BTC — Un changement de régime à deux vitesses
BTC Index - CME - Daily - Logarithmique
En suivant la reconstruction de Bitcoin autour de deux moyennes longues : l’EMA350 et la SMA350 je fais le constat suivant.
La comparaison entre l’Index BTC et le CME fait apparaître une nuance importante : le changement de régime ne se trouve pas au même stade selon le marché observé.
Sur l’Index, Bitcoin a déjà repris son EMA350 Daily et est venu tester sa SMA350 dans la zone des 81–82 k$.
Sur le CME, la situation est différente : le prix vient seulement de tester son EMA350 dans cette même zone des 80–82 k$, avec pour l’instant un rejet, tandis que la SMA350 CME reste beaucoup plus haute, autour de 89–90 k$.
Pourquoi une telle différence ?
L’Index BTC reflète un marché fonctionnant quasiment 24h/24 et 7j/7.
Le CME fonctionne avec des horaires de cotation différents, des périodes de fermeture et des gaps. Les bougies Daily ne sont donc pas construites exactement de la même manière.
Sur une moyenne calculée sur 350 périodes, ces différences finissent nécessairement par produire des niveaux différents.
Il serait donc incorrect d’interpréter mécaniquement cette divergence comme un désaccord entre deux marchés.
Mais elle n’est pas pour autant sans intérêt.
L’Index et le CME peuvent être considérés comme deux référentiels complémentaires.
L’Index nous donne une lecture plus directe de la structure globale du prix BTC.
Le CME apporte une lecture particulièrement intéressante du positionnement institutionnel américain, des stratégies de couverture, des arbitrages et du basis trade.
Autrement dit :
le Spot/Index fixe principalement le prix, tandis que le CME peut fortement orienter et amplifier sa dynamique.
C’est pourquoi la situation actuelle mérite d’être suivie.
Sur l’Index, la reconstruction est déjà relativement avancée : EMA350 reprise, SMA350 testée.
Sur le CME, la reconstruction reste moins mature : l’EMA350 vient seulement d’être testée et n’a pas encore été reprise durablement.
La zone 80–82 k$ prend alors une importance particulière.
Sur l’Index, elle représente pratiquement la frontière du changement de régime via la SMA350.
Sur le CME, elle représente plutôt le premier véritable test de reconstruction via l’EMA350, auquel s’ajoute une résistance horizontale importante.
Une nouvelle attaque de cette zone confronterait donc simultanément deux questions différentes :
l’Index peut-il valider son changement de régime ?
et
le CME peut-il seulement valider sa reconstruction ?
Cette différence permet également d’éviter une lecture trop binaire.
Une cassure de 81–82 k$ sur l’Index serait évidemment importante, mais elle ne signifierait pas nécessairement que l’ensemble du marché BTC est immédiatement entré dans un nouveau régime haussier.
Entre la SMA350 de l’Index et la SMA350 du CME pourrait apparaître une véritable zone de transition.
Dans cette zone, l’Index pourrait déjà présenter une structure haussière de long terme tandis que le CME resterait encore en reconstruction.
La confirmation la plus robuste viendrait donc probablement d’une convergence progressive des deux marchés.
Premier stade : reprise de l’EMA350 sur l’Index.
Deuxième stade : reprise de la SMA350 Index autour de 81–82 k$.
Troisième stade : reprise de l’EMA350 CME.
Dernier stade : récupération de la SMA350 CME, aujourd’hui nettement plus élevée.
Plus ces étapes seraient franchies avec acceptation, volumes et demande Spot cohérents, plus l’hypothèse d’un véritable changement de régime deviendrait difficile à contester.
Il faut cependant conserver une hiérarchie.
Le CME n’est pas “plus vrai” que l’Index.
Pour déterminer la structure principale du BTC, je continuerais à donner davantage de poids au Spot/Index.
Mais la confirmation du CME apporterait une validation supplémentaire importante, car elle montrerait que le mouvement est également intégré dans le marché dérivé institutionnel américain.
C’est d’autant plus intéressant dans le contexte actuel où les flux ETF, les taux US et la liquidité américaine occupent une place croissante dans la formation du prix de Bitcoin.
La conclusion est donc moins simple qu’un franchissement d’une seule moyenne mobile.
Bitcoin semble actuellement reconstruire son régime à deux vitesses.
L’Index se trouve déjà au contact de sa frontière structurelle.
Le CME reste encore une étape derrière.
La véritable confirmation pourrait donc ne pas venir d’un seul graphique, mais de la convergence progressive du Spot, du CME, des flux ETF et de la demande réelle.
Le changement de régime ne se joue peut-être pas sur un niveau unique, mais dans la capacité des différents marchés Bitcoin à finir par raconter la même histoire.
Graphique réalisé en échelle logarithmique afin de privilégier la lecture des variations relatives (%) et des structures de cycle de long terme.
BTC Index - CME - Daily - Logarithmique
En suivant la reconstruction de Bitcoin autour de deux moyennes longues : l’EMA350 et la SMA350 je fais le constat suivant.
La comparaison entre l’Index BTC et le CME fait apparaître une nuance importante : le changement de régime ne se trouve pas au même stade selon le marché observé.
Sur l’Index, Bitcoin a déjà repris son EMA350 Daily et est venu tester sa SMA350 dans la zone des 81–82 k$.
Sur le CME, la situation est différente : le prix vient seulement de tester son EMA350 dans cette même zone des 80–82 k$, avec pour l’instant un rejet, tandis que la SMA350 CME reste beaucoup plus haute, autour de 89–90 k$.
Pourquoi une telle différence ?
L’Index BTC reflète un marché fonctionnant quasiment 24h/24 et 7j/7.
Le CME fonctionne avec des horaires de cotation différents, des périodes de fermeture et des gaps. Les bougies Daily ne sont donc pas construites exactement de la même manière.
Sur une moyenne calculée sur 350 périodes, ces différences finissent nécessairement par produire des niveaux différents.
Il serait donc incorrect d’interpréter mécaniquement cette divergence comme un désaccord entre deux marchés.
Mais elle n’est pas pour autant sans intérêt.
L’Index et le CME peuvent être considérés comme deux référentiels complémentaires.
L’Index nous donne une lecture plus directe de la structure globale du prix BTC.
Le CME apporte une lecture particulièrement intéressante du positionnement institutionnel américain, des stratégies de couverture, des arbitrages et du basis trade.
Autrement dit :
le Spot/Index fixe principalement le prix, tandis que le CME peut fortement orienter et amplifier sa dynamique.
C’est pourquoi la situation actuelle mérite d’être suivie.
Sur l’Index, la reconstruction est déjà relativement avancée : EMA350 reprise, SMA350 testée.
Sur le CME, la reconstruction reste moins mature : l’EMA350 vient seulement d’être testée et n’a pas encore été reprise durablement.
La zone 80–82 k$ prend alors une importance particulière.
Sur l’Index, elle représente pratiquement la frontière du changement de régime via la SMA350.
Sur le CME, elle représente plutôt le premier véritable test de reconstruction via l’EMA350, auquel s’ajoute une résistance horizontale importante.
Une nouvelle attaque de cette zone confronterait donc simultanément deux questions différentes :
l’Index peut-il valider son changement de régime ?
et
le CME peut-il seulement valider sa reconstruction ?
Cette différence permet également d’éviter une lecture trop binaire.
Une cassure de 81–82 k$ sur l’Index serait évidemment importante, mais elle ne signifierait pas nécessairement que l’ensemble du marché BTC est immédiatement entré dans un nouveau régime haussier.
Entre la SMA350 de l’Index et la SMA350 du CME pourrait apparaître une véritable zone de transition.
Dans cette zone, l’Index pourrait déjà présenter une structure haussière de long terme tandis que le CME resterait encore en reconstruction.
La confirmation la plus robuste viendrait donc probablement d’une convergence progressive des deux marchés.
Premier stade : reprise de l’EMA350 sur l’Index.
Deuxième stade : reprise de la SMA350 Index autour de 81–82 k$.
Troisième stade : reprise de l’EMA350 CME.
Dernier stade : récupération de la SMA350 CME, aujourd’hui nettement plus élevée.
Plus ces étapes seraient franchies avec acceptation, volumes et demande Spot cohérents, plus l’hypothèse d’un véritable changement de régime deviendrait difficile à contester.
Il faut cependant conserver une hiérarchie.
Le CME n’est pas “plus vrai” que l’Index.
Pour déterminer la structure principale du BTC, je continuerais à donner davantage de poids au Spot/Index.
Mais la confirmation du CME apporterait une validation supplémentaire importante, car elle montrerait que le mouvement est également intégré dans le marché dérivé institutionnel américain.
C’est d’autant plus intéressant dans le contexte actuel où les flux ETF, les taux US et la liquidité américaine occupent une place croissante dans la formation du prix de Bitcoin.
La conclusion est donc moins simple qu’un franchissement d’une seule moyenne mobile.
Bitcoin semble actuellement reconstruire son régime à deux vitesses.
L’Index se trouve déjà au contact de sa frontière structurelle.
Le CME reste encore une étape derrière.
La véritable confirmation pourrait donc ne pas venir d’un seul graphique, mais de la convergence progressive du Spot, du CME, des flux ETF et de la demande réelle.
Le changement de régime ne se joue peut-être pas sur un niveau unique, mais dans la capacité des différents marchés Bitcoin à finir par raconter la même histoire.
Graphique réalisé en échelle logarithmique afin de privilégier la lecture des variations relatives (%) et des structures de cycle de long terme.
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