自26年2-3月美伊以冲突爆发后，油价飙升推高通胀预期，导致收益率快速上行。10年期收益率飙升到4.6%，30年期收益率也直接飙升到5.14%附近。
这几天多项美国通胀数据超预期，债券大幅抛售，市场对通胀担忧持续升温，海峡冲突推动能源价格上行风险加大，新美联储主席凯文·沃什上任后，如何建立政策公信力，是市场关注的焦点。
推动长债收益率飙升的，都有哪些具体因素？（收益率 = 实际利率预期 + 通胀预期 + 期限溢价）
1.通胀压力：伊朗冲突导致能源价格急升， headline CPI/PCE通胀回升。即使核心通胀相对温和，能源传导效应显著，可能在26年推高整体通胀0.35-1.5个百分点。美联储更难快速降息，甚至有鹰派声音暗示可能加息或长时间维持高位。
2.经济增长与劳动力市场：美国经济展现的韧性减少了降息urgency。但地缘不确定性增加“滞胀”担忧。
3.财政供给压力：美国联邦赤字26年已接近万亿美元规模，债务超38万亿，国债发行量大。财政主导推高长期期限溢价，限制收益率下行空间。即使美联储降息，长端收益率也难大幅回落，日本等海外买家减持也加剧供给压力。
4.另外：AI生产力的提升支撑长期增长，利好实际利率，但短期被通胀/供给盖过。
其他维度
地缘风险：伊朗冲突是2026年最大黑天鹅，油价-通胀-收益率正反馈。若冲突延长，风险溢价还会持续。
全球因素：欧洲/日本收益率也在上行，减少了市场对美债的相对吸引力。美元可能阶段性走强。
投资者行为：避险需求被通胀担忧抵消，导致“安全资产”卖压。
对于股票市场来说：
更高收益率提升折现率，压制高估值的AI、科技。抵押贷款利率升至7%左右，压制房地产和消费。历史上收益率快速上行都会伴随股债双杀或股票大幅回调。价值股、金融股或能源股可能相对resilient。如果收益率突破5%，那么对于股市下行风险将会显著增大。
技术面：周线级别收敛三角形突破，那么上方4.8%-5%是关键供给，持续关注宏观政策、地缘、日本央行动作（大概率先加息）。
总体来说：下半年可能会在4.4%-4.8%区间震荡，如果霍尔木兹海峡没有很好的解决方案，收益率上行风险加大。适当配置短债、商品、TIPS，来对冲利率上行风险，是比较合理的策略。
这几天多项美国通胀数据超预期，债券大幅抛售，市场对通胀担忧持续升温，海峡冲突推动能源价格上行风险加大，新美联储主席凯文·沃什上任后，如何建立政策公信力，是市场关注的焦点。
推动长债收益率飙升的，都有哪些具体因素？（收益率 = 实际利率预期 + 通胀预期 + 期限溢价）
1.通胀压力：伊朗冲突导致能源价格急升， headline CPI/PCE通胀回升。即使核心通胀相对温和，能源传导效应显著，可能在26年推高整体通胀0.35-1.5个百分点。美联储更难快速降息，甚至有鹰派声音暗示可能加息或长时间维持高位。
2.经济增长与劳动力市场：美国经济展现的韧性减少了降息urgency。但地缘不确定性增加“滞胀”担忧。
3.财政供给压力：美国联邦赤字26年已接近万亿美元规模，债务超38万亿，国债发行量大。财政主导推高长期期限溢价，限制收益率下行空间。即使美联储降息，长端收益率也难大幅回落，日本等海外买家减持也加剧供给压力。
4.另外：AI生产力的提升支撑长期增长，利好实际利率，但短期被通胀/供给盖过。
其他维度
地缘风险：伊朗冲突是2026年最大黑天鹅，油价-通胀-收益率正反馈。若冲突延长，风险溢价还会持续。
全球因素：欧洲/日本收益率也在上行，减少了市场对美债的相对吸引力。美元可能阶段性走强。
投资者行为：避险需求被通胀担忧抵消，导致“安全资产”卖压。
对于股票市场来说：
更高收益率提升折现率，压制高估值的AI、科技。抵押贷款利率升至7%左右，压制房地产和消费。历史上收益率快速上行都会伴随股债双杀或股票大幅回调。价值股、金融股或能源股可能相对resilient。如果收益率突破5%，那么对于股市下行风险将会显著增大。
技术面：周线级别收敛三角形突破，那么上方4.8%-5%是关键供给，持续关注宏观政策、地缘、日本央行动作（大概率先加息）。
总体来说：下半年可能会在4.4%-4.8%区间震荡，如果霍尔木兹海峡没有很好的解决方案，收益率上行风险加大。适当配置短债、商品、TIPS，来对冲利率上行风险，是比较合理的策略。
Pernyataan Penyangkalan
Informasi dan publikasi ini tidak dimaksudkan, dan bukan merupakan, saran atau rekomendasi keuangan, investasi, trading, atau jenis lainnya yang diberikan atau didukung oleh TradingView. Baca selengkapnya di Ketentuan Penggunaan.
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