Les opérations militaires au Moyen-Orient depuis le samedi 28 février ont bouleversé les anticipations de politique monétaire et plus elles vont durer dans le temps plus l’impact sera fort sur la politique monétaire prospective.
Pourtant à la fin du mois de février, la tendance était plutôt bonne. L’inflation US venait de tomber à 2,4% (selon l’inflation CPI), l’inflation en temps réel était basse et le marché anticipait une baisse du taux d’intérêt des fonds fédéraux US pour la décision de politique monétaire du mois de juin avec l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la FED. Ce dernier allait bénéficier d’un régime des prix favorables mais tout est remis en question par le conflit au Moyen-Orient.
L’impact haussier sur le prix du pétrole et le prix du gaz naturel a été très fort du fait de la fermeture du détroit d’Hormuz et de la prise pour cible militaire de certaines installations de pétrole et de gaz autour du Golfe Persique.
Il est acquis que la hausse du prix de l’énergie va avoir un impact haussier sur le taux d’inflation nominale, du moins à court terme. Il y a certes un facteur d’incertitude et c’est le facteur temps. A partir d’une durée de 1 mois avec un pétrole supérieur à 90$ (le pétrole brut US sert ici de référence), l’impact se fait sentir sur l’inflation nominale à court terme.
C’est si l’énergie devait se maintenir à un niveau élevé au-delà de 3 mois que l’impact serait davantage structurel sur l’inflation avec une contagion aux prix de nombreux biens et services. Les choses ne sont pas certaines pour autant car si le conflit géopolitique fait fortement ralentir la croissance mondiale, alors il y aura aussi des pressions à la baisse sur les prix. Mais restons pour le moment focus sur la hausse du prix des l’énergie en lien avec la géopolitique.
Est-il alors encore crédible que la FED baisse son taux cet été sous la direction de Kevin Warsh ? Oui si et seulement si la situation géopolitique et énergétique autour du Golfe Persique et à travers le détroit d’Hormuz se normalisent avant la fin du mois d’avril.
Plusieurs baromètres montrent qu’au stade actuel, le marché n’anticipe pas de baisse de taux de la FED avant l’année 2027 ! Naturellement cette situation peut évoluer très rapidement.
• La tendance du taux obligataire US à 2 ans qui est considéré comme celui qui anticipe le mieux l’action de la FED en termes de perspective du taux d’intérêt des fonds fédéraux. Le « 2 ans US » vient de dépasser le taux actuel de la FED, c’est presque un signal que le marché anticipe non pas une baisse de taux mais même une possible hausse de taux pour contrer le rebond à venir de l’inflation.
• L’outil CME FED Watch tool, basé sur le prix des contrats futures négociés à la bourse de Chicago sur le taux d’intérêt des fonds fédéraux US, montre que les institutionnels n’attendent pas de baisse de taux avant le milieu de l’année 2027 !
Le tableau ci-dessous montre l’outil CME FED Watch avec un marché qui ne voit pas de baisse de taux avant la fin de l’année 2027.
Le graphique ci-dessous expose les bougies japonaises en données journalières du taux obligataire US à 2 ans
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
Ce contenu s'adresse aux personnes familières avec les marchés financiers et les instruments financiers, et est fourni à titre informatif uniquement. L'idée présentée (y compris les commentaires de marché, données de marché et observations) ne constitue pas un produit de recherche de la part d'un département de recherche de Swissquote ou de ses affiliés. Ce matériel vise à mettre en lumière les mouvements du marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Si vous êtes un investisseur particulier ou si vous manquez d’expérience dans le trading de produits financiers complexes, il est recommandé de consulter un conseiller agréé avant toute décision financière.
Ce contenu n’a pas pour objectif de manipuler le marché ni d’encourager un comportement financier spécifique.
Swissquote ne garantit en aucun cas la qualité, l’exactitude, l’exhaustivité ou l’absence de violation de ce contenu. Les opinions exprimées sont celles du consultant et sont fournies à des fins éducatives uniquement. Toute information liée à un produit ou un marché ne doit pas être interprétée comme une recommandation d'une stratégie d’investissement ou d’une transaction. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Swissquote, ses employés et représentants ne sauraient en aucun cas être tenus responsables de tout dommage ou perte, directe ou indirecte, résultant de décisions prises sur la base de ce contenu.
L'utilisation de marques ou de noms commerciaux de tiers est uniquement à titre informatif et n’implique aucune approbation de la part de Swissquote, ni que le propriétaire de la marque a autorisé Swissquote à promouvoir ses produits ou services.
Swissquote est la marque commerciale regroupant les activités de Swissquote Bank Ltd (Suisse) régulée par la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited régulée par la CySEC (Chypre), Swissquote Bank Europe SA (Luxembourg) régulée par la CSSF, Swissquote Ltd (Royaume-Uni) régulée par la FCA, Swissquote Financial Services (Malte) Ltd régulée par la MFSA, Swissquote MEA Ltd (Émirats arabes unis) régulée par la DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapour) régulée par la MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) licenciée par la SFC, et Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisée par la FSCA.
Les produits et services de Swissquote sont destinés uniquement aux personnes autorisées à les recevoir conformément au droit local.
Tout investissement comporte un risque. Le risque de perte en tradant ou en détenant des instruments financiers peut être important. La valeur des instruments financiers, y compris mais sans s’y limiter, actions, obligations, cryptomonnaies et autres actifs, peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Il existe un risque important de perte financière lors de l'achat, de la vente, du staking ou de l'investissement dans ces instruments. SQBE ne recommande aucun investissement, transaction ou stratégie en particulier.
Les CFD sont des instruments complexes comportant un risque élevé de perte rapide en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail subissent des pertes en capital lors du trading de CFD. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perte.
Les actifs numériques ne sont pas régulés dans la plupart des pays et les règles de protection des consommateurs peuvent ne pas s’appliquer. En tant qu'investissements hautement volatils et spéculatifs, ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque. Assurez-vous de bien comprendre chaque actif numérique avant de trader.
Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une monnaie légale dans certaines juridictions et sont soumises à des incertitudes réglementaires.
L'utilisation de systèmes basés sur Internet peut entraîner des risques importants, notamment, mais sans s’y limiter, la fraude, les cyberattaques, les pannes de réseau et de communication, ainsi que le vol d’identité et les attaques de phishing liées aux crypto-actifs.
Pourtant à la fin du mois de février, la tendance était plutôt bonne. L’inflation US venait de tomber à 2,4% (selon l’inflation CPI), l’inflation en temps réel était basse et le marché anticipait une baisse du taux d’intérêt des fonds fédéraux US pour la décision de politique monétaire du mois de juin avec l’arrivée de Kevin Warsh à la tête de la FED. Ce dernier allait bénéficier d’un régime des prix favorables mais tout est remis en question par le conflit au Moyen-Orient.
L’impact haussier sur le prix du pétrole et le prix du gaz naturel a été très fort du fait de la fermeture du détroit d’Hormuz et de la prise pour cible militaire de certaines installations de pétrole et de gaz autour du Golfe Persique.
Il est acquis que la hausse du prix de l’énergie va avoir un impact haussier sur le taux d’inflation nominale, du moins à court terme. Il y a certes un facteur d’incertitude et c’est le facteur temps. A partir d’une durée de 1 mois avec un pétrole supérieur à 90$ (le pétrole brut US sert ici de référence), l’impact se fait sentir sur l’inflation nominale à court terme.
C’est si l’énergie devait se maintenir à un niveau élevé au-delà de 3 mois que l’impact serait davantage structurel sur l’inflation avec une contagion aux prix de nombreux biens et services. Les choses ne sont pas certaines pour autant car si le conflit géopolitique fait fortement ralentir la croissance mondiale, alors il y aura aussi des pressions à la baisse sur les prix. Mais restons pour le moment focus sur la hausse du prix des l’énergie en lien avec la géopolitique.
Est-il alors encore crédible que la FED baisse son taux cet été sous la direction de Kevin Warsh ? Oui si et seulement si la situation géopolitique et énergétique autour du Golfe Persique et à travers le détroit d’Hormuz se normalisent avant la fin du mois d’avril.
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• La tendance du taux obligataire US à 2 ans qui est considéré comme celui qui anticipe le mieux l’action de la FED en termes de perspective du taux d’intérêt des fonds fédéraux. Le « 2 ans US » vient de dépasser le taux actuel de la FED, c’est presque un signal que le marché anticipe non pas une baisse de taux mais même une possible hausse de taux pour contrer le rebond à venir de l’inflation.
• L’outil CME FED Watch tool, basé sur le prix des contrats futures négociés à la bourse de Chicago sur le taux d’intérêt des fonds fédéraux US, montre que les institutionnels n’attendent pas de baisse de taux avant le milieu de l’année 2027 !
Le tableau ci-dessous montre l’outil CME FED Watch avec un marché qui ne voit pas de baisse de taux avant la fin de l’année 2027.
Le graphique ci-dessous expose les bougies japonaises en données journalières du taux obligataire US à 2 ans
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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