Kurs Asbis wzrośnie z 163,5 PLN do 202 PLN! Mocne „KUPUJ” od analityka BOŚ

Zarząd podkreślił, że wrześniowe wyniki nie były efektem jednorazowych transakcji, ale regularnej działalności biznesowej. Naszym zdaniem, Asbis wszedł w fazę ekspansji, a ostatnie wyniki wskazują na znaczące zwiększenie powtarzalnych przychodów, chociaż miesięczna sprzedaż będzie zależała od harmonogramu projektów i dostępności produktów.

Tę ekspansję napędza głównie sprzedaż komponentów do centrów danych i serwerów AI, a sprzedaż serwerów i bloków serwerowych miała ok. 43% udział w przychodach Spółki za II kw. br. (+285% r/r).

>> Zobacz również: Kurs Auto Partner wzrośnie do 34 PLN? Eksperci przewidują duży wzrost cen akcji

Sprzedaż smartfonów również pozostaje mocna, czego dowodzi jej 36% wzrost r/r w II kw. br. Tempo wzrostu Asbisu istotnie przewyższyło tempo wzrostu rynku infrastruktury AI w 2026 roku, zwłaszcza w odniesieniu do serwerów i odpowiednich komponentów; oczekujemy kontynuacji tego trendu w 2027 roku.

Włącznie z całorocznym efektem znacząco wyższej bieżącej sprzedaży oczekiwanej w IV kw. br. stanowi to podstawę naszego założenia, że tempo wzrostów przychodów w 2027 roku wyniesie 40% r/r.

Jednak może ucierpieć rentowność. Duże projekty dotyczące AI i rozwoju serwerów nabierają znaczenia, dlatego oczekujemy większej presji na marże brutto, częściowo wynikającej z konkurencji cenowej, by zdobyć nowych klientów i zawiązać nowe długoterminowe relacje biznesowe. Prognozujemy marżę zysku brutto w III i IV kw. br. w wys. 6,1%, która w od 2027 roku obniży się poniżej 6%. Niemniej, wyraźnie wyższe przychody i dźwignia operacyjna powinny z nawiązką zniwelować spadek marż.

Nasza 12-miesięczna wycena rośnie do 202,0 zł na akcję, podtrzymujemy również nasze rekomendacje: Kupuj i Przeważaj.

Najbliższe wydarzenia

1. Publikacja wyników finansowych za III kw. 2026 roku: 5 listopada 2026

2. Informacja o zaliczkowej dywidendzie: listopad 2026 (oczekiwania)

3. Dane o sprzedaży w październiku: 20-22 listopada (oczekiwania)

Katalizatory

1. Utrzymujący się popyt na serwery, bloki serwerowe i komponenty do centrów danych napędzany rozwojem AI

2. Potwierdzenie, że rekordowa miesięczna sprzedaż przekłada się na wyższe powtarzalne przychody

3. Mocne wyniki finansowe za III kw. i utrzymanie dynamiki przychodów w IV kwartale 2026 r.

4. Rozbudowa portfela projektów związanych z AI i serwerami oraz dalszy wzrost udziałów rynkowych w 2027 roku

5. Osiągnięcie marży brutto wyższej od naszych konserwatywnych prognoz

6. Silny efekt dźwigni operacyjnej pod wpływem dynamicznego wzrostu przychodów

7. Dalszy rozwój dystrybucji produktów Apple i formalizacja rynku smartfonów w krajach WNP i Ukrainie

8. Ekspansja w Europie Zachodniej i Afryce oraz rozwój sprzedaży detalicznej produktów premium

9. Możliwa wypłata rekordowej dywidendy zaliczkowej dzięki znaczącemu wzrostowi zysków

Czynniki ryzyka

1. Możliwe spowolnienie lub korekta poziomu inwestycji w infrastrukturę AI

2. Niepewny harmonogram, koncentracja lub odwołanie dużych projektów dotyczących centrów danych/ AI

3. Rozwodnienie marży brutto w związku z coraz większą konkurencją cenową w kontraktach dotyczących serwerów

4. Niedobory komponentów ograniczające wolumeny sprzedaży lub normalizacja cen podwyższonych wskutek niedoborów

5. Wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy i pogorszenie konwersji zysków

6. Nieściągalne długi i możliwe dodatkowe rezerwy na należności

7. Wojna w Ukrainie i zakłócenia geopolityczne na Bliskim Wschodzie

8. Ryzyka związane z przestrzeganiem sankcji i ograniczeń eksportowych

9. Decyzje dostawców wpływające na dostępność produktów, ceny i marże

10. Ponowny wzrost importu smartfonów z szarej strefy na kluczowych rynkach Ukrainy i krajów WNP

11. Ryzyka wykonawcze dotyczące ekspansji w Europie Zachodniej i Afryce oraz zmienność kursów walutowych