6 أسباب وراء استمرار انخفاض سعر الذهب

انهار الذهب بنسبة 31٪ من سجله القياسي في يناير البالغ 5,598 دولارا إلى أدنى مستوى له خلال عام بالقرب من 3,870 دولار في 30 أكتوبر. ستة قوى تفسر سبب انخفاض الذهب، بينما تظهر الرسوم البيانية أين يمكن أن يتوقف البيع.

ارتد المعدن منذ ذلك الحين إلى حوالي 4,136 دولار، أي أعلى بنحو 7٪ من القاع، بعد أن أضعفت نتائج التجديد النصفي الأمريكي الدولار. ما إذا استمر الارتداد يعتمد على مجموعة من مستويات المقاومة في الأعلى.

لماذا يسقط الذهب؟ الأسباب الستة الرئيسية

1. الاحتياطي الفيدرالي المتشدد في الاحتياطي. رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3.75–4.00٪ في سبتمبر، وهو أول رفع له منذ يوليو 2023. حافظ على أسعار الفائدة في 28 أكتوبر لكنه ترك الباب مفتوحا لمزيد من التشدد.

يسعر المتداولون الآن حوالي 78٪ احتمال زيادة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر، وفقا لFedWatch. في الوقت نفسه، ظل التضخم فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪ لمدة 67 شهرا متتاليا.

2. عوائد أعلى وثبات الدولار. وصل عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 5.34٪ في أوائل أكتوبر. العوائد الأعلى ترفع تكلفة الفرصة البديلة للحيازة بالذهب، الذي لا يدفع أي فوائد.

3. صدمة النفط. دفع الصراع الأمريكي الإيراني نفط برنت الخام إلى حوالي 112 دولارا. الطاقة الأغلى ترفع توقعات التضخم، مما يزيد بدوره من احتمالية زيادة المزيد من الفيدرالي. ونتيجة لذلك، ميل الذهب إلى الانخفاض عندما يرتفع النفط هذا العام.

4. البيع القسري. في 30 أكتوبر، انخفض سعر الذهب بحوالي 3.5٪ في جلسة واحدة مع تراجع مؤشر ناسداك بنسبة 2.9٪. اقترح محللو كومرزبنك أن انهيار التقنية قد دفع المستثمرين لبيع أصول آمنة لتغطية الخسائر. أما الفضة فقد شهدت أداء أسوأ، كما أظهر تحليل سعر الفضة الأخير .

5. تدفقات الصناديق المتداولة الخارجة. سجلت صناديق الذهب صافي خروج بقيمة 1.21 مليار دولار في الأسبوع حتى 23 أكتوبر، وفقا لبيانات مجلس الذهب العالمي. أنهى ذلك سلسلة تدفق داخلة استمرت 13 أسبوعا، مع تصدر الصناديق الأمريكية عمليات الاسترداد.

6. ضعف الطلب على المجوهرات الصينية. انخفض استهلاك الصين من المجوهرات الذهبية بنسبة 33.9٪ على أساس سنوي خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، وفقا لوكالة شينخوا. ارتفع الطلب على السبائك والعملات بنسبة 26.3٪، مما جعل إجمالي الاستهلاك شبه ثابت.

ومع ذلك، ليست كل إشارة هابطة في السوق. اشترت البنوك المركزية 321 طنا في الربع الثالث، وهو أسرع وتيرة منذ أواخر 2024. كما وصلت حيازة صناديق الذهب العالمية إلى 4,256 طنا، كما أظهرت أحدث بيانات الطلب لمجلس الذهب العالمي .

تداول الذهب أقل من متوسطه خلال 200 يوم منذ عام 2013

يتتبع صندوق SPDR Gold Shares ETF GLD الذهب الفوري عن كثب. وفقا لبارشارت، يتداول الآن تحت متوسط الحركة لمدة 200 يوم بأكبر هامش خلال 13 عاما.

كانت آخر فترة مماثلة في عام 2013. في أبريل من ذلك العام، تعرض الذهب لانهيار حاد استمر يومين. مثل هذا الانخفاض بداية سوق هابطة استمرت حتى أواخر 2015.

ومع ذلك، فإن الفجوات الشديدة التي تتجاوز متوسط 200 يوم تميل أيضا إلى تسبق ارتفاعات الإغاثة. عند أدنى مستوى في 30 أكتوبر، كان الذهب منخفضا بحوالي 13٪ من المستوى الحالي لمدة 200 يوم عند 4,468 دولار. مع اقتراب السعر من 4,136 دولار، تقلصت هذه الفجوة إلى حوالي 7٪.

يظهر الرسم البياني الأسبوعي اتجاها هابطيا رغم الارتداد

سجل الذهب سلسلة من القمم المنخفضة والمنخفضة منذ ذروة يناير. تحول مؤشر الاتجاه الفائق إلى الهابطة في يونيو 2026 وأصبح الآن عند 4,582 دولار.

كما يتداول السعر تحت المتوسط المتحرك لمدة 20 أسبوعا (الخط الأزرق) عند 4,211 دولار. كان هذا المتوسط بمثابة دعم طوال ارتفاع 2025 لكنه تحول لاحقا إلى مقاومة.

ومع ذلك، تظهر شمعة الأسبوع الحالية مكاسب بحوالي 6.7٪. ارتد الذهب من تصحيح فيبوناتشي 0.5 عند 3,943 دولار، داخل منطقة الدعم بين 3,900 و4,000 دولار. لم تغلق الشمعة الأسبوعية بعد، لذا لا يزال الارتداد بحاجة إلى تأكيد.

مؤشر القوة النسبية (RSI) يقرأ 45.6 بعد تعافيه من منتصف الثلاثينيات. ومع ذلك، لم يتشكل أي انحراف صاعد أسبوعي حتى الآن.

إذا استمر الارتفاع، فإن المتوسط المتحرك لمدة 20 أسبوعا عند 4,211 دولار هو أول عقبة. فوقه، تتوافق منطقة 4,300–4,400 دولار مع مستوى فيبوناتشي 0.382 عند 4,333 دولار.

توقع سعر الذهب يعتمد على اختبار قناة غاوسيان بقيمة 4,145 دولارا

الرسم البياني اليومي لا يزال هابطا، حيث يتداول الذهب تحت قناة غاوسيان. يختبر السعر الآن النطاق السفلي للقناة عند 4,145 دولار كمقاومة. أعلى سعر يوم الخميس عند 4,147 دولار كان يحدد هذا النطاق تقريبا بالضبط.

قد يؤدي إغلاق يومي فوق 4,145 دولار إلى فتح حركة نحو منتصف القناة عند 4,272 دولار. هذا الهدف يقع أسفل مستوى فيبوناتشي 0.382 عند 4,333 دولار، أي حوالي 3٪ إلى 5٪ فوق السعر الحالي.

ومع ذلك، فإن الرفض سيعيد منطقة الدعم بين 3,900 و4,000 دولار إلى التركيز. إغلاق يومي تحت مستوى فيبوناتشي 0.5 عند 3,943 دولار قد يكشف عن التصحيح عند 3,552 دولار، أي أقل بحوالي 14٪.

يظل متوسط الحركة لمدة 200 يوم (الخط الأزرق) عند 4,468 دولارا هو المستوى الرئيسي لانقلاب الاتجاه. لقد انقلب الآن وينحدر للأسفل. من المرجح أن يحتاج الذهب إلى استعادته للعودة إلى اتجاه صاعد.

على الجانب الإيجابي، ارتفع مؤشر RSI اليومي إلى 52.8. تجاوز فوق خط الإشارة وخط منتصف 50، وهو مؤشر مبكر على تحسن الزخم.

ما الذي قد يدفع الذهب بعد ذلك

من المرجح أن تحدد بيانات الاقتصاد الكلي الاتجاه الذي سيكسر فيه الذهب. تقرير الوظائف الأمريكي يوم الجمعة، مؤشر أسعار المستهلك في 10 نوفمبر، واجتماع الاحتياطي الفيدرالي في 8-9 ديسمبر هما المحفزتان التاليتان.

وقد قدمت نتائج التجديد النصفي بعض التخفيف بالفعل. فاز الديمقراطيون بمجلسي الكونغرس، مما دفع مؤشر الدولار إلى أدنى مستوى له خلال شهر بالقرب من 101.3. كما انخفض عائد العشر سنوات إلى حوالي 4.85٪.

انخفض خام برنت بحوالي 15٪ هذا الشهر ليصل إلى ما يقارب 98 دولارا. جاء هذا التراجع بعد تقارير عن محادثات سلام أمريكية وإيرانية، مما رفع أيضا الذهب.

لا يزال المحللون منقسمين حول القاع. يتوقع يوشوان تانغ من بنك جي بي مورغان الخاص المزيد من زيادات الفيدرالي ويرى المزيد من المخاطر الهبوطية.

في المقابل، تشير سوكي كوبر من ستاندرد تشارترد إلى 3,886 دولارا كمستوى يجب أن يحافظ عليه الذهب. لا تزال تتوقع تعافيا طويل الأمد، مدفوعا بتنويع الدولار ومواضيع انخفاض قيمة العملة.

إذا احتفظ الذهب ب 3,943 دولار وتجاوز 4,145 دولارا، فقد يستمر الارتداد نحو 4,333 دولار. ومع ذلك، فإن الإغلاق تحت 3,870 دولار يشير إلى أن انهيار 31٪ لا يزال بحاجة إلى الاستمرار أكثر.