La victoire de Luiz Inácio Lula da Silva à l’élection présidentielle brésilienne a provoqué un violent retournement du marché actions du Brésil. Après avoir fortement progressé en anticipant une alternance politique favorable aux entreprises et à l’assainissement des finances publiques, les actifs brésiliens ont brutalement décroché la semaine dernière. Le principal indice boursier du pays, l’Ibovespa, a chuté de plus de 20% tandis que le real a enregistré sa pire séance depuis plus de deux décennies.
1) Cette correction constitue-t-elle une opportunité d’achat ou le début d’une baisse plus durable ?
Le principal point de vigilance concerne la situation budgétaire du Brésil. Le déficit public dépasse 9 % du PIB et les investisseurs redoutent que le nouveau gouvernement privilégie les dépenses sociales et le soutien à la consommation plutôt qu’une véritable consolidation des finances publiques. Or, les ménages et les entreprises sont déjà lourdement endettés, ce qui limite l’efficacité d’une politique de relance par le crédit.
Cette incertitude a rapidement modifié les anticipations monétaires. Les marchés ont effacé les perspectives de nouvelles baisses des taux directeurs et envisagent désormais la possibilité d’un resserrement supplémentaire. Des taux durablement élevés constitueraient un obstacle pour les valorisations boursières, le financement des entreprises et la consommation intérieure.
2) Une valorisation boursière toujours attractive
La réaction baissière du marché actions brésilien peut sembler excessive. Les actions brésiliennes offrent toujours des valorisations intéressantes, avec des entreprises toujours rentables et des rendements de dividendes élevés. Le pays bénéficie également d’un environnement international relativement favorable, porté par des prix élevés des matières premières.
Le real pourrait, de son côté, profiter de l’écart important entre les taux d’intérêt brésiliens et ceux des autres grandes économies. Les deux graphiques ci-dessous vous montrent que le marché actions du Brésil est vraiment bon marché en comparaison de celui des Etats-Unis et du marché actions européen.
Le graphique ci-dessous (source Barclays) compare le P/E de Shiller des marchés actions US, européen et brésilien.
Le tableau ci-dessous (source Gurufocus) compare les pays selon le ratio capitalisation boursière totale/PIB.
3) Il faut rester prudent sur le plan de l’analyse technique
L’opportunité dépendra toutefois de la capacité de Lula à présenter une stratégie budgétaire crédible. Sans mesures concrètes pour stabiliser les finances publiques, la remontée des taux pourrait continuer de peser sur les marchés, même après la forte baisse initiale.
Acheter le repli de l’Ibovespa peut donc se justifier dans une perspective de moyen terme, mais une entrée progressive paraît plus prudente qu’un investissement massif immédiat. La chute a amélioré les points d’entrée, sans pour autant éliminer le risque politique et budgétaire.
Un premier fort support technique se trouve à 164000 points. Si ce niveau cède, le marché donnera alors un signal de vente vers les 140000 points et la moyenne mobile à 200 semaines. Après un tel sell-off, le marché devrait avoir besoin de temps « technique » pour construire une phase de stabilisation entre 140000 points et 165000 points
Patience donc.
Le graphique ci-dessous expose les bougies japonaises hebdomadaires de l’indice brésilien Ibovespa.
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
Ce contenu s'adresse aux personnes familières avec les marchés financiers et les instruments financiers, et est fourni à titre informatif uniquement. L'idée présentée (y compris les commentaires de marché, données de marché et observations) ne constitue pas un produit de recherche de la part d'un département de recherche de Swissquote ou de ses affiliés. Ce matériel vise à mettre en lumière les mouvements du marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Si vous êtes un investisseur particulier ou si vous manquez d’expérience dans le trading de produits financiers complexes, il est recommandé de consulter un conseiller agréé avant toute décision financière.
Ce contenu n’a pas pour objectif de manipuler le marché ni d’encourager un comportement financier spécifique.
Swissquote ne garantit en aucun cas la qualité, l’exactitude, l’exhaustivité ou l’absence de violation de ce contenu. Les opinions exprimées sont celles du consultant et sont fournies à des fins éducatives uniquement. Toute information liée à un produit ou un marché ne doit pas être interprétée comme une recommandation d'une stratégie d’investissement ou d’une transaction. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Swissquote, ses employés et représentants ne sauraient en aucun cas être tenus responsables de tout dommage ou perte, directe ou indirecte, résultant de décisions prises sur la base de ce contenu.
L'utilisation de marques ou de noms commerciaux de tiers est uniquement à titre informatif et n’implique aucune approbation de la part de Swissquote, ni que le propriétaire de la marque a autorisé Swissquote à promouvoir ses produits ou services.
Swissquote est la marque commerciale regroupant les activités de Swissquote Bank Ltd (Suisse) régulée par la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited régulée par la CySEC (Chypre), Swissquote Bank Europe SA (Luxembourg) régulée par la CSSF, Swissquote Ltd (Royaume-Uni) régulée par la FCA, Swissquote Financial Services (Malte) Ltd régulée par la MFSA, Swissquote MEA Ltd (Émirats arabes unis) régulée par la DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapour) régulée par la MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) licenciée par la SFC, et Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisée par la FSCA.
Les produits et services de Swissquote sont destinés uniquement aux personnes autorisées à les recevoir conformément au droit local.
Tout investissement comporte un risque. Le risque de perte en tradant ou en détenant des instruments financiers peut être important. La valeur des instruments financiers, y compris mais sans s’y limiter, actions, obligations, cryptomonnaies et autres actifs, peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Il existe un risque important de perte financière lors de l'achat, de la vente, du staking ou de l'investissement dans ces instruments. SQBE ne recommande aucun investissement, transaction ou stratégie en particulier.
Les CFD sont des instruments complexes comportant un risque élevé de perte rapide en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail subissent des pertes en capital lors du trading de CFD. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perte.
Les actifs numériques ne sont pas régulés dans la plupart des pays et les règles de protection des consommateurs peuvent ne pas s’appliquer. En tant qu'investissements hautement volatils et spéculatifs, ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque. Assurez-vous de bien comprendre chaque actif numérique avant de trader.
Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une monnaie légale dans certaines juridictions et sont soumises à des incertitudes réglementaires.
L'utilisation de systèmes basés sur Internet peut entraîner des risques importants, notamment, mais sans s’y limiter, la fraude, les cyberattaques, les pannes de réseau et de communication, ainsi que le vol d’identité et les attaques de phishing liées aux crypto-actifs.
1) Cette correction constitue-t-elle une opportunité d’achat ou le début d’une baisse plus durable ?
Le principal point de vigilance concerne la situation budgétaire du Brésil. Le déficit public dépasse 9 % du PIB et les investisseurs redoutent que le nouveau gouvernement privilégie les dépenses sociales et le soutien à la consommation plutôt qu’une véritable consolidation des finances publiques. Or, les ménages et les entreprises sont déjà lourdement endettés, ce qui limite l’efficacité d’une politique de relance par le crédit.
Cette incertitude a rapidement modifié les anticipations monétaires. Les marchés ont effacé les perspectives de nouvelles baisses des taux directeurs et envisagent désormais la possibilité d’un resserrement supplémentaire. Des taux durablement élevés constitueraient un obstacle pour les valorisations boursières, le financement des entreprises et la consommation intérieure.
2) Une valorisation boursière toujours attractive
La réaction baissière du marché actions brésilien peut sembler excessive. Les actions brésiliennes offrent toujours des valorisations intéressantes, avec des entreprises toujours rentables et des rendements de dividendes élevés. Le pays bénéficie également d’un environnement international relativement favorable, porté par des prix élevés des matières premières.
Le real pourrait, de son côté, profiter de l’écart important entre les taux d’intérêt brésiliens et ceux des autres grandes économies. Les deux graphiques ci-dessous vous montrent que le marché actions du Brésil est vraiment bon marché en comparaison de celui des Etats-Unis et du marché actions européen.
Le graphique ci-dessous (source Barclays) compare le P/E de Shiller des marchés actions US, européen et brésilien.
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3) Il faut rester prudent sur le plan de l’analyse technique
L’opportunité dépendra toutefois de la capacité de Lula à présenter une stratégie budgétaire crédible. Sans mesures concrètes pour stabiliser les finances publiques, la remontée des taux pourrait continuer de peser sur les marchés, même après la forte baisse initiale.
Acheter le repli de l’Ibovespa peut donc se justifier dans une perspective de moyen terme, mais une entrée progressive paraît plus prudente qu’un investissement massif immédiat. La chute a amélioré les points d’entrée, sans pour autant éliminer le risque politique et budgétaire.
Un premier fort support technique se trouve à 164000 points. Si ce niveau cède, le marché donnera alors un signal de vente vers les 140000 points et la moyenne mobile à 200 semaines. Après un tel sell-off, le marché devrait avoir besoin de temps « technique » pour construire une phase de stabilisation entre 140000 points et 165000 points
Patience donc.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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Clause de non-responsabilité
Les informations et publications ne sont pas destinées à être, et ne constituent pas, des conseils ou recommandations financiers, d'investissement, de trading ou autres fournis ou approuvés par TradingView. Pour en savoir plus, consultez les Conditions d'utilisation.
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