Anfang September habe ich auf TradingView eine Analyse veröffentlicht, in der ich auf das Risiko einer starken Ausweitung des Anleiherendite-Spreads zwischen Frankreich und Deutschland hingewiesen habe. Tatsächlich hatte sich ein bullishes technisches Vor-Signal gebildet, und seitdem ist der Zins-Spread auf Niveaus aus dem Jahr 2011 gestiegen, also auf Niveaus aus der Zeit der europäischen Staatsschuldenkrise.
Nachfolgend finden Sie zunächst die Analyse, die ich Anfang September veröffentlicht habe. Sie können erkennen, dass der Spread der langfristigen Renditen zwischen Frankreich und Deutschland seitdem deutlich gestiegen ist.
Vor einem Monat lag der Renditeunterschied bei 10-jährigen Staatsanleihen zwischen den beiden Ländern bei 0,86 %, inzwischen erreicht er 1,30 %! Damit liegt er nahe am Rekordwert von 1,55 % aus dem Jahr 2011.
Diese Ausweitung des Zins-Spreads zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Eurozone setzt den Euro-Wechselkurs unter Druck und stellt einen destabilisierenden Faktor für die Eurozone dar.
1) Der Frankreich/Deutschland-Spread erreichte 2011 während der europäischen Staatsschuldenkrise 1,55 %
Das derzeitige Niveau von 1,30 % ist daher aus historischer Sicht besonders relevant. Am 1. Oktober erreichte der Spread rund 133 Basispunkte und damit den höchsten Stand seit der Staatsschuldenkrise der Eurozone im Jahr 2011.
Die folgende Grafik zeigt den Rendite-Spread für 10-jährige Staatsanleihen zwischen Frankreich und Deutschland.
2) Der starke Anstieg der französischen Anleiherenditen spiegelt die massiven fiskalischen Schwierigkeiten des Landes wider
Die französische Haushaltslage steht tatsächlich im Mittelpunkt der Sorgen der Investoren. Die Europäische Kommission erwartet für 2026 ein öffentliches Defizit von 5,1 % des BIP und eine Staatsverschuldung von 118,1 % des BIP, während die Zinsausgaben 2,6 % des BIP erreichen dürften. Frankreich unterliegt zudem weiterhin dem europäischen Verfahren bei einem übermäßigen Defizit.
3) Diese Ausweitung des Zins-Spreads muss unbedingt aufhören, andernfalls könnten europäische Finanzanlagen unter Druck geraten
Je stärker sich der Spread ausweitet, desto höher fällt die Risikoprämie aus, die Investoren für das Halten französischer Staatsanleihen verlangen. Dies verteuert die Finanzierung des Staates und kann nach und nach Banken, Unternehmen und die europäischen Aktienmärkte belasten.
Hinzu kommt ein monetäres Risiko: Ein dauerhaft steigender Risikoaufschlag für Frankreich könnte die Attraktivität von auf Euro lautenden Vermögenswerten verringern. Die EZB verfügt mit dem TPI über Instrumente, hat jedoch betont, dass diese nicht dazu dienen, künstlich ein bestimmtes Spread-Niveau festzulegen.
Kurz gesagt: Behalten Sie die Entwicklung des Zins-Spreads zwischen Frankreich und Deutschland weiterhin genau im Auge.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
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1) Der Frankreich/Deutschland-Spread erreichte 2011 während der europäischen Staatsschuldenkrise 1,55 %
Das derzeitige Niveau von 1,30 % ist daher aus historischer Sicht besonders relevant. Am 1. Oktober erreichte der Spread rund 133 Basispunkte und damit den höchsten Stand seit der Staatsschuldenkrise der Eurozone im Jahr 2011.
Die folgende Grafik zeigt den Rendite-Spread für 10-jährige Staatsanleihen zwischen Frankreich und Deutschland.
2) Der starke Anstieg der französischen Anleiherenditen spiegelt die massiven fiskalischen Schwierigkeiten des Landes wider
Die französische Haushaltslage steht tatsächlich im Mittelpunkt der Sorgen der Investoren. Die Europäische Kommission erwartet für 2026 ein öffentliches Defizit von 5,1 % des BIP und eine Staatsverschuldung von 118,1 % des BIP, während die Zinsausgaben 2,6 % des BIP erreichen dürften. Frankreich unterliegt zudem weiterhin dem europäischen Verfahren bei einem übermäßigen Defizit.
3) Diese Ausweitung des Zins-Spreads muss unbedingt aufhören, andernfalls könnten europäische Finanzanlagen unter Druck geraten
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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