La rentrée boursière s’annonce particulièrement intéressante. Après un été marqué par les interrogations sur les taux longs américains, la trajectoire de l’inflation, la politique monétaire de la Fed et la poursuite du cycle d’investissement dans l’intelligence artificielle, septembre pourrait être un mois décisif pour la tendance des marchés. Cinq grandes forces vont, selon moi, réellement piloter la bourse américaine.
Le tableau ci-dessous décrit les 5 grands facteurs fondamentaux qui vont créer la tendance boursière du mois de septembre.
Première force : la Fed. C’est évidemment le facteur numéro un. Le calendrier de septembre est particulièrement dense, avec les chiffres de l’emploi, le CPI du 11 septembre et surtout la réunion du FOMC des 15-16 septembre. La Fed devra arbitrer entre une inflation qui doit continuer à ralentir et un marché du travail qui pourrait montrer des signes de fragilité. Le NFP du 4 septembre constituera donc un premier test majeur. Puis viendra le CPI, avant la décision de la Fed. Enfin, le PCE du 30 septembre permettra de compléter le tableau. Le message de Kevin Warsh et surtout le nouveau « dot plot » pourraient provoquer une forte revalorisation des anticipations de taux.
Deuxième force : les taux longs américains. C’est probablement le principal risque indépendant de la Fed. Même si la banque centrale assouplit sa politique monétaire, une remontée persistante du 10 ans et du 30 ans pourrait continuer à peser sur les multiples de valorisation du S&P 500 et du Nasdaq. Le déficit budgétaire américain, les émissions du Trésor, l’inflation et la demande pour la dette américaine seront donc à surveiller de très près. Une zone de taux à 4,5-5,5 % constitue déjà une zone de tension ; au-delà de 5,5 %, le caractère restrictif deviendrait beaucoup plus important.
Troisième force : le cycle IA et technologique. Après NVIDIA, le marché regardera attentivement les résultats de Broadcom, Oracle puis Micron. L’enjeu dépasse largement les résultats trimestriels : il s’agit de vérifier si les dépenses d’investissement des hyperscalers continuent de progresser et si la demande en infrastructures IA reste suffisamment forte pour justifier les valorisations actuelles.
Quatrième force : le pétrole et la géopolitique. L’Iran, le Moyen-Orient et surtout le détroit d’Ormuz resteront des variables majeures. Une remontée brutale du pétrole constituerait un risque inflationniste supplémentaire et pourrait compliquer considérablement la tâche de la Fed. Le scénario à éviter serait celui d’un choc pétrolier venant simultanément ralentir la croissance et relancer l’inflation : autrement dit, un risque de stagflation.
Cinquième force : la croissance américaine et le consommateur. ISM Services, JOLTS, NFP, dépenses personnelles, puis les résultats de Costco et Nike permettront de mesurer la solidité de l’économie américaine. Car derrière la bonne tenue des indices se trouve une question fondamentale : jusqu’où le consommateur américain peut-il continuer à soutenir la croissance ?
En résumé, septembre sera donc un véritable test de résistance pour les marchés. Fed, taux longs, IA, pétrole et consommation : ces cinq forces vont déterminer si la tendance haussière peut se prolonger ou si les marchés doivent connaître une phase de respiration.
Et au-delà de cette rentrée, une question commence déjà à se poser : 2027 pourrait-elle devenir une année particulièrement favorable aux actions ?
Historiquement, la troisième année du cycle présidentiel américain affiche la meilleure performance moyenne, avec un rendement proche de 14 %. Il est évidemment trop tôt pour en tirer une conclusion, mais cela constitue un élément supplémentaire pour conserver une lecture constructive du moyen terme.
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
Ce contenu s'adresse aux personnes familières avec les marchés financiers et les instruments financiers, et est fourni à titre informatif uniquement. L'idée présentée (y compris les commentaires de marché, données de marché et observations) ne constitue pas un produit de recherche de la part d'un département de recherche de Swissquote ou de ses affiliés. Ce matériel vise à mettre en lumière les mouvements du marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Si vous êtes un investisseur particulier ou si vous manquez d’expérience dans le trading de produits financiers complexes, il est recommandé de consulter un conseiller agréé avant toute décision financière.
Ce contenu n’a pas pour objectif de manipuler le marché ni d’encourager un comportement financier spécifique.
Swissquote ne garantit en aucun cas la qualité, l’exactitude, l’exhaustivité ou l’absence de violation de ce contenu. Les opinions exprimées sont celles du consultant et sont fournies à des fins éducatives uniquement. Toute information liée à un produit ou un marché ne doit pas être interprétée comme une recommandation d'une stratégie d’investissement ou d’une transaction. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Swissquote, ses employés et représentants ne sauraient en aucun cas être tenus responsables de tout dommage ou perte, directe ou indirecte, résultant de décisions prises sur la base de ce contenu.
L'utilisation de marques ou de noms commerciaux de tiers est uniquement à titre informatif et n’implique aucune approbation de la part de Swissquote, ni que le propriétaire de la marque a autorisé Swissquote à promouvoir ses produits ou services.
Swissquote est la marque commerciale regroupant les activités de Swissquote Bank Ltd (Suisse) régulée par la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited régulée par la CySEC (Chypre), Swissquote Bank Europe SA (Luxembourg) régulée par la CSSF, Swissquote Ltd (Royaume-Uni) régulée par la FCA, Swissquote Financial Services (Malte) Ltd régulée par la MFSA, Swissquote MEA Ltd (Émirats arabes unis) régulée par la DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapour) régulée par la MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) licenciée par la SFC, et Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisée par la FSCA.
Les produits et services de Swissquote sont destinés uniquement aux personnes autorisées à les recevoir conformément au droit local.
Tout investissement comporte un risque. Le risque de perte en tradant ou en détenant des instruments financiers peut être important. La valeur des instruments financiers, y compris mais sans s’y limiter, actions, obligations, cryptomonnaies et autres actifs, peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Il existe un risque important de perte financière lors de l'achat, de la vente, du staking ou de l'investissement dans ces instruments. SQBE ne recommande aucun investissement, transaction ou stratégie en particulier.
Les CFD sont des instruments complexes comportant un risque élevé de perte rapide en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail subissent des pertes en capital lors du trading de CFD. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perte.
Les actifs numériques ne sont pas régulés dans la plupart des pays et les règles de protection des consommateurs peuvent ne pas s’appliquer. En tant qu'investissements hautement volatils et spéculatifs, ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque. Assurez-vous de bien comprendre chaque actif numérique avant de trader.
Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une monnaie légale dans certaines juridictions et sont soumises à des incertitudes réglementaires.
L'utilisation de systèmes basés sur Internet peut entraîner des risques importants, notamment, mais sans s’y limiter, la fraude, les cyberattaques, les pannes de réseau et de communication, ainsi que le vol d’identité et les attaques de phishing liées aux crypto-actifs.
Le tableau ci-dessous décrit les 5 grands facteurs fondamentaux qui vont créer la tendance boursière du mois de septembre.
Première force : la Fed. C’est évidemment le facteur numéro un. Le calendrier de septembre est particulièrement dense, avec les chiffres de l’emploi, le CPI du 11 septembre et surtout la réunion du FOMC des 15-16 septembre. La Fed devra arbitrer entre une inflation qui doit continuer à ralentir et un marché du travail qui pourrait montrer des signes de fragilité. Le NFP du 4 septembre constituera donc un premier test majeur. Puis viendra le CPI, avant la décision de la Fed. Enfin, le PCE du 30 septembre permettra de compléter le tableau. Le message de Kevin Warsh et surtout le nouveau « dot plot » pourraient provoquer une forte revalorisation des anticipations de taux.
Deuxième force : les taux longs américains. C’est probablement le principal risque indépendant de la Fed. Même si la banque centrale assouplit sa politique monétaire, une remontée persistante du 10 ans et du 30 ans pourrait continuer à peser sur les multiples de valorisation du S&P 500 et du Nasdaq. Le déficit budgétaire américain, les émissions du Trésor, l’inflation et la demande pour la dette américaine seront donc à surveiller de très près. Une zone de taux à 4,5-5,5 % constitue déjà une zone de tension ; au-delà de 5,5 %, le caractère restrictif deviendrait beaucoup plus important.
Troisième force : le cycle IA et technologique. Après NVIDIA, le marché regardera attentivement les résultats de Broadcom, Oracle puis Micron. L’enjeu dépasse largement les résultats trimestriels : il s’agit de vérifier si les dépenses d’investissement des hyperscalers continuent de progresser et si la demande en infrastructures IA reste suffisamment forte pour justifier les valorisations actuelles.
Quatrième force : le pétrole et la géopolitique. L’Iran, le Moyen-Orient et surtout le détroit d’Ormuz resteront des variables majeures. Une remontée brutale du pétrole constituerait un risque inflationniste supplémentaire et pourrait compliquer considérablement la tâche de la Fed. Le scénario à éviter serait celui d’un choc pétrolier venant simultanément ralentir la croissance et relancer l’inflation : autrement dit, un risque de stagflation.
Cinquième force : la croissance américaine et le consommateur. ISM Services, JOLTS, NFP, dépenses personnelles, puis les résultats de Costco et Nike permettront de mesurer la solidité de l’économie américaine. Car derrière la bonne tenue des indices se trouve une question fondamentale : jusqu’où le consommateur américain peut-il continuer à soutenir la croissance ?
En résumé, septembre sera donc un véritable test de résistance pour les marchés. Fed, taux longs, IA, pétrole et consommation : ces cinq forces vont déterminer si la tendance haussière peut se prolonger ou si les marchés doivent connaître une phase de respiration.
Et au-delà de cette rentrée, une question commence déjà à se poser : 2027 pourrait-elle devenir une année particulièrement favorable aux actions ?
Historiquement, la troisième année du cycle présidentiel américain affiche la meilleure performance moyenne, avec un rendement proche de 14 %. Il est évidemment trop tôt pour en tirer une conclusion, mais cela constitue un élément supplémentaire pour conserver une lecture constructive du moyen terme.
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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