לונג
סקירה שבועית 04.05.2026 - פספסתיזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
המשפט הכי יקר בשוק: פספסתי 04.05.26
בשיחת סלון חברה סיפרה על רגע בסופר שאמרתי שאשמור אותו לסקירה השבועית כדי להסביר רעיון, זה הולך כך.
יש רגע בסופר, שאתה מגיע למדף ורואה שהמוצר האחרון שהיה במבצע נעלם לפני שתי דקות. אתה לא בטוח שבכלל היית צריך אותו. יכול להיות שאם הוא היה שם, היית עובר לידו בלי להכניס לעגלה. אבל ברגע שמישהו אחר לקח אותו, פתאום הראש שלך מתחיל לספר סיפור אחר לגמרי.
“חבל שלא באתי קודם.”
“אולי הייתי צריך לקחת שניים.”
“רגע, אולי זה היה הרבה יותר חשוב ממה שחשבתי?”
ככה בדיוק עובד הראש של סוחר כשהוא פותח את הגרף ורואה את השוק בשיאים. לא בגלל שהוא טיפש, לא בגלל שהוא חסר משמעת, ולא בגלל שהוא לא מבין כלום. פשוט כי יש משהו מאוד אנושי במפגש עם תנועה משמעותית שכבר קרתה בלעדינו.
וזה בעיניי הסיפור המרכזי של השבוע הקרוב.
השבוע שעבר הסתיים עם שיאים חדשים ב-S&P 500 ובנאסד״ק. הנאסד״ק חצה את אזור 25,000 הנקודות, ה-S&P 500 סיים סביב 7,230, ואפל משכה את המדדים צפונה אחרי דוחות חזקים. על פניו, תמונה ירוקה, חזקה, כמעט טובה מדי.
אבל השוק, כמו תמיד, לא מדבר רק דרך הכותרת. הוא מדבר גם דרך מי משתתף, מי נשאר מאחור, מי באמת מוביל, ומי רק מחייך באופן מאולץ.
🐘 השוק בשיא, אבל לא כולם עלו איתו במעלית
הדאו ירד 0.31%, הנאסד״ק עלה 0.89%, וה-S&P 500 עלה 0.29%. אבל מתחת לזה, רק שני סקטורים מתוך אחד עשר סיימו חיוביים טכנולוגיה וצריכה. כל היתר היו חלשים יותר.
זו לא הערה קטנה. זו כל הסקירה.
כי כשמדד עולה בגלל כמה מניות כבדות, הסוחר שרואה “שוק בשיא” עלול לחשוב שכל השוק חגג. אבל מי שמסתכל קצת יותר עמוק רואה תמונה אחרת: זה לא בהכרח שוק רוחבי שפורץ יחד. זה שוק שהתרכז סביב מגה-קאפ, טכנולוגיה, תוכנה, אפל, מיקרוסופט, טסלה, אמזון, סמיקונדקטורס וחברות שמצליחות להחזיק את סיפור הצמיחה בחיים.
וזה המקום שבו סוחר צריך להיזהר מהמשפט הכי יקר בשוק: “פספסתי”.
כי “פספסתי” הוא לא ניתוח. הוא לא תוכנית. הוא לא טריגר כניסה. הוא בסך הכל רגש שמתחפש להזדמנות.
🐘 אפל לא רק עלתה, היא נתנה לשוק רשות להמשיך להאמין
אפל עלתה אחרי דוחות טובים, וההשפעה שלה הייתה גדולה לא רק בגלל המספרים, אלא בגלל המשקל הפסיכולוגי שלה. כשאפל נראית טוב, זה נותן לשוק תחושה שהמגה-קאפ עדיין חי, שהצרכן אולי לא נשבר, שהסיפור של הטכנולוגיה עדיין לא נגמר, ואפשר להמשיך לשלם מכפילים גבוהים כל עוד הדוחות נותנים גב.
אבל גם כאן צריך לשים לב. מניה אחת גדולה יכולה להרים מדד. היא לא יכולה, לבד, להפוך שוק צר לשוק רחב.
וזו הבחנה קריטית. כי אם השבוע המגה-קאפ ימשיך להוביל, השוק יכול להמשיך לטפס גם כשהרוחב לא תומך. אבל אם המגה-קאפ יתחיל להתעייף, פתאום יתברר שחלק גדול מהשוק לא באמת עמד על שתי רגליים עצמאיות, אלא נשען על החבר החזק בכיתה שכולם התחבאו מאחוריו.
🐘 הגרף שלך אומר: חזק, אבל קניות יתר
בגרף היומי של SPY שצירפתי רואים מהלך התאוששות חד מאוד מאפריל. השוק עבר מעל הממוצעים, תפס תאוצה, המשיך לשיאים, ועשה את מה ששוק חזק יודע לעשות, לגרום למי שלא בפנים להרגיש שהוא עומד בתחנה הלא נכונה, בעיר הלא נכונה, עם כרטיס לאירוע שכבר התחיל.
אבל הנר האחרון חשוב. הוא לא אומר “שורט”. הוא לא אומר “סוף המהלך”. הוא כן אומר שהמחיר ניסה גבוה יותר, פגש היצע, וסגר מתחת לקצה העליון. במילים פשוטות, השוק עדיין חזק, אבל מי שרודף עכשיו רק בגלל שהגרף נראה לו בורח, לא באמת סוחר את הגרף. הוא סוחר את אי הנוחות שלו.
ופה נכנסת שיטת עבודה.
לא כדי לנבא. לא כדי להיות חכמים בדיעבד. אלא כדי לשאול שאלות פשוטות: מה המגמה? מה המצב הרוחבי? מי מוביל? מי נחלש? האם המחיר מאשר המשך, או רק מזמין אותי לקנות מאוחר מדי את מה שכבר קרה?
🐘 המאקרו לא צועק, אבל הוא כן לוחש משהו לא נעים
בצד המאקרו, ISM Manufacturing נשאר באפריל על 52.7. זה עדיין מעל 50, כלומר התעשייה ממשיכה להצביע על התרחבות. אבל בתוך הדוח מופיעה תמונה פחות חלקה: התעסוקה במגזר הייצור עדיין חלשה, ומדדי המחירים עלו בצורה שמחזירה לשולחן את השאלה האינפלציונית.
וזה בדיוק הסוג של נתון שהשוק יכול להתעלם ממנו כשהוא מאוהב בדוחות וב-AI. לא כי הוא לא חשוב, אלא כי כרגע יש סיפור גדול יותר שמנהל את הכסף.
אבל סוחר מקצועי לא צריך להחליט אם הנתון “טוב” או “רע” כמו שופט בתחרות. הוא צריך להבין מה השוק עושה עם הנתון. האם הוא מסמל המשך צמיחה? האם הוא מתעלם מהאינפלציה? האם התשואות מתחילות לחנוק את מניות הצמיחה? האם מניות הצמיחה ממשיכות לעכל זאת בקלות?
השבוע הקרוב יבחן בדיוק את כל זה. צפויים נתוני מאקרו חשובים, כולל ISM שירותים, נתוני תעסוקה, ADP ודוח התעסוקה, לצד המשך עונת הדוחות עם שמות כמו Palantir, AMD, Disney, Uber, Airbnb, Coinbase ועוד.
🐘 הנפט ירד, אבל עדיין נוכח בהשפעתו
גם בצד הגיאופוליטי, השוק קיבל קצת הקלה. הנפט ירד אחרי הודעות על סיוע אמריקאי לספינות באזור מצרי הורמוז ותקווה מסוימת סביב מגעים מול איראן. אבל חשוב לשים את זה בפרופורציה: WTI עדיין סביב 101 דולר וברנט סביב 108 דולר, כלומר זאת לא סביבה של “הכל נרגע”. זו יותר סביבה של “הפחד ירד רגע במחיר, אבל הוא עדיין יושב ליד הקופה”.
וזה משמעותי מאוד בשבוע הקרוב. נפט גבוה משפיע על האינפלציה, על חברות תעופה, על צריכה, על מרווחים, על סנטימנט, ועל הדרך שבה השוק מפרש כל נתון מאקרו. לכן הירידה בנפט יכולה לעזור לסקטורים כמו תעופה, קרוזים וצריכה, אבל כל כותרת חדשה יכולה להחזיר את השוק למצב שבו הסוחר שוב צריך להפריד בין רעש לבין שינוי אמיתי בתמונה.
אני יודע, זה מפתה לומר, “אם הנפט ירד והשוק בשיא, אז יאללה, לונגים.”
אבל השוק לא עובד ב”יאללה”. השוק עובד עם היגיון משלו.
🐘 השבוע לא נבחן לפי השיא, אלא לפי מה שיקרה אחרי השיא
וזו אולי הנקודה הכי חשובה בסקירה השבוע. שוק שנמצא בשיא לא בהכרח מסוכן. הרבה מהלכים גדולים נולדים דווקא משיאים חדשים. אבל שוק בשיא כן מסוכן לסוחר שמגיע אליו מתוך תחושת החמצה.
כי הוא מתחיל לקצר תהליכים. הוא מסתכל פחות על מיקום. פחות על יחס סיכון-סיכוי. פחות על איפה הסטופ אמור להיות. פחות על האם יש בסיס חדש, תיקון, ספיגה, או המשכיות אמיתית. ושם דגש יותר על המשפט הזה בראש, "אני לא יכול להרשות לעצמי לפספס עוד פעם."
ופה אני רוצה לעצור את הסוחר המפספס, לא כדי להטיף לו, אלא כדי להגיד לו משהו שאני מכיר היטב מהשוק: לא כל מה שזז בלעדיך בהכרח היה שלך.
לפעמים השוק עושה מהלך, ואתה לא היית אמור להיות שם. לפעמים לא היה לך טריגר. לפעמים הסיכון לא התאים. לפעמים פספסת באמת, וזה גם בסדר. אבל ברגע שאתה מנסה לתקן פספוס רגשי בעסקה מאוחרת, אתה כבר לא מנהל מסחר. אתה מנהל חשבונות פתוחים עם עצמך.
וזה מקום יקר מאוד לנהל ממנו כסף.
🐘 מה אני מחפש השבוע
אני לא מחפש להוכיח שהשוק חייב לרדת כי הוא עלה מהר. זו חשיבה עצלה. שוק חזק יכול להמשיך להיות חזק הרבה יותר זמן ממה שנוח לנו להכיל.
אני גם לא מחפש לרדוף אחרי כל נר ירוק רק כי המדדים בשיא. זו לא מקצוענות, זו התרגשות בספרינט.
אני מחפש לראות אם הטכנולוגיה ממשיכה להוביל, אם המצב הרוחבי מתרחב או נשאר צר. אם הנפט ממשיך לרדת או חוזר ללחוץ בעלויות, אם התשואות נשארות רגועות, ואם הדוחות של השבוע נותנים עוד הצדקה לסיפור הצמיחה.
ובעיקר, אני מחפש לראות איך המחיר מתנהג באזורי השיא האם הוא בונה המשכיות מסודרת, או רק מחלק הזמנות מאוחרות למי שהגיע עם לחץ בעיניים.
כי בסוף, הסוחר לא צריך לנצח את השוק בכל שבוע. הוא צריך לא להפסיד לעצמו בכל שבוע.
והשבוע הזה, עם שיאים במדדים, רוחב שוק צר, נפט שעדיין גבוה, מאקרו עם ריח אינפלציוני, ודוחות כבדים בפתח, הוא בדיוק שבוע שבו קל להתבלבל בין “הזדמנות” לבין פחד מפני פספוס.
🐘 סיכום שצריך להיכנס באופן קבוע לשינון היומי שלך
השוק לא מעניש אותך על זה שלא היית בכל מהלך. הוא מעניש אותך כשאתה מנסה להיכנס למהלך רק כדי להפסיק להרגיש שלא היית בו.
שבוע טוב ומבורך,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' כולם מסתכלים על הנפט והמדדים אבל הבנקים כבר שינו את חוקי המשחקכולם מדברים על מלחמה ועל ההשפעה שלה
אבל כמעט אף אחד לא מבין איך זה באמת נכנס לשוק בצורה עמוקה
נתחיל ממשהו ששמעתם לאחרונה בחדשות, סגירת מיצר הורמוז!
מה זה בכלל אומר בפועל ואיך זה קשור אליכם
מיצר הורמוז הוא מעבר ימי מאוד צר וקריטי,שדרכו עובר חלק משמעותי מהנפט בעולם
תחשבו על זה כמו כביש ראשי מרכזי ,שדרכו עוברות משאיות שמביאות דלק ואנרגיה לכל העולם..
ברגע שהכביש הזה נחסם או נהיה מסוכן למעבר,המשאיות מתעכבות או לא מגיעות בכלל ליעד.
התוצאה הישירה היא פשוטה להבנה
-מחירי אנרגיה עולים בצורה חדה
-נוצר מחסור במוצרים בסיסיים
-וכל שרשרת האספקה מתחילה להילחץ ולהגיב
וזה בדיוק מה שקרה בפועל
-מחירים עלו
-ונוצרו חוסרים במוצרים כמו דלק סילוני והליום
-וההשפעה התפשטה כמעט לכל תחום בכלכלה
אבל כאן רוב האנשים נעצרים,כי זה החלק שקל להבין והוא מאוד ברור לעין
מה שקורה אחרי זה כבר הרבה פחות אינטואיטיבי.
כשהעולם נהיה פחות יציב ומלא חוסר ודאות,הבנקים וגופי האשראי לא מחכים שהבעיה תתפוצץ
הם מתחילים להתכונן אליה מראש ולשנות התנהגות ופה נכנס מושג שרוב האנשים לא באמת מבינים.
הקשחת תנאי אשראי
מה זה אומר בפועל ביום יום של אנשים?
זה לא שהבנק יוצא בהודעה רשמית,מהיום יותר קשה לקבל הלוואה או משכנתא
זה קורה בשקט לגמרי מאחורי הקלעים:
-יותר בדיקות עומק
-יותר מסמכים נדרשים
-יותר שאלות ופחות אישורים
ומה שהיה עובר חלק לפני כמה חודשים פתאום מתחיל להיתקע ולהתעכב באמצע התהליך.
דוגמה אמיתית מהשטח
(מקור המידע : The Bottom Line
The U.S.-Iran war is coming for your credit score and mortgage application) CNBC
בן אדם עם ציון אשראי 690 ,עם עבודה יציבה ועם חסכונות
נדחה מהלוואת רכב. אותו פרופיל בדיוק ,אושר בעבר בלי שום בעיה ההבדל היחיד הוא לא בו.
אלא בכמה המערכת מוכנה לקחת סיכון
וזה קורה עכשיו בזמן אמת
-בלי כותרות גדולות
-בלי דרמה בתקשורת
פשוט מעלים את הרף בצורה שקטה ופה מגיעה אחת הטעויות הגדולות של רוב האנשים
כולם מחכים לירידת ריבית כאילו זה הפתרון.
אבל השוק כבר פחות מאמין שזה יקרה השנה,ואפילו אם זה כן יקרה
זה לא בהכרח ישנה את התמונה,כי ריבית זה רק המחיר של הכסף אבל אשראי זה עצם היכולת לגשת לכסף.
ואם היכולת הזאת מצטמצמת,זה משנה את כל המשחק הכלכלי
פחות אנשים מצליחים לקבל הלוואות,פחות כסף נכנס בפועל למערכת.
פחות כסף זמין זה פחות קניות,פחות השקעות פחות תנועה בכלכלה..
וזה לא קורה ביום אחד בצורה חדה
זה תהליך איטי ומתמשך,כמו שמתארים את זה בצורה מאוד מדויקת.
"דלתות שהיו פתוחות בעבר
פשוט מתחילות להיסגר לאט לאט"
וזה בדיוק מה שהשוק מתחיל להרגיש ולתמחר
אם אתם מסתכלים רק על גרף טכני
או רק על ריבית והודעות של בנקים מרכזיים,אתם מפספסים את המנגנון האמיתי שמאחורי הקלעים
המלחמה לא משנה רק מחירים של סחורות היא משנה את ההתנהגות של מי ששולט בכסף.
והתנהגות של כסף ושל סיכון זה מה שבסוף מזיז שווקים...
עכשיו בפן הקצת יותר חיובי :)
ברור שמאז הקורונה השוק חזר, ובינינו אפילו הגענו ליעדים שהבנק המרכזי עוד אז כיוון..
אבטלה מעל ארבע , אינפלציה מתחת לשתים / טיפה מעל (האמת לא זוכר במדיוק אבל משהו בטווח)..
המלחמה הייתה עיכוב טכני שרואים אותו בנתונים מאוד מהר אינפלציה שעלתה באחוז לאזורי השלוש ו..
אבל כולם יודעים שזה נזק בטווח הקצר ולכן השוק מרשה לעצמו לעלות. (כמובן לצד הדוחות והבינה המלאכותית שקצת שינתה את חוקי המשחק..)
השוק באמת איבד תקווה (לפחות כך נראה) מעוד הורדת ריבית..
הפוסט הזה הוא באמת מאוד ניטרלי אני מאמין בשוק אבל גם מאמין בסיכון ובאמונות בתזות...
צריך תמיד ! להיות עם היד על הדופק ובעיקר בתקופות כאלה לבצע באמת חשיבה ארוכת טווח ורק לאחר מכן
אם בכלל לעשות שינויים בטווח הקצר...
אגב אני מאמין שהשוק רווי בהזדמנויות אבל דווקא מכיוון שכל הכותרות בכלל לא עליו...
אז בשוק ההון אם שמעתם על משהו תישכחו ממנו :) (תמשיכו לעקוב ואתם יכולים לחזור אחורה ולראות לבד מניות ספציפיות שעשיתי עליהם פוסטים לאחרונה ואיפה הן היום ...
כמובן שכל האמור אינו המלצה לפעולה והכל דעתי האישית בלבד..
BE Q1\26על החברה :
החברה Bloom Energy היא חברה שמייצרת ומתקינה מערכת לייצור חשמל המבוססת על תאי דלק מסוג תחמוצת מוצקה (Slid Oxide Fuel Cells), שהם שמייצרת חשמל טכנולוגיים בצורה ישירה ויעילה יחסית.
המוצר המרכזי שלה, ה-Bloom Energy Server, לוקח גז טבעי בלחץ נמוך או ביוגז (שמופק מפס אורגנית) וממיר אותם לחשמל באמצעות אלקטרוכימי, כלומר תגובה כימית שמייצרת חשמל בלי תהליך של שריפה או בעירה, מה שמקטין צורה ומשפר ייעלות.
החברה נוסדה ב־18 בינואר 2001 על ידי KR Sridhar ואחרים, ומרכזה נמצא בסן חוזה, קליפורניה, בלב עמק הסיליקון.
היילייסט מן הדוח:
- החברה הציגה צמיחה של כ־130% בהכנסות לעומת שנה קודמת, כאשר הצמיחה הונעה בעיקר מזינוק של 208% בהכנסות מהמוצר עצמו, כלומר הביקוש למערכות ייצור החשמל שלה גדל בצורה מאוד אגרסיבית, מה שמראה האצה חדה באימוץ הטכנולוגיה שלה בשוק.
- החברה העלתה את תחזית הצמיחה השנתית לשנת 2026 לרמה של כ־80% בממוצע (לעומת תחזית קודמת של כ־60%), כלומר ההנהלה רואה המשך האצה בביקוש למוצרים שלה ומעדכנת כלפי מעלה את הציפיות לצמיחה עתידית.
חוזים ושיתופי פעולה עם החברה שקרו ב 2025-2026
חברת Oracle – חוזה ענק לתשתיות AI
אפריל 2026
חברת Bloom Energy חתמה עם Oracle (חברת ענן ותוכנה שמספקת דאטה סנטרים ושירותי מחשוב לארגונים) על הרחבת פריסה של עד 2.8 ג׳יגה-ואט מערכות חשמל, כאשר כבר כ־1.2 ג׳יגה-ואט הוזמנו בפועל, והמערכות מיועדות להפעלת דאטה סנטרים של AI, כלומר החברה נכנסת עמוק לתוך תשתיות של ענן ובינה מלאכותית ומספקת להם פתרון אנרגיה ישיר.
חברת American Electric Power – חוזה תשתיות אנרגיה
ינואר 2026
חברת Bloom Energy חתמה עם American Electric Power (אחת מחברות החשמל הגדולות בארה״ב שמספקת חשמל לרשתות אזוריות ותעשייתיות) על פרויקט של כ־2.65 מיליארד דולר לפריסת מערכות ייצור חשמל, כלומר החברה נכנסת לשוק של ספקי אנרגיה מסורתיים ומציעה להם טכנולוגיה לייצור חשמל מקומי ויעיל יותר.
חברת Brookfield – שותפות מימון ל-AI אינפרה
אוקטובר 2025
חברת Bloom Energy שותפה עם Brookfield Asset Management (חברת השקעות ותשתיות ענקית שמממנת פרויקטים גלובליים ארוכי טווח) במסגרת של עד 5 מיליארד דולר, כלומר השותפות מאפשרת מימון פרויקטים גדולים של דאטה סנטרים ובכך מאיצה את הצמיחה של החברה בלי תלות רק בהון עצמי.
חברת Equinix – פריסה לדאטה סנטרים
פברואר 2025
חברת Bloom Energy עובדת עם Equinix (חברת דאטה סנטרים גלובלית שמפעילה מרכזי שרתים שבהם יושבים שירותי ענן של חברות ענק) בפריסה של מערכות אנרגיה בלפחות 19 מרכזים, כלומר החברה נכנסת ישירות לתשתיות שבהן פועל האינטרנט המודרני ומספקת חשמל לשרתים בפועל.
אקו-סיסטם AI (Oracle + Brookfield + Bloom)
סוף 2025 – תחילת 2026
חברת Bloom Energy פועלת יחד עם Oracle (ביקוש ל-AI דאטה סנטרים) ועם Brookfield Asset Management (מימון תשתיות), כלומר נוצרת מערכת משולבת של טכנולוגיה + מימון + אנרגיה שמאפשרת בנייה מהירה של תשתיות AI בקנה מידה עולמי.
נתונים כספיים מן הדוח:
ההכנסות גדלו ב130.36% בהשוואה לרבעון מקביל
התייעלות תפעולית:
ההתייעלות התפעולית השתפרה ב12.60% בהשוואה לרבעון מקביל
רווח נקי :
2025 - הפסד נקי של 23.4 מיליון דולר
2026- רווח נקי של 73.69 מיליון דולר
פשוט מטורף עברה מהפסד לרווח , שיפור של 415% ברווח הנקי בהשוואה לרבעון קודם !!!
דוח מאזן:
מזומנים: 2.491 מיליארד דולר
מי שזוכר ב 2024 ו2025 דיברנו על מעבר של רווח נקי בקרוב הייתה באיזורי ה 16 דולר למניה
והיום 290 באחוזים מדברים על 1700% 
לונג
MSFT Q1\26
על החברה:
חברת Microsoft היא חברה טכנולוגית שמפתחת ומספקת תוכנה, שירותים, מכשירים ופתרונות דיגיטליים למשתמשים פרטיים ולעסקים. פעילותה מחולקת לשלושה תחומים עיקריים: תחום הפרודוקטיביות והעסקים הכולל מוצרים כמו Office, LinkedIn ופתרונות Dynamics; תחום הענן החכם שמספק שירותי ענן, שרתים ופתרונות מתקדמים לחברות ומפתחים; ותחום המחשוב האישי הכולל את מערכת ההפעלה Windows, קונסולות Xbox, מכשירי Surface ושירותים דיגיטליים נוספים. החברה נוסדה בשנת 1975 על ידי Paul Allen ו־Bill Gates, ומרכזה נמצא ב־Redmond, Washington.
הייליסט מן הדוח:
- עסקי הבינה המלאכותית שלנו עברו את קצב ההכנסות השנתי של 37 מיליארד דולר, **עלייה של 123% משנה לשנה**."
- השגנו תוצאות שעלו על הציפיות מבחינת הכנסות, הכנסות תפעוליות ורווח למניה, המשקפות ביצועים חזקים וביקוש גובר לענן של מיקרוסופט
נתונים כספיים מן הדוח:
הכנסות : גדלו ב 18.29% בהשוואה לרבעון מקביל
גדלו ב17.80% בהשוואה ל 9 חודשים מקבילים
התייעלות תפעולית: ירדה ב 6.4% בהשוואה לרבעון מקביל
ההתייעלות התפעולית ירדה ב 16.12% בהשוואה ל 9 חודשים מקבילים
רווח נקי: רבעוני
31.778 מיליארד דולר ( גדל ב 23% בהשוואה לרבעון מקביל)
9 חודשים
97.98 מיליארד דולר (גדל ב 31.34% בהשוואה ל9 חודשים מקבילים)
דוח מאזן:
מזומנים: 32.105 מיליארד דולר
מהדוח ניתן להבין כי מייקרוסופט שמה דגש על שינוי תפיסת השוק בנוגע להשקעות הכבדות שלה בתחום הבינה המלאכותית. במקום להתמקד רק בגובה ההוצאות, החברה מדגישה את התוצאות בפועל – צמיחה חזקה והכנסות גדלות – כדי להוכיח שההשקעות הללו אינן סיכון בלבד, אלא מנוע שמייצר ערך ורווחיות לאורך זמן. 
לונג
META Q1\26
על החברה:
חברת Meta Platforms (פייסבוק) היא חברת טכנולוגיה גלובלית שמפעילה מגוון פלטפורמות חברתיות ואפליקציות תקשורת, ביניהן פייסבוק, אינסטגרם ווואטסאפ. עיקר ההכנסות שלה נובע מפרסום דיגיטלי, כאשר היא עושה שימוש בנתוני משתמשים כדי להתאים מודעות בצורה ממוקדת. במקביל, החברה מפנה השקעות משמעותיות לפיתוח תחומי הבינה המלאכותית (AI) והמציאות המדומה, כחלק מהאסטרטגיה העתידית שלה
היילייסט מן הדוח:
- עברנו רבעון שיא עם מומנטום חזק בכל האפליקציות שלנו והשקה של המודל הראשון שלנו מ-Meta Superintelligence Labs," אמר Mark Zuckerberg, מייסד ומנכ"ל מטא. "אנחנו בדרך להביא סופר-אינטליגנציה אישית למיליארדי אנשים."
המשמעות של הדברים היא שהחברה מדגישה לא רק המשך צמיחה בפעילות הליבה שלה (האפליקציות), אלא גם התקדמות ממשית בתחום הבינה המלאכותית, במטרה להראות לשוק שההשקעות הגדולות ב-AI מתחילות להפוך ליתרון תחרותי ולמנוע צמיחה עתידי.
- משתמשים פעילים יומיים (DAP – מספר אנשים שמשתמשים ביום): היו בממוצע 3.56 מיליארד במרץ 2026, עלייה של 4% משנה לשנה. הירידה הקלה מרבעון קודם נבעה מהפרעות אינטרנט באיראן ומהגבלות על WhatsApp ברוסיה.
- חשיפות פרסום – (כמה פעמים מודעות הוצגו): עלו ב־19% משנה לשנה בכל אפליקציות החברה.
בנוסף מחיר ממוצע למודעה עלה ב־12% משנה לשנה.
תכנון עתידי:
החברה צופה הכנסות של 58–61 מיליארד דולר ברבעון השני של 2026, כאשר גם שערי מטבע מוסיפים כ־2% לצמיחה ולכן תומכים בתוצאות.
סך ההוצאות השנתיות נשאר בטווח של 162–169 מיליארד דולר, כלומר אין שינוי בתכנון הכללי של ההוצאות, אבל ההשקעות בתשתיות (CapEx – השקעות בדאטה סנטרים ושרתים) עלו ל־125–145 מיליארד דולר בגלל עלויות גבוהות יותר ובניית קיבולת עתידית ל-AI.
החברה מצפה שהרווח התפעולי (רווח מהפעילות השוטפת) יהיה גבוה יותר מ־2025, מה שמראה המשך שיפור ברווחיות למרות ההשקעות הכבדות.
שיעור המס צפוי להיות בין 13% ל־16% בהנחה שלא יהיו שינויים רגולטוריים.
בנוסף קיימים סיכונים משפטיים ורגולטוריים באירופה ובארה״ב שיכולים להשפיע על התוצאות, כולל חקירות ונושאים הקשורים להגנה על משתמשים צעירים.
נתונים כספיים מן הדוח:
הכנסות :
הכנסות החברה גדלו ב 33% בהשוואה לרבעון מקביל
התייעלות תפעולית:
ההתייעלות התפעולית ירדה ב0.87% (כמעט ללא שינוי כלל)
צריך לשים לב שהיא הוציאה על פיתוח ומחקר (AI בעיקר) ברבעון הנוכחי 17.699 מיליארד דולר , ורבעון מקביל הוציאה רק 12.150 מיליארד דולר
מדובר פה בגידול של 45.67% בהשוואה לרבעון מקביל על פיתוח ומחקר
ומתכננת השנה להוציא 190 מיליארד
רווח נקי:
26.773 מיליארד
הרווח הנקי גדל 60.85% בהשוואה לרבעון מקביל
דוח מאזן:
מזומנים: 23.426 מיליארד דולר ענן, בינה מלאכותית ומייקרוסופט מיקרוסופט (באנגלית: Microsoft Corporation) היא חברת טכנולוגיה אמריקאית מהגדולות בעולם, המתמחה בפיתוח תוכנה, שירותי ענן, מערכות הפעלה ופתרונות בינה מלאכותית, כאשר מוצריה המרכזיים כוללים את Windows, Office ופלטפורמת Azure. (ויקיפדיה)
בשנים האחרונות מיקרוסופט ביססה את מעמדה כמובילה עולמית בתחום הענן וה-AI, כאשר שיתוף הפעולה עם OpenAI והשקעות מאסיביות בתשתיות מחשוב העניקו לה יתרון תחרותי משמעותי.
הדוחות האחרונים הציגו צמיחה חזקה בפעילות הענן, מה שהמשיך לחזק את סנטימנט המשקיעים כלפי המניה.
מניית MSFT רשמה מתחילת שנת 2026 עלייה של כ־15%, והיא ממשיכה להיתפס כברומטר מרכזי לביצועי תחום הבינה המלאכותית בוול סטריט.
מבחינה טכנית, המניה נסחרת מעל הממוצע הנע הפשוט ל־200 ימים, מה שמעיד על מגמה חיובית ארוכת טווח.
הממוצע הנע האקספוננציאלי ל־50 ימים משמש כרמת תמיכה וניתן לראות שהמניה נתמכה עליו בסוף שבוע המסחר האחרון.
ניתן לזהות אזור התנגדות קרוב סביב רמות השיא האחרונות, כאשר פריצה מעלה עשויה לפתוח פוטנציאל להמשך עליות, בעוד חוסר הצלחה לפרוץ עלול להוביל לתיקון או לדשדוש בטווח הקצר.
האם מיקרוסופט תמשיך להוביל את מגמת ה-AI ולתמוך בהמשך העליות, או שמדובר בהתקרבות לאזור רווי לאחר מהלך ממושך?
ימים יגידו...
דיסקליימר
הודעה חשובה: חברת Colmex Pro Ltd הינה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך של קפריסין (CySEC), תחת רישיון מספר 123/10.
מסחר במכשירים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף טומן רמת סיכון גבוהה וייתכן ואינו מתאים לכל המשקיעים.
ביצועי עבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות. עוד כמה התפוח של אפל יכול לתפוח? :) אפל (באנגלית: Apple Inc) היא חברת טכנולוגיה אמריקאית מהגדולות בעולם, המתמחה בפיתוח וייצור מכשירים אלקטרוניים, תוכנות ושירותים דיגיטליים, ביניהם האייפון, מחשבי מק, אייפד ושירותים מבוססי ענן ותוכן. (ויקיפדיה)
אפל נחשבת לאחת החברות המשפיעות ביותר בשוק ההון, כאשר ביצועיה משפיעים באופן ישיר על מדדים מובילים כמו S&P 500 והנאסד״ק.
בשנים האחרונות החברה שמה דגש משמעותי על תחום השירותים וה-AI, מה שממשיך לעורר עניין רב מצד המשקיעים, במיוחד סביב פרסום הדוחות האחרונים שהציגו ביצועים חזקים מהצפוי.
מניית AAPL רשמה מתחילת שנת 2026 עלייה של כ־12%, כאשר עיקר המומנטום הגיע לאחר פרסום הדוחות האחרונים והתחזקות הסנטימנט סביב תחום הבינה המלאכותית.
מבחינה טכנית, המניה ממשיכה להיסחר במגמת עלייה, כאשר היא נסחרת מעל הממוצעים.
ניתן לראות כי המניה מתקרבת לאזור התנגדות סביב רמות השיא האחרונות, כאשר פריצה מעלה עשויה להוביל להמשך מגמת העלייה, בעוד כישלון בפריצה עלול להביא לתיקון קצר טווח או דשדוש.
האם אפל תצליח להמשיך את המומנטום החיובי ולפרוץ לשיאים חדשים, או שמדובר בהתקרבות לאזור מימושים לאחר מהלך עליות?
ימים יגידו...
דיסקליימר
הודעה חשובה: חברת Colmex Pro Ltd הינה בעלת רישיון ומפוקחת על ידי הרשות לניירות ערך של קפריסין (CySEC), תחת רישיון מספר 123/10.
מסחר במכשירים פיננסיים (לרבות מניות) ו/או שימוש במינוף טומן רמת סיכון גבוהה וייתכן ואינו מתאים לכל המשקיעים.
ביצועי עבר אינם מהווים אינדיקציה לתוצאות עתידיות. סקירה יומית 01.05.2026זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית 01.05.26
אופטימיות ככלי עבודה בחיים
מנפח זכוכית מפורסם בנאפולי נהג לומר שהסוד של הכדים המושלמים שלו הוא לא בחום של התנור, אלא באוויר שהוא נושם לריאות רגע לפני הנשיפה בצינור.
הוא טען שבימים של עצב הזכוכית נשברת, ובימים של שמחה היא הופכת דקה מדי ושקופה, כמעט בלתי נראית. פעם אחת הוא ניסה לנשוף לתוך הזכוכית כשהוא ריק לחלוטין מכל רגש, ומה שיצא מהתנור באותו בוקר שינה את כל מה שהכפר שלו חשב על אמנות הזכוכית.
🐘 הפחד של אפריל אל מול השיאים של מאי
הסיפור הזה על מנפח הזכוכית הוא לא סתם אגדה רחוקה, הוא המציאות המדממת והמפוארת שחוויתי על בשרי בשבועות האחרונים מבלי שבכלל שמתי לב.
רק לפני רגע, המסכים היו צבועים באדום של חרדה גיאופוליטית, כשהשוק ניסה לעכל את רעשי התופים בין ארה"ב לאיראן והרגיש כאילו הקרקע נשמטת מתחת לרגליים.
מי שנשם לתוך המסחר שלו את הפחד של תחילת החודש, מצא את עצמו נשבר יחד עם הזכוכית, בזמן שהכסף הגדול פשוט חיכה לרגע שבו כולם יאבדו את הראש כדי להתחיל לאסוף.
אתמול, כשה-S&P 500 נגע בשיא היסטורי של 7209 והנאסד"ק חגג ב-24892, קיבלנו את ההוכחה המוחצת לכך שהשוק הוא המקום הכי אופטימי על פני כדור הארץ.
זה לא קרה בגלל נס, אלא בגלל תנועת עומק של כסף חכם שזיהה שהדרמה הביטחונית היא בסך הכל רעש רקע שמאפשר לו לקנות נכסים מעולים במחירי מציאה.
אתם לא צריכים להאשים את עצמכם אם הרגשתם דקירה בלב בתחילת אפריל, זה אנושי לחלוטין, אבל התפקיד שלנו הוא ללמוד להסתכל על העקבות שהפיל משאיר בשטח ולא על הכותרות שמנסות להפחיד אותנו.
היכולת להישאר מיושב בדעתך כשכולם מסביב צורחים "סוף העולם" היא לא תכונה מולדת, אלא מיומנות הנרכשת דרך הבנה עמוקה של חוקי ההיצע והביקוש. ככל שאתם מתבגרים כסוחרים, אתם מבינים שהשוק תמיד ינסה לנער אתכם מהעץ רגע לפני שהוא מתחיל לטפס לפסגה חדשה.
אתמול ראינו את הניצחון של מי שידע להמתין בסבלנות, מי שהבין שהזרימה של הכסף חזקה בהרבה מכל ציוץ של פוליטיקאי כזה או אחר.
🐘 הגיאומטריה הנסתרת של דוחות הרווח
כשאנחנו מסתכלים על מה שקרה אתמול עם גוגל שזינקה ב-9.97% לשיא חדש, אנחנו רואים אמנות במיטבה.
גוגל לא רק עקפה את התחזיות, היא הראתה לעולם שבינה מלאכותית היא לא פנטזיה למשקיעים משועממים, אלא מנוע צמיחה שמייצר מזומנים בקצב מסחרר. זה היה המנוע שדחף את מגזר שירותי התקשורת לעלייה של 4%, להזכיר לכולנו כשהכסף מוצא סיפור אמיתי של צמיחה, שום דבר לא יכול לעצור אותו.
מנגד, מטא ומייקרוסופט חטפו על הראש למרות שהן הציגו מספרים נהדרים, וזה המקום שבו רוב הסוחרים הולכים לאיבוד בתוך הדיסוננס. השוק העניש אותן לא בגלל מה שהן עשו בעבר, אלא בגלל התוכניות שלהן להוציא הון עתק על תשתיות בעתיד, מה שנקרא Capex.
הכסף החכם לא אוהב חוסר ודאות לגבי הוצאות, הוא מעדיף את הבהירות של גוגל, וזה בדיוק הניואנס שאתם צריכים לזהות כדי לא למצוא את עצמכם בצד הלא נכון של המגמה.
קטרפילר זינקה אתמול ב-9.96% שהזכירה לנו שהכלכלה הריאלית חיה ובועטת, בניגוד לכל מה שכתוב בטורי הדעה הכלכליים המשעממים. כשחברה שמייצרת טרקטורים ומכונות כבדות טסה למעלה, זה אומר שיש בניה, שיש תשתית, ושיש אמון עמוק בזה שהעולם לא הולך לעצור מחר בבוקר.
זו לא רק המניה, זו הצהרת כוונות של הכלכלה האמריקאית, שבוחרת להמשיך לצמוח למרות הריבית הגבוהה והאינפלציה הדביקה שלא ממהרת ללכת לשום מקום.
🐘 האמת המפתיעה מאחורי הנתונים היבשים
נתוני המאקרו שפורסמו אתמול הראו תמונה שעל הנייר אמורה הייתה לגרום למשקיעים לרעוד מפחד אינפלציה מתפרצת.
מדד מחירי ה-PCE עלה ב-4.5%, והצריכה הפרטית זינקה מעבר לציפיות, מה שאומר שהפד כנראה לא יוריד את הריבית בקרוב. במציאות רגילה, השוק היה אמור ליפול, אבל אתמול הוא בחר להתעלם מהתיאוריה הכלכלית היבשה ולחגוג את העובדה שהצרכן האמריקאי פשוט מסרב להפסיק לקנות.
כאן נכנסת לתמונה "שיטת הפיל" – אנחנו לא מנסים לנחש מה הפד יעשה, אנחנו מסתכלים על מה שהצרכן עושה ועל מה שהחברות מרוויחות. הצמיחה המשולבת ברווחים זינקה ל-26% בתוך יום אחד, וזה נתון שפשוט אי אפשר להתווכח איתו, לא משנה כמה הריבית גבוהה.
שימו לב לנתון של התביעות הראשוניות לדמי אבטלה שצנחו ל-189 אלף, מספר שהוא כמעט בלתי נתפס בשוק עבודה מודרני. זה אומר שאנשים מרגישים בטוחים במקומות העבודה שלהם, שיש להם הכנסה פנויה ושאין שום סימן למיתון באופק הקרוב.
הסוחר האופטימי מבין שהכוח הזה בתוך שוק העבודה הוא הרצפה שמתחת לרגליים שלנו, זו מאפשרת לנו להביט קדימה בביטחון יציב ולא בחרדה קיומית כפי שרבים חווים סביבנו.
🐘 לגשר על הפער שבין הידע לפעולה
האתגר הכי גדול שלכם הוא לא להבין את הגרפים, אלא להבין את עצמכם בתוך הסיטואציה המשונה הזו של השוק.
קל מאוד להסתכל אחורה ולהגיד "הייתי צריך לקנות באפריל", אבל החוכמה היא להיות שם בזמן אמת, לנשום את האוויר הנקי הזה של חוסר רגש ולפעול לפי התוכנית.
המומחיות שלכם נבנית מהיכולת לזהות את הרגע שבו כל "המומחים" בטלוויזיה טועים, ואתם רואים את האיסוף המקצועי מתרחש על המסך שלכם.
אל תנסו להיות צודקים מול השוק, תנסו להיות מסונכרנים איתו, כמו מוזיקאי שמרגיש את המקצב של התזמורת ומשתלב בו בטבעיות.
כשאתם מבינים שכל תנועה בגרף היא בסך הכל ביטוי של פסיכולוגיה אנושית, אתם מפסיקים לפחד מהתנודתיות ומתחילים לחבק אותה.
הרווח שלכם נמצא בדיוק בתוך הפער הזה שבין הנתון היבש לבין הדרך שבה בני אדם מגיבים אליו בזמן אמת.
🐘 אופטימיות ככלי עבודה אסטרטגי
לסיים חודש כזה בשיא זה מסר חזק מאוד עבור כל מי שמנסה להגיע לרווחיות יציבה במסחר. זה אומר שהמגמה היא החברה הכי טובה שלכם, וכל עוד הפיל ממשיך לצעוד קדימה, אין לנו סיבה לנסות לעצור אותו או להמר נגדו.
האופטימיות שלנו היא לא עיוורת, היא מבוססת על שלוש עשורים של התבוננות בכוחו של הכסף הגדול לעשות את מה שהוא יודע לעשות הכי טוב: לצבור ערך.
היום הזה הוא הזדמנות עבורכם להסתכל על התיק שלכם ולשאול את עצמכם אם אתם פועלים מתוך פחד מהפסד או מתוך רצון לצמיחה.
מי שפועל מתוך פחד תמיד ימצא סיבות למה השוק "חייב" לרדת, בזמן שמי שפועל מתוך אופטימיות מחושבת פשוט ירכב על הגל עד שהוא יסתיים. הכלים ששיטת הפיל מעניקה לכם נועדו בדיוק לזה, להפוך אתכם לסוחרים שלא נבהלים מהצל של עצמם אלא מחייכים אליו.
השוק תמיד מספק לנו סיפורים חדשים, כותרות מפחידות והפתעות בדוחות, אבל העקרונות של וויקוף נשארים נכונים היום בדיוק כפי שהיו לפני מאה שנה.
הכסף החכם משאיר עקבות, והתפקיד שלנו הוא פשוט לעקוב אחריהן בנחת, בידיעה שהתהליך תמיד חזק יותר מהתוצאה הרגעית, מה שנקרא הדרך גדולה מהתוצאה.
אתם נמצאים במקום הנכון, בזמן הנכון, ועם הכלים הנכונים כדי להפוך את שנת 2026 לשנה המנצחת שלכם.
אותו מנפח זכוכית מנאפולי גילה בסוף הבוקר שהכד שיצר בנשימה הריקה שלו היה חזק יותר מכל כד אחר, ובכל זאת שקוף כמו מים צלולים.
הסוד לא היה בכוח הריאות שלו, אלא ביכולת שלו לא להכניס את הדרמה האישית שלו לתוך הזכוכית הלוהטת. במסחר, בדיוק כמו בזכוכית,
הרגע שבו אתם משחררים את הצורך ב"שמחה" או "עצב" ומסתכלים על המסך בעיניים נקיות, הוא הרגע שבו אתם מתחילים ליצור אמנות של רווחיות.
כפי שאמר פעם אגדת המסחר ברנרד
"אל תנסו לקנות בתחתית ולמכור בשיא. זה דבר שרק שקרנים יכולים לעשות. אני הרווחתי את כספי על ידי כך שתמיד מכרתי מוקדם מדי."
היכולת לשחרר את הצורך בשלמות היא הצעד הראשון שלכם לעבר חופש אמיתי.
שבת שלום,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' סקירה יומית 30.4.26זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית 30.04.26
כשהדלק מתייקר, גם המחשבות של הסוחר מתחילות לנסוע אחרת
יש רגעים שבהם השוק לא נופל בגלל פחד אחד גדול, אלא בגלל אוסף פחדים קטנים שמתחילים לדבר ביניהם בשקט.
אתמול זה לא היה רק הנפט, לא רק הפד, לא רק הדוחות, לא רק איראן, ולא רק התשואות. זה היה היום שבו כל אחד מהם הוסיף את משקלו למוטיב הפחד.
על פני השטח, זה נראה כמעט רגוע. הדאו ירד 280 נקודות, הנאסד״ק סיים כמעט ללא שינוי, וה-S&P 500 בקושי זז.
אבל מי שמסתכל רק על המדד הראשי, קצת משול למישהו שבודק אם הבית מסודר לפי הסלון בלבד ומפספס את העובדה שבחדרים האחרים כבר יש ארגזים פתוחים, גרביים על הרצפה, וחתול שיושב בתוך המגירה כאילו הוא בעל הדירה.
מתחת לפני השטח, המצב הרוחבי היה חלש. ב-NYSE היו 1,943 מניות יורדות מול 791 עולות, ובנאסד״ק 3,310 יורדות מול 1,502 עולות. כלומר המדדים ניסו לשדר איפוק, אבל רוב המניות אמרו משהו אחר לגמרי.
🐘 הנפט לא עלה, הוא התפרץ לחדר בלי לדפוק בדלת
הסיפור שהחזיר את השוק לקרקע היה הנפט. חוזי הנפט קפצו בחדות, כשברקע דיווחים על היערכות אמריקאית למצור ממושך סביב איראן ועל חשש מהמשך שיבוש באספקה העולמית.
הנפט סגר בעלייה של 7% למחיר של 106.98 דולר לחבית, וזה כבר לא מספר שאפשר לשים בצד ולקרוא לו “עוד כותרת גיאופוליטית”.
כי נפט הוא לא רק נפט. הוא הופך לדלק, להובלה, למפעלים, משפיע על שולי הרווח החברות, על מדד מחירי הצרכן, ובסוף מגיע לתוך הראש של הפד.
זה כמו חשבון קטן במסעדה שנראה בהתחלה סביר, עד שמגיעים הקינוחים, השירות, המע״מ, והחבר ההוא “ששכח” לשלם.
ופה הסוחר צריך לעצור רגע. לא כדי להיבהל, אלא כדי להבין את השרשרת.
כשאנרגיה מתייקרת, האינפלציה מקבלת עוד חמצן; כאשר האינפלציה מקבלת עוד חמצן, הפד פחות חופשי להוריד ריבית; כשהפד פחות חופשי, שוק המניות צריך להחליט אם הוא עדיין מוכן לשלם מכפילים גבוהים על חלומות רחוקים.
🐘 הפד לא שינה ריבית, אבל שינה את השקט
בכל מקרה הפד הותיר את הריבית ללא שינוי בטווח של 3.50%-3.75%, וזה כשלעצמו ביטא את רצון השוק. אבל לפעמים העניין הוא לא מה שהפד עושה, אלא איך הוא נשמע כשהוא עושה את זה.
ההודעה הייתה מורכבת יותר, עם התנגדויות פנימיות סביב הטון העתידי, ופאוול עצמו הזכיר שמחירי אנרגיה גבוהים צפויים לדחוף את האינפלציה הכללית בטח בטווח הקצר.
וזה חשוב, כי השוק אוהב לסחור על תקווה. תקווה להורדות ריבית, תקווה לרווחיות, תקווה שהבעיה הגיאופוליטית תישאר רחוקה מספיק מהדו״חות הכספיים.
אבל כשהפד אומר במילים יפות “אנחנו עדיין לא יודעים כמה זמן זה יימשך”, זה יוצר ספק וקושי בקבלת החלטות.
הסוחר האופטימי מסתכל על זה ושואל, אז מה עושים עכשיו? והתשובה שלי היא לא לרוץ לחפש דעה מוצקה יותר, סנן את הרעשים, תיצמד לתוכנית המסחר שלך. ואם אין לך תוכנית, אז דבר ראשון בנה תוכנית.
שום דעה לא תשמור עליך בעולם המסחר כמו תוכנית מסחר מסודרת. היא חשובה יותר מכל דעה של מישהו, חכם ככל שיהיה.
🐘 בזמן שהנפט בוער, הטכנולוגיה מנסה למכור עתיד
באותו יום בדיוק, השוק חיכה לדוחות של ארבע מענקיות הטכנולוגיה: אמזון, אלפבית, מטא ומיקרוסופט.
זה לא אירוע קטן, כי השוק של החודשים האחרונים נשען לא מעט על סיפורי AI, ענן, דאטה סנטרים, והבטחה אחת ענקית שהעתיד יהיה יקר מאוד, אבל גם רווחי מאוד.
וזה המקום שבו הדברים נעשים מעניינים. מצד אחד, השבבים חזרו לנשום. מדד הסמיקונדקטורים עלה 2.4%, כש-NXP, Seagate ואינטל נתנו תנועות חזקות אחרי דוחות ותמיכה מחודשת במומנטום של הסקטור.
מצד שני, השוק כבר לא מתרגש רק מהמילה AI כמו ילד שמקבל מדבקה נוצצת במחברת.
הוא מתחיל לשאול שאלה בוגרת יותר, כמה זה עולה, ומתי ההשקעה מחזירה את עצמה? כי קפקס של AI זה לא קסם. זה כסף אמיתי, בניינים אמיתיים, שרתים אמיתיים, חשמל אמיתי, ובסוף גם משקיעים אמיתיים שרוצים לראות לא רק מצגת יפה, אלא שורה תחתונה של רווחיות שיודעת לעמוד בלי קביים.
🐘 השוק לא חלש, הוא סלקטיבי
מה שבלט אתמול הוא לא שהכל ירד. להפך, היו מקומות חזקים. אנרגיה הייתה הסקטור החזק ביותר, וזו תגובה כמעט טבעית לעליית הנפט. גם טכנולוגיה החזיקה, פיננסים קיבלו תמיכה מסוימת, וצריכה מחזורית לא נשברה.
אבל בריאות, חומרים, נדל״ן, תעשייה, תקשורת, צריכה בסיסית ותשתיות היו חלשים, אף שטבע התפוצצה לי מעלה וגרמה לתיק שלי לחייך חיוך רחב.
כלומר הכסף לא ברח מהשוק כולו, הוא פשוט נהיה בררן. הוא עבר ממצב של “אני קונה מדד” למצב של “תראה לי מי באמת יודע לשרוד מחדש את המציאות”.
יש ימים שבהם השאלה “השוק עולה או יורד?” פשוט לא מספיקה. זו שאלה של מתחילים טובים, לא של סוחרים שרוצים עומק וצמיחה. השאלה הנכונה יותר היא, איפה הכסף עדיין מוכן לקחת סיכון, ואיפה הוא מתחיל לסגור פוזיציות?
🐘 מי שמחפש ודאות, מקבל כאב ראש.
אני לגמרי מכיר את הראש שלך עובד ביום כזה. הוא רואה נפט עולה, פד מחכה, אג״ח נחלש, טכנולוגיה מתחזקת, רוחב שוק חלש, ואז הוא מרגיש צורך דחוף לסדר את הכל או לפשט את הכל לכדי משפט אחד. “השוק שורי” או “השוק דובי”. קל, נקי, נוח, ובעיקר לא מספיק נכון.
אבל מה לעשות, השוק לא תמיד נותן משפט אחד.
לפעמים הוא נותן פסקה עם הערות שוליים, תיקונים בעיפרון, ומילה אחת שאי אפשר לקרוא כי מישהו שפך בדיוק עליה תה. מי שכופה על השוק משפט אחד מסכם, בדרך כלל משלם על זה בכניסה מאוחרת, יציאה מוקדמת, או פעולה שנולדה יותר מהצורך לעשות כדי לעשות.
אסביר כי פה נכנסת העבודה העצמית האמיתית. לא לנחש אם הפד יחתוך ריבית בעוד חודשיים. לא להתאהב בכותרת על AI. לא לפחד מכל נר אדום כאילו הוא בא לספר לך משהו אישי.
אלא לשאול, מה המגמה? מה המצב הרוחבי? איזה סקטורים וענפים מובילים? ומה בהתנהגות המחיר עצמו מאשר את הדברים?
🐘 אתמול לא קיבלנו תשובה.
היום הזה היה פחות יום של החלטה ויותר יום של התבוננות והקשבה. הנפט מספר שהסיכון הגיאופוליטי מתחיל לקבל תג מחיר. הפד אמר שהוא לא ממהר לפתוח את הברז. הטכנולוגיה אמרה שהסיפור של AI עדיין צומח, אבל הוא יצטרך להוכיח שהוא לא רק סיפור לפני השינה למשקיעים עייפים.
בשוק כזה, היתרון לא נמצא אצל מי שיש לו את הדעה הכי מוצקה. הוא נמצא אצל מי שמסוגל לחבר כמה אמיתות יחד בלי להתבלבל. כן, יש מומנטום בטכנולוגיה. כן, יש לחץ אינפלציוני דרך האנרגיה. כן, יש חולשה ברוחב. כן, יש מניות שממשיכות להראות כוח. וכל זה יכול להיות נכון באותו יום.
ופה אני מזכיר לעצמי דבר פשוט: השוק לא נולד כדי להיות מובן. הוא לא חייב להתיישר לפי הרצון שלי לסיפור נוח, כותרת ברורה, או תשובה שתסדר לי את הראש לפני שאני לוחץ על הכפתור.
הוא נותן סימנים, מי מתחזק, מי נחלש, איפה הכסף עומד, איפה הוא בורח, והתפקיד שלי הוא לא לכפות עליו דעה, אלא להקשיב קשב רב כדי לא להפריע למה שהוא כבר אומר.
🐘 לא לרדוף אחרי רעש.
מכאן, בעיניי, הסיפור לשבוע הקרוב ברור יותר. לא במובן של “הכיוון”, אלא במובן של “הנה מה צריך לעקוב אחריו”. אם הנפט נשאר גבוה, הפד מקבל פחות מרחב נשימה. אם התשואות ממשיכות לטפס, מכפילי הטכנולוגיה יצטרכו להצדיק את עצמם מהר יותר. ואם המצב הרוחבי לא משתפר, צריך להיזהר מהשקט שלפני התיקון.
הסוחר שמחפש יציבות לא צריך להפוך כל יום למלחמה אם צדק או טעה. הוא צריך לבנות לעצמו הרגל פשוט, בכל יום לשאול מה חדש בנתונים, מי נשאר חזק, מי נחלש, מה התנהגות המחיר מספרת לי.
ואולי זה כל הסיפור של אתמול. השוק הזכיר לנו שאפשר לראות מדד רגוע, בזמן שמתחת לפני השטח מתנהל סינון קשוח מאוד.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' סקירה יומית 29.4.26זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית 29.04.26
השוק עוד לא שמע את הפד, אבל כבר התחיל לענות לעצמו.
יש ימים שבהם השוק מחכה למישהו שידבר. לפד. לפאוול. לדוחות של ענקיות הטכנולוגיה. לאיזה משפט קטן שיגיע מחדר ממוזג, עם מיקרופונים, עניבות, גרפים ומבט רציני מדי של אנשים שמנסים להישמע רגועים גם כשהשוק כבר מזיע.
אבל מי שמקשיב לדופק השוק דרך המחיר מספיק שנים יודע משהו בסיסי, השוק כמעט אף פעם לא באמת מחכה.
הוא אולי עושה פרצוף של מי שיושב יפה בכיתה, עם ידיים שלובות על השולחן, אבל מתחת לשולחן הרגל כבר זזה. המחיר כבר מתחיל לענות לעצמו עוד לפני שהמבוגר האחראי פותח את הפה.
וזה בדיוק מה שראינו אתמול. יום שבו הכותרת הפשוטה אמרה ירידות קלות, אבל המבנה הפנימי סיפר משהו הרבה יותר מעניין. הדאו כמעט לא זז וירד 0.05%, ה-S&P 500 ירד 0.49%, והנאסד״ק נחלש 0.90%. לא מפולת. לא דרמה.
🐘 המחיר לחש משהו לפני שפאוול דיבר
היום השוק אמור לקבל את החלטת הריבית של הפד, שהציפייה הרחבה היא השארת הריבית ללא שינוי, אבל העיניים האמיתיות יהיו על השפה.
לא רק מה הפד יעשה, אלא איך הוא ינסח את מה שהוא כבר לא יכול להתעלם ממנו, מחיר נפט גבוה, אינפלציה שמקבלת שוב חמצן, מלחמה במזרח התיכון, ושוק מניות שמגיע אחרי רצף שיאים.
מאיפה אני יודע? רויטרס דיווחה שהפד צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי, כאשר מוקד השוק יהיה האם הבנק המרכזי יאותת על אפשרות אפילו להעלאה אם הלחץ האינפלציוני ימשיך לעלות.
ופה חשוב להבין את העניין העדין.
השוק לא חייב לחכות להודעת הריבית כדי להתחיל לבצע התאמות. הוא עושה את זה דרך רוטציה. דרך תשואות. דרך מניות שבבים שנמכרות. דרך אנרגיה שעולה. דרך צריכה בסיסית שמקבלת פתאום יחס של בן מועדף בארוחת שישי.
אתמול ראינו בדיוק את זה. הטכנולוגיה הייתה הסקטור החלש ביותר ב-S&P 500, השבבים נחלשו בחדות, ומדד השבבים ירד 3.6% אחרי הדיווח ש-OpenAI פספסה יעדי הכנסות ומשתמשים פנימיים, מה שהצית מחדש שאלות לגבי היכולת לממן את המשך צריכת המחשוב האדירה של עולם ה-AI.
החולשה פגעה כמובן גם ב-AMD, Nvidia, Oracle ו-Broadcom, השפעה רוחבית על כל מי שקשור לתשתיות הבינה.
🐘 החלום של ה-AI פגש את אנליסט עם האקסל
זה רגע יפהפה, כמעט מצחיק, אם לא היה פוגע בכיס של חלק מהסוחרים. במשך חודשים השוק דיבר על AI כאילו מדובר בכוח טבע חדש. משהו בין חשמל, אינטרנט, והבטחה שאפשר להדפיס עליה מצגות למשקיעים עד סוף הדורות.
ואז מגיע דיווח אחד, לא על סוף הטכנולוגיה, לא על כישלון המהפכה, אלא על יעדים פנימיים שלא התממשו, ופתאום כל החלום הגדול נדרש לשבת מול אנליסט קטן עם אקסל פתוח ולענות: “יפה מאוד, אבל כמה כסף נכנס?”
כאן הרבה סוחרים מתבלבלים. הם חושבים שאם מניה יורדת, אז הסיפור או הענף מת. אבל השוק הרבה יותר מתוחכם מזה. לפעמים הוא לא הורג את הסיפור. הוא רק מוריד לו את המחיר. השוק אומר, אני עדיין מאמין, אבל לא באותו מכפיל.
השוק אומר, אני עדיין מוכן לשלם על העתיד, אבל לא כאילו העתיד כבר הגיע, חתם נוכחות, הכין קפה, וסגר רבעון מעל הצפי.
וזאת נקודה קריטית לסוחר שמנסה להגיע לרווחיות יציבה. כי במסחר, הבעיה היא כמעט אף פעם לא רק “מה הסיפור”. הבעיה היא באיזה מחיר אתה נכנס לסיפור, איפה אתה נמצא בתוך המסע, מי כבר נכנס לפניך, ומתי ההתלהבות הופכת להיות סחורה שמישהו אחר מוכר לך עם חיוך מנומס.
🐘 הכסף לא ברח, הוא בדק איפה פחות רועש
אם מסתכלים רק על המדדים, אפשר להגיד שהיה יום אדום קל. אבל אם מסתכלים על הפנים של השוק, רואים משהו אחר לגמרי.
אנרגיה עלתה 1.7%, צריכה בסיסית עלתה, בריאות, פיננסים, תשתיות ונדל״ן הראו חוזק יחסי. כלומר, הכסף לא בהכרח ברח מהשוק.
קוקה-קולה, לדוגמה, בלטה לטובה אחרי דוחות חזקים ועלתה כמעט 4%. זה לא מסוג הדברים שגורמים לסוחרים צעירים לצעוק “וואו” מול המסך, אבל זה בדיוק מסוג הדברים שכסף גדול אוהב כשיותר מדי חלומות יושבים באותו צד של הסירה.
לא כי קוקה-קולה היא סקסית. אלא כי לפעמים, כשהשוק לא יודע אם להמשיך לשלם על עננים של בינה מלאכותית, הוא נזכר שאנשים עדיין שותים, אוכלים, צורכים חשמל, קונים תרופות ומשלמים חשבונות.
וזה לא פחד טהור. זו בררנות. יש הבדל גדול בין שוק שמוכר הכל לבין שוק מתמקם מחדש. אתמול זה הרגיש יותר כמו מירום מחדש.
🐘 תזכורת מהנפט
בזמן שהטכנולוגיה קיבלה שיעור קטן בענווה, הנפט חזר לאזור ה-100 דולר לחבית. החוזים על הנפט עלו 3.7% ל-99.95 דולר. במקביל, רויטרס דיווחה שאיחוד האמירויות הודיעה על יציאה מ-OPEC החל מ-1 במאי 2026, מהלך שמערער את לכידות הקרטל ויכול להשפיע על מאזן ההיצע בטווח הארוך.
בטווח הקצר, נפט גבוה הוא בעיה אינפלציונית. הוא מכביד על הצרכן, על חברות, על ציפיות הריבית, ועל כל מי שקיווה שהפד יכול לנהוג בהקלה. בטווח הארוך, יציאה של שחקן חשוב מ-OPEC יכולה להחליש את המחיר ולפתוח דינמיקה אחרת לגמרי.
ופה הסוחר המתחיל, צריך להיזהר. כי הראש שלנו אוהב לפשט דברים כדי להקל אותם. “נפט עולה, סה רע לשוק.” “OPEC נחלש, טוב לשוק.” “בינה נחשלת, למכור טכנולוגיה.” אבל השוק לא עובד כמו פתק על המקרר.
🐘 הנתון הטוב
גם נתוני המאקרו אתמול לא היו רעים. מדד אמון הצרכנים עלה ל-92.8, מעל הצפי ל-89.2, הדבר העיקרי שבלט היה שיפור בתפיסת שוק העבודה וציפיות ההכנסה. על הנייר, זה נתון טוב. כלכלה שלא מתפרקת. צרכן שלא נעלמת. שוק עבודה שעדיין נותן תחושת ביטחון.
אבל בשוק של היום זה הפוך.
נתון טוב לא תמיד מתקבל כמו טובלרון על הכרית בבית מלון. לפעמים נתון טוב מדי מזכיר לפד שאין לו סיבה למהר להוריד ריבית לעיתים אף להעלות אותה.
במיוחד כאשר הנפט עולה והתשואות מטפסות. אתמול התשואה לשנתיים עלתה ל-3.84%, והתשואה ל-10 שנים עלתה ל-4.35%, וזה אומר שהאג״ח גם הוא התחיל לומר לעצמו כי רמת הסיכון עולה עוד לפני הסברי הפד.
פה השיעור החשוב.
השוק לא מתרגם נתונים לפי מילון רגיל. הוא מתרגם אותם לפי הקשר. אותו נתון צרכני שהיה יכול להדליק חגיגה בנסיבות אחרות, הופך בסביבה הנוכחית לשאלה "האם זה טוב לכלכלה"
🐘 מה אני לוקח מכאן להמשך
מבחינתי, היום הקרוב הוא לא יום לנחש בו את הפד. זה יום לבחון מה השוק עושה אחרי המילים, לא רק מה המילים אומרות.
לבחון האם החולשה בטכנולוגיה נמשכת או נעצרת. האם האנרגיה ממשיכה לעלות או נעצרת. האם הדוחות של הגדולות מחזירים את החלום למסלול הצפיות או מכריחה את השוק לתמחר אותו מחדש.
וזה בדיוק המקום שבו שיטת המסחר הופכת להיות חשובה יותר מדעה.
כי דעה יכולה להיות מבריקה ועדיין לגרום לך להיכנס מוקדם מדי, לצאת מהר מדי או לרדוף אחרי תנועה שכבר נמצאת בקניות יתר. שיטה טובה לא מבטיחה צדק. היא שומרת עליך מפני הצורך להיות צודק וגאון בכל רגע.
פול טיודור ג׳ונס אמר פעם שהסוד החשוב ביותר במסחר הוא לשחק הגנה אגרסיבית, לא התקפה אגרסיבית. אני אוהב את המשפט הזה במיוחד ביום כזה, כי הוא מזכיר לי שהמטרה של הסוחר היא לא להוכיח שהוא ידע מה פאוול יגיד, אלא להגיע לרגע שאחרי ההודעה עם ראש נקי.
אתמול השוק לא נתן תשובה סופית. אבל הוא נתן רמז. הרמז היה פשוט, לפני שהפד מדבר בקול, המחיר כבר מתחיל אומר איפה כואב וקשה ואיפה יש תקווה.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' הזהב ירד כצפוי!
היום, הזהב המשיך את התבנית החלשה והתנודתית של אתמול. לאחר התאוששות קלה לסביבות 4701 לאחר פתיחת המסחר באסיה, הוא נתקל בהתנגדות ונפל, בהתאם באופן מושלם לאסטרטגיה שחזהתי לבצע שורט ברמות גבוהות יותר. ביצענו פקודות שורט במדויק סביב 4690, והמחיר ירד לאחר מכן עד לשפל של סביב 4605. פקודות השורט נסגרו בהצלחה לרווח, מה שהוכיח את האסטרטגיה המדויקת והיעילה שלנו!
מאז יום שני האחרון, הזהב נחלש עם ימים של עלייה וירידה לסירוגין, ויצר דפוס דובי ברור בגרף היומי. לאחר שפרץ מתחת לממוצעים הנעים של 5 ימים ו-10 ימים ביום שלישי, שני הממוצעים הנעים יצרו צלב מוות, והמחיר נשאר מתחת להם מאז, מה שמצביע על לחץ משמעותי כלפי מטה. הגרף של שעה פרץ מתחת ל-4660, כך שאזור 4660-4670 הפך לאזור התנגדות לטווח קצר. התאוששות במסחר האירופי עם התנגדות ב-4640 עדיין תציג הזדמנות לבצע שורט. תנאי השוק משתנים ללא הרף, והזהב מראה כעת חולשה. סבב ירידה חדש עומד להתחיל, וכל התאוששות מהווה הזדמנות לקניית שורט. לסיכום, אסטרטגיית המסחר לטווח קצר של זהב כיום היא למכור בעיקר בעלייה וקנייה משנית בירידות. רמות ההתנגדות העיקריות שכדאי לעקוב אחריהן הן 4710-4720, בעוד שרמות התמיכה העיקריות הן 4600-4650. אנא עקבו מקרוב אחר איתותי המסחר.
אסטרטגיית שורט: מכירת זהב בקבוצות סביב 4635-4645, עם יעד של 4600-4580.
אסטרטגיית לונג: קניית זהב בקבוצות סביב 4550-4560, עם יעד של 4600-4630. 
שורט
האם מולקולה נשכחת תפתור את משבר בריאות הנפש?דפיניום תרפיוטיקס (DFTX), לשעבר מיינד מדיסין (Mind Medicine), שעברה מיתוג מחדש בינואר 2026, הפכה לחברה המובילה בשלב הקליני בתחום הפסיכיאטריה הנעזרת בחומרים פסיכדליים. היא מבוססת על צנרת ממוקדת של פורמולציות ליסרגיד מותאמות, המכוונות לצרכים רפואיים שלא נענו בקנה מידה דורי. נכס הדגל שלה, DT120 ODT, הוא טבלייה של ליסרגיד טרטרט בדרגה תרופתית המתמוססת בפה, שפותחה באמצעות טכנולוגיית ההמסה המהירה Zydis, המשפרת את הסבילות ומבטלת את העומס הלוגיסטי של מתן פסיכדלי מסורתי. המדע מתמקד באגוניזם של קולטן סרוטונין-2A, המייצר שינויים נוירופלסטיים חולפים אך עמוקים, שמשוער כי הם משבשים את הדפוסים העצביים המושרשים העומדים בבסיס הפרעת דיכאון מז'ורי (MDD), הפרעת חרדה מוכללת (GAD) ופוסט-טראומה (PTSD). ארבעה ניסויים קליניים מרכזיים בשלב 3, EMERGE, ASCEND, VOYAGE ו-PANORAMA, מתקדמים במקביל, כאשר שלוש תוצאות ראשוניות צפויות לפני סוף 2026, שכל אחת מהן מהווה זרז בינארי להערכת השווי של החברה.
למרות רקע מאקרו-כלכלי עוין הכולל נפט מעל 118 דולר לחבית, שיעורי ריבית גבוהים של הפד, וסביבת מימון ביוטק קפואה ברובה, דפיניום נכנסה ל-2026 בעמדה של חוסן פיננסי יוצא דופן. החברה גייסה 259 מיליון דולר במימון הון מניות בסוף 2025 ודיווחה על סך מזומנים והשקעות של 411.6 מיליון דולר, המספקים מסלול מימון עד 2028 המבודד אותה ממגבלות ההון החונקות חברות מתחרות קטנות יותר. בחזית הרגולטורית, הצו הנשיאותי של הבית הלבן מאפריל 2026 להאצת פיתוח תרופות פסיכדליות סיפק אישור פדרלי היסטורי למגזר, וחייב שיתוף פעולה בין סוכנויות, מסלולי סקירה מועדפים, וסיווג מחדש מהיר של ה-DEA עם אישור ה-FDA. רוח גבית פוליטית זו, בשילוב עם התשתית הקלינית הקפדנית של דפיניום, ממצבת את החברה כמוטבת העיקרית ממה שמסתמן כפתיחות מדיניות חסרת תקדים.
מבחינה מסחרית, דפיניום מהנדסת את DT120 כך שישתלב בתשתית הפסיכיאטריה ההתערבותית הקיימת במקום לדרוש שידוד מערכות כולל של מערכת הטיפול. על ידי ביטול מפגשי פסיכותרפיה חובה, ההנהלה מכוונת לחלון מתן מפוקח ויעיל של חמש עד שמונה שעות לכל טיפול, המעוצב בדומה למסגרת ההחזרים של Spravato (אסקטמין) שכבר התקבלה על ידי מדיקר, מדיקייד ומשלמים מסחריים בשיעורי אישור העולים על 85%. עלויות טיפול שנתיות צפויות של 28,000–70,000 דולר למטופל, בשילוב עם הערכות הכנסות בקונצנזוס אנליסטים של 206.9 מיליון דולר עד 2029, ממחישות את קנה המידה של ההזדמנות המסחרית, למרות שהפער הרחב בין תחזיות הכנסות שוריות ודוביות משקף את האופי הבינארי של סיכון קליני בשלב מאוחר. על כל אלה נוספת חומת הגנה חזקה של קניין רוחני המשתרעת עד אמצע שנות ה-40 של המאה ה-21, מלווה בחמש שנות בלעדיות רגולטורית עם קבלת האישור, מה שמעניק לדפיניום מחסום אדיר מפני תחרות גנרית במידה ותוכנית שלב 3 שלה תצליח. 
לונג
סקירה יומית 28.4.29 - דיאטה הענקיםזהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה יומית 28.4.26
🐘 דיאטת הענקים
השוק עכשיו מזכיר לי בצורה מצחיקה בחור שמשקיע את כל הזמן שלו בחדר כושר רק על שרירי הידיים, בזמן ששאר הגוף שלו נראה כמו מקל ארטיק. זה אולי נראה מרשים בתמונה בסטורי שמצלמים רק מלמעלה, אבל כשהוא מנסה ללכת ברחוב, הוא בקושי מחזיק את עצמו.
הסנופי נותן לרבים מכם תחושה של "היי" מטורף ושמחה של גג העולם בגלל השיא ב-7173 נקודות. אבל אם נציץ רגע יחד מתחת לחולצה של המדד הזה, נגלה משהו שבין בעייתי למגוחך.
בחרתי לקרוא לזה "דיאטת הענקים", כי בזמן שלוח הציטוטים שלי בוהק בירוק בזכות החוסן של Nvidia או Google, שאר השוק נראה אחרת לגמרי.
יתר המניות בבורסה מרגישות עכשיו כאילו הן תקועות בתור ארוך ומייאש לאחד הסניפים של דואר ישראל ביום ראשון בבוקר. השוק פשוט נהיה רזה מדי, והוא נשען על קומץ שרירים בודדים שסוחבים את כל המשקל של הכלכלה האמריקאית על הגב שלהם. המחשבה הזו צריכה להעסיק כל סוחר שרוצה להגיע לרווחיות יציבה ולא רק לנחש לאן הרוח נושבת היום.
🐘 התור בדואר והחמצן הדליל של הפסגה
הדילמה שרבים מכם מרגישים עכשיו היא הכי הגיונית בעולם: מצד אחד חגיגה ירוקה ורציפה שגורמת לכם להתבאס למה אני לא בפנים.
מצד שני, אתם מבינים שהשוק נמצא במצב של "קניות יתר" קיצוני, ולרוב הצטרפות בסטטוס כזה יכולה להזיק מאוד לחשבון הבנק שלכם.
כדי להקל עלינו את הבלבול, אני תמיד שואל את עצמי שאלה אמריקאית פשוטה: באיזו עת אנחנו נמצאים עכשיו?
האם זו עת לפתיחת עסקאות חדשות, למיקסום הקיים, או אולי הגיע הזמן פשוט לשבת על הידיים ולחכות לבהירות? בלוח הציטוטים של המגזרים אתמול ראינו רק 4 שורות ירוקות, וזה בטח לא מצביע על התנהגות בריאה שמתפשטת לכל השוק.
בקיצור רק המניות הגדולות ומגזר הפיננסים החזיקו ראש, בעוד השאר מתקשות לנשום באזורים דלילי החמצן של הפסגה.
זה סוג של מבחן כושר וסיבולת ׳לב ריאה׳, צריך לעקוב אחרי יכולת הנשימה של כל מניה בנפרד מהמגזר שאליו היא שייכת.
תסתכלו למשל על Nvidia ואינטל שעלו יפה, בזמן שכל החברים שלהן מסביב בענף השבבים התחילו לאבד גובה וליפול. מלבד המוסדות הפיננסיים, אין כרגע שום התנהגות רוחבית בשום מגזר, וזה תמרור אזהרה שחשוב להכיר בו לפני שלוחצים על כפתור הקנייה.
🐘 הריח של הנפט והפסיכולוגיה של "יהיה טוב"
בזמן שכולם מרוכזים בגרפים הצבעוניים של המניות, מתחת לרדאר הנפט מטפס חזרה לאזורי ה-96 דולר וזה יוצר אי נוחות אמיתית.
המתיחות מול איראן והשיחות התקועות מחזירות את המילה "מתח" לשולחן העבודה שלי, והכותרת שלי ליום הזה היא "המתנה מתוחה". תאמינו לי, את השוק לא באמת מעניינת הפוליטיקה עצמה, אלא התוצרים שלה ובמיוחד איך מחיר הנפט ישפיע על הריבית.
מה שעוד יותר מעורר סקרנות וציפייה זה מה שיגיד הפד מחר בעניין הריבית, שזה האירוע המרכזי של השבוע. מדובר באי-בהירות מורטת עצבים, במיוחד כשאתה מנסה לבנות רווחיות יציבה ולא סתם להמר על ירוק או אדום ברולטה של השוק.
כאן נכנסת הפסיכולוגיה החיובית האמיתית, שהיא ממש לא לשנן לעצמך "יהיה טוב" ולקוות לנס.
פסיכולוגיה חיובית במסחר היא לבחור אפשרות פעולה שמתאימה למצב ולדעת באופן מוחלט שאתה יכול להתמודד עם כל תרחיש שיבוא, ניהול סיכונים הוא התחום שמאפשר זאת.
כשהתשואות על אגרות החוב עולות, השוק בעצם אומר לנו שהכסף הגדול מתחיל לדרוש יותר שמרנות ופחות סיכונים מיותרים. זה לגמרי הזמן שחוכמת השוק, שהיא כמו חוכמת רחוב, הופכת להיות החברה הכי טובה שלך במסחר.
🐘 העקבות של הפיל
אין שום צורך לנסות להבין כל תנועה קטנה של חצי אחוז למעלה או למטה, זה רק יגרום לך לכאב ראש מיותר וטעויות יקרות.
תסתכל על התמונה הגדולה, על איך המוסדיים בונים את המהלכים שלהם בשקט ורחוק מהרעש של הכותרות הצעקניות. במילים פשוטות, אם השוק הופך להיות יותר שמרן וזהיר, זה בדיוק מה שנכון גם לך לעשות כרגע בתיק שלך.
הבוגרים שלי כבר יודעים שכדי להיות סוחר טוב, אתה צריך להיות קודם כל אמן בשאילת השאלות הנכונות לעצמך ולמסך.
השאלה הנוכחית שצריכה להדהד לך בראש היא לא "לאן פני השוק?", אלא "מה אני עושה כשהוא מגיע לשם?". העובדות הן שהשוק הגיע לשיאים חדשים כשהוא נמצא במצב של קניות יתר, וזו המציאות שצריך לעבוד איתה.
במצב כזה, במקרה הכי אופטימי נכון לך למקסם עוד קצת את מה שכבר יש לך, אבל במקרה השמרני יותר פשוט שב על הידיים.
ראינו אתמול איך ענקיות כמו אמזון ודומינו'ס פיצה חטפו כאפה מצלצלת, זה שיעור מצוין בזה ששום דבר לא מובטח בבורסה. תהיה הסוחר המקצועי שיודע לסנן את כל הדיבורים מסביב ולהתמקד רק במה שהמחיר והמחזורים מספרים לו באמת.
🐘 כשהכסף החכם מחליט להזמין חשבון
אל תהיה מהסוחרים שמתעוררים רק כשהשוק בשיא ומתחילים לקנות מתוך פחד שהם מפספסים משהו גדול שקורה בלעדיהם.
תהיה זה שכבר יושב שם בשקט, עם תוכנית עבודה מסודרת שלא תלויה במצב הרוח של אף פוליטיקאי בוושינגטון או בטהרן.
ככל שתהיה יותר מחובר לעצמך ותבין איך המוח שלך ושל השוק עובד, ככה יהיה לך קל יותר להצטרף בתזמון נכון.
אנחנו נכנסים עכשיו לשבוע שיקבע לאן הרוח נושבת, עם הדוחות של הענקיות היום בלילה (גוגל ומיקרוסופט) והחלטת הריבית הגדולה מחר.
אם החברות האלו יראו שהן ממשיכות להרוויח למרות הכל, הדיאטה הזו של השוק עשויה להפוך לארוחה צי׳ט דשנה עבור כולם.
אבל אם נראה סימנים של עייפות, הקרח הדק שאנחנו דורכים עליו בשיא כל הזמנים עלול להתחיל להיסדק מתחת לרגליים.
🐘 השפיות שבתוך הבלגן הגדול
בסופו של דבר, מסחר זה לא על גרפים ומספרים יבשים, זה עליך ועל היכולת שלך לשמור על שפיות בתוך כל הבלגן הזה. ה-S&P יכול לעשות מה שהוא רוצה, וזה לא אמור להזיז לך את הקצה של האצבע כל עוד אתה עובד לפי הכללים.
תנשום עמוק, תזכור למה בכלל התחלת את המסע הזה של המסחר, ותן לשוק לעשות את שלו בזמן שאתה עובד על הנשימה.
הבורסה היא בית הספר הכי טוב בעולם לחיים, והיא תמיד מלמדת אותנו צניעות וסבלנות בדרך הקצת יותר כואבת וקשוחה.
אתמול היה רק עוד שיעור כזה, שבו ראינו איך כמה בודדים יכולים להחזיק עולם שלם של ציפיות על הכתפיים הצרות שלהם.
אני מציע שתסתכל על המסכים היום לא כעל אויב שמנסה לקחת לך, אלא כעל הזדמנות פז לאמן את השריר הכי חשוב: המשמעת.
כשהכל נראה גבוה מדי או בשפה המקצועית "בקניות יתר", המשמעת של לנשום ולחכות לרגע הנכון היא הדבר היחיד שיגן עליך.
זה מה שיפריד בינך לבין טעויות שטותיות שיעלו לך ביוקר ויגרמו לך להתחרט על רגע של איבוד שליטה מול המקלדת.
יום מבורך
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
תוכנית הליווי סוחרים 'שיטת הפיל' זהב הוא קנייה עכשיו!
בתחילת המסחר באירופה, מחירי הזהב המשיכו במגמת הקונסולידציה שלהם, והתאוששו לאחר הירידה במסחר באסיה. אם מסתכלים על הגרף הנוכחי של שעתיים, אזור 4735-4740 נותר רמת ההתנגדות המרכזית הראשונה. עד שרמה זו תישבר ביעילות, כל התאוששות לטווח קצר היא ככל הנראה רק חלק מהקונסולידציה.
רמת התמיכה המרכזית שיש לעקוב אחריה היא 4690-4700. אם מחירי הזהב ימשיכו להישאר יציבים באזור זה, התאוששות טכנית לפני או אחרי המסחר בארה"ב אפשרית. לכן, פוזיציות הארוכות לטווח קצר שלנו צריכות להתמקד ברמה זו, עם יעד התחלתי ליד שיא היום של 4730, ולאחר מכן רמת ההתנגדות של 4740.
בסך הכל, השוק לטווח קצר נותר בשלב קונסולידציה. המסחר באירופה צפוי להימשך בטווח צר, והמפתח יהיה כאשר שיווי המשקל הנוכחי יישבר במהלך המסחר באירופה או בארה"ב.
אסטרטגיות מסחר לטווח קצר לעיון:
1. עם מחירי הזהב הנמצאים כעת סביב 4700, האסטרטגיה העיקרית לטווח קצר היא לשקול קנייה חוזרת. המיקוד הוא על התאוששות מרמת התמיכה הראשונית של 4690-4700, בעוד שיעד העלייה נותר 4730-4740. נקודת הסטופ-לוס לפוזיציות לונג צריכה להיות ממוקמת ב-4685 כדי למנוע ירידות חד-צדדיות נוספות.
2. המשך לעקוב אחר הטווח הקטן הנוכחי של 4690-4740 עבור מחירי הזהב. כל עוד טווח זה לא נפרץ, מסחר לטווח קצר צריך להתמקד בעיקר בקנייה סביב 4690-4700 ובמכירה סביב 4730-4740. לונג 
מה עולה כשסדר העולמי קורס?האירועים הקטסטרופליים של תחילת 2026 שרטטו מחדש את מפת הביטחון העולמית בן לילה. מסע תקיפות אוויריות מתואם של ארה"ב וישראל נגד איראן ב-28 בפברואר, שהגיע לשיאו בחיסול המנהיג העליון עלי חמינאי, עורר מטח תגמול הרסני של מל"טים וטילים בליסטיים על בסיסי בעלות הברית בבחריין, ירדן, כווית, קטאר וסעודיה, בעוד שכוחות הים של איראן חסמו את מצר הורמוז. זעזוע האנרגיה שנוצר דחף את נפט הברנט אל מעבר ל-120 דולר לחבית, שיתק את יצוא ה-LNG העולמי ודחף את העולם לקראת סטגפלציה. הסכסוך חשף גם אמת מבנית על לוחמה מודרנית: פלטפורמות מאוישות ומתקני מכ"ם סטטיים פגיעים באופן קריטי למערכות אוטונומיות זולות הפועלות בנחילים. גילוי זה האיץ את לוחות הזמנים של רכש ביטחוני בכל המעצמות הצבאיות הגדולות.
Leidos Holdings נכנסה לסביבה זו כשהיא מוכנה מבנית לזינוק. עם הכנסות שנתיות של 17.2 מיליארד דולר ונסחרת במכפיל מכירות של 1.17 בלבד, הערכת השווי של החברה נראתה חסרה על רקע שבו מחצית מכלל המדינות הרחיבו את תקציבי הביטחון והפנטגון ביקש תוספת חירום של 200 מיליארד דולר. שתי תוכניות גיבשו את היתרון של החברה: חוזה של קרוב ל-1.2 מיליארד דולר למשגרי הגנה אווירית ניידים מסוג IFPC Inc 2 שסופקו חודשיים לפני המועד, וההכרזה הרשמית של חיל האוויר על טיל השיוט הקטן שלה AGM-190A, המסוגל לפגוע במטרות מעבר ל-400 מיילים ימיים מפלטפורמת C-130. שתי אבני הדרך אימתו את התזה של Leidos שהדור הבא של הלוחמה שייך למערכות אוטונומיות, מודולריות ובעלות יכולת תקיפה מרחוק.
העומק הטכנולוגי של החברה משתרע הרבה מעבר לחומרה. שותפות עם Havoc הטמיעה תיאום צי רב-ממדי בארכיטקטורה הימית LAVA של Leidos, מה שמאפשר למפעיל בודד לשלוט במבני רחפנים מסונכרנים באוויר, מעל ומתחת לפני הים בסביבות אלקטרוניות עוינות, כאשר תרגיל אימות צי קריטי ברבעון הרביעי של 2026 מוצב כזרז משמעותי להערכת שווי. בחזית הבינה המלאכותית ואבטחת הסייבר, שיתופי פעולה עם Dropzone AI ו-OpenAI פרסו מערכות מבוססות סוכנים במרכזי פעולות אבטחה מסווגים של הממשל, וקיצרו את זמני התגובה לאיומים ב-90% בעוד שאלפי מהנדסי Leidos ממנפים את ChatGPT פנימית כדי לדחוס מחזורי תכנון. שיעור אישור פטנטים של 97.4% ב-USPTO על פני 1,207 בקשות גלובליות, המצוטטות לעתים קרובות על ידי IBM ומיקרוסופט, מאשר כי חידושים אלו מעוגנים באחד מתיקי הקניין הרוחני האימתניים ביותר במגזר הביטחוני.
מבחינה אסטרטגית, Leidos מבצעת מעבר החלטי מקבלנית חומרה לאדריכלית הגנה דיגיטלית טהורה. המיזם המשותף מאפריל 2026 עם Analogic, שהעביר את חטיבת סינון הביטחון בשדות התעופה שלה בשווי 625 מיליון דולר ו-1,500 עובדים, מבטל התחייבויות ייצור עתירות הון ומנתב נזילות מחדש לעבר מנדט NorthStar 2030 שלה. מנדט זה מקיף חוזה מודרניזציה של Cloud One של חיל האוויר האמריקאי בסך 454.9 מיליון דולר המשלב את אמזון, Azure, גוגל ואורקל לאקוסיסטם ענן צבאי מאוחד; רכישת ENTRUST Solutions Group עבור חוסן תשתיות קריטיות; והעמקת פריסת הבינה המלאכותית ברחבי סוכנויות פדרליות. בעוד שמשרדי הגנה ברחבי העולם מתחרים בבנייה מחדש של תשתיות צבאיות מרוסקות, Leidos אינה רק ממלאת חוזים עוד; היא הופכת לארכיטקטורה הבסיסית שעליה נבנית הגנה דיגיטלית ריבונית. 
לונג
INTC Q1\26 INTC Q-1 (הדוח פורסם ב 23.04.2026)
**על החברה:**
ברת Intel Corporation מפתחת, מייצרת ומוכרת מוצרי מחשוב וטכנולוגיה, ומספקת פתרונות למחשבים, רשתות, אחסון ותקשורת. פעילותה מחולקת לארבעה מגזרים: CCG למוצרי מחשוב אישיים וקישוריות, DCAI לפתרונות ענן, ארגונים ומחשוב מתקדם, IFS לשירותי ייצור שבבים (Foundry), ו-All Other הכולל פעילויות נוספות והוצאות תאגידיות. החברה נוסדה על ידי Robert Norton Noyce ו־Gordon Earle Moore בשנת 1968 וממוקמת ב־Santa Clara.
**היילייסט מן הדוח**
- אינטל ו־Google הודיעו על שיתוף פעולה רב־שנתי שבו גוגל תמשיך להשתמש במעבדי Xeon של אינטל, כולל Xeon 6 החדשים, עבור שרתים ושירותי ענן שמריצים עומסי עבודה שונים. בנוסף הן מפתחות יחד שבבים ייעודיים (IPU) שמטרתם לשפר את ניצול כוח המחשוב, לפשט את התשתיות, ולאפשר הרצה יעילה יותר של עומסי AI בקנה מידה גדול.
זה חשוב כי זה מחזק את אינטל בשוק הענן וה־AI, דרך שילוב עמוק יותר במערכות של אחת החברות הכי גדולות בעולם, ולא רק מכירה של שבבים.
- מעבדי Intel Corporation Xeon 6 נבחרו לשמש כ־CPU הראשי (מעבד מרכזי) במערכות DGX Rubin NVL8 של NVIDIA, מה שמחזק את התפקיד של אינטל כחלק מרכזי בתשתיות מחשוב לבינה מלאכותית מתקדמת.
- יSambaNova Systems, שהיא חברה שמתמחה בשבבים ומערכות לבינה מלאכותית, ו־Intel Corporation הכריזו על תכנון לפתרון חומרה משולב (heterogeneous), כלומר מערכת שמחברת כמה סוגי שבבים יחד כדי לשפר ביצועים, יעילות ותאימות תוכנה עבור חברות וענני מחשוב, והמערכת תשלב GPUs (מעבדים גרפיים), שבבי RDU של SambaNova שמיועדים במיוחד לבינה מלאכותית, ואת מעבדי Intel Xeon 6 שמשמשים כמעבדים המרכזיים שמנהלים את המערכת — הרעיון הוא שכל סוג שבב עושה חלק אחר בעבודה כדי להריץ AI בצורה מהירה ויעילה יותר בקנה מידה גדול.
- יIntel Corporation הצטרפה לפרויקט Terafab כשותפה אסטרטגית יחד עם SpaceX, xAI ו־Tesla, מי שלא מכיר אלה חברות גדולות בתחומי חלל, רכב ובינה מלאכותית. הפרויקט מתמקד בפיתוח מחדש של טכנולוגיות ייצור שבבים (silicon fab), ואינטל מביאה לשם את היכולת שלה לתכנן, לייצר ולארוז שבבים מאוד מתקדמים בקנה מידה גדול, מה שיכול לזרז את פיתוח הדור הבא של ייצור שבבים חזק ויעיל יותר.
- יIntel Corporation הרחיבה את קיבולת ההרכבה והבדיקות במפעל שלה בפננג שבמלזיה כדי לעמוד בביקוש הגובר לפתרונות אריזת שבבים במטרה לתמוך במוצרים של לקוחות ולחזק את עמידות שרשרת האספקה העולמית של תעשיית השבבים, כלומר להקטין תלות באזורים בודדים ולהבטיח אספקה יציבה ומהירה יותר של שבבים לשוק.
- יIntel Corporation רכשה מחדש את ה־49% מהשותפות שלה במיזם המשותף של מפעל Fab 34 באירלנד, כלומר היא החזירה לעצמה שליטה מלאה בנכס ייצור שבבים חשוב. המהלך הזה משקף את ההתחזקות של אינטל בשוק ואת החשיבות הגוברת של מעבדים מרכזיים (CPUs) בעידן הבינה המלאכותית, וגם מחזק את המאזן הפיננסי של החברה.
- אינטל הרחיבה את ההיצע שלה והשיקה מגוון חדש של מעבדים לכל סוגי השימושים: מחשבים חזקים לתחנות עבודה, מעבדים למחשבים נייחים וניידים, פתרונות למחשוב מתקדם בתחומי בריאות, וגם מעבדים לארגונים עם יכולות ניהול ואבטחה. בנוסף היא הציגה דור חדש של שבבים שמיוצרים בטכנולוגיית 18A, שמביאים שיפור בביצועים, יעילות וחיי סוללה, במטרה לחזק את העמדה שלה בשוק ולהתאים את עצמה לעידן של מחשוב מתקדם ו-AI.
**נתונים כספיים מן הדוח:**
הכנסות :
ההכנסות גדלו ב 7.18% בהשוואה לרבעון מקביל
התייעלות תפעולית :
2026- על כול 100 דולר הכנסה , הוציאה 62.48 דולר
2025- על כול 100 דולר הכנסה , הוציאה 39.25 דולר
ההתייעלות התפעולית השתפרה ב 23.23% בהשוואה לרבעון מקביל
הפסד נקי :
2025- 887 מיליון דולר
2026- 4.28 מיליארד דולר
ההפסד הנקי שגדל מגיע עקב שהחברה מוציאה הרבה כסף כדי לבנות את העתיד שלה, עוד לפני שההשקעות האלה מתחילות להחזיר רווח, בנוסף היה ירידת ערך של ההשקעה בMOBILEYE , היא צופה כבר ברבעון הבא לחזור להיות רווחית .
דוח מאזן :
מזומנים : 17.247 מיליארד דולר
החברה הגדילה את המזומן שלה ב 20.9% בהשוואה לרבעון מקביל TSLA . Q1\26 TSLA Q-1 (הדוח פורסם ב 22.04.2026)
**על החברה :**
הרבה מעבר לרכב חשמלי
טסלה היא לא רק יצרנית רכבים היא חברה טכנולוגית. עוסקת בבינה מלאכותית, שירותי תחבורה חכמים, אנרגיה מתחדשת ורובוטיקה, ולאחרונה ממש נכנסה לעולם ייצור השבבים . החזון של החברה הוא לבנות אקוסיסטם עצמאי של תוכנה, חומרה ותשתיות.
**היילסט מן הדוח :**
- תשתיות, AI וביקוש גלובלי:
החברה מתקדמת בבניית תשתיות ובינה מלאכותית שתומכות ברובוטקסי (רכב אוטונומי להסעות) וברובוטים, מגדילה כוח חישוב (AI compute – שרתים שמאמנים מודלים), בונה מפעלים לסוללות וחומרי סוללה, ומתכוננת לייצור מוצרים כמו Megapack (מערכת אגירת חשמל גדולה), Cybercab (רכב אוטונומי ללא נהג) ו־Tesla Semi (משאית חשמלית), תוך עלייה בביקוש באסיה ודרום אמריקה וחזרה לביקוש באירופה וארה״ב.
כלומר, החברה גם בונה תשתית טכנולוגית ומפעלים שיניעו צמיחה עתידית וגם נהנית משיפור בביקוש הנוכחי – שילוב חזק לטווח קצר וארוך.
- שרשרת אספקה וגיאופוליטיקה:
החברה משקיעה כדי להבטיח גישה לחומרי גלם ורכיבים (כמו ליתיום לסוללות) בכל אזור בעולם, במיוחד בגלל מתחים גיאופוליטיים (מלחמות, סנקציות), ומקדמת Regionalization (ייצור מקומי בכל אזור) ו־Vertical Integration (שליטה על יותר שלבים בייצור בעצמה).
כלומר, היא מפחיתה תלות במדינות וספקים חיצוניים, מה שמקטין סיכון לשיבושים ומחזק יציבות ורווחיות לאורך זמן.
- מבט ל־2026 ומנועי צמיחה:
החברה צופה צמיחה ממספר תחומים: FSD (Full Self Driving – מערכת נהיגה אוטונומית שכרגע עדיין דורשת פיקוח נהג), Robotaxi (שירות מוניות אוטונומיות), Optimus (רובוט דמוי אדם לעבודה פיזית), והתרחבות באנרגיה.
היא בונה כמה מנועי הכנסה עתידיים (תוכנה, שירותים, רובוטים ואנרגיה) כדי להגדיל רווחים.
- עדכונים תפעוליים קריטיים (FSD, Robotaxi, סוללות):
החברה קיבלה אישור ל־FSD בהולנד (התקדמות רגולטורית חשובה), התחילה נסיעות Robotaxi ללא נהג בטקסס (שלב מעבר מניסוי לשימוש אמיתי), והחלה להגדיל ייצור של ליתיום (חומר גלם לסוללות), קתודה (Cathode – חלק מרכזי בסוללה שקובע ביצועים) וסוללות LFP (Lithium Iron Phosphate – סוללות זולות ועמידות יותר).
כלומר, יש כאן גם התקדמות רגולטורית, גם הוכחת יכולת בשטח וגם חיזוק של הבסיס הטכנולוגי (סוללות) שמניע את כל הביזנס.
- וגולת הכותרת , הגוקר של טסלה
רכיבי שבבים , וייצור ופיתוח שבבים לעצמה :
טסלה נכנסת יותר עמוק לעולם השבבים (Semiconductors) כי הם חיוניים ל־AI, נהיגה אוטונומית ורובוטים כמו Optimus.
המטרה שלה היא להפחית תלות בחברות כמו TSMC וסמסונג ולשלוט יותר בתכנון וייצור השבבים שלה (Vertical Integration).
היא מקדמת תשתיות ייעודיות לייצור שבבים עבור מערכות שלה ולא לשוק הכללי, במסגרת מהלכים ארוכי טווח כמו Terafab.
בפועל היא עדיין לא יצרנית שבבים מלאה, אבל כן מתקדמת לשליטה גדולה יותר בשרשרת הטכנולוגיה הקריטית שלה
**נתונים כספיים מן הדוח: **
הכנסות :
ההכנסות גדלו ב15.78% בהשוואה לרבעון מקביל
התייעלות תפעולית:
2025- על כול 100 דולר הכנסה, החברה הוציאה 14.24 דולר
2026- על כול 100 דולר הכנסה, החברה הוציאה 16.88 דולר
(14.24-16.88=2.64%)
ההתייעלות התפעולית ירדה ב2.64% בהשוואה לרבעון מקביל
רווח נקי:
2025- 420 מיליון דולר
2026- 491 מיליון דולר
הרווח הנקי גדל ב 16.9% בהשוואה לרבעון מקביל
**דוח מאזן**
מזומנים: 16.6 מיליארד דולר 
לונג
ניתוח מחירי זהב והמלצות מסחר
ב-23 באפריל, מחירי הזהב הבינלאומיים שמרו על מגמה חלשה ותנודתית באופן כללי ברמות גבוהות. לאחר עלייה משמעותית וירידה שלאחר מכן, המחירים נכנסו לשלב קונסולידציה לטווח קצר. בסך הכל, הזהב נמצא כעת במשיכת מלחמה בין "תמיכה בסיכון גיאופוליטי" לבין "דיכוי ריבית גבוהה". בטווח הקצר, השוק מתמקד בהתקדמות המשא ומתן במזרח התיכון ובשינויים בסיכוני אספקת האנרגיה, אשר ישפיעו ישירות על ציפיות האינפלציה ועל מסלולי המדיניות המוניטרית. מנקודת מבט של טווח בינוני, כל עוד הריביות יישארו גבוהות, פוטנציאל העלייה של הזהב יהיה מוגבל. עם זאת, אם יופיעו אותות ברורים לשינוי מדיניות או אם המתחים הגיאופוליטיים יחמירו שוב, למחירי הזהב עדיין יש פוטנציאל להתחזק שוב.
ניתוח טכני: בגרף היומי, מחירי הזהב נסוגו לאחר עלייה קודמת, כאשר ממוצעים נעים לטווח קצר פונים כלפי מטה, מה שמפעיל לחץ כלפי מטה על המחירים. המבנה הכללי מראה דפוס קונסולידציה ברמה גבוהה, עם היחלשות המומנטום העולה. אינדיקטור MACD נמצא במגמת ירידה, דבר המצביע על שחרור מסוים של אנרגיה דובית; אינדיקטורים כמו KDJ ו-RSI נמצאים בטווח הנמוך עד הבינוני, דבר המצביע על תיקון מסוים לטווח קצר, אך עדיין לא נוצר איתות ברור להיפוך. רמות ההתנגדות המרכזיות בגרף היומי מרוכזות באזורים של 4770$-4780$ ו-4800$, בעוד שרמות התמיכה נעות סביב 4700$ ו-4692$ (ממוצע נע של 20 יום). פריצה מכרעת מתחת לרמות אלו עשויה לפתוח פוטנציאל נוסף לירידה.
בגרף של 4 שעות, מחירי הזהב נסחרים בערוץ יורד, עם חוזק התאוששות מוגבל יחסית. ממוצעים נעים לטווח קצר נמצאים בקו דובי, והמחירים צפויים להיתקל בהתנגדות ולרדת בסמוך לרמות אלו. רצועות בולינגר מתרחבות מעט, כאשר מחירי הזהב נסחרים בין הרצועות האמצעיות והתחתונות, דבר המצביע על מגמה חלשה ברורה. למרות שמדד MACD מראה סימנים של צלב זהב נמוך, מומנטום ההתאוששות אינו מספיק, ופוטנציאל העלייה של אינדיקטור KDJ מוגבל, דבר המצביע על כך שהמגמה לטווח קצר היא יותר קונסולידציה ותיקון מאשר תנועה מתמשכת כלפי מעלה. התחזית הכללית היא דובית עם אסטרטגיית מסחר מוגבלת בטווח. התנגדות לטווח קצר נצפית בטווח של 4750$-4770$; אי פריצה דרך רמה זו צפויה להוביל לירידות נוספות. פריצה מתחת לתמיכה של 4700$ צפויה לבחון את אזור 4650$.
לסיכום, הזהב צפוי לשמור על דפוס מסחר חלש ומוגבל בטווח היום. בטווח הקצר, השוק מאופיין בעיקר בריבאונדים ואחריהם לחץ ובדיקות תמיכה חוזרות ונשנות. רמת ההתנגדות המרכזית שיש לעקוב אחריה היא 4770$-4800$, בעוד שיש לשים לב לרמת התמיכה המכרעת של 4700$. האפשרות לשבור את הממוצע הנע של 20 יום היום גוברת. אם רמה זו תישבר, השוק עלול לסגת לסביבות 4650$-4600$ לתמיכה לטווח קצר, או פוטנציאלית לכוון לקצה התחתון של טווח המסחר היומי סביב 4500$-4450$.
המלצת מסחר: מומלץ מסחר לטווח קצר בטווח של 4770-4700 דולר, קנייה במחיר נמוך ומכירה במחיר גבוה. שורט 
על מי אני מהמר על רקע מתיחות הסחר בין ארה"ב לסיןThe Redoubling הוא פרויקט המחקר שלי ב-TradingView, שנועד לענות על השאלה הבאה: כמה זמן ייקח לי להכפיל את ההון שלי? כל מאמר יתמקד בחברה אחרת שאנסה להוסיף לתיק העבודות שלי. אשתמש במחיר הסגירה של הנר היומי האחרון ביום פרסום המאמר כמחיר גבול הקנייה ההתחלתי. אקבל את כל ההחלטות שלי על סמך ניתוח פונדמנטלי. יתר על כן, אני לא מתכוון להשתמש במינוף בחישובים שלי, אבל אני אקטין את ההון שלי בסכום העמלות (0.1% לכל עסקה) ובמיסים (20% רווחי הון ו-25% דיבידנד). כדי לגלות את המחיר הנוכחי של מניות החברה, פשוט לחצו על כפתור ההפעלה בגרף. אבל אנא השתמשו בחומר הזה למטרות חינוכיות בלבד. רק שתדעו, זו לא עצה להשקעות.
הנה סקירת חברה של Silergy Corp. (סימול: TWSE:6415 )
1. תחומי פעילות עיקריים Silergy Corp. היא חברת תכנון מעגלים משולבים (IC) אנלוגיים / אותות מעורבים ללא פשרות, עם חוזק מרכזי בניהול צריכת חשמל, שרשרת אותות ומעגלים משולבים אנלוגיים המשמשים במגזרי צרכנות, תעשייה, רכב ומחשוב. היא ממצבת את עצמה עם מודל "IDM וירטואלי" (כלומר, מיקור חוץ של ייצור פרוסות תוך טיפול פנימי בתכנון, אינטגרציה ופונקציות ברמת המערכת).
2. מודל עסקי Silergy פועלת על פי מודל של עיצוב IC + רישוי / מכירת מוצר ללא פשרות. היא מתכננת שבבים אנלוגיים, אותות מעורבים וניהול צריכת חשמל, מעבירה את הייצור למפעלי יציקה, ולאחר מכן מוכרת את המעגלים המשולבים המוגמרים (ושירותים קשורים, כגון עיצובי ייחוס, כלי סימולציה ותמיכה טכנית). לקוחותיה נוטים להיות יצרני ציוד מקורי (OEM) בתחומי האלקטרוניקה הצרכנית, הרכב, יישומים תעשייתיים ומחשוב, מה שנותן לה מודל עסקי B2B.
3. מוצרים או שירותים מובילים קווי מוצרים עיקריים כוללים ווסתים DC-DC, ממירי AC/DC, מודולי הספק, מנהלי התקנים של LED, מעגלים משולבים לניהול סוללות והתקני שרשרת אותות (למשל, קצה קדמי אנלוגי). רכישה בולטת אחת היא Teridian Semiconductor מבית Maxim, המעניקה ל-Silergy יכולות בתחומי מדידת אנרגיה / מעגלים משולבים של מדידה חכמה. סילרג'י משקיעה גם רבות במחקר ופיתוח (עם מהנדסים רבים) ומציעה תמיכה בתכנון/סימולציה ללקוחותיה.
4. מדינות מפתח לעסקים בעוד שבסיסה (ומרכזה באופן משמעותי) בסין (האנגג'ואו), ל-Silergy יש גם נוכחות טכנולוגית מרכזית בטייוואן (תחום השיפוט שלה למסחר) ובארצות הברית (משרדי טכנולוגיה/עיצוב בסנטה קלרה, קליפורניה). בהתחשב בבסיס הלקוחות שלה, סביר להניח שהיא מוכרת לשווקי אלקטרוניקה גלובליים (אסיה, צפון אמריקה, אירופה) דרך רשתות מרכזי העיצוב שלה.
5. מתחרים עיקריים Silergy מתחרה בחברות גלובליות בתחום ה-IC האנלוגי/הספקי כמו Texas Instruments, Infineon, ON Semiconductor, Analog Devices, Maxim Integrated (כיום חלק מ-Analog Devices), ומתחרות סיניות עולות אחרות בתחום ה-IC האנלוגי. בפרט, בתחום PMIC (IC לניהול צריכת חשמל), חברות גלובליות מבוססות אלו הן חברות חזקות וחזקות.
6. גורמים חיצוניים ופנימיים התורמים לצמיחת רווחים גורמים חיצוניים:
ביקוש גובר למכשירים חסכוניים באנרגיה (טלפונים חכמים, האינטרנט של הדברים, כלי רכב חשמליים, מערכות אנרגיה מתחדשת) מגביר את הביקוש למעגלים משולבים אנלוגיים/ניהול צריכת חשמל.
מגמות חשמול/אנרגיה ירוקה עולמיות (למשל ניהול אנרגיה, מערכות סוללות) יוצרות שווקים חדשים הניתנים לגישה.
הדחיפה ללוקליזציה אזורית של שרשרת האספקה (למשל, רצונה של סין ביכולת מקומית של מוליכים למחצה) עשויה להעדיף את Silergy.
התאוששות מחזורית בתעשיית המוליכים למחצה עשויה להעלות את תנאי הביקוש והתמחור.
גורמים פנימיים:
השקעה עמוקה במחקר ופיתוח וכישרון הנדסי מאפשרים ל-Silergy להביא עיצובים מבודלים ואינטגרציה גבוהה יותר.
רכישת Teridian מעניקה לה יכולות חדשות ונוכחות שוק בתחום מדידת אנרגיה / רשת חכמה.
מודל ה-IDM הווירטואלי שלה שומר על הוצאות הון נמוכות (ללא מפעלים גדולים) ומאפשר גמישות בהרחבה.
מערכות יחסים חזקות עם בתי יציקה ולקוחות, והצעות התמיכה/עיצוב הייחוס שלה, יכולות למשוך לקוחות ולייצר ניצחונות עיצוביים חוזרים.
7. גורמים חיצוניים ופנימיים התורמים לירידה ברווחים גורמים חיצוניים:
תחרות עזה מצד ענקיות מבוססות של שבבי מעגלים אנלוגיים/כוחיים, בעלות יתרונות בקנה מידה, מותג ומערכת אקולוגית.
לחץ מחירים במגזרים אנלוגיים/כוחיים שהופכים לסחורות.
תנודתיות במחזורי תעשיית המוליכים למחצה, שיבושים בשרשרת האספקה או אילוצי קיבולת של בתי יציקה.
סיכונים רגולטוריים/גיאופוליטיים (למשל, הגבלות יצוא אמריקאיות על טכנולוגיות מוליכים למחצה מתקדמות לסין) עלולים לפגוע בגישה או בשותפות.
תנודות במטבע, במיוחד בין הדולר הדולרני (TWD), הדולר האמריקאי (USD) והיואן סיני (RMB).
גורמים פנימיים:
תלות במפעלי יציקה חיצוניים יוצרת סיכונים תפעוליים ואספקתיים.
עלויות גבוהות של מחקר ופיתוח ועיצוב חייבות להיות מקוזזות על ידי נפח מכירות מספיק; כשלים בתכנון או עיכובים בהשקות מוצרים עלולים להיות יקרים.
סיכון ביצועי בהרחבת מוצרים/שווקים חדשים (למשל, מדידה חכמה) עלול להכביד על ההנהלה.
אם הרווחיות נשחקת עקב תמחור או תחרות, הרווחיות עלולה להיפגע.
8. יציבות ההנהלה שינויים בהנהלה בחמש השנים האחרונות:
סילרג'י נוסדה על ידי קבוצת ותיקי עמק הסיליקון; בין מנהליה המרכזיים נמנים צ'ן ווי (יו"ר) ויו בודונג (מנכ"ל משותף). בעוד שמסמכים שהוגשו לציבור אינם מדגישים תחלופות תכופות של מנכ"לים, כחברת מוליכים למחצה צעירה יחסית וצומחת, המשכיות ההנהגה הייתה יציבה למדי. (לא הצלחתי למצוא טלטלות אחרונות בקרב מנכ"לים או מנהלי כספים שזכו לפרסום נרחב.)
השפעה על אסטרטגיה, סדרי עדיפויות, תרבות:
נראה כי יציבות הניהול היחסית תמכה באוריינטציה ארוכת טווח של מו"פ וצמיחה. רכישת טרידיאן, ההתרחבות למרכזי תכנון בארה"ב והמשך ההשקעה בתחומי האנלוג/כוח מצביעים על כך שההנהלה נתנה עדיפות לגודל טכנולוגי ולפריסה גיאוגרפית. ההמשכיות במנהיגות מסייעת לעקביות באסטרטגיה התאגידית.
מדוע אני הולך להוסיף את החברה הזו לתיק המודלים שלי?
אני רואה צמיחה הן ברווח למניה והן בהכנסות הכוללות. עם זאת, יחס ימי המכירות המצטברים לא השתנה. למרות שתזרימי המזומנים מתחומי התפעול, ההשקעה והמימון תנודתיים, המאזן נותר איתן. יחס החוב להכנסות, הנזילות השוטפת וכיסוי הריבית - כולם חזקים. אינדיקטורים נוספים, כגון תשואה גוברת על ההון העצמי, שולי רווח גולמי יציבים, הוצאות תפעול נמוכות יותר ותנאי תשלום טובים, מאשרים את חוסנה של החברה. יחס הרווח/רווח (P/E) הוא 33, שאני מחשיב כמקובל, בהתחשב בצמיחת החברה. לא הצלחתי למצוא חדשות קריטיות שיכולות להשפיע על קיומה של החברה. עם מקדם פיזור של 20 ומחיר מניה נוכחי שטועה ביותר מ-16 רווח למניה מהממוצע השנתי שלו, אקצה 15% מההון שלי לחברה זו. החלטה מאוזנת זו מבוססת על מדדי צמיחה ומאזן חזק תוך שמירה על זהירות עקב הסיכונים הקשורים לגורמים חיצוניים.
לונג
החלק השני של הפוסט: מציאות מול עתיד ה-AI
נניח שהיה לי 500 מיליון דולר לנהל בתיקי לקוחות, ואני יודע שבסיום שנת 2025 יצאתי עם כמה סימני שאלה על החברות. האם הייתי רוצה להיכנס להשקעות לפני שהדיווחים יצאו, או שכבר הייתי בונה פוזיציות?
אני חושב, וקטונתי, שמן הסתם הייתי ממתין לקבל אישור ברמה הפונדמנטלית ורק לאחר מכן נכנס ברמת הגרף. אבל כאן קורה ההפך הגמור: השוק הלך ימינה לפני עונת הדיווחים של סוף השנה, לאחר מכן ירד (גם עקב המצב הגיאופוליטי), ומשום מקום – אחרי אישור הפסקת האש – השוק יצא למסע עליות ולא מסתכל אחורה. בכל יום אוספים ויוצאים לדרך.
כמה דברים קרו פה, וזה משהו שראיתי בגרפים: המדדים חצו שיאים, נכון! אבל המניות לא חצו שיאים כמו המדדים, וזה מאוד מעניין – למה דווקא? לא ניכנס כרגע לעניין הזה, אבל זה משהו שצריך להבין או לפחות להכיר. בזמנו, במלחמת הסחר ב-2025, המניות יצרו שיאים חדשים בעוד המדד עלה לאט לאט מעל 200% במניות חזקות. אז למה פה המצב אחרת?
ננסה לענות על כך (ברור לכם שאני לא יועץ פיננסי, אני סתם בן אדם פשוט שמביא דעה או הסתכלות על השווקים):
• 1. כניסת כספים רוחבית: במצב שבו השוק בוחר כיוון, ידוע לנו שיש 11 סקטורים. מתוך ה-11, יש כמה שלא נכנסים לראלי, או שלוקח למשקיעים זמן להיכנס אליהם. לכן, יש סיכוי שכיום המצב אחרת ומדויק יותר. הרבה מאוד מניות עלו בין 20% ל-40% (יש גם חריגים שעלו מעבר), אבל הכלל – וכשאני אומר את המספרים אני מתבסס על ממוצע של פחות או יותר 50 חברות עם נתונים פונדמנטליים חזקים – מעיד שהסיבה שהמדדים חצו שיאים היא שנכנס כסף שמצדיק את העלייה, אבל הוא נכנס בכלל הנכסים ולא בכמה בודדים בכמויות גדולות.
• 2. עליות לצורך ירידות: מי שזוכר, דיברנו על כך ששנת 2026 תהיה שנה מאוד מנטלית וקשה לביצוע ולהצלחה. אחד הדברים שאמרנו אחרי שהבנקים דיווחו בחודש 01/26 (זה היה ב-23, כמדומני) – אמרתי שאשמח שנעלה לשיא כל הזמנים ומשם נרד בגיבוי עונת הדוחות הקרובה. הראשונה הייתה נטפליקס – מחיר המניה יורד כבר ב-10% מאז (לא קשור להשקעות AI, קשור לנושאים אחרים). השנייה היא טסלה, שמדווחת אתמול באפטר על כך שהיא תתחיל להוציא 25 מיליארד דולר להשקעות AI. צריך לראות מה יקרה בהמשך עם החברות.
• 3. שינוי התזה: המספרים בדוחות יהיו שונים ממה שציפינו ב-6 רבעונים האחרונים. לדוגמה, אם ההשקעות יקוצצו – זה ישנה את כל הסיפור, ושם דווקא סביר להניח שיכול להיות ראלי של 20% צפונה, כי כל התזה השלילית תיפול!
דן הקטן 💚
בלייב בשבוע הבא נעשה סדר והכנה מוקדמת ומסודרת 😊 מציאות מול העתיד AI חברים יקרים, לפני היציאה לסופ״ש, יש נקודת מחשבה שאני רוצה לשתף אתכם בה.
בשבוע הבא, ביום רביעי, מעל 30% מכלל שווי השוק (Market Cap) של המדד הגדול בארה"ב מדווחים לאחר המסחר (After Hours). ולמה אני מדבר על זה כבר היום?
בסוף עונת הדוחות של 2025 דיברנו על כך שהחברות מדווחות על השקעות ב-AI בסכומים שבין 500 ל-800 מיליארד דולר. צריך להכיר את המספר הזה – ולמה הוא כל כך חשוב? הרווח הנקי של החברות הגדולות שווה לסכום הזה (ברמה של 4 עד 6 רבעונים).
בואו נפשט את זה בדוגמה פשוטה:
נניח שיש מספרה עם שלושה עובדים, והיא הונפקה לציבור בשווי של 20 דולר למניה. ב-2024 החברה מדווחת על מספרים מדהימים, עם מודל ייחודי וסגנון תספורות שחורג מהנוף הכללי; המשקיעים מתחילים להיכנס לסיפור ומעלים את מחיר המניה ל-60 דולר.
בשנת 2025 החברה ממשיכה להציג מספרים מדהימים, ומחיר המניה עולה ל-80-90 דולר. אבל בסוף שנת 2025, החברה מעדכנת שהיא מתחילה להשקיע במודל AI שהעלות שלו קרובה לשווי הרווח הנקי השנתי!!
איפה הבעיה?
כל הסיבה שהעלו את מחיר החברה הייתה על סמך הביצועים, המספרים והציפייה להמשך הרווח הנקי – אבל מה קרה בפועל? בדיוק ההפך.
נכון שהיא מרוויחה כסף, אבל כל הכסף הולך להשקעות ולא לחברה עצמה.
איפה נראה את זה במציאות?
בגרף. כרגע מחיר המניה באזור ה-90, מול מספרים מטורפים של שנתיים עבודה. כרגע, הסבירות שתמשיך לעלות היא קטנה ולא סבירה. ושוב, למה? רק בגלל הפונדמנטל; הסבירות היא בכלל לירידה במחיר המניה ב-30% לפחות.
הדוגמה הזאת שייכת לכל החברות הגדולות – זו בדיוק הבעיה שיש כרגע לשוק מבחינתי ברמת הדוחות. לתשומת לבכם.
עוד דבר:
השוק עלה במדד השבבים מעל 42% בפחות משבועיים-שלושה. כנ"ל מדד הנאסד"ק וה-S&P שעלו מעל 18% ללא שום הצדקה במחיר!
אני לא מתחבר לתנועות השוק הקיצוניות האלה. למה? בפוסט הבא.
דן הקטן 💚 
שורט
מדוע וול סטריט הענישה את נורת'רופ ב-1Q?תוצאות הרבעון הראשון של נורת'רופ גרומן לשנת 2026 הציגו פרדוקס בולט: החברה הציגה רווח למניה של $6.14 לעומת תחזית של $6.03, כשההכנסות עלו ב-4.4% משנה לשנה ל-9.88 מיליארד דולר, ובכל זאת המניה ירדה בכמעט 7% עם פרסום הדו"ח. המשקיעים התמקדו בהחלטת ההנהלה לאשרר מחדש את התחזית השנתית במקום להעלות אותה, בשילוב עם הוצאה של 71 מיליון דולר על מאיץ וולקן במערכות חלל ושימוש במזומנים ברבעון הראשון. הסנטימנט נפגע עוד יותר בשל הצעת הפסקת אש בין ארה"ב לאיראן, ששחקה במהירות את "פרמיית המלחמה" המגולמת במניות הביטחון והסיטה הון לעבר חברות תעופה וטכנולוגיית צריכה. למרות זאת, החברה החזירה למעלה מ-100% מתזרים המזומנים החופשי הקודם שלה בסך 3.3 מיליארד דולר לבעלי המניות באמצעות רכישה עצמית ודיבידנד רבעוני של $2.31.
טיעון השוורים נשען על מה שאנליסטים מתארים כ"מחזור-על של הרתעה", המעוגן בצבר הזמנות של 95.7 מיליארד דולר ותוכניות אסטרטגיות רב-עשוריות. ה-B-21 ריידר מהווה כעת כ-10% מההכנסות, עם מענק ממשלתי של 4.5 מיליארד דולר ו-2.5 מיליארד דולר בהשקעה פנימית המעלים את קיבולת הייצור בכ-25% לקראת תאריך כניסה לשירות ב-2027; חיל האוויר כבר רכש אב-טיפוס לניסויים כדי להאיץ את הפריסה. החלפת הטיל הבליסטי הבין-יבשתי LGM-35A Sentinel עדיין בשלבי ארגון מחדש לאחר הפרת חוק נאן-מקרדי, אך מכוונת להחלטת Milestone B בסוף 2026, בעוד ששינוי של 475 מיליון דולר למיירט שלב הגלישה מביא את שווי התוכנית הזו ל-1.31 מיליארד דולר בתוך ארכיטקטורת הגנת הטילים SHIELD הרחבה יותר בשווי 151 מיליארד דולר. יעדי המחיר של האנליסטים מתרכזים סביב $693.60, כאשר ההערכות הגבוהות מגיעות ל-$815.
מעבר לפלטפורמות הוותיקות, נורת'רופ ממצבת את עצמה בתחומים מתפתחים. רחפני Lumberjack ו-Talon IQ שלה משתלבים עם מערכת Maven Smart של פלנטיר ומחליפים תוכנת אוטונומיה באמצע טיסה, בעוד שחללית ה-Cygnus XL הגדילה את מטען האספקה לתחנת החלל הבינלאומית ב-33% במשימת NG-24. המומנטום הבינלאומי כולל מזכר הבנות עם Hanwha Aerospace לפיתוח משותף של מערכת Advanced Reactive Strike (AReS) וחוזה לבניית לוויין התקשורת הריבוני HUGEO של הונגריה, בנוסף להרחבת עבודות הלוגיסטיקה של נאט"ו בשווי מצטבר של כ-596 מיליון דולר. חפירים טכנולוגיים עמוקים יותר נוצרים במיקרו-אלקטרוניקה RF מבוססת יהלום (מוליכות חום גדולה פי חמישה מנחושת), ארכיטקטורות Reciprocal Quantum Logic, לידאר (LiDAR) במצב מוצק, ופורטפוליו פטנטים של 11,109 בקשות עם שיעור אישור של 94.25%, לצד זכיות של חיל הים בשילוב לוחמה אלקטרונית SEWIP Block 3, שילוב טורפדו MK 54 MOD 2 ומערכות משימה E-130J TACAMO.
הסיכונים העיקריים הם מבניים ולא מחזוריים: חוזים במחיר קבוע מהווים כמחצית מהמכירות וממשיכים לספוג לחצי אינפלציה, שרשרת אספקה, מכסים ועבודה מקצועית, כאשר ההנהלה מכוונת לשולי רווח תפעולי מגזרי של קרוב ל-11.5%. המסקנה הכוללת של המאמר היא שסנטימנט הדה-אסקלציה לטווח הקצר הסתיר את הנראות של ביקושים יציבים ורב-שנתיים, וכי הירידה שלאחר פרסום הדו"ח מהווה נקודת כניסה אטרקטיבית למשקיעים המוכנים לתמוך בתזת ההרתעה, אם כי על הקוראים לשקול טענות אלו אל מול סיכוני ביצוע התוכניות ושולי הרווח האמיתיים הכרוכים בכך, ולהתייחס לכך כאל ניתוח ולא כייעוץ השקעות אישי. 
לונג
