La recuperación alcista del índice S&P 500 desde comienzos de abril ha sido impresionante en términos de momentum, con un rebote incluso más vertical que el de abril de 2025. Esta recuperación ha sido muy fuerte técnicamente y resulta aún más sorprendente dado que la incertidumbre fundamental sigue siendo muy elevada y los desafíos fundamentales siguen siendo numerosos.
A pesar de la evolución de la situación geopolítica, el riesgo de una crisis energética y de un aumento de la inflación en los próximos meses sigue lejos de desaparecer. El S&P 500 y los mercados bursátiles globales han vuelto cerca de sus máximos históricos, mientras que algunos signos de relajación técnica han aparecido. Estos señales se detallan en el análisis siguiente, al que puedes acceder haciendo clic en el gráfico.
Surge entonces una pregunta clave: con este rebote, ¿el mercado bursátil estadounidense vuelve a estar demasiado caro desde el punto de vista fundamental?
Para responder a esta cuestión, reviso tres indicadores de valoración fundamental, tres versiones del PER:
1. PER clásico
2. PER forward
3. PER de Shiller
Es el mensaje combinado de estos tres indicadores lo que permite determinar si el S&P 500 vuelve a situarse en una zona de sobrevaloración.
El PER clásico se sitúa actualmente por encima de su media a 10 años y se aproxima a su media alta a 5 años. Tras la fuerte compresión de valoraciones en 2022, el rebote es claro y devuelve al mercado a una zona históricamente elevada, aunque sin alcanzar los excesos extremos observados en 2020-2021. Esto refleja un mercado exigente, pero no aún en euforia total.
El gráfico siguiente muestra el PER clásico del S&P 500, es decir, su precio en relación con los beneficios de los últimos 12 meses.
El PER de Shiller aporta una visión a largo plazo. El ratio se sitúa por encima de 40, un nivel históricamente muy alto, cercano a los máximos de la burbuja tecnológica alrededor de 44. Este señal es clave: indica que estructuralmente el mercado estadounidense vuelve a estar caro, aunque no tanto como a comienzos del siglo.
El gráfico siguiente muestra el PER de Shiller, es decir, el precio del S&P 500 en relación con los beneficios ajustados por inflación de los últimos 10 años.
El PER forward confirma esta lectura. El nivel actual vuelve casi a su media alta de los últimos años, pero aún no ha alcanzado el máximo de comienzos de año alrededor de 23. En otras palabras, todavía existe potencial alcista en valoración a pesar del rebote reciente.
El gráfico siguiente muestra el PER forward del S&P 500, es decir, el precio en relación con los beneficios esperados en los próximos 12 meses.
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
A pesar de la evolución de la situación geopolítica, el riesgo de una crisis energética y de un aumento de la inflación en los próximos meses sigue lejos de desaparecer. El S&P 500 y los mercados bursátiles globales han vuelto cerca de sus máximos históricos, mientras que algunos signos de relajación técnica han aparecido. Estos señales se detallan en el análisis siguiente, al que puedes acceder haciendo clic en el gráfico.
Surge entonces una pregunta clave: con este rebote, ¿el mercado bursátil estadounidense vuelve a estar demasiado caro desde el punto de vista fundamental?
Para responder a esta cuestión, reviso tres indicadores de valoración fundamental, tres versiones del PER:
1. PER clásico
2. PER forward
3. PER de Shiller
Es el mensaje combinado de estos tres indicadores lo que permite determinar si el S&P 500 vuelve a situarse en una zona de sobrevaloración.
El PER clásico se sitúa actualmente por encima de su media a 10 años y se aproxima a su media alta a 5 años. Tras la fuerte compresión de valoraciones en 2022, el rebote es claro y devuelve al mercado a una zona históricamente elevada, aunque sin alcanzar los excesos extremos observados en 2020-2021. Esto refleja un mercado exigente, pero no aún en euforia total.
El gráfico siguiente muestra el PER clásico del S&P 500, es decir, su precio en relación con los beneficios de los últimos 12 meses.
El PER de Shiller aporta una visión a largo plazo. El ratio se sitúa por encima de 40, un nivel históricamente muy alto, cercano a los máximos de la burbuja tecnológica alrededor de 44. Este señal es clave: indica que estructuralmente el mercado estadounidense vuelve a estar caro, aunque no tanto como a comienzos del siglo.
El gráfico siguiente muestra el PER de Shiller, es decir, el precio del S&P 500 en relación con los beneficios ajustados por inflación de los últimos 10 años.
El PER forward confirma esta lectura. El nivel actual vuelve casi a su media alta de los últimos años, pero aún no ha alcanzado el máximo de comienzos de año alrededor de 23. En otras palabras, todavía existe potencial alcista en valoración a pesar del rebote reciente.
El gráfico siguiente muestra el PER forward del S&P 500, es decir, el precio en relación con los beneficios esperados en los próximos 12 meses.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
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