נתוני האופציות מראים שהביקוש להגנה מפני ירידות עלה בחדות לקראת החלטת הריבית של הפד ביום רביעי
כבר משבוע שעבר המשקיעים התחילו להקדיש יותר תשומת לב לשאלה מה עלול להשתבש. על פי Cboe, הגרף עוקב אחר ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 שמראה כמה יותר המשקיעים מוכנים לשלם על אופציות שמספקות הגנה מפני ירידות בשוק.
כשה-Put Skew עולה, המשמעות היא שהמשקיעים מוכנים לשלם יותר כדי להגן על עצמם מפני נפילה גדולה יותר בשוק.
וזה בדיוק מה שקרה בשבוע שהחל ב-7 בספטמבר. ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 זינק מהאחוזון ה-36 בטווח של השנה האחרונה לאחוזון ה-73 סימן ברור לכך שהביקוש להגנה מפני ירידות התחזק לקראת ישיבת הפד השבוע.
הרקע הכלכלי מסביר למה: נכסי סיכון ירדו בשבוע שעבר, כשמחירי הנפט זינקו לשיא של שלושה חודשים בעקבות החרפת המתיחות במזרח התיכון, ובמקביל אינפלציית הליבה בארה"ב הייתה גבוהה מהתחזיות של הכלכלנים והמשקיעים. העלייה במחירי הנפט הגבירה את החשש שהאינפלציה תישאר גבוהה, והשווקים מיהרו להגדיל את ההימורים על העלאת ריבית מצד הפד. ההסתברות המשתמעת מחוזי Overnight Index Swaps שהם חוזים שבהם משתמשים לעיתים קרובות כדי לעקוב אחר ציפיות לשינויי ריבית, עלתה מ-58% ל-90%.
ההתפתחויות האלה העלו את התנודתיות בכמה שווקים. התנודתיות בנפט, שנמדדת באמצעות מדד OVX עלתה מ-45% בשבוע הקודם ל-59% השבוע. גם בשוק האג"ח המשקיעים נערכו לתנודות חדות יותר: מדד MOVE שעוקב אחר התנודתיות הצפויה באג"ח ממשלת ארה"ב, עלה בכמעט 10 נקודות והגיע לאחוזון ה-92 בטווח של השנה האחרונה.
גם התנודתיות בשוק המניות עלתה, אבל בצורה מתונה יותר. מדדVIX של Cboe טיפס ב-1.3 נקודות ל-15.8%, לעומת כ-14.5% שבוע קודם לכן. ה- VIX הוא מדד שמנסה לשקף את התנודתיות שהמשקיעים מצפים לה בהמשך, על בסיס מחירי אופציות על S&P 500 . במילים פשוטות, הוא מראה עד כמה המשקיעים מצפים שהשוק האמריקאי יזוז בתקופה הקרובה.
אבל החלק המעניין הוא איפה בדיוק מופיע החשש. התנודתיות במניות בודדות דווקא ירדה, כשמדד VIXEQ ירד ב־1.3 נקודות ל-34.5%. במקביל, הפער בין VIXEQ ל- VIX הצטמצם בערך בחצי לכ-17%, לאחר שהגיע לשיא של 34% ביולי.
זה מרמז שהדאגה בשוק עוברת מסיכונים שקשורים לחברות ספציפיות, כמו דוחות כספיים או ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית לסיכונים מאקרו-כלכליים רחבים יותר, כמו אינפלציה וריבית.
המסר הוא שהמשקיעים לא נכנסו לפאניקה, אבל הם בהחלט מתכוננים לאפשרות שמשהו ישתבש. לקראת החלטת הפד, יותר משקיעים היו מוכנים לשלם על הגנה מפני ירידה משמעותית של השוק כולו.
כבר משבוע שעבר המשקיעים התחילו להקדיש יותר תשומת לב לשאלה מה עלול להשתבש. על פי Cboe, הגרף עוקב אחר ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 שמראה כמה יותר המשקיעים מוכנים לשלם על אופציות שמספקות הגנה מפני ירידות בשוק.
כשה-Put Skew עולה, המשמעות היא שהמשקיעים מוכנים לשלם יותר כדי להגן על עצמם מפני נפילה גדולה יותר בשוק.
וזה בדיוק מה שקרה בשבוע שהחל ב-7 בספטמבר. ה- Put Skew לחודש אחד של S&P 500 זינק מהאחוזון ה-36 בטווח של השנה האחרונה לאחוזון ה-73 סימן ברור לכך שהביקוש להגנה מפני ירידות התחזק לקראת ישיבת הפד השבוע.
הרקע הכלכלי מסביר למה: נכסי סיכון ירדו בשבוע שעבר, כשמחירי הנפט זינקו לשיא של שלושה חודשים בעקבות החרפת המתיחות במזרח התיכון, ובמקביל אינפלציית הליבה בארה"ב הייתה גבוהה מהתחזיות של הכלכלנים והמשקיעים. העלייה במחירי הנפט הגבירה את החשש שהאינפלציה תישאר גבוהה, והשווקים מיהרו להגדיל את ההימורים על העלאת ריבית מצד הפד. ההסתברות המשתמעת מחוזי Overnight Index Swaps שהם חוזים שבהם משתמשים לעיתים קרובות כדי לעקוב אחר ציפיות לשינויי ריבית, עלתה מ-58% ל-90%.
ההתפתחויות האלה העלו את התנודתיות בכמה שווקים. התנודתיות בנפט, שנמדדת באמצעות מדד OVX עלתה מ-45% בשבוע הקודם ל-59% השבוע. גם בשוק האג"ח המשקיעים נערכו לתנודות חדות יותר: מדד MOVE שעוקב אחר התנודתיות הצפויה באג"ח ממשלת ארה"ב, עלה בכמעט 10 נקודות והגיע לאחוזון ה-92 בטווח של השנה האחרונה.
גם התנודתיות בשוק המניות עלתה, אבל בצורה מתונה יותר. מדדVIX של Cboe טיפס ב-1.3 נקודות ל-15.8%, לעומת כ-14.5% שבוע קודם לכן. ה- VIX הוא מדד שמנסה לשקף את התנודתיות שהמשקיעים מצפים לה בהמשך, על בסיס מחירי אופציות על S&P 500 . במילים פשוטות, הוא מראה עד כמה המשקיעים מצפים שהשוק האמריקאי יזוז בתקופה הקרובה.
אבל החלק המעניין הוא איפה בדיוק מופיע החשש. התנודתיות במניות בודדות דווקא ירדה, כשמדד VIXEQ ירד ב־1.3 נקודות ל-34.5%. במקביל, הפער בין VIXEQ ל- VIX הצטמצם בערך בחצי לכ-17%, לאחר שהגיע לשיא של 34% ביולי.
זה מרמז שהדאגה בשוק עוברת מסיכונים שקשורים לחברות ספציפיות, כמו דוחות כספיים או ההתלהבות סביב הבינה המלאכותית לסיכונים מאקרו-כלכליים רחבים יותר, כמו אינפלציה וריבית.
המסר הוא שהמשקיעים לא נכנסו לפאניקה, אבל הם בהחלט מתכוננים לאפשרות שמשהו ישתבש. לקראת החלטת הפד, יותר משקיעים היו מוכנים לשלם על הגנה מפני ירידה משמעותית של השוק כולו.
Haftungsausschluss
Die Informationen und Veröffentlichungen sind nicht als Finanz-, Anlage-, Handels- oder andere Arten von Ratschlägen oder Empfehlungen gedacht, die von TradingView bereitgestellt oder gebilligt werden, und stellen diese nicht dar. Lesen Sie mehr in den Nutzungsbedingungen.
Haftungsausschluss
Die Informationen und Veröffentlichungen sind nicht als Finanz-, Anlage-, Handels- oder andere Arten von Ratschlägen oder Empfehlungen gedacht, die von TradingView bereitgestellt oder gebilligt werden, und stellen diese nicht dar. Lesen Sie mehr in den Nutzungsbedingungen.