Die Federal Reserve unter Kevin Warsh hat auf ihrer letzten geldpolitischen Sitzung im Juli ihren geldpolitischen Kurs unverändert gelassen. Von den zwölf Mitgliedern des FOMC stimmten neun für die Beibehaltung des Status quo, während drei aufgrund des Wiederanstiegs der Gesamtinflation infolge höherer Ölpreise für eine Zinserhöhung votierten.
Die Mehrheit entschied sich jedoch dafür, den geldpolitischen Kurs unverändert zu lassen, da die Kerninflation derzeit stabil bleibt (Trimmed Mean PCE und Core PCE). Zudem ging der Core CPI im Juni sogar zurück. Solange die geopolitische Lage jedoch angespannt bleibt und der Ölpreis nicht nachhaltig unter die Spanne von 70 bis 75 US-Dollar zurückfällt, besteht weiterhin das Risiko zusätzlicher Inflationsimpulse.
Die Diskussion über die geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch, dem 16. September, bleibt daher völlig offen. Vor den US-Midterm-Wahlen am Dienstag, dem 3. November, findet zudem am Mittwoch, dem 28. Oktober, eine weitere geldpolitische Sitzung statt.
Der 16. September und der 28. Oktober sind somit die beiden entscheidenden Termine mit großer Unsicherheit für den kommenden Herbst. Wird die Federal Reserve ihren aktuellen Kurs beibehalten können, oder wird sie gezwungen sein, den Federal Funds Rate anzuheben, um ihre Glaubwürdigkeit im Kampf gegen die Inflation zu wahren?
Die Antwort auf diese Frage wird von den bevorstehenden US-Konjunkturdaten abhängen, insbesondere von den Inflations- und Arbeitsmarktdaten.
Unter allen bis zum 16. September anstehenden Veröffentlichungen wird die Entwicklung der Kerninflation – insbesondere des Core PCE und des Core CPI – die wichtigste Rolle spielen. Sollten beide Indikatoren unter Kontrolle bleiben, stabil sein oder sogar leicht nachgeben, könnte die Federal Reserve ihren geldpolitischen Kurs unverändert lassen.
Die nachstehende Grafik zeigt den US-Leitzins (Federal Funds Rate), die Bilanz der Federal Reserve sowie die vom CME FedWatch Tool abgeleitete Wahrscheinlichkeit der nächsten geldpolitischen Entscheidung. Derzeit ist das wahrscheinlichste Szenario eine Zinserhöhung der Fed am 16. September.
Umgekehrt würde ein erneuter Anstieg des Core PCE oder des Core CPI für die Mitglieder des FOMC ein besorgniserregendes Signal darstellen. In diesem Fall könnte die Zentralbank zu dem Schluss kommen, dass sich der Inflationsdruck nicht mehr ausschließlich auf den Energiesektor beschränkt, sondern sich zunehmend auf die gesamte US-Wirtschaft ausbreitet. Die Finanzmärkte würden ihre Zinserwartungen dann rasch nach oben anpassen, was den US-Dollar stützen und die Renditen von US-Staatsanleihen steigen lassen könnte.
Auch der Arbeitsmarkt wird ein entscheidender Faktor sein. Solange das Beschäftigungswachstum robust bleibt, die Arbeitslosenquote nahe ihren Tiefstständen verharrt und die Löhne weiterhin kräftig steigen, verfügt die Federal Reserve über ausreichend Spielraum, bei Bedarf an ihrer restriktiven Ausrichtung festzuhalten. Deutlichere Anzeichen einer Abschwächung des Arbeitsmarktes würden hingegen die Argumente der eher geldpolitisch lockeren Mitglieder des FOMC stärken.
Die kommenden Wochen werden daher entscheidend sein. Die Veröffentlichungen des CPI, PPI, PCE sowie der Arbeitsmarktdaten werden die Erwartungen der Finanzmärkte prägen und darüber entscheiden, ob die Federal Reserve tatsächlich datenabhängig bleiben kann oder ob sie ihren geldpolitischen Straffungszyklus bereits auf der Sitzung vom 16. September wieder aufnehmen muss.
Die nachstehende Tabelle zeigt die wichtigsten makroökonomischen Daten, welche die geldpolitische Entscheidung der Federal Reserve am Mittwoch, dem 16. September, beeinflussen werden.
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Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
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