4200–4220. Nel breve termine, il sentiment rialzista prevale nettamente sulle speculazioni ribassiste; pertanto, anche in caso di successiva fase di consolidamento, la strategia principale rimane quella di acquistare sui ribassi (*buying the dips*). Salvo nuove notizie negative o dati chiave che alimentino le aspettative di rialzo dei tassi, il supporto agli acquisti nel breve termine resta molto solido. In sintesi, la strategia per la prossima settimana prevede di cercare ingressi *long* sui ritracciamenti al di sopra dell'area 4080–4100, anziché tentare di individuare il massimo di mercato. Se lo slancio rialzista dovesse risultare troppo forte per trovare un punto di ingresso adeguato su un ritracciamento, si potrebbero valutare operazioni *short* di tipo *scalp* con stop stretti, ma non vi è necessità di inseguire aggressivamente il rialzo. Raccomandazioni operative specifiche verranno fornite in tempo reale durante la seduta.
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