Die letzte geldpolitische Sitzung der Fed im Jahr 2025 findet diesen Mittwoch, den 10. Dezember, statt – und die Markterwartungen sind hoch. Während eine Senkung des Fed-Funds-Satzes weitgehend erwartet wird, gehen die wahren Herausforderungen weit über diesen bereits eingepreisten Schritt hinaus. Entscheidend werden die Signale für 2026 sein: Zinskurs, neue makroökonomische Projektionen, interne FOMC-Dynamik und die künftige Ausrichtung der Bilanz. Dies sind die zentralen Punkte, die Investoren verfolgen müssen.
1) Die Senkung des Leitzinses: erwartet, daher sekundär
Der Terminmarkt rechnet nahezu einhellig mit einer Senkung um 25 Basispunkte. Dieser Schritt ist jedoch bereits eingepreist und wird nur dann erheblichen Einfluss haben, wenn die Fed ihn mit einem restriktiveren Ton als erwartet begleitet („hawkish cut“) oder – im Gegenteil – andeutet, dass der Lockerungszyklus schneller verlaufen könnte.
Im Mittelpunkt steht daher nicht die Entscheidung selbst, sondern der Zinskorridor für 2026 im Dot Plot.
2) Die Aktualisierung der makroökonomischen Projektionen als dominanter Faktor
Dies ist das zentrale Element der Sitzung. Die Märkte werden drei Variablen genau beobachten:
• Inflation (PCE & Kern-PCE): Ist die Fed überzeugt, die Inflation bis 2026 trotz Zöllen wieder auf 2 % zu bringen?
• Arbeitslosigkeit: Befürchtet die Fed einen deutlichen Anstieg der Arbeitslosigkeit, der sie zu einem schnelleren Zinssenkungszyklus zwingen könnte?
• Leitzins 2026: Der Fed-Funds-Pfad für 2026 ist entscheidend. Die Aktienmärkte benötigen eine lockere Perspektive, um ihre derzeitigen Bewertungen zu halten.
Für Aktien- wie Anleihemärkte wird der Dot Plot der wahre Wendepunkt der konventionellen Geldpolitik sein.
3) Das Kräfteverhältnis innerhalb des FOMC
Die Sitzung wird auch Aufschluss über das Gleichgewicht zwischen Falken und Tauben geben. Nach zwei Jahren inflationsbedingter Spannungen wird Powells Linie innerhalb des Ausschusses zunehmend von jenen infrage gestellt, die stärker auf die Abschwächung des Arbeitsmarktes und die Kreditkontraktion achten.
Der Tonfall des Kommuniqués wird Informationen über die internen Kräfteverhältnisse und die möglichen Leitlinien für 2026 liefern. Zur Erinnerung: Für eine Zinssenkung ist eine Mehrheit von 7 Stimmen erforderlich.
4) Ein “Shadow Fed Chair”: Kevin Hassett
Fünf Monate vor dem Ende von Jerome Powells Amtszeit (Mai 2026) spekulieren die Märkte bereits über den Kurs des nächsten Vorsitzenden. Kevin Hassetts Name taucht immer häufiger in Analysen auf – so sehr, dass er bereits als möglicher „Shadow Fed Chair“ gilt.
Seine wachstumsorientiertere Haltung und seine größere Flexibilität beim Einsatz der Bilanzinstrumente könnten die Marktreaktionen beeinflussen, insbesondere wenn diese Übergangsphase als bedeutend wahrgenommen wird.
5) Die Bilanz: vom Ende des QT zu einem möglichen technischen Mini-QE?
Eine weitere wichtige Entscheidung betrifft die Bilanz. Das Quantitative Tightening der Fed ist seit Montag, dem 1. Dezember 2025, offiziell beendet. Wird die Fed Hinweise auf ein technisches QE im Jahr 2026 geben, um die Liquidität und den Repo-Markt zu stabilisieren?
Ein solches Signal wäre sehr positiv für Risikoanlagen.
Diese Sitzung ist nicht nur die letzte des Jahres 2025 – sie eröffnet bereits den geldpolitischen Zyklus von 2026. Entscheidend werden Projektionen, FOMC-Dynamik und Bilanzpolitik sein, weit mehr als die bereits erwartete Zinssenkung.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
1) Die Senkung des Leitzinses: erwartet, daher sekundär
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2) Die Aktualisierung der makroökonomischen Projektionen als dominanter Faktor
Dies ist das zentrale Element der Sitzung. Die Märkte werden drei Variablen genau beobachten:
• Inflation (PCE & Kern-PCE): Ist die Fed überzeugt, die Inflation bis 2026 trotz Zöllen wieder auf 2 % zu bringen?
• Arbeitslosigkeit: Befürchtet die Fed einen deutlichen Anstieg der Arbeitslosigkeit, der sie zu einem schnelleren Zinssenkungszyklus zwingen könnte?
• Leitzins 2026: Der Fed-Funds-Pfad für 2026 ist entscheidend. Die Aktienmärkte benötigen eine lockere Perspektive, um ihre derzeitigen Bewertungen zu halten.
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3) Das Kräfteverhältnis innerhalb des FOMC
Die Sitzung wird auch Aufschluss über das Gleichgewicht zwischen Falken und Tauben geben. Nach zwei Jahren inflationsbedingter Spannungen wird Powells Linie innerhalb des Ausschusses zunehmend von jenen infrage gestellt, die stärker auf die Abschwächung des Arbeitsmarktes und die Kreditkontraktion achten.
Der Tonfall des Kommuniqués wird Informationen über die internen Kräfteverhältnisse und die möglichen Leitlinien für 2026 liefern. Zur Erinnerung: Für eine Zinssenkung ist eine Mehrheit von 7 Stimmen erforderlich.
4) Ein “Shadow Fed Chair”: Kevin Hassett
Fünf Monate vor dem Ende von Jerome Powells Amtszeit (Mai 2026) spekulieren die Märkte bereits über den Kurs des nächsten Vorsitzenden. Kevin Hassetts Name taucht immer häufiger in Analysen auf – so sehr, dass er bereits als möglicher „Shadow Fed Chair“ gilt.
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5) Die Bilanz: vom Ende des QT zu einem möglichen technischen Mini-QE?
Eine weitere wichtige Entscheidung betrifft die Bilanz. Das Quantitative Tightening der Fed ist seit Montag, dem 1. Dezember 2025, offiziell beendet. Wird die Fed Hinweise auf ein technisches QE im Jahr 2026 geben, um die Liquidität und den Repo-Markt zu stabilisieren?
Ein solches Signal wäre sehr positiv für Risikoanlagen.
Diese Sitzung ist nicht nur die letzte des Jahres 2025 – sie eröffnet bereits den geldpolitischen Zyklus von 2026. Entscheidend werden Projektionen, FOMC-Dynamik und Bilanzpolitik sein, weit mehr als die bereits erwartete Zinssenkung.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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