Introduction : À l’approche d’une nouvelle décision de politique monétaire de la Réserve fédérale américaine (FED), la question centrale est la suivante : Jérôme Powell va-t-il fléchir face aux pressions politiques et enclencher une baisse des taux dès le 7 mai ? Pour y répondre, il est essentiel de revenir sur le cadre institutionnel de la FED et sur des précédents historiques qui éclairent les enjeux du moment. Créée par le Federal Reserve Act de 1913, la FED repose sur un principe fondamental : son indépendance vis-à-vis du pouvoir exécutif. Ce principe garantit que ses décisions monétaires, notamment sur les taux d’intérêt, ne soient pas dictées par des considérations politiques mais bien par des facteurs macro-économiques.
1) L’indépendance de la FED est inscrite dans la LOI
L’indépendance de la FED est inscrite dans la loi. Son président, nommé pour un mandat de quatre ans, ne peut être révoqué par le président des États-Unis que pour une "cause valable", une faute lourde en clair, c’est une disposition qui vise à prévenir toute tentative d’ingérence politique directe. Ce rempart institutionnel a été mis à l’épreuve dans les années 1970, lorsqu’un épisode marquant a opposé Richard Nixon à Arthur Burns, alors président de la FED. Dans le but de stimuler l’économie avant l’élection présidentielle de 1972, Nixon a exercé une pression intense sur Burns pour qu’il baisse les taux d’intérêt, malgré les signaux inflationnistes. Burns a fini par céder. Si cette politique monétaire accommodante a d’abord porté ses fruits électoraux, elle a aussi déclenché une longue période d’inflation et une crise économique sévère. Cet épisode reste aujourd’hui une leçon historique sur les conséquences d’une FED soumise aux volontés politiques.
2) Sur le plan macro-économique, Powell devrait patienter au-delà du 7 mai
En 2025, la FED se retrouve à nouveau sous pression, cette fois de la part de Donald Trump, mais les conditions économiques actuelles ne justifient pas une action précipitée. Bien que l’inflation ralentisse, avec un indice PCE proche de l’objectif des 2 % en version nominale, plusieurs éléments plaident en faveur du statu quo. D’abord, les anticipations d’inflation des ménages américains, mesurées par l’indice de l’Université du Michigan, restent élevées. Ensuite, les entreprises américaines font face à une incertitude sur la manière de gérer les droits de douane : répercuter les coûts sur les consommateurs ou rogner sur leurs marges ? Enfin, malgré des marges de manœuvre économiques existantes, les signaux macroéconomiques ne sont pas assez nets pour justifier une baisse immédiate des taux.
Conclusion : L’histoire montre que céder à la pression politique peut coûter cher à l’économie US. Jérôme Powell semble conscient de cette responsabilité et devrait adopter une stratégie d’attentisme mesuré. Le 7 mai ne sera probablement pas le jour du virage monétaire tant attendu, mais plus probablement les décisions de politique monétaire de juin ou de juillet si la désinflation se confirme et si un accord commercial est trouvé entre les Etats-Unis, la Chine et l’UE.
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
Ce contenu s'adresse aux personnes familières avec les marchés financiers et les instruments financiers, et est fourni à titre informatif uniquement. L'idée présentée (y compris les commentaires de marché, données de marché et observations) ne constitue pas un produit de recherche de la part d'un département de recherche de Swissquote ou de ses affiliés. Ce matériel vise à mettre en lumière les mouvements du marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Si vous êtes un investisseur particulier ou si vous manquez d’expérience dans le trading de produits financiers complexes, il est recommandé de consulter un conseiller agréé avant toute décision financière.
Ce contenu n’a pas pour objectif de manipuler le marché ni d’encourager un comportement financier spécifique.
Swissquote ne garantit en aucun cas la qualité, l’exactitude, l’exhaustivité ou l’absence de violation de ce contenu. Les opinions exprimées sont celles du consultant et sont fournies à des fins éducatives uniquement. Toute information liée à un produit ou un marché ne doit pas être interprétée comme une recommandation d'une stratégie d’investissement ou d’une transaction. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Swissquote, ses employés et représentants ne sauraient en aucun cas être tenus responsables de tout dommage ou perte, directe ou indirecte, résultant de décisions prises sur la base de ce contenu.
L'utilisation de marques ou de noms commerciaux de tiers est uniquement à titre informatif et n’implique aucune approbation de la part de Swissquote, ni que le propriétaire de la marque a autorisé Swissquote à promouvoir ses produits ou services.
Swissquote est la marque commerciale regroupant les activités de Swissquote Bank Ltd (Suisse) régulée par la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited régulée par la CySEC (Chypre), Swissquote Bank Europe SA (Luxembourg) régulée par la CSSF, Swissquote Ltd (Royaume-Uni) régulée par la FCA, Swissquote Financial Services (Malte) Ltd régulée par la MFSA, Swissquote MEA Ltd (Émirats arabes unis) régulée par la DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapour) régulée par la MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) licenciée par la SFC, et Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisée par la FSCA.
Les produits et services de Swissquote sont destinés uniquement aux personnes autorisées à les recevoir conformément au droit local.
Tout investissement comporte un risque. Le risque de perte en tradant ou en détenant des instruments financiers peut être important. La valeur des instruments financiers, y compris mais sans s’y limiter, actions, obligations, cryptomonnaies et autres actifs, peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Il existe un risque important de perte financière lors de l'achat, de la vente, du staking ou de l'investissement dans ces instruments. SQBE ne recommande aucun investissement, transaction ou stratégie en particulier.
Les CFD sont des instruments complexes comportant un risque élevé de perte rapide en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail subissent des pertes en capital lors du trading de CFD. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perte.
Les actifs numériques ne sont pas régulés dans la plupart des pays et les règles de protection des consommateurs peuvent ne pas s’appliquer. En tant qu'investissements hautement volatils et spéculatifs, ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque. Assurez-vous de bien comprendre chaque actif numérique avant de trader.
Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une monnaie légale dans certaines juridictions et sont soumises à des incertitudes réglementaires.
L'utilisation de systèmes basés sur Internet peut entraîner des risques importants, notamment, mais sans s’y limiter, la fraude, les cyberattaques, les pannes de réseau et de communication, ainsi que le vol d’identité et les attaques de phishing liées aux crypto-actifs.
1) L’indépendance de la FED est inscrite dans la LOI
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2) Sur le plan macro-économique, Powell devrait patienter au-delà du 7 mai
En 2025, la FED se retrouve à nouveau sous pression, cette fois de la part de Donald Trump, mais les conditions économiques actuelles ne justifient pas une action précipitée. Bien que l’inflation ralentisse, avec un indice PCE proche de l’objectif des 2 % en version nominale, plusieurs éléments plaident en faveur du statu quo. D’abord, les anticipations d’inflation des ménages américains, mesurées par l’indice de l’Université du Michigan, restent élevées. Ensuite, les entreprises américaines font face à une incertitude sur la manière de gérer les droits de douane : répercuter les coûts sur les consommateurs ou rogner sur leurs marges ? Enfin, malgré des marges de manœuvre économiques existantes, les signaux macroéconomiques ne sont pas assez nets pour justifier une baisse immédiate des taux.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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