**Arguments en faveur d'un plancher haussier à court terme (limitant l'ampleur de la baisse et empêchant une chute libre)**
🏞1. **Les chiffres de l'emploi non agricole et les données ADP de juin sont nettement inférieurs aux attentes ; les anticipations du marché concernant les hausses de taux à moyen et long terme continuent d'être revues à la baisse**
L'économie américaine n'a créé que 57 000 emplois non agricoles en juin — bien en deçà des 113 000 attendus par le marché — tandis que les chiffres cumulés d'avril et mai ont été révisés à la baisse de 74 000 unités ; la croissance de l'emploi dans le secteur privé (données ADP), s'établissant à 98 000 postes, a également largement déçu les prévisions. La baisse du taux de chômage résulte d'un recul du taux d'activité à son niveau le plus bas depuis 2021 (avec des personnes quittant volontairement le marché du travail) plutôt que d'une reprise économique ; par ailleurs, la hausse de 3,5 % sur un an du salaire horaire moyen s'est révélée parfaitement conforme aux attentes, écartant tout risque de spirale inflationniste prix-salaires.
L'outil CME FedWatch indique que la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre est passée de 63 % à 42 %, et le marché commence à intégrer l'éventualité d'une baisse des taux au quatrième trimestre. Cette situation remet fondamentalement en cause la nécessité pour la Réserve fédérale de poursuivre un resserrement monétaire sans justification impérieuse. Bien que les cours aient reflué cette semaine en raison de la publication de procès-verbaux de réunion laissant entrevoir une politique restrictive (*hawkish*), la tendance sous-jacente d'un affaiblissement du marché du travail demeure inchangée, établissant un plancher solide limitant le potentiel de baisse.
🚀2. **Escalade des frappes aériennes entre les États-Unis et l'Iran ; la demande de valeurs refuges liée aux tensions géopolitiques soutient ponctuellement les achats d'or**
Les forces américaines ont frappé près de 170 cibles militaires en Iran sur deux jours consécutifs ; l'Iran a immédiatement riposté en visant des bases américaines à Bahreïn et au Koweït, et un navire commercial a été touché par un missile dans le détroit d'Ormuz. Les risques liés au transport maritime dans le détroit ont de nouveau bondi, et l'accord de cessez-le-feu de 60 jours est au bord de l'effondrement.
Les conflits géopolitiques ont un double impact : à court terme, ils font grimper les prix du pétrole brut — ce qui alimente les anticipations d'inflation et pèse sur l'or, actif ne générant pas de rendement ; toutefois, si le conflit s'intensifie, il suscite une demande mondiale de valeurs refuges, orientant les capitaux vers l'or pour se prémunir contre des événements géopolitiques de type « cygne noir ». Le rebond de plus de 100 points observé après le plus bas de 4021 atteint jeudi — soutenu par des capitaux cherchant des valeurs refuges et profitant du repli des cours pour acheter — reflète directement cette pression acheteuse d'origine géopolitique.
🎉3. La hausse de la production de l'OPEP+ pour le mois d'août s'est concrétisée ; les prix du pétrole ont bondi avant de refluer rapidement, apaisant temporairement les craintes qu'une inflation alimentée par l'énergie ne contraigne la Réserve fédérale à relever ses taux d'intérêt. Auparavant, les tensions géopolitiques avaient propulsé le brut WTI au-delà de la barre des 75 dollars, faisant craindre aux marchés que la hausse des prix du pétrole n'alimente l'inflation et ne force la Fed à augmenter les taux. Toutefois, une vague de prises de bénéfices de la part des investisseurs pariant sur la hausse du brut a entraîné un net recul jeudi — le Brent retombant vers les 72 dollars —, dissipant rapidement la prime de risque géopolitique et tempérant les anticipations d'une inflation galopante. En conséquence, les rendements des bons du Trésor américain ont subi une pression à la baisse, offrant indirectement un soutien aux cours de l'or.
🏞1. **Les chiffres de l'emploi non agricole et les données ADP de juin sont nettement inférieurs aux attentes ; les anticipations du marché concernant les hausses de taux à moyen et long terme continuent d'être revues à la baisse**
L'économie américaine n'a créé que 57 000 emplois non agricoles en juin — bien en deçà des 113 000 attendus par le marché — tandis que les chiffres cumulés d'avril et mai ont été révisés à la baisse de 74 000 unités ; la croissance de l'emploi dans le secteur privé (données ADP), s'établissant à 98 000 postes, a également largement déçu les prévisions. La baisse du taux de chômage résulte d'un recul du taux d'activité à son niveau le plus bas depuis 2021 (avec des personnes quittant volontairement le marché du travail) plutôt que d'une reprise économique ; par ailleurs, la hausse de 3,5 % sur un an du salaire horaire moyen s'est révélée parfaitement conforme aux attentes, écartant tout risque de spirale inflationniste prix-salaires.
L'outil CME FedWatch indique que la probabilité d'une hausse des taux de 25 points de base en septembre est passée de 63 % à 42 %, et le marché commence à intégrer l'éventualité d'une baisse des taux au quatrième trimestre. Cette situation remet fondamentalement en cause la nécessité pour la Réserve fédérale de poursuivre un resserrement monétaire sans justification impérieuse. Bien que les cours aient reflué cette semaine en raison de la publication de procès-verbaux de réunion laissant entrevoir une politique restrictive (*hawkish*), la tendance sous-jacente d'un affaiblissement du marché du travail demeure inchangée, établissant un plancher solide limitant le potentiel de baisse.
🚀2. **Escalade des frappes aériennes entre les États-Unis et l'Iran ; la demande de valeurs refuges liée aux tensions géopolitiques soutient ponctuellement les achats d'or**
Les forces américaines ont frappé près de 170 cibles militaires en Iran sur deux jours consécutifs ; l'Iran a immédiatement riposté en visant des bases américaines à Bahreïn et au Koweït, et un navire commercial a été touché par un missile dans le détroit d'Ormuz. Les risques liés au transport maritime dans le détroit ont de nouveau bondi, et l'accord de cessez-le-feu de 60 jours est au bord de l'effondrement.
Les conflits géopolitiques ont un double impact : à court terme, ils font grimper les prix du pétrole brut — ce qui alimente les anticipations d'inflation et pèse sur l'or, actif ne générant pas de rendement ; toutefois, si le conflit s'intensifie, il suscite une demande mondiale de valeurs refuges, orientant les capitaux vers l'or pour se prémunir contre des événements géopolitiques de type « cygne noir ». Le rebond de plus de 100 points observé après le plus bas de 4021 atteint jeudi — soutenu par des capitaux cherchant des valeurs refuges et profitant du repli des cours pour acheter — reflète directement cette pression acheteuse d'origine géopolitique.
🎉3. La hausse de la production de l'OPEP+ pour le mois d'août s'est concrétisée ; les prix du pétrole ont bondi avant de refluer rapidement, apaisant temporairement les craintes qu'une inflation alimentée par l'énergie ne contraigne la Réserve fédérale à relever ses taux d'intérêt. Auparavant, les tensions géopolitiques avaient propulsé le brut WTI au-delà de la barre des 75 dollars, faisant craindre aux marchés que la hausse des prix du pétrole n'alimente l'inflation et ne force la Fed à augmenter les taux. Toutefois, une vague de prises de bénéfices de la part des investisseurs pariant sur la hausse du brut a entraîné un net recul jeudi — le Brent retombant vers les 72 dollars —, dissipant rapidement la prime de risque géopolitique et tempérant les anticipations d'une inflation galopante. En conséquence, les rendements des bons du Trésor américain ont subi une pression à la baisse, offrant indirectement un soutien aux cours de l'or.
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