Private Equity besteht darin, in nicht börsennotierte Unternehmen zu investieren, mit dem Ziel, diese weiterzuentwickeln, ihre Rentabilität zu steigern und sie einige Jahre später mit Gewinn zu verkaufen.
Das Geschäftsmodell von Private Equity basiert stark auf finanzieller Hebelwirkung, also dem Einsatz von Fremdkapital. Wenn ein Private-Equity-Fonds ein Unternehmen übernimmt, finanziert er in der Regel nur einen Teil des Kaufpreises mit Eigenkapital. Ein erheblicher Teil der Übernahme wird über Bankkredite oder Anleihen finanziert. Dies wird als Leveraged Buyout (LBO) bezeichnet.
Nehmen wir ein einfaches Beispiel. Ein Fonds möchte ein Unternehmen erwerben, das mit 1 Milliarde Euro bewertet wird. Er kann 300 Millionen Euro Eigenkapital einsetzen und 700 Millionen Euro aufnehmen. Wenn das Unternehmen einige Jahre später 1,5 Milliarden Euro wert ist und ein Teil der Schulden durch die erwirtschafteten Gewinne zurückgezahlt wurde, kann die Rendite auf die ursprünglich investierten 300 Millionen Euro erheblich sein.
Genau deshalb spielen Zinssätze im Private-Equity-Sektor eine zentrale Rolle. Sind die Zinsen niedrig, ist Fremdkapital günstig. Die Fonds können mehr Kredite aufnehmen, mehr Transaktionen finanzieren und höhere Preise bieten. Dies stützt die Bewertungen und fördert die Anzahl der Transaktionen.
Die nachstehende Grafik zeigt den monatlichen Candlestick-Chart der Apollo-Aktie zusammen mit dem Ichimoku-System. Der langfristige Trend bleibt eindeutig aufwärtsgerichtet.
Umgekehrt steigen bei kräftigen Zinserhöhungen der Zentralbanken – wie zwischen 2022 und 2024 – die Finanzierungskosten deutlich an. Die Zinslast wird höher, die potenziellen Renditen sinken und viele Übernahmen werden weniger attraktiv. Die Fonds verlangsamen ihre Akquisitionen und die Unternehmensbewertungen geraten unter Druck.
Hohe Zinsen haben zudem einen zweiten Effekt: Sie erschweren den Ausstieg aus Beteiligungen. Börsengänge und Fusionen bzw. Übernahmen werden seltener, wodurch die Möglichkeiten zur Veräußerung von Beteiligungen sinken.
Angesichts der Tatsache, dass die von Kevin Warsh geführte Fed offenbar einen unveränderten Leitzins bevorzugt, halte ich Private Equity derzeit für eine Anlageklasse in einer unteren Zyklusphase. Sollten die Zinsen in den kommenden Jahren schrittweise sinken, dürfte die Kreditvergabe wieder einfacher werden, die Transaktionsaktivität könnte anziehen, und große Marktteilnehmer wie Blackstone, KKR und Apollo Global Management könnten von einem neuen Wachstumszyklus profitieren.
Die nachstehende Grafik zeigt den Wochenchart der Apollo-Aktie und die langfristige Unterstützungsfunktion des 200-Wochen-Durchschnitts.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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