El crédito privado se ha consolidado en la última década como uno de los segmentos más importantes de las finanzas alternativas. Se trata de préstamos concedidos directamente a empresas por fondos especializados, al margen del sistema bancario tradicional. Tras una fase de fuerte expansión impulsada por los bajos tipos de interés y una elevada demanda de apalancamiento, la cuestión clave hoy es si este mercado se aproxima a un suelo cíclico después de haber sufrido una fuerte corrección bursátil durante los últimos meses.
Los riesgos actuales existen, pero siguen siendo moderados. Los impagos han aumentado con respecto al período 2020-2021, aunque sin alcanzar niveles sistémicos. La verdadera preocupación no reside tanto en el volumen de impagos visibles como en la aparición de señales más sutiles: el crecimiento de los préstamos PIK (Payment-in-Kind), en los que los intereses se añaden a la deuda en lugar de pagarse en efectivo, el aumento de las reestructuraciones discretas y la creciente presión sobre las empresas más endeudadas financiadas durante el auge de 2021-2023.
En este contexto, no todos los actores del mercado están expuestos de la misma manera. El sector está dominado por unas pocas plataformas cotizadas que combinan la gestión de activos con la financiación directa de empresas. Se distinguen dos perfiles.
La siguiente tabla presenta a los principales grupos estadounidenses de private equity y crédito privado, junto con el peso de cada una de estas actividades dentro de sus negocios. Estas cinco compañías constituyen el verdadero barómetro de la salud del mercado de crédito privado. Por ello, el análisis técnico de sus acciones puede proporcionar señales muy interesantes para responder a la cuestión planteada en este análisis.
Por un lado, se encuentran las grandes plataformas diversificadas, como Apollo Global Management, Blackstone y KKR, presentes en private equity, crédito privado, inmobiliario e infraestructuras. Su diversificación amortigua los impactos del mercado, aunque también las hace sensibles al ciclo general de los activos alternativos.
Por otro lado, destacan los especialistas en crédito privado, como Ares Management y Blue Owl Capital, cuyo modelo de negocio se basa principalmente en el direct lending. Estas firmas están más expuestas al deterioro de la calidad crediticia, pero también ofrecen una visión más clara del ciclo del crédito.
El punto clave es que el crédito privado sigue siendo un mercado relativamente joven que está entrando en una fase más madura de su ciclo. Tras años de condiciones excepcionalmente favorables, atraviesa un proceso gradual de normalización. Los indicadores adelantados, especialmente la proporción de préstamos PIK y el aumento de las reestructuraciones, apuntan no a una crisis, sino a una fase de tensión localizada.
Si las condiciones macroeconómicas se estabilizan y los tipos de interés vuelven a descender, el crédito privado podría recuperar gradualmente un entorno más saludable. Sin embargo, si la economía se desacelera, los focos de fragilidad podrían intensificarse antes de una estabilización duradera.
Desde el punto de vista del análisis técnico, los gráficos mensuales de largo plazo de las empresas mencionadas muestran que sus cotizaciones han regresado a importantes zonas de soporte. No obstante, probablemente serán necesarias varias semanas o incluso meses de estabilización antes de que la tendencia alcista de fondo pueda reanudarse, a la espera de confirmar que la Reserva Federal no iniciará un nuevo ciclo de subidas de los tipos de los fondos federales.
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas mensuales de ARES.
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas mensuales de Blue Owl Capital.
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas mensuales de Blackstone.
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
Los riesgos actuales existen, pero siguen siendo moderados. Los impagos han aumentado con respecto al período 2020-2021, aunque sin alcanzar niveles sistémicos. La verdadera preocupación no reside tanto en el volumen de impagos visibles como en la aparición de señales más sutiles: el crecimiento de los préstamos PIK (Payment-in-Kind), en los que los intereses se añaden a la deuda en lugar de pagarse en efectivo, el aumento de las reestructuraciones discretas y la creciente presión sobre las empresas más endeudadas financiadas durante el auge de 2021-2023.
En este contexto, no todos los actores del mercado están expuestos de la misma manera. El sector está dominado por unas pocas plataformas cotizadas que combinan la gestión de activos con la financiación directa de empresas. Se distinguen dos perfiles.
La siguiente tabla presenta a los principales grupos estadounidenses de private equity y crédito privado, junto con el peso de cada una de estas actividades dentro de sus negocios. Estas cinco compañías constituyen el verdadero barómetro de la salud del mercado de crédito privado. Por ello, el análisis técnico de sus acciones puede proporcionar señales muy interesantes para responder a la cuestión planteada en este análisis.
Por un lado, se encuentran las grandes plataformas diversificadas, como Apollo Global Management, Blackstone y KKR, presentes en private equity, crédito privado, inmobiliario e infraestructuras. Su diversificación amortigua los impactos del mercado, aunque también las hace sensibles al ciclo general de los activos alternativos.
Por otro lado, destacan los especialistas en crédito privado, como Ares Management y Blue Owl Capital, cuyo modelo de negocio se basa principalmente en el direct lending. Estas firmas están más expuestas al deterioro de la calidad crediticia, pero también ofrecen una visión más clara del ciclo del crédito.
El punto clave es que el crédito privado sigue siendo un mercado relativamente joven que está entrando en una fase más madura de su ciclo. Tras años de condiciones excepcionalmente favorables, atraviesa un proceso gradual de normalización. Los indicadores adelantados, especialmente la proporción de préstamos PIK y el aumento de las reestructuraciones, apuntan no a una crisis, sino a una fase de tensión localizada.
Si las condiciones macroeconómicas se estabilizan y los tipos de interés vuelven a descender, el crédito privado podría recuperar gradualmente un entorno más saludable. Sin embargo, si la economía se desacelera, los focos de fragilidad podrían intensificarse antes de una estabilización duradera.
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El siguiente gráfico muestra las velas japonesas mensuales de ARES.
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas mensuales de Blue Owl Capital.
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas mensuales de Blackstone.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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