זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר בסקירה יומית 28.10.26
אנתרופיק הפסידה 80 מיליארד. מה באמת קרה לכסף?
כשאני מלווה סוחרים, אני רואה איך הם בונים את עצמם בשקט. יום אחרי יום הם עובדים לפי הכללים: מוותרים על עסקה לא מתאימה, מקבלים הפסד ולא נותנים לו לגדול. יש המון עוצמה בלהמשיך לעשות את הדבר הנכון, גם כשאין מי שימחא כפיים.
ואז מגיע רגע אחד - לפעמים זה עוד הפסד ולפעמים דווקא רווח שמעורר את התיאבון. הסוחר, שעד לפני שעה ידע בדיוק מה מותר ומה אסור, חורג פתאום מהכללים "רק בקטנה". אבל לחריגה הקטנה הזאת עלול להיות מחיר כבד.
כשאנחנו עוברים יחד על יום כזה, אני מבקש לחזור לדקות שקדמו לחריגה. שם בדרך כלל רואים את חוסר השקט הראשוני, את הבדיקה המיותרת של החשבון, ואת הרצון להחזיר מיד את מה שהפסדנו. בשלב הזה, ההצפה הרגשית עדיין לא בעיצומה ועדיין אפשר לעצור. הבוקר, כשקראתי את הדוחות של אנתרופיק, חשבתי שוב על נקודת העצירה הזאת.
🐘 אנתרופיק הפסידה. הכסף מספר סיפור נוסף
אנתרופיק, מפתחת Claude, הציגה לקראת הנפקתה הפסד נקי של כ-80.7 מיליארד דולר במחצית הראשונה של השנה. מספר כזה מגיע אל הקורא וכבר יש עמו פסק דין. המילה הפסד מוכרת לנו היטב, ולעיתים היכרות קרובה מדי מקשה להתבונן. אני רוצה לתת לדוח ״לומר״ עוד כמה מילים.
כ-72.4 מיליארד דולר מן ההפסד נובע משינוי בשווי התחייבויות ומכשירים שיכולים להפוך למניות. ככל שעלה שווי החברה, גדל גם השווי של חלק מהזכויות שהעניקה למממנים שלה, והגידול נרשם כהוצאה. אותו רישום לא הוציא מן הקופה סכום כזה בפועל. יש כאן הבדל שבלעדיו קל מאוד לפחד מן הדבר הלא נכון.
ההכנסות באותה מחצית הגיעו לכ-16.3 מיליארד דולר, וההפסד מן הפעילות העסקית הצטמצם לפחות ממיליארד. התזרים מן הפעילות השוטפת היה חיובי: נכנס בה יותר מזומן משיצא. אלה סימנים שראוי להכיר בהם, במידה הראויה להם. התזרים הזה אינו כולל את כל ההשקעות והשימושים בכסף, ומועדי הגבייה והתשלום יכולים להשפיע עליו.
לכן לצד מה שכבר התרחש אני מבקש לראות מה החברה התחייבה לעשות. כמה עוד תצטרך להשקיע, מתי יגיעו תשלומים לשלם, ומה נדרש לקרות כדי שתוכל לעמוד בהם. גם כשהפסד הוא רק על הנייר, בסוף צריך להביא כסף מהבית או להראות צמיחה אמיתית. ומכאן אנחנו עוברים לברודקום.
🐘 ברודקום מוכרת, והמממנים מצטרפים
השבוע הוכרז על מבנה מימון של 63 מיליארד דולר לציוד שישמש את אנתרופיק. חברה ייעודית אמורה לרכוש מברודקום שבבים וציוד תקשורת ולהשכיר אותם לאנתרופיק, כשהמסירות צפויות להתחיל בשנה הבאה. בנק אוף אמריקה, סיטי, מורגן סטנלי ובלקסטון משתתפים במימון. מאחורי ההבטחה הטכנולוגית עומדים גם הסכמים, מועדי תשלום ואנשים שמצפים לקבל את כספם בחזרה.
ברודקום עצמה מספקת תמיכה בערך שיישאר לציוד, כנגד חלק מהמימון. כך החברה שמוכרת את הציוד נעשית גם חלק מן ההגנה למממנים. התנאים המלאים של התמיכה לא פורטו בהודעה, והיקף הסיכון שיגיע אליה תלוי בהם. כדאי לברר אותם לפני שהמכירה הגדולה הופכת אצלנו להוכחה פשוטה שהכל מסתדר.
המבנה הזה יוצר הזדמנות אמיתית: אנתרופיק תקבל כוח מחשוב, ברודקום תמכור, והפעילות תוכל לצמוח. אלא שהקשרים בין הצדדים נעשים הדוקים יותר. אם השימוש במחשוב יניב הכנסות מספיקות, החיבור עשוי להועיל לכולם. אם לקוח יזדקק שוב ושוב לכסף יקר יותר, נרצה לבדוק את ההתחייבויות הרבה לפני שמישהו יחדל לשלם.
🐘 מניות השבבים עלו. השאלות נשארו
אתמול חזרה ההתלהבות מן הבינה אל המסכים. הנאסד״ק עלה בכ-1.18%, S&P 500 הוסיף כ-0.6%, וברודקום עלתה בעקבות חדשות המימון. הטכנולוגיה הובילה, ואילו מניות האנרגיה נחלשו עם ירידת הנפט. בתוך המדד הרחב ירדו רוב המניות; גם ביום ירוק כדאי לראות מי נשאר בחוץ.
הבוקר הנפט חזר לעלות על רקע דיווח על תקיפה בסעודיה, שטרם אושרה בידי הרשויות שם. בהמשך היום תפורסם החלטת הפד, ואחרי סגירת המסחר יגיעו דוחות מיקרוסופט ואלפבית. הציפייה היא לריבית ללא שינוי, ותשומת הלב תינתן גם לדברים שייאמרו. חברות שמשקיעות הרבה כסף צריכות להתמודד גם עם העלות שלו.
אני אבדוק אם ההוצאות על בינה מצמיחות הכנסות וכסף מן הפעילות, ואם העליות מחזיקות אחרי הדוחות והחלטת הריבית. הצטרפות של מניות נוספות תיתן לעלייה תוקף רחב יותר. קושי במימון, דחיית הזמנות או שינוי בתנאי העסקאות ידרשו מאיתנו לקרוא מחדש את המצב. התנהגות המחיר תספר לנו כיצד מתקבלים הדברים, ולעיתים תספר סיפור אחר מן הכותרת.
🐘 הסוחר צריך שומרים גם בדרך
פיטר לינץ׳ אמר: ״דע מה אתה מחזיק, ודע למה אתה מחזיק בו״. מבחינתי, המשמעות היא לבדוק מראש מי מלווה את הלקוח ומי נושא בסיכון אם הדברים יתעכבו. אלה שאלות פשוטות שחשוב לשאול בזמן, כשאנחנו עדיין פועלים מתוך שיקול דעת.
זה נכון בדיוק גם למסחר. כשההצפה הרגשית כבר כאן, קשה מאוד לסמוך על כוח הרצון של אותה דקה. לכן חשוב להכיר את הסימנים המקדימים דרך יומן המסחר ולקבוע כלל חד-משמעי: למשל אם מזהים דחף להחזיר הפסד? קמים מהמחשב. קובעים מראש כמה זמן לוקחים הפסקה ומתי חוזרים, כחלק בלתי נפרד מתוכנית המסחר.
הגבולות האלה חייבים לעמוד מראש, במקום שבו עוד אפשר לעצור ברוגע. ברגע שבו מזהים את הלחץ הקטן, את המשא ומתן הפנימי או את הוויתור העצמי. ככה שומרים על שבועות של עבודה מקורקעת וסבלנית, גם ברגעים שבהם נדמה שמשגה יחיד טרף את כל הקלפים וההצלחות שלנו.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
אנתרופיק הפסידה 80 מיליארד. מה באמת קרה לכסף?
כשאני מלווה סוחרים, אני רואה איך הם בונים את עצמם בשקט. יום אחרי יום הם עובדים לפי הכללים: מוותרים על עסקה לא מתאימה, מקבלים הפסד ולא נותנים לו לגדול. יש המון עוצמה בלהמשיך לעשות את הדבר הנכון, גם כשאין מי שימחא כפיים.
ואז מגיע רגע אחד - לפעמים זה עוד הפסד ולפעמים דווקא רווח שמעורר את התיאבון. הסוחר, שעד לפני שעה ידע בדיוק מה מותר ומה אסור, חורג פתאום מהכללים "רק בקטנה". אבל לחריגה הקטנה הזאת עלול להיות מחיר כבד.
כשאנחנו עוברים יחד על יום כזה, אני מבקש לחזור לדקות שקדמו לחריגה. שם בדרך כלל רואים את חוסר השקט הראשוני, את הבדיקה המיותרת של החשבון, ואת הרצון להחזיר מיד את מה שהפסדנו. בשלב הזה, ההצפה הרגשית עדיין לא בעיצומה ועדיין אפשר לעצור. הבוקר, כשקראתי את הדוחות של אנתרופיק, חשבתי שוב על נקודת העצירה הזאת.
🐘 אנתרופיק הפסידה. הכסף מספר סיפור נוסף
אנתרופיק, מפתחת Claude, הציגה לקראת הנפקתה הפסד נקי של כ-80.7 מיליארד דולר במחצית הראשונה של השנה. מספר כזה מגיע אל הקורא וכבר יש עמו פסק דין. המילה הפסד מוכרת לנו היטב, ולעיתים היכרות קרובה מדי מקשה להתבונן. אני רוצה לתת לדוח ״לומר״ עוד כמה מילים.
כ-72.4 מיליארד דולר מן ההפסד נובע משינוי בשווי התחייבויות ומכשירים שיכולים להפוך למניות. ככל שעלה שווי החברה, גדל גם השווי של חלק מהזכויות שהעניקה למממנים שלה, והגידול נרשם כהוצאה. אותו רישום לא הוציא מן הקופה סכום כזה בפועל. יש כאן הבדל שבלעדיו קל מאוד לפחד מן הדבר הלא נכון.
ההכנסות באותה מחצית הגיעו לכ-16.3 מיליארד דולר, וההפסד מן הפעילות העסקית הצטמצם לפחות ממיליארד. התזרים מן הפעילות השוטפת היה חיובי: נכנס בה יותר מזומן משיצא. אלה סימנים שראוי להכיר בהם, במידה הראויה להם. התזרים הזה אינו כולל את כל ההשקעות והשימושים בכסף, ומועדי הגבייה והתשלום יכולים להשפיע עליו.
לכן לצד מה שכבר התרחש אני מבקש לראות מה החברה התחייבה לעשות. כמה עוד תצטרך להשקיע, מתי יגיעו תשלומים לשלם, ומה נדרש לקרות כדי שתוכל לעמוד בהם. גם כשהפסד הוא רק על הנייר, בסוף צריך להביא כסף מהבית או להראות צמיחה אמיתית. ומכאן אנחנו עוברים לברודקום.
🐘 ברודקום מוכרת, והמממנים מצטרפים
השבוע הוכרז על מבנה מימון של 63 מיליארד דולר לציוד שישמש את אנתרופיק. חברה ייעודית אמורה לרכוש מברודקום שבבים וציוד תקשורת ולהשכיר אותם לאנתרופיק, כשהמסירות צפויות להתחיל בשנה הבאה. בנק אוף אמריקה, סיטי, מורגן סטנלי ובלקסטון משתתפים במימון. מאחורי ההבטחה הטכנולוגית עומדים גם הסכמים, מועדי תשלום ואנשים שמצפים לקבל את כספם בחזרה.
ברודקום עצמה מספקת תמיכה בערך שיישאר לציוד, כנגד חלק מהמימון. כך החברה שמוכרת את הציוד נעשית גם חלק מן ההגנה למממנים. התנאים המלאים של התמיכה לא פורטו בהודעה, והיקף הסיכון שיגיע אליה תלוי בהם. כדאי לברר אותם לפני שהמכירה הגדולה הופכת אצלנו להוכחה פשוטה שהכל מסתדר.
המבנה הזה יוצר הזדמנות אמיתית: אנתרופיק תקבל כוח מחשוב, ברודקום תמכור, והפעילות תוכל לצמוח. אלא שהקשרים בין הצדדים נעשים הדוקים יותר. אם השימוש במחשוב יניב הכנסות מספיקות, החיבור עשוי להועיל לכולם. אם לקוח יזדקק שוב ושוב לכסף יקר יותר, נרצה לבדוק את ההתחייבויות הרבה לפני שמישהו יחדל לשלם.
🐘 מניות השבבים עלו. השאלות נשארו
אתמול חזרה ההתלהבות מן הבינה אל המסכים. הנאסד״ק עלה בכ-1.18%, S&P 500 הוסיף כ-0.6%, וברודקום עלתה בעקבות חדשות המימון. הטכנולוגיה הובילה, ואילו מניות האנרגיה נחלשו עם ירידת הנפט. בתוך המדד הרחב ירדו רוב המניות; גם ביום ירוק כדאי לראות מי נשאר בחוץ.
הבוקר הנפט חזר לעלות על רקע דיווח על תקיפה בסעודיה, שטרם אושרה בידי הרשויות שם. בהמשך היום תפורסם החלטת הפד, ואחרי סגירת המסחר יגיעו דוחות מיקרוסופט ואלפבית. הציפייה היא לריבית ללא שינוי, ותשומת הלב תינתן גם לדברים שייאמרו. חברות שמשקיעות הרבה כסף צריכות להתמודד גם עם העלות שלו.
אני אבדוק אם ההוצאות על בינה מצמיחות הכנסות וכסף מן הפעילות, ואם העליות מחזיקות אחרי הדוחות והחלטת הריבית. הצטרפות של מניות נוספות תיתן לעלייה תוקף רחב יותר. קושי במימון, דחיית הזמנות או שינוי בתנאי העסקאות ידרשו מאיתנו לקרוא מחדש את המצב. התנהגות המחיר תספר לנו כיצד מתקבלים הדברים, ולעיתים תספר סיפור אחר מן הכותרת.
🐘 הסוחר צריך שומרים גם בדרך
פיטר לינץ׳ אמר: ״דע מה אתה מחזיק, ודע למה אתה מחזיק בו״. מבחינתי, המשמעות היא לבדוק מראש מי מלווה את הלקוח ומי נושא בסיכון אם הדברים יתעכבו. אלה שאלות פשוטות שחשוב לשאול בזמן, כשאנחנו עדיין פועלים מתוך שיקול דעת.
זה נכון בדיוק גם למסחר. כשההצפה הרגשית כבר כאן, קשה מאוד לסמוך על כוח הרצון של אותה דקה. לכן חשוב להכיר את הסימנים המקדימים דרך יומן המסחר ולקבוע כלל חד-משמעי: למשל אם מזהים דחף להחזיר הפסד? קמים מהמחשב. קובעים מראש כמה זמן לוקחים הפסקה ומתי חוזרים, כחלק בלתי נפרד מתוכנית המסחר.
הגבולות האלה חייבים לעמוד מראש, במקום שבו עוד אפשר לעצור ברוגע. ברגע שבו מזהים את הלחץ הקטן, את המשא ומתן הפנימי או את הוויתור העצמי. ככה שומרים על שבועות של עבודה מקורקעת וסבלנית, גם ברגעים שבהם נדמה שמשגה יחיד טרף את כל הקלפים וההצלחות שלנו.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי סוחרים ׳שיטת הפיל׳
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
כתב ויתור
המידע והפרסומים אינם מיועדים להיות, ואינם מהווים, ייעוץ או המלצה פיננסית, השקעתית, מסחרית או מכל סוג אחר המסופקת או מאושרת על ידי TradingView. קרא עוד ב־תנאי השימוש.