Die neuesten Aktualisierungen zur US-Inflation gemäß dem Verbraucherpreisindex CPI senden eine klare Botschaft: Die Disinflation hat in den USA nach einer mehrere Monate andauernden Plateauphase wieder eingesetzt. Das Inflationsziel der Federal Reserve ist jedoch noch nicht erreicht und liegt weiterhin bei 2 %.
Die CPI-Zahlen für Januar liegen nicht weit von diesem Ziel entfernt:
• 2,4 % für die Gesamtinflation
• 2,5 % für die Kerninflation, der niedrigste Stand seit März 2021
Es gibt jedoch eine weitere Inflationskennzahl, die noch bemerkenswerter ist: den Rückgang der Echtzeit-Inflationsmessungen seit Ende letzten Jahres. Laut Truflation, einem Echtzeit-Inflationsmessdienst, der in der Hochfinanz zunehmend anerkannt ist und Blockchain-Technologie als Integritätsregister für die gesammelten Daten nutzt, ist die Echtzeit-Inflation – die „wahre“ Inflation – unter die Schwelle von 1 % gefallen.
Es gilt als allgemein anerkannt, dass Truflation aufgrund seiner Konstruktion der offiziellen Inflation, gemessen am CPI und PCE, um mehrere Monate voraus ist. Unter diesen Bedingungen stellt sich die Frage, ob der offizielle CPI im Laufe des Jahres 2026 ebenfalls unter die 2-%-Schwelle fallen könnte. Die Antwort lautet wahrscheinlich ja – sehen wir uns die Gründe an.
Die erste Erklärung liegt in der strukturellen Verzögerung der Wohnkostenkomponente im CPI. Wohnen macht rund ein Drittel des CPI-Warenkorbs aus, und seine Schlüsselkomponente, die äquivalente Miete der Eigentümer, reagiert mit mehreren Quartalen Verzögerung auf Wendepunkte am realen Immobilienmarkt. Private Mietdaten zeigen jedoch seit Ende 2025 eine klare Disinflation, mit stagnierenden oder in vielen US-Metropolen leicht rückläufigen effektiven Mieten. Diese Dynamik wird bereits von Truflation erfasst, während der offizielle CPI weiterhin vergangene Preissteigerungen widerspiegelt.
Zweiter Faktor: die vollständige Normalisierung der Lieferketten und der zunehmende Wettbewerbsdruck im Güterhandel. Die Preise für langlebige Güter, Elektronik, Möbel und viele Konsumgüter des täglichen Bedarfs tendieren inzwischen nach unten oder steigen nur noch sehr geringfügig. Auch hier erfasst Truflation diese Anpassungen nahezu in Echtzeit, während der CPI, der auf monatlichen Erhebungen und gleitenden Durchschnitten basiert, diese Bewegungen stark glättet.
Drittens zeigt die Binnennachfrage klare Anzeichen einer Abschwächung. Die Abschwächung des Kreditwachstums, die nachlassende Konsumnachfrage bei nicht lebensnotwendigen Ausgaben und der Anstieg der Vorsorgeersparnisse üben disinflationären Druck auf Dienstleistungen außerhalb des Wohnens aus. Diese Entwicklung deckt sich mit dem seit Ende 2025 bei Truflation beobachteten Rückgang.
Historisch gesehen lief der Truflation-Indikator in Phasen schneller Disinflation dem CPI um 6 bis 12 Monate voraus. Sollte sich dieses Muster wiederholen, dürfte sich der offizielle CPI im ersten Halbjahr 2026 weiter schrittweise der 2-%-Zone annähern, mit einem nicht unerheblichen Risiko eines vorübergehenden Unterschreitens dieser Schwelle im zweiten Halbjahr – insbesondere dann, wenn die Disinflation bei den Wohnkosten in den offiziellen Statistiken voll durchschlägt.
Zusammengefasst signalisiert die aktuelle Divergenz keinen „Fehler“ des CPI, sondern eine Verzögerung in der statistischen Transmission. Truflation fungiert als Frühindikator der Preisdynamik, während der CPI ein langsameres institutionelles Thermometer bleibt. Sollte sich der in Echtzeit beobachtete Trend bestätigen, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass der CPI 2026 an die 2-%-Marke heranreicht oder sie zeitweise unterschreitet, was der Federal Reserve Spielraum für erneute Zinssenkungen geben würde.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
Die CPI-Zahlen für Januar liegen nicht weit von diesem Ziel entfernt:
• 2,4 % für die Gesamtinflation
• 2,5 % für die Kerninflation, der niedrigste Stand seit März 2021
Es gibt jedoch eine weitere Inflationskennzahl, die noch bemerkenswerter ist: den Rückgang der Echtzeit-Inflationsmessungen seit Ende letzten Jahres. Laut Truflation, einem Echtzeit-Inflationsmessdienst, der in der Hochfinanz zunehmend anerkannt ist und Blockchain-Technologie als Integritätsregister für die gesammelten Daten nutzt, ist die Echtzeit-Inflation – die „wahre“ Inflation – unter die Schwelle von 1 % gefallen.
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Historisch gesehen lief der Truflation-Indikator in Phasen schneller Disinflation dem CPI um 6 bis 12 Monate voraus. Sollte sich dieses Muster wiederholen, dürfte sich der offizielle CPI im ersten Halbjahr 2026 weiter schrittweise der 2-%-Zone annähern, mit einem nicht unerheblichen Risiko eines vorübergehenden Unterschreitens dieser Schwelle im zweiten Halbjahr – insbesondere dann, wenn die Disinflation bei den Wohnkosten in den offiziellen Statistiken voll durchschlägt.
Zusammengefasst signalisiert die aktuelle Divergenz keinen „Fehler“ des CPI, sondern eine Verzögerung in der statistischen Transmission. Truflation fungiert als Frühindikator der Preisdynamik, während der CPI ein langsameres institutionelles Thermometer bleibt. Sollte sich der in Echtzeit beobachtete Trend bestätigen, ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass der CPI 2026 an die 2-%-Marke heranreicht oder sie zeitweise unterschreitet, was der Federal Reserve Spielraum für erneute Zinssenkungen geben würde.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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