סקירה שבועית 06-10-25זהר ליבוביץ, 🐘וסוף המסחר בסקירה שבועית
אשליית הקירות, 6 אוק' 2025
עכשיו, כשאנחנו בעיצומו של חג, רגע לפני שאני נכנס למטבח להכין את הדגים, אני חושב על היציאה אל הסוכה. מעבר מהקירות הבטוחים והממוזגים של הבית, אל המבנה הארעי הזה.
זה שיעור פילוסופי עמוק: אתה מרגיש בטוח בבית, כלוא בתוך השגרה, אבל הבית הזה הוא אשליה של ביטחון. הכלכלה יכולה להתהפך, החברה יכולה להשתנות, אבל אתה עדיין חושב שהקירות שלך יחזיקו.
המבנה הפתוח הזה, שמחייב אותנו להסתכל דרך הסכך לשמיים, מזכיר לנו שאנחנו תלויים במשהו גדול מאיתנו, משהו שאי אפשר לשלוט בו. זה המקום שבו אתה צריך לשבת ולחשוב: מי האנשים שאתה מכניס לתוך המבנה הארעי הזה, ה'אושפיזין' שלך?
אנשים זה לא רק אנשים פיזית, אלא אילו רעיונות, אילו מחשבות, אילו שיטות מסחר מעפנות אתה מכניס לראש שלך?
🐘 הקמפוס הסודי של הלוזרים
אתה רואה את מה שאתה רואה: SPY ב-669.21, מזנק כמו ילד מופרע על ריטלין, ואתה בלחץ שאתה מפספס משהו. אתה מסתכל על הגרף המצורף, רצף ירוק משוגע. וכל תא בגוף שלך צועק "כנס עכשיו, לפני שיברח!" זו בדיוק הבעיה שלכם, הסוחרים המתוסכלים.
תקשיב טוב: הגרף הזה הוא מלכודת דבש. SPY מטפס על קיר חלקלק, עייף ומתוח. אין שום ווליום סביר שתומך בטיפוס הזה; זו יותר התגנבות יחידים מאשר הסתערות גדולה. זה כמו לראות חתול שטיפס על העץ הכי גבוה בשכונה, הסיכוי היחידי שלו לרדת בשלום, נובע מזה שהוא חתוך.
המסחר הוא לא משחק של ניחושים חמים. זה משחק של המתנה לטעות של מישהו אחר. אתה רוצה להפסיק להרגיש מתוסכל? תפסיק לתת לזנב לקשקש את הכלב. המסחר הזה הוא עכשיו "סרט אימה" (כמשל ולא בתוצר שלו) ואתה מנסה להיות הטיפש שתמיד נכנס לבד למרתף.
🐘 התמוטטות עם חיוך
השבוע, העולם נראה כמו מערכון רע. מצד אחד, ממשלת ארה"ב סגרה את הבאסטה - ה'שָאט-דָאוּן' הזה הוא לא משחק, זה פאשלה אדירה שמעיפה את כל הנתונים הכלכליים לפח. אין דוח תעסוקה, אין כיוון, יש רק אי-ודאות טוטאלית.
ומצד שני, השוק? הוא אומר: "תודה רבה, עכשיו הפד יוריד ריבית!" זה ההיגיון המעוות של ימינו: חדשות רעות הופכות לבשורה, כי הן 'מאלצות' את הבנק המרכזי לתת לנו עוד דלק. הטירוף הזה הוא הסיבה שהביטקוין פרץ ל-125,000 דולר. זה לא אישור לבלוקצ'יין, זו הצבעת אי-אמון בדולר.
המוסדיים בורחים לנכס ממוחשב כי הם לא מאמינים בזהב או באג"ח של ממשלה שסוגרת את עצמה לדעת.
ויש לנו את טראמפ והמכסים שחוזרים כמו ג'וקים אחרי ריסוס. כולם כבר התרגלו, אבל החברות הגדולות סופגות. נייקי מדברת על מכה של 1.5 מיליארד דולר. זה לא קורונה, חבר'ה. זו החלטה פוליטית שחותכת בבשר. אבל ה-SPY? הוא ממשיך לזמזם ב-669, כאילו כלום לא קרה. זה לא חוסן, זו התעלמות מסוכנת.
🐘 הפיל לא קונה רכילות
אז איך נשארים שפויים בתוך הבלגן הזה? תתחיל לחשוב כמו מנהיג, לא כמו ההמון הפתטי. אל תהיה חלק מהעדר שרץ אחרי התנועה העולה של ה-SPY.
דבר ראשון: תחזיק את הכסף שלך היטב. אם המכפיל העתידי של ה-S&P 500 גבוה מדי, זה אומר שאתה משלם מחיר סלב על מניה שהיא אולי רק שאין בה הצדקה. עזוב את ה-SPY עכשיו. ה"פיל" אומר לך: תחכה בסבלנות לפאניקה. רק כשיש דם ברחובות, רק אז אתה נכנס.
דבר שני: תחפש את הטינופת. במקום לבהות במפלצת הבלתי ניתנת לעצירה שנקראת אנבידיה, תחפש את האנדרדוגים המראים סימני חיים עצמאיים. תסתכל על בואינג, למשל. מניה תעשייתית כבדה שספגה אש, אבל עכשיו בלומברג מדברים על הגברת הייצור. זה אומר שיש משהו שמתחיל לזוז מתחת לרדאר. הכסף הגדול עשוי עכשיו לעבור למה שמשעמם, הפיל מחכה לסימן (שטרם הגיע).
הדבר האחרון, והכי חשוב: תסחור את המומנטום הפנימי שלך. המסחר צריך להיות משעמם, חסר אמוציות, מכני. אם אתה מרגיש שאתה 'חייב' להיכנס לטרייד, אתה בצרות. רווחים יציבים נוצרים כשאנשים אחרים עושים שטויות. תן להם לעשות את השטויות ב-669.
🐘 מתי הפסגה הופכת לבור?
מה הולך לקרות כשכל זה יתהפך? זה לא "אם", זה "מתי". זה כמו לבנות מגדל לגו ענקי על שולחן רועד. זה לא יחזיק מעמד.
הירידה החלקה במדרון (Slippery Slope) תתחיל כשהממשל האמריקאי יפתח. פתאום, המקור לכל האופטימיות המעוותת ייעלם. אם יתפרסם דוח תעסוקה חזק - כלומר, הכלכלה לא מתה - הפד יגיד: "סליחה, אין הורדת ריבית עכשיו".
בדיוק אז, כל אלה שקנו ב-669 מתוך לחץ יתחילו למכור בטירוף, וה-SPY יכול לחזור אחורה בכמה שבועות תוך ימים ספורים. ג'סי ליברמור אמר פעם: "הכסף הגדול הוא לא לנסות לתפוס את התנודות הקטנות, אלא בישיבה חסרת מעשה בחוסר תנועה".
אני לא אומר לך להיכנס לשורט עיוור. אני אומר לך לשים את הקסדה ולשבת על הכסף שלך. עכשיו זה זמן המגננה. חכה שהשוק יתעייף מהטיפוס המטורף שלו, תן לו ליפול קצת, ואז, כשכולם בוכים, אתה תתחיל לקנות בשלווה של פיל. זה היתרון שלך על כל הטיפשים שרצים אחרי הפיתוי.
🐘 הסוכה והפיל
הסיכויים הם שאתה מביא איתך לתוך הסוכה שלך גם את המאסטרים הגדולים של הפחד והתאוות: את הפחד מפספוס הרווח (FOMO) ואת תאוות היתר. אלו הם האושפיזין הבלתי קרואים של כל סוחר מתוסכל, הרגשות שאתה מנסה לנעול בחוץ, אבל הם יושבים איתך ליד השולחן ואומרים לך לקנות ב-669.
אתה חייב לזכור: המטרה של ה'אושפיזין' המסורתיים, אותם אורחים רחוקים מהעבר, היא להזכיר לך את הדרך. הדרך היא לא הטיפוס המטורף של ה-SPY; הדרך היא לדעת מתי לצאת מהבית הנוח והיקר מדי שלך, להתמקם במקום שקט וצנוע יותר, שבו אפשר לראות את הדברים אחרת ובבהירות. רק כשאתה מחוץ לבית, מחוץ לזון הנוחות, אתה יכול להרוויח זוית ראות אחרת.
חג שמח,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם Kraken Robotics יכולה להגדיר מחדש את עתיד שדה הקרב התת-ימי?Kraken Robotics ניצבת בחזית המגזר המתרחב במהירות של מערכות תת-מימיות בלתי מאוישות, המשלבת חדשנות טכנולוגית עם מיקום אסטרטגי. החברה הקנדית בנתה תעלה תחרותית חזקה באמצעות שתי טכנולוגיות ליבה: סונאר סינתטי בעל רזולוציה גבוהה (SAS) וסוללות SeaPower עמידות ללחץ. חידושים אלה מאפשרים יכולות הדמיה ועמידות עליונות, ומעניקים ל-Kraken יתרון מכריע בשווקי ההגנה והמסחר התת-ימיים. על ידי אינטגרציה אנכית של רכיביה, פלטפורמות ושירותיה, Kraken תופסת ערך על פני כל ספקטרום הטכנולוגיה הימית, והופכת כל חידוש למכפיל עבור הבא.
השותפות של החברה עם Anduril Industries, כוח משבש בטכנולוגיית ההגנה המודרנית, הפכה לשינוי משחק פוטנציאלי. Kraken מספקת מערכות סונאר ואנרגיה מרכזיות לכלי רכב תת-ימיים אוטונומיים Dive-LD ו-Ghost Shark של Anduril, וממקמת את עצמה כמאפשר אסטרטגי במרוץ לעבר אוטונומיה ימית. ברית זו יכולה להכפיל את בסיס ההכנסות של Kraken פי כמה אם Anduril תגדיל את הייצור כמתוכנן. עם זאת, התלות הזו עצמה מציגה גם סיכון ריכוז משמעותי; כל עיכוב או שינוי חוזה ב-Anduril עלול להשפיע באופן חד על המסלול של Kraken.
מבחינה פיננסית, Kraken נמצאת בצומת קריטית. השנים האחרונות ראו צמיחה עקבית של הכנסות בשיעור דו-ספרתי והרחבת שולי EBITDA, בתמיכת ביקוש חזק לטכנולוגיות התת-ימיות שלה. גיוס הון של 115 מיליון דולר קנדי בשנת 2025 חיזק את מאזן החברה והמקם אותה להרחבת ייצור בקנה מידה גדול. דגמים צופים קדימה חוזים צמיחת הכנסות מ-128 מיליון דולר קנדי בשנת 2025 ליותר מ-850 מיליון דולר קנדי עד 2030 במקרה הבסיס, עם הרחבת שוליים ניכרת ככל שכלכלות הסולם ייכנסו לפעולה.
למרות סיכוניה, התפעוליים, הפיננסיים והטכנולוגיים, Kraken Robotics מגלמת חשיפה נדירה של "שחקן טהור" לשינוי הרב-עשורי של הגנת תת-מים וחקר. למשקיעים בעלי הסבלנות והסובלנות לתנודתיות, היא מייצגת הזדמנות בסיכון גבוה ותשואה גבוהה. אם החברה תבצע את שותפות ה-Anduril שלה ותנצל את הדומיננטיות התת-ימית שלה ביעילות, היא לא רק תשתתף במהפכת ההגנה הבאה - היא עלולה להגדיר אותה. 
לונג
שורט
לפני שמבינים את המגמה – צריך להבין את השוק עצמו
בשביל להתחיל להסביר על ניתוח המגמה צריך להבין את השוק עצמו וכיצד להבין מה קורה בין הנרות ואפילו לדעת לקרוא מה מתרחש בהם, אשתמש בציטוט מהספר של ריצ׳ארד וויקאוף ׳׳studies in tape reading׳׳ הכותב בדיוק על ההגיון הראשוני שצריך לדעת לפני שבכלל מתחילים לנסות לקרוא את השוק ועל מה שקריאת סרט המחיר (Tape Reading) אינה:
׳׳אינה רק הסתכלות על המחיר כדי לברר כיצד נע המחיר
אינה קריאת חדשות ואז קניה או מכירה ׳׳אם המניה מתנהגת נכון׳׳
אינה מסחר על סמך טיפים, דעות או מידע.
אינה קניה ׳׳כי הן עולות׳׳ או מכירה ׳׳כי הן נראות חלשות׳׳
אינה מסחר על סמך אינדיקציות גרף או שיטות מכניות אחרות.
אינה ׳׳קניה בירידות ומכירה בעליות׳׳
וכן אינה אף אחד ממאות הדברים המטופשים שמבצעים אנשים ללא שיטה, מחשבה מוקדמת או חישוב.׳׳
תקראו את זה קריאת נרות יפנים, ברים, ווליום זה לא משנה כל אלו מתכנסים בעצם לאותה המשמעות.
אז אחרי שהבנו מה לא חייב להבין מה וויקאוף כן מגדיר קריאה:
׳׳בעינינו, קריאת הסרט היא המדע של זיהוי המגמה המיידית של המחירים מתוך הסרט.
זוהי שיטה לחיזוי — על בסיס מה שמופיע כעת על הסרט — מה צפוי להופיע בעתיד.
מטרתה היא לקבוע האם מניות נמצאות בתהליך של צבירה או הפצה, האם הן מועלות או מורדות במחיר, או שמא נזנחות על ידי הגורמים הגדולים.׳׳
כשדברים אינם מתקדמים כפי שתכננת, תמיד כדאי לחזור אל היסודות, להבין היכן ההסתכלות על הסיטואציה הייתה שגויה (או לא מדויקת) והאם באמת הבנת מה מתרחש מאחורי הנרות.
הדוגמא שלי להבנה היא ETH$ שבדשדוש משני (צבירת אנרגיה נוספת/פאזה c) וב-$4000 לקחתי כמה עסקאות (ממונפות) עד לאיזורי- $4500
כרגע בגרף 4 שעות בצבירת אנרגיה נוספת ועוד נטענת….
אפשר ליישם את השיטה על כל מניה שעונה על התנאים, ולזהות האם המשקיעים הגדולים חפצים בלצבור או בלהפיץ אותה
החוכמה איננה לנחש מתי זה יקרה — אלא להבין מדוע.
השכלה
לונג
סקירה יומית 1.10.25 תהיה יונה
האבק הצהוב של סוף הקיץ עוד שוכב על כל דבר, אבל משהו באור של הבוקר כבר השתנה. זה עדיין לא סתיו, זו רק ההבטחה שלו, כמו זיכרון רחוק של ריח אדמה אחרי הגשם הראשון. כולם מחכים ליורה שאומנם ירד כבר בחלק מן המקומות, אצלנו טרם, אני למדתי לחפש את סימני השינוי דווקא ביובש שבא לפניו, יום כיפור בפתח.
🐘 השוק שיקר לך אתמול בפנים. הנה איך תתפוס אותו על חם.
אני מסתכל אתמול על החדשות ורואה שני דברים המצביעים על צרות. הראשון, מדד שנקרא "אמון הצרכנים" יצא נמוך מהצפוי. זה בסך הכל סקר טלפוני גדול ששואל אנשים פשוטים, "היי, איך אתם מרגישים לגבי המצב הכלכלי? אתם מתכננים לקנות רכב או מקרר בקרוב?". כשהמספר הזה נמוך, זה אומר שאנשים מתחילים לפחד, מחזיקים את הארנק קרוב לחזה ודוחים קניות גדולות.
הדבר השני שאתה שומע עליו הוא "השבתת ממשל". תחשוב על ארה"ב כמו על עסק ענק. הפוליטיקאים בוושינגטון הם כמו מחלקת הנהלת חשבונות שלא מצליחה להסכים על התקציב. אז המנכ"ל נאלץ להוציא חלק גדול מהעובדים לחופשה בלי תשלום. זה אומר ששירותים לאזרח נעצרים, וחשוב יותר עבורנו גם הגופים שמפרסמים את הנתונים הכלכליים שאנחנו עוקבים אחריהם מפסיקים לעבוד.
שזה אומר לטוס בלי שעונים, צריך לשלוט טוב טוב בהתנהגות המחיר, אנחנו בזכות שיטת הפיל ודאי יודעים לעשות זאתץ
אז נסכם, כי יש לנו אזרחים מפוחדים וממשלה שעומדת להינעל. כל היגיון פשוט אומר שהבורסה צריכה לרדת, נכון? אבל היא לא. היא עלתה. אם הרגשת מבולבל, כאילו מישהו מספר לך בדיחה שאתה לא מבין, זו בדיוק הייתה המטרה.
🐘 הסיפור שמאחורי המספרים: שיעור כלכלה ב-3 דקות
אז למה, בשם כל השוורים והדובים, חדשות רעות הפכו לחדשות טובות? ברוך הבא לשיעור הכלכלה הכי חשוב שלא תלמד בשום אוניברסיטה. זה עובד ככה, צעד אחר צעד:
1. אזרחים מפוחדים (אמון צרכנים נמוך) -> 2. הם קונים פחות -> 3. הכלכלה מאטה את הקצב.
2. הבנק המרכזי של אמריקה (ה"פד") רואה שהכלכלה מאטה. התפקיד המרכזי שלו הוא לוודא שהכלכלה לא תתחמם מדי (אינפלציה) ולא תתקרר מדי (מיתון). יש לו כפתור אחד עיקרי לשלוט בטמפרטורה הזאת: הריבית.
3. כשהפד רואה שהכלכלה מתקררת מעצמה, הוא מקבל אור ירוק להוריד את הריבית. הורדת ריבית היא כמו לשפוך דלק על המדורה של שוק המניות. פתאום, לחברות קל וזול יותר לקחת הלוואות כדי לצמוח, ולמשקיעים כבר לא שווה להחזיק כסף בבנק בריבית אפסית, אז הם מעבירים אותו למניות.
במילים פשוטות: השוק לא חגג את הכלכלה הגרועה. הוא חגג את התרופה שהוא מאמין שהפד ייתן לכלכלה הזאת לעוד כסף זול. זה היגיון מעוות, אבל זה ההיגיון שמניע מיליארדי דולרים כרגע. ובזמן שכולם ניסו להבין את החידה הזאת, השחקנים הגדולים השתמשו בסיפור אחר לגמרי כדי להסיח את דעתנו, הזינוק הפתאומי במניות התרופות בעקבות ציוץ נשיאותי.
🐘 אל תסתכל על הזיקוקים, תעקוב אחרי מי שמדליק אותם
הכסף החכם, אותם מנהלי קרנות ענק שמזיזים את השוק, לא קוראים את החדשות בבוקר ומחליטים לקנות. הם מתכננים את המהלכים שלהם שבועות מראש. הם ראו את סקטור הבריאות, מניות התרופות, זרוק בצד הדרך. אף אחד לא רצה לגעת בו, הוא היה משעמם, מוזנח וזול.
תחשוב עליהם כמו על בעלים של רשת סופרמרקטים ענקית. הם ראו שכל הלקוחות מצטופפים במעבר הממתקים והחטיפים (מניות הטכנולוגיה הלוהטות כמו אנבידיה). במקביל, המעבר של המוצרים הבריאים (סקטור הבריאות) היה ריק מאדם. אז מה הם עשו? בשקט, בלי שאף אחד ישים לב, הם התחילו למלא את המדפים שם בסחורה.
ההכרזה של הנשיא על פייזר הייתה בסך הכל השלט הגדול והנוצץ שהם תלו בכניסה למעבר הבריאות כדי שכל ההמונים ירוצו פנימה. החדשות לא היו הסיבה שהם קנו, הן היו התירוץ המושלם לגרום לכולם לקנות אחריהם, אחרי שהם כבר סיימו לאסוף את הסחורה במחירים נמוכים. הם יצרו את המסיבה, ורק אז שלחו את ההזמנות.
בוגרי סוחרי וויקוף יבינו מיד על מה אני מדבר כשאני כותב את הדברים.
הדרך לנצח במשחק מכור? תלמד את החוקים של בעל הקזינו
אז מה אתה, הסוחר, אמור לעשות עם כל המידע הזה? אתה צריך להפסיק לשאול את השאלה הלא נכונה. השאלה היא לא "האם החדשות האלה טובות או רעות לכלכלה?". השאלה הנכונה היא "איך השחקנים הגדולים ישתמשו בחדשות האלה כדי להזיז את המחיר למקום שהם רוצים?".
התסכול שלך נובע מניסיון לשחק לפי חוקי ההיגיון, בזירה שפועלת לפי חוקי פסיכולוגיה וכוח. תפסיק לנסות לחזות את מזג האוויר, ותתחיל לעקוב אחרי עקבות הפילים בשלג. העקבות האלה הם לא הכותרות בעיתון; הם נמצאים על הגרף שלך, בצורה של מחזורי מסחר (ווליום) ותנועת מחיר וסירקולציה של מגזרים.
שם אתה רואה את הסיפור האמיתי. שם אתה רואה איפה הכסף הגדול נכנס, איפה הוא יוצא, ואיפה הוא מכין את המהלך הבא שלו. כל השאר זה רק רעש, שנועד לבלבל אותך ואת עוד מיליונים כמוך.
וזה מחזיר אותי לאותו יובש שבאוויר כשכיפור בפתח. השיעור מיונה אינו שלא צריך לברוח מהגורל, אלא שלפעמים דווקא במעמקי הבטן החשוכה של הלוויתן, ברגע של שפל מוחלט, שם מתגלה הבהירות הגדולה ביותר. יונה מצא את התשובה שלו רק כשהכל נראה אבוד.
המטרה שלנו כסוחרים היא ללמוד מהתובנה שלו, מבלי הצורך להיבלע על ידי השוק כדי להגיע אליה.
כשנחתם לשפע רוחני וחומרי גדול
גמר חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 מדוע הפכה עצה זולה לנושא ביטחון לאומי?מחירי העץ נכנסו למשטר מוגבה מבני, המונע מהתכנסות של מדיניות סחר, מגבלות קיבולת תעשייתית וביקוש טכנולוגי מתעורר. הטלת מכסי סעיף 232 על ידי הממשל האמריקאי - 10% על עץ רך ועד 25% על מוצרי עץ כמו ארונות - ממסגרת את העץ כתשתית קריטית חיונית למערכות הגנה, רשתות חשמל ורשתות תחבורה. ייעוד ביטחון לאומי זה מספק עמידות משפטית, מונע היפוך מהיר באמצעות משא ומתן סחרי ומקים רצפת מחיר קבועה. בינתיים, יצרנים קנדיים העומדים בפני מכסים משולבים העולים על 35% מסיטים ייצוא לכיוון שווקים אסייתיים ואירופיים, ומפחיתים לצמיתות את ההיצע בצפון אמריקה ביותר מ-3.2 מיליארד רגל לוח בשנה, שאותם מפעלים מקומיים אינם יכולים להחליף במהירות.
התעשייה המקומית מתמודדת עם גירעונות מבניים מצטברים המונעים הרחבה מהירה של הקיבולת. ניצול מנסרות בארה"ב נותר ב-64.4% למרות הביקוש, מוגבל לא על ידי זמינות עצים אלא על ידי מחסור חמור בכוח אדם - גיל הקבלן הממוצע לכריתת עצים עולה על 57, עם שליש מתכננים פרישה בתוך חמש שנים. משבר כוח האדם הזה כופה השקעות יקרות באוטומציה בעוד שריפות יער מונעות על ידי אקלים מציגות זעזועי היצע חוזרים. במקביל, פגיעויות אבטחת סייבר בפעולות מנסרות דיגיטליות מציבות סיכונים כמותיים, עם התקפות כופר על ייצור הגורמות להערכה של 17 מיליארד דולר בהשבתות מאז 2018. מגבלות תפעוליות אלה מצטרפות לעלויות מכס, עם מחירי בתים חדשים עולים ב-7,500 עד 22,000 דולר לפני תוספות קבלנים ועלויות מימון המגבירות את ההשפעה הסופית בכמעט 15%.
חדשנות טכנולוגית משנה באופן יסודי דפוסי ביקוש מעבר למחזורי דיור מסורתיים. שווקי עץ מודבק צולב (CLT) גדלים ב-13-15% בשנה כשמוצרי עץ מסה מחליפים פלדה ובטון בבנייה מסחרית, בעוד ננומטריאלים מבוססי עץ נכנסים ליישומים הייטק ממחליפי זכוכית שקופה ועד אלקטרוניקה מתכלה. זה יוצר ביקוש עמיד לסיבי עץ פרימיום על פני מגזרים תעשייתיים מגוונים. בשילוב עם טכנולוגיות ייעור מדויק - רחפנים, LiDAR ותוכנת לוגיסטיקה מתקדמת - חידושים אלה תומכים בנקודות מחיר גבוהות יותר ומצריכים השקעת הון משמעותית שמעלה עוד יותר את בסיס העלות.
הפיננסיזציה של עץ דרך שווקי חוזים עתידיים של CME מגבירה לחצים יסודיים אלה, עם מחירים מגיעים ל-1,711 דולר לאלף רגל לוח ב-2021 ומושכים הון ספקולטיבי שמגדיל תנודתיות. משקיעים חייבים להכיר בהתכנסות זו של מנדטים גיאופוליטיים, גירעונות היצע כרוניים, סיכוני סייבר-פיזיים ומשמרות ביקוש מונעות טכנולוגיה כמקימה משטר מחירים מוגבה לצמיתות. עידן העץ הזול הסתיים באופן סופי, מוחלף בסביבה בעלת עלויות גבוהות ותנודתיות גבוהה הדורשת חוסן שרשרת אספקה מתוחכם ואסטרטגיות גידור פיננסי. 
לונג
סקירה יומית 30.09.25 - בין כתיבה לחתימהבין כתיבה לחתימה, 30 ספט׳ 2025
וידוי קטן, הימים האלה, שבין ראש השנה ליום כיפור, תמיד מביאים איתם תחושה מוזרה של ריחוף. זהו זמן שבו גורלות נכתבים אבל עוד לא נחתמים, מין לימבו רוחני שבו הכל מרגיש תלוי ועומד, ממתין לפסיקה שקטה שתקבע את אופי השנה כולה - תמיד אני חש סוג של פחד פנימי לא מוסבר, נאחל לטוב.
הסקירה? פתיחה הירוקה, תחושה הזאת בבטן שאומרת "הנה זה בא, הראלי ממשיך". המניות הגדולות, גיבורי הטכנולוגיה, פתחו כאילו הן על ספידים ורצו קדימה במטרה לשבור את תקרת הזכוכית של כל הזמנים.
אני יודע בדיוק מה עבר לכם בראש, כי זה מה שעובר לכל סוחר אופטימי שמחפש את הטרייד הגדול הבא. אתם מזהים את המומנטום, מרגישים את החום, ואומרים לעצמכם שהפעם, הפעם אתם תופסים את הגל מההתחלה ולא מסתכלים עליו מהצד כמו פראיירים. אז קניתם, אולי הוספתם לפוזיציה קיימת, והרגשתם את האופוריה המתוקה של רווח על הנייר שצומח במהירות.
ואז, בלי שום הודעה מוקדמת, כל המומנטום הזה התגלה כזיקוק דינור סוג ז'. הוא המריא לשמיים בשריקה צורמת, הבטיח פיצוץ שיאיר את כל השכונה, ובמקום זה קיבלנו 'פוף' עלוב וענן קטן של עשן אפור. הכוח שהניע את השוק למעלה פשוט התאדה באוויר, כאילו מעולם לא היה שם.
הכישלון הזה לראות המשכיות, ההתפיידות האיטית והמייסרת הזו של הרווחים, היא בדיוק מסוג הפעולות ששוברות סוחרים מבפנים. זה הרגע הזה שגורם לך לשבת מול המסך ולפקפק בכל מה שאי פעם חשבת שאתה יודע על השוק.
🐘 הכל קלחת שעדיין מתבשלת
בואו נפרק את זה, בלי קשקשת. המדדים סיימו בעלייה מתונה, סוג של "ניצחון" שלא משכנע אף אחד. הנאסד"ק, שהוביל את ההסתערות בבוקר, סיים כמו רץ מרתון שמתמוטט עשרה מטרים לפני קו הסיום, הרחק מהשיא של היום.
סמיקונדקטורים כמו אנבידיה, שהיו אמורים להיות חוד החנית, התחילו בסערה וסיימו בקול ענות חלושה, בקושי מחזיקים את הראש מעל המים. מצד שני, מגזר האנרגיה חטף נוקאאוט טכני אחרי שמועות על כך שאופ"ק+ מתכוונים לפתוח את הברזים, מה שהפיל את מחיר הנפט. זה כמו לנהל קרב בשתי חזיתות שונות, שכל אחת מהן מושכת לכיוון אחר וקורעת את השוק לגזרים.
ומה עם הרקע? בוושינגטון מתכוננים להשבתת ממשל, דרמה פוליטית שחוזרת על עצמה כמו פרק גרוע בסיטקום, והשוק? הוא פשוט משך בכתפיים. האדישות הזו של השוק לחדשות שלכאורה אמורות לזעזע אותו היא הסימן הכי מובהק לכך שהוא עסוק במשהו אחר לגמרי, משהו פנימי ועמוק יותר.
🐘 איך קוראים את התמונה בלי להשתגע?
כאן נכנסת חוכמת השוק. השוק של אתמול לא היה שוק של קונים או של מוכרים; הוא היה שוק של "אולי". הוא היה כמו חתול שמן ועצלן שרואה צעצוע, מרים את הראש בעניין, מתמתח קלות, ואז מחליט שזה יותר מדי מאמץ וחוזר לנמנם.
הטעות של הסוחר המתוסכל היא לפרש את הרמת הראש הקלה הזו כסימן לכך שהחתול עומד לזנק ולצוד. הוא משליך את תקוותיו ואת האופטימיות שלו על תנועה חסרת משמעות, תגובה רפלקסיבית ותו לא. ה"כסף החכם", או ה"Composite Man" כמו שריצ'ארד וויקוף היה קורא לו, לא הזיז אתמול את כוחותיו לשום מקום; הוא פשוט בחן את טמפ׳ המים.
הוא דחף קצת את מניות הטק למעלה וצפה. הוא רצה לראות כמה דלק יש לכם, הקונים הנלהבים. וכשהוא ראה שאתם רצים פנימה בהתלהבות של ילד בחנות ממתקים, אבל אין מאחוריכם מספיק כוח מוסדי, הוא פשוט הוריד את הרגל מהגז ונתן למשחק להתנהל מעצמו.
🐘 אז מה עושים עם הטירוף הזה היום?
התשובה פשוטה עד כדי כאב: אתם מפסיקים לנסות לנחש מה החתול הולך לעשות. אתם מפסיקים לנסות לכפות על השוק את הסיפור שאתם רוצים לשמוע. במקום זה, אתם הופכים לצופים, לבלשים שאוספים ראיות בשקט ובסבלנות.
שוק חסר שכנוע כמו זה של אתמול הוא הזמנה להפסדים טיפשיים. הוא מזמין אתכם לרדוף אחרי תנועות קטנות, לקנות בשיא ולמכור בשפל של טווח יומי צר, ולשחוק את החשבון והנפש שלכם עד דק. העבודה שלכם כסוחרים מקצועיים היא לא לסחור כל יום, אלא לזהות את הימים שבהם יש סיכוי סטטיסטי גבוה להצלחה.
תשאלו את עצמכם, 'מה יקרה אם' השוק יפרוץ בנחישות מעל השיא של אתמול ויישאר שם? זו תהיה ראיה. ו'מה יקרה אם' הוא ישבור את התחתית של אתמול ויאיץ כלפי מטה? זו תהיה ראיה נוספת. עד שאחד מהתסריטים הברורים האלה לא יקרה, כל מה שביניהם הוא רעש, והרעש הזה הוא המגרש הביתי של המפסידים.
ג'ים רוג'רס, אשף הסחורות, ניסח את זה בצורה גאונית: "אני פשוט מחכה עד שיש כסף ששוכב בפינה, וכל מה שאני צריך לעשות זה ללכת ולהרים אותו. בינתיים, אני לא עושה כלום".
תפסיקו לרדוף אחרי פירורים שהשוק זורק לכם בפנים. תלמדו לשבת על הידיים כמו צלף שממתין למטרה הברורה היחידה, כי השוק לא חייב לכם טרנד, אבל אתם חייבים לעצמכם את המשמעת לחכות לו.
לגבי הפתיח שלי, תראו בסופו של דבר, יום כיפור, החותמת ניתנת והכל מתבהר, לטוב ולרע. המתח של ימי הדין מתפוגג ומוחלף בתחושה של התחלה חדשה. משחררים את הידיים ומשחררים, הרצון וכיוון הצעידה ידוע וכעת אפשר סוף סוף להתחיל לצעוד.
חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 
לונג
לונג 
איך לסגור מסחר מפסיד?חיתוך הפסדים: אמנות הסוחר והנפש
חיתוך הפסדים הוא מיומנות חשובה בניהול סיכונים. כאשר אתה נמצא במסחר מפסיד, אתה צריך לדעת מתי לצאת ולקבל את ההפסד. מבחינה תיאורטית, חיתוך הפסדים והשארתם קטנים הוא מושג פשוט, אך בפועל זה אמנות. הנה עשרה דברים שצריך לקחת בחשבון בעת חיתוך הפסד:
אל תסחר ללא אסטרטגיית עצירת הפסדים. אתה צריך לדעת איפה תצא לפני שתכנס להזמנה.
יש למקם הוראות עצירת הפסדים מחוץ לטווח הרגיל של פעילות המחירים ברמה שעשויה להצביע על כך שדעות המסחר שלך שגויות.
סוחרים מסוימים קובעים הוראות עצירת הפסדים כאחוז, לדוגמה, אם הם מנסים להרוויח +12% במסחר במניות, הם קובעים עצירת הפסדים כאשר המניה יורדת ב -4% כדי ליצור יחס TP/SL של 3:1.
סוחרים אחרים משתמשים בהוראות עצירת הפסדים מבוססות זמן, אם המסחר יורד אך לעולם אינו מגיע לרמת עצירת ההפסדים או אינו מגיע ליעד הרווח במסגרת זמן מוגדרת, הם ייצאו מהמסחר רק בגלל היעדר מגמה ויחפשו הזדמנויות טובות יותר.
סוחרים רבים ייצאו ממסחר כאשר הם רואים שהשוק חווה קפיצה, גם אם המחיר לא הגיע לרמת עצירת ההפסדים.
במסחר מגמות ארוכות טווח, הוראות עצירת הפסדים צריכות להיות רחבות מספיק כדי ללכוד מגמה ארוכת טווח אמיתית מבלי להיעצר מוקדם על ידי אותות רעש. זה המקום שבו משתמשים בממוצעים נעים ארוכי טווח כמו הממוצע הנע ל -200 יום ואינדיקטורים של חציית ממוצעים נעים כדי לקבל עצירת הפסדים רחבה יותר. חשוב שיהיו גדלי פוזיציות קטנים יותר במסחר בעל פוטנציאל תנודתיות גבוה יותר ופעילות מחירים בסיכון גבוה.
אתה נסחר כדי להרוויח כסף, לא להפסיד כסף. פשוט להחזיק ולקוות שהמסחר המפסיד שלך יחזור לאיזון כדי שתוכל לצאת ללא הפסד הוא אחת התוכניות הגרועות ביותר.**
הסיבה הגרועה ביותר למכור פוזיציה מפסידה היא בגלל רגשות או לחץ, לסוחר צריכה תמיד להיות סיבה רציונלית וכמותית לצאת ממסחר מפסיד. אם עצירת ההפסדים הדוקה מדי, אתה עלול להיעצר וכל מסחר יהפוך בקלות להפסד קטן. אתה צריך לתת למסחר מספיק מקום להתפתח.
צא תמיד מהפוזיציה כאשר אחוז ההפסד המרבי המותר של עיר הבירה שלך במסחר מופסד. הגדרת אחוז ההפסד המרבי המותר שלך ב -1% עד 2% מסך עיר הבירה שלך במסחר בהתבסס על עצירת ההפסדים וגודל הפוזיציה תסייע בהפחתת הסיכון לפיצוץ חשבון ותשמור על נסיגות נמוכות.**
אמנות הבסיס של מכירת מסחר מפסיד היא לדעת את ההבדל בין תנודתיות רגילה לשינוי מחיר שמשנה כיוון. 
השכלה
לונג
סקירה שבועית 29-09-25יש היגיון בבלאגן 29 ספט׳ 2025
כן, יום שישי נסגר בירוק. אפשר לפתוח את הבירות, אבל זו תהיה חגיגה של סוחרים שלא יודעים לראות למרחק. כי הירוק הזה היה כמו חליפה יקרה על בן אדם מיוזע; מרחוק זה נראה טוב, אבל מקרוב משהו פה מסריח. לבטח הרגשת שהשוק זז כמו רכב שההגה שלו לא מחובר לגלגלים, רבים הרגישו כך.
התפקיד שלך הוא לא להתרגש מהצבע הירוק על המסך, אלא לשאול "למה?". מה גרם ליום הזה להרגיש כל כך מוזר, כל כך לא החלטי, למרות המספרים החיוביים? התשובה נמצאת בנתונים שאף אחד לא מראה לך במהדורת החדשות של הערב, כי הם דורשים קצת יותר מחשבה מכניסה לעמוד הראשי באתר כזה או אחר.
במקום לדבר על רגשות, בוא נדבר על מספרים שמספרים סיפור. מספרים אמיתיים, לא אחוזי השינוי שכולם רואים גם בלעדי. הנה מה שקרה באמת מתחת למכסה המנוע של השוק ביום שישי.
🐘 הפיצול בין הבורסות
כולם ראו שהמדדים עלו, אבל הם לא ראו את הפיצול המדהים שהתרחש בפנים. בבורסת ה-NYSE (הכלכלה הישנה, התעשייה, הפיננסים), על כל מניה אחת שירדה, 2.17 מניות עלו. זו בריאות שוק קלאסית, יחס של יותר מ-2:1 שמצביע על התנהגות רוחבית.
אבל אז אתה מסתכל על הנאסד"ק (הטכנולוגיה, החלומות), ומה אתה רואה? על כל מניה שירדה, רק 1.7 מניות עלו. זה נתון פושר, חלש. במילים אחרות, בזמן שב-NYSE פתחו שמפניות, בנאסד"ק בקושי הגישו מים מהברז. הכסף הגדול הצביע ברגליים, והוא אמר: "אני סומך יותר על חברות שיוצרות דברים שאפשר לגעת בהם, מאשר על אלו שמוכרות לך עוד פיצ'ר באפליקציה".
והנה עוד נתון שיפוצץ לך את המוח: סך נפח המסחר בנאסד"ק היה 8.54 מיליארד מניות. ב-NYSE? רק 1.1 מיליארד. כלומר, המלחמה האמיתית, חוסר ההסכמה העצום, התרחש כולו במגרש של הטכנולוגיה. זו לא הייתה עלייה שקטה ובטוחה; זו הייתה קטטה אלימה שהסתיימה בניצחון קטן לצד של הקונים, אבל השאירה המון פצועים בשטח.
🐘 עריצות הענקים, והלחישה של שוק האג"ח
שמעת שסקטור הטכנולוגיה סיים בעלייה מינורית של 0.2%? זה נשמע משעמם, אבל זה הנתון הכי מטעה של היום. בפועל, יותר ממחצית מהמניות בסקטור הטכנולוגיה סיימו בירוק. אז איך לעזאזל הסקטור כולו בקושי זז? כי כמה גורילות במשקל טון, כמו מטא ודומותיה, החליטו לשבת עליו.
אתה צופה בהיאבקות סומו בין 5 מניות ענק שמעוותות את כל התמונה. בזמן שהן נאבקו זו בזו, עשרות מניות קטנות וזריזות יותר רקדו סביבן. אם אתה מסתכל רק על המדד, אתה מפספס את תמונת זרמי הכסף התת קרקעית.
ובין כל הרעש הזה, שוק האג"ח - המבוגר האחראי בחדר, לחש משהו חשוב. התשואה ל-10 שנים עלתה קצת, בזמן שהתשואה לשנתיים ירדה קצת. בתרגום משפת החנונים לשפת רחוב: השוק טיפה פחות מודאג ממיתון מיידי (ולכן מוכן לקבל פחות ריבית על כסף שסגור לשנתיים), אבל מתחיל לתמחר סיכוי לאינפלציה או צמיחה בעתיד הרחוק יותר. זו תנועה קטנה, אבל היא כמו מצמוץ של שחקן פוקר, חושפת אפשרות.
🐘 אז מה עושים עם כל הבלגן הזה?
השוק כרגע הוא כמו תוכנית ריאליטי. יש את הכוכבים הראשיים (מניות המגה-קאפ) שכל הדרמה סביבם, ויש את שאר המשתתפים שחיים בעולם משלהם. אתה צריך להפסיק להתמקד בכוכבים הראשיים ולהתחיל לשים לב לדינמיקה בין שאר הדיירים בבית.
השבוע, לפני דוח התעסוקה ביום שישי, תעשה לעצמך טובה: תכבה את ערוץ 22 של השוק (מדד ה-S&P 500) ותתחיל לחפש בערוצים הנידחים. מה קורה במדד הראסל 2000 (מניות קטנות)? מה מצב הסקטורים המשעממים כמו תעשייה (XLI) או צרכנות בסיסית (XLP)? שם מסתתר הסיפור האמיתי, לא בכותרות על טסלה.
העבודה" שלך היא לא לנחש מה יקרה בדוח התעסוקה. העבודה שלך היא להבין שהשוק רוצה מתנה אחת לחג: הורדת ריבית. דוח "רע" (אבטלה גדלה) הוא המתנה המושלמת. דוח "טוב" (יותר מדי משרות) הוא כמו לקבל זוג כרטיס למופע שכבר קנית - מבאס, גם אם זה הדבר הנכון לכלכלה. תהיה מוכן לראות את השוק מריע לחדשות רעות, ואם זה נראה לך לא הגיוני, אז ברוך לעולמי ולדרך בה אני חושב.
חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3 לונג 
לונג
BABA ניתוח מצב נוכחי
המניה עלתה בצורה חדה, כמעט אנכית, עם פער גדול מה־EMA20 (קו צהוב).
האינדיקטור CCI נמצא ברמות מאוד גבוהות (קניות יתר), מה שמרמז על סיכוי לתיקון קרוב.
כרגע המחיר ממש מתחת לקו התנגדות חודשי חזק (אדום).
ניבוי – שני תרחישים סבירים
1. פריצה מעלה מעל הקו האדום (תרחיש שורי – סבירות בינונית):
אם המניה מצליחה לפרוץ את קו ההתנגדות החודשי ולסגור מעליו עם נפח גבוה, זה פותח יעד לכיוון 190–200 דולר.
זה יתמוך בהמשך מגמה חזקה, בעיקר אם יגיע אישור בדמות נרות המשך ירוקים.
עם זאת, אחרי ראלי כל כך חד, לפריצה מוצלחת יש סיכוי נמוך יותר אם לא נבנה בסיס.
2. שבירה מטה מתחת לקו הירוק (תרחיש תיקון – סבירות גבוהה יותר כרגע):
בגלל שהמחיר כבר מתוח למעלה, הסבירות לתיקון לכיוון 155 (EMA20) גבוהה.
אם גם ה־EMA20 יישבר – יעד תיקון עמוק יותר ל־126 (SMA150).
זה יהיה תיקון בריא יחסית אחרי מהלך חד, ולא בהכרח שינוי מגמה.
מסקנה
📌 כרגע הסבירות גבוהה יותר שנראה תיקון מטה לכיוון 155 מאשר פריצה ישירה מעל 180–185.
אבל – אם תגיע פריצה חדה מעל ההתנגדות החודשית, היא יכולה להיות מהירה וחזקה עד 200 
שורט
לונג
לונג
סקירה יומית 26-09-25 - השוק לא חייב לכם כלוםהשוק לא חייב לכם כלום (ובמיוחד לא הורדת ריבית), 26 ספט׳ 2025
אתם עולים לעמדת המסחר, מסתכלים על ירידות בתיק, ושאלה אחת מהדהדת לכם בראש: למה? הרי החדשות הכלכליות טובות, התמ"ג צומח, אנשים עובדים, אז למה, בשם כל האסטרטגיות בעולם, השוק יורד כבר שלושה ימים ברציפות? התחושה הזאת, התסכול הזה, היא המלכודת מחשבתית.
זו פסיכולוגיה פשוטה, כמעט פבלובית. השוק מאולף, כמו חיית קרקס, לצפות לקבל 'ממתק' (הורדת ריבית) בכל פעם שנשמע פעמון מסוים (סימני האטה). אתמול, הפעמון לא צלצל, אבל החיה עדיין עומדת על שתיים ומצפה לפינוק שלה, מבולבלת וכועסת.
אתם חושבים שהשוק צריך להתנהג בהיגיון, אבל הוא מתנהג כמו ילד מפונק שהתרגל לתזונה של סוכר טהור - והסוכר הזה, בחודשים האחרונים, היה הציפייה לכסף זול. אתמול, המציאות הגישה לו ארוחת ירקות בריאה, והוא, בתגובה, שוכב על הרצפה וצורח. השוק לא מתגמל אותך על זה שהבנת את הכלכלה, הוא מתגמל אותך על זה שהבנת את הפסיכולוגיה של ההמון.
🐘 מה לעזאזל קרה אתמול?
בואו נדבר תכל'ס, בלי פילטרים. השוק קיבל אתמול סדרה של נתונים כלכליים שנראים על הנייר כמו חלום של כל שר אוצר. תביעות ראשוניות לדמי אבטלה? נמוכות מהצפוי, כלומר פחות מפוטרים. הזמנות מוצרים בני קיימא? זינוק של 2.9% כשהאנליסטים ציפו לירידה. אפילו נתוני התמ"ג לרבעון השני עודכנו כלפי מעלה.
אז מה הבעיה? בדיוק זאת הבעיה. הנתונים האלה כל כך "טובים", שהם צועקים לפדרל ריזרב: "היי, הרגל של הכלכלה כבר החלימה, היא לא צריכה להמשיך ללכת עם קביים!". כתוצאה מכך, ההסתברות להורדת ריבית באוקטובר צנחה מ-92% ל-85%, והסיכוי לעוד אחת בדצמבר התרסק מ-73% לכ-60%. השוק, שבנה מגדל קלפים שלם על יסודות של כסף קל וזול, מרגיש פתאום את הספק.
החולשה הזאת כבר לא מרוכזת רק במניות הענק. אתמול ראינו את זה מתפשט כמו שפעת. היחס בין המניות היורדות לעולות עמד על 3 ל-1, וזה אומר שהספק היה רחב ועמוק. סקטור האנרגיה היה היחיד שסיים בירוק, כנראה כי כמה סוחרים חיפשו מציאות אחרי חודש שלם של ירידות, אבל כל השאר? אדום בוהק, מסקטור הבריאות ועד לטכנולוגיה.
🐘 אז איך צדים פילים במדבר של אי-ודאות?
כשכולם מסביב רצים בפאניקה, התפקיד שלך הוא לא לרוץ איתם, אלא לעצור, לנשום, ולחפש את עקבות הפילים. מה שאני מתכוון אליו הוא שבתקופה כזאת, אתה לא מהמר על כיוון השוק; אתה מזהה איפה הכסף הגדול בוחר להסתתר או, לחלופין, להמר. השוק תמיד מספר סיפור, והסיפור של אתמול לא היה רק "הכל יורד".
היה לנו את אינטל (INTC) שזינקה כמעט 9% על שמועה שאפל תשקיע בה. זה סימן של חוזק יחסי מטורף ביום של חולשה כללית. אפל (AAPL) וגם אנבידיה (NVDA) הצליחו לסיים בירוק, מה שמראה שהשחקנים הגדולים עדיין לא נטשו לחלוטין את ספינות הדגל. מצד שני, אורקל (ORCL) התרסקה למרות שסוף סוף נסגרה עסקת טיקטוק, וקארמקס (KMX) נמחצה ב-20% אחרי דוחות איומים.
העבודה שלך עכשיו היא לא לנחש אם השוק יעלה או ירד. העבודה שלך היא להיות בלש. תפתח גרפים, תסמן את המניות שמחזיקות מעמד מעל הממוצעים הנעים בזמן שהשאר טובעות. תאתר את הסקטורים שמראים ניצוץ של חיים. במילים אחרות, תפסיק להתווכח עם המציאות ותתחיל לרקוד איתה.
🐘 הדרקון של שישי בבוקר: מדד ה-PCE
כל מה שדיברנו עליו עד עכשיו היה רק הפרומו. המנה העיקרית מגיעה היום בצהריים (שעון ישראל) מדד המחירים PCE, מדד האינפלציה המועדף על הפד. זה הרגע שבו כל הקלפים נטרפים מחדש. זה רגע האמת שיקבע אם התיקון הנוכחי הוא סתם עצבים שלפני הסערה, או הסערה עצמה.
אם הנתון יגיע "חם" מהצפוי, כלומר האינפלציה עדיין נוכחות, הסיפור על הורדות הריבית יכול להיגנז עמוק במגירה. במקרה כזה, סביר להניח שנראה עוד גל של כאב בשוק. אם, לעומת זאת, הנתון יפתיע לטובה ויגיע "קר" מהצפוי, כל אותם שחקנים שייחלו לכסף זול ירגישו שהמסיבה עשויה להתחדש.
אבל מה אם אתה מפסיק לחשוב כמו מהמר בקזינו ומתחיל לחשוב כמו מנהל הקזינו? למנהל לא אכפת אם יצא אדום או שחור. הוא מוכן לשני התרחישים, כי הוא יודע שהבית תמיד מרוויח. תהיה הבית. תכין תוכנית פעולה למקרה שה-PCE מאכזב, ותוכנית פעולה למקרה שהוא מפתיע לטובה. כי כמו שאמר פעם ברנרד ברוך, (הזאב האמיתי) "מטרתו העיקרית של שוק המניות היא לעשות צחוק מכמה שיותר אנשים". אל תהיה הבדיחה.
חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
האם רובוטיקה חד-פעמית יכולה להפיל ענקי ניתוחים?חברת Microbot Medical Inc. (NASDAQ: MBOT) חוותה זינוק דרמטי במניה מ-0.85$ ל-4.67$, מונעת על ידי התכנסות של מספר אבני דרך אסטרטגיות שמסמנות שיבוש פוטנציאלי בשוק הרובוטיקה הניתוחית. מערכת LIBERTY® Endovascular Robotic System הדגל של החברה קיבלה אישור FDA 510(k) בספטמבר 2025, מה שמסמן את הפתרון הרובוטי החד-פעמי, המופעל מרחוק הראשון להליכים אנדווסקולריים פריפריאליים. פריצת דרך זו מייצגת יותר מאישור רגולטורי; היא מאמתת מודל עסקי שונה באופן יסודי שמאתגר את הגישה עתירת ההון ששולטת בתעשייה.
הפוטנציאל השיבושי של מערכת LIBERTY® טמון בהצעת הערך הייחודית שלה: פלטפורמה רובוטית חד-פעמית שמבטלת את עלויות ההקמה של מיליוני דולרים שגבו הגבלה על אימוץ רובוטי לפחות מ-1% מההליכים האנדווסקולריים. המערכת הוכיחה הפחתה של 92% בחשיפת הרופאים לקרינה והשיגה שיעור הצלחה של 100% בניסויים קליניים ללא אירועים שליליים הקשורים למכשיר. על ידי הצעת תאימות אוניברסלית למכשירים קיימים וללא צורך בתשתית חדר ניתוח ייעודית, Microbot ממצבת את עצמה לכבוש פלח שוק עצום שלא קיבל שירות – בתי חולים קטנים, מרכזי ניתוח אמבולטוריים ומרפאות שבעבר נשללו מחדשנות רובוטית בגלל מחסומי עלות.
אלמנטים אסטרטגיים התומכים בתנופה זו כוללים תיק פטנטים חזק עם 12 פטנטים מוענקים ו-57 בקשות ממתינות, במיוחד פטנט מודולריות שיכול להרחיב את השוק הנגיש מ-2.5 מיליון ליותר מ-6 מיליון הליכים בשנה. החברה הבטיחה עד 92.2 מיליון דולר במימון דרך מבנה רב-שכבתי מתוחכם, המספק מסלול תפעולי קריטי להשקה מסחרית בארה"ב ברבעון הרביעי של 2025. למרות שמירה על פעילויות מחקר ופיתוח בישראל במהלך מתחים גיאופוליטיים מתמשכים, Microbot הוכיחה חוסן תפעולי על ידי שמירה על כל פעילויות הפיתוח בלוח זמנים.
אסטרטגיית "מבוססת הליך" של החברה, מחוזקת על ידי רכישות כמו מיקרו-קטטרים מאושרי FDA של Nitiloop Ltd., ממצבת אותה ליצור ערכות פתרון שלמות במקום להתחרות רק על חומרת רובוטיקה. בעוד אנליסטים שומרים על יעד מחיר קונסנסוס של 12.24$ לעומת מחיר המסחר הנוכחי של 3.42$, הבדיקה האולטימטיבית תהיה שיעורי אימוץ שוק וביצוע מסחרי בתחום שבו שחקנים מבוססים כמו Intuitive Surgical בנו מערכות אקולוגיות אדירות סביב מודלים של ציוד הון בעלות גבוהה. 
לונג
סקירה יומית 25.9.25 - חוזרים לעמדת המסחרחוזרים לעמדת המסחר. אחרי כמה ימי דבש ותפוחים, הגיע הזמן לחזור לזירה האמיתית, המקום שבו הדבש היחיד הוא רווח נעול והתפוחים היחידים הם אלו של אפל (AAPL), וגם הם חטפו ביס קטן בימים האחרונים. אני מקווה שהחופשה נתנה לכם פרספקטיבה, כי תאמינו לי, אתם תצטרכו אותה. השוק לא חיכה לאף אחד, והוא השאיר לנו כמה רמזים מעניינים על השולחן.
במבט טכני יבש על הגרף של ה-SPY, אי אפשר להתעלם מהדרמה הקטנה שהתחוללה שם למעלה. השוק טיפס יפה בתוך תעלה עולה ומסודרת, כמו ילד טוב שהולך בדיוק בין הקווים. אבל אז, בנקודה מספר 2, הוא התחיל להיראות קצת עייף, מתנשף, כמו רץ מרתון שמגלה שקו הסיום הוא רק מיראז'.
הנרות התחילו להתכווץ, הווליום התחיל לזייף, ובסופו של דבר, קיבלנו שבירה קטנה של קו המגמה התחתון, תנועה קטנה למטה שאומרת המון. זו לא מפולת, חברים, זו לחישה. והלחישה הזו אומרת: "הקונים אולי לוקחים הפסקה קצרה".
🐘 למה השוק זרק את החדשות הטובות לפח?
אתה ראית את זה אתמול, בדיוק כמוני. מייקרון (MU) מפרסמת דוח שהיה אמור לשלוח אותה למסלול המראה סביב הירח, עם הכנסות ורווחים שעוקפים כל תחזית אפשרית. ומה קורה בתגובה? המניה חוטפת כאפה של כמעט 3% למטה, כאילו הרגע הודיעה על פשיטת רגל.
זה לא נגמר שם, חבר. אורקל (ORCL), ענקית התוכנה, הכריזה על פרויקט תשתית AI מפלצתי עם שמות כמו OpenAI וסופטבנק, פרויקט שאמור להדפיס להם כסף לשנים קדימה. התגובה של וול סטריט? ירידה של כמעט 2%, תודה רבה ושלום.
אם אתה יושב שם מול המסך, מגרד בראש ושואל את עצמך אם איבדת את יכולת הניתוח והבנה שלך, אז תן לי להרגיע אותך אתה לא לבד.
זה בדיוק הרגע שבו סוחרים אופטימיים מתחילים להרגיש את טעם המררה של התסכול, הרגע שבו השוק נראה כמו משחק מכור שאתה לא מבין את החוקים שלו. אבל פה מתחיל משחק האגוזים, עליך לפצח אותם.
🐘 ההנגאובר של פאוול
ביום שני רקדנו כולנו במסיבת שיאים חדשים (שיא שנתי חדש תרתי משמע), שהונעה מכל כותרת AI אפשרית.
אבל אז, ביום שלישי בזמן מנוחת החג, הגיע פאוול, יו"ר הפד, והזכיר לכולם בקולו המונוטוני שהמניות "מוערכות ברמה גבוהה למדי". זה היה האיתות העדין של המבוגר האחראי לכבות את המוזיקה ולהדליק את האורות, והמשקיעים שמעו אותו היטב.
מה שראינו אתמול לא היה מפולת, זו הייתה התפכחות. השוק, במיוחד מניות הטק הגדולות, סבל מהנגאובר קל. אחרי חודשים של ריצה מטורפת, כל מה שהיה צריך זה תזכורת קטנה שהכסף לא גדל על העצים, גם לא על עצי הסיליקון של עמק הסיליקון, כדי לגרום לאנשים לממש קצת רווחים.
הסיפור של מייקרון ואורקל הוא שיעור קלאסי במה שנקרא "מכור את החדשות" (Sell the News). הציפיות מהדוחות ומההכרזות שלהן כבר היו מגולמות עמוק בתוך המחיר הגבוה של המניות. כשהחדשות הטובות סוף סוף הגיעו, לא נשאר אף אחד שיהיה מוכן לשלם אפילו יותר, אז המוכרים פשוט הציפו את הקונים המעטים שעוד נשארו.
🐘 תמצא את הבר השקט
אז מה עושה סוחר נבון כשהמסיבה במניות הטק הופכת צפופה מדי והאלכוהול מתחיל להיגמר? הוא לא הולך הביתה בייאוש. הוא סורק את המקום ומחפש את הבר השקט בפינה, המקום שבו מתנהלות השיחות המעניינות באמת.
בזמן שטכנולוגיה ושירותי התקשורת דיממו, תסתכל איפה הכסף החליט להחנות. סקטור האנרגיה זינק ב-1.2% כשמחיר הנפט עולה, מה שמראה שיש עדיין דרישה לכלכלה ה"ישנה". אפילו הסקטורים ה"משעממים" כמו תשתיות (+0.7%) ומוצרי צריכה בסיסיים (+0.1%) סיימו בירוק, מה שמאותת על בריחה קטנה של הון אל חוף מבטחים.
ושימו לב לסיפור המרתק של טסלה (TSLA), שעלתה בכמעט 4% וסחבה לבדה את כל סקטור מוצרי הצריכה למעלה. במקביל, חברת הכרייה פריפורט-מקורן (FCX) התרסקה בכמעט 17% אחרי תקרית קטלנית במכרה באינדונזיה, והפילה איתה את כל סקטור חומרי הגלם. השוק הוא לא גוף אחד, הוא זירת קרב של נרטיבים שונים, והכסף פשוט זורם למקום שבו הסיפור הכי משכנע כרגע.
🐘 הקלף הבא
השוק כרגע נמצא במצב של לקיחת אויר. הוא הוריד קצת קיטור, עיכל את ההערות של פאוול, ועכשיו הוא ממתין לזרז הבא. הקלף המשמעותי הבא שיחולק במשחק הפוקר הזה הוא מדד המחירים PCE שיפורסם ביום שישי, מדד האינפלציה המועדף על הפד.
הנתון הזה יקבע את הטון לשבוע הבא. נתון גבוה מהצפוי עלול לשלוח גלי הלם ולגרום לשוק לחשב מחדש את מסלול הורדות הריבית. נתון נמוך, לעומת זאת, יכול להיות הדלק שהמסיבה צריכה כדי להתניע מחדש את הראלי.
אל תתנו לנתוני מכירות הבתים החדשים, שהיו חזקים באופן מפתיע, לבלבל אתכם. הם מראים שיש כיסים של עוצמה בכלכלה, במיוחד אצל העשירונים העליונים שנהנו מעליית המניות. אבל הכוח הזה רק מסבך את התמונה עבור הפד, שמנסה לקרר את הכלכלה בלי לשבור אותה. כפי שאמר פעם ג'סי ליברמור, "השוק אף פעם לא טועה - הדעות כן".
תפסיקו לנסות לנחש מה יקרה. במקום זאת, תתבוננו בהתנהגות המחיר, תבינו לאן הכסף החכם זורם, ותהיו מוכנים להגיב למה שהשוק מראה לכם, לא למה שאתם רוצים שהוא יראה. זו הדרך היחידה לשרוד ואז לשגשג במרתון האינסופי הזה.
גמר חתימה טובה,
זהר ליבוביץ 🐘וסוף המסחר שלך
חלוץ שיטת וויקוף בישראל
ותוכנית הליווי שיטת הפיל 3.3
נ.ב.
ישנה אמרה ותיקה, סוג של פולקלור בוול סטריט שלוחשים במסדרונות לקראת התקופה הזו: "מכור בראש השנה, קנה ביום כיפור". הרעיון הוא לא מיסטי, הוא פסיכולוגי לחלוטין. ראש השנה מסמל לעתים קרובות שיא של אופטימיות, סוף הראלי של הקיץ, הנקודה שבה כולם מרגישים טוב וזה בדיוק הזמן של הכסף החכם לקחת קצת צ'יפים מהשולחן.
עשרת ימי התשובה שלאחר מכן הם ימים של חשבון נפש גם בשוק, ווליום נמוך, חוסר ודאות ונטייה טבעית של השוק "לכפר על חטאיו", כלומר, לתקן קצת למטה ולנקות פוזיציות חלשות. ויום כיפור? זהו יום ה'קפיטולציה', רגע השיא של הכפרה.
לעתים קרובות, זוהי נקודת השפל הפסיכולוגית שממנה השוק, אחרי שהתנקה, מרגיש קל ומוכן להתחיל את הראלי המסורתי של סוף השנה. האם זו נבואה שמגשימה את עצמה? אולי. האם זה עובד כל שנה? ממש לא. אבל כמו כל אגדה טובה, יש בה גרעין של אמת על הקצב והפסיכולוגיה של ההמון - וזה כשלעצמו שיעור ששווה זהב.
KKR ארה"ב לונג 🇺🇸 #Invest #KKR #US
KKR היא חברת השקעות המתמחה בהשקעות אלטרנטיביות, כולל הון פרטי, אשראי, נדל"ן ותשתיות.
בשנת 2025 השלימה החברה את רכישת 25% ממניות חברת הדלקים הביולוגיים האיטלקית Enilive תמורת 2.94 מיליארד אירו, ובכך חיזקה את מעמדה בתחום האנרגיה.
KKR מגוונת את פעילותה, כולל ביטוח באמצעות חברת הבת שלה Global Atlantic. זה מבטיח תזרים מזומנים יציב.
דוח רבעון שני 2025
רווח למניה של 1.18 דולר, 4.42% מעל התחזית
הכנסות מעמלות (FRE): הגיעו ל-887 מיליון דולר (או 0.98 דולר למניה), שיא היסטורי עבור החברה ומייצגות צמיחה של 17% משנה לשנה
נכסים תחת ניהול (AUM): גדלו ב-14% ל-686 מיליארד דולר, בעוד שנכסים תחת ניהול מבוססי עמלות (FPAUM) גדלו גם הם ב-14% ל-556 מיליארד דולר
רכישת HealthCare Royalty Partners: הוסיפה כ-3 מיליארד דולר לנכסים תחת ניהול
ההנהלה אישרה מחדש את יעדי 2026, כולל גיוס של יותר מ-300 מיליארד דולר והגדלת הכנסות התפעול מביטוח ל-250 מיליון דולר לרבעון
התמקדות במגמות-על כגון מעבר אנרגיה, רכישת מקומות עבודה מחדש ואבטחה 
לונג
