All’inizio di settembre ho pubblicato su TradingView un’analisi che evidenziava il rischio di un forte aumento dello spread dei rendimenti obbligazionari tra Francia e Germania. In effetti, si era verificato un pre-segnale tecnico rialzista e da allora lo spread dei tassi è salito fino ai livelli del 2011, ovvero ai livelli registrati all’epoca della crisi del debito sovrano europeo.
Di seguito trovate innanzitutto l’analisi che ho pubblicato all’inizio di settembre. Potete constatare che da allora lo spread dei rendimenti a lungo termine tra Francia e Germania è aumentato notevolmente.
Un mese fa, il differenziale di rendimento dei titoli di Stato a 10 anni tra i due Paesi era dello 0,86%; oggi ha raggiunto l’1,30%! Un livello vicino al record dell’1,55% registrato nel 2011.
Questo ampliamento dello spread dei tassi tra le due maggiori economie dell’Eurozona sta esercitando pressione sul tasso di cambio dell’euro e rappresenta un fattore di destabilizzazione per l’Eurozona.
1) Lo spread Francia/Germania aveva raggiunto l’1,55% nel 2011, nel pieno della crisi del debito sovrano europeo
L’attuale livello dell’1,30% è quindi particolarmente significativo dal punto di vista storico. Il 1° ottobre, lo spread ha raggiunto circa 133 punti base, il livello più elevato dalla crisi del debito sovrano dell’Eurozona del 2011.
Il grafico seguente rappresenta lo spread dei rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni tra Francia e Germania.
2) Il forte aumento dei rendimenti obbligazionari francesi riflette le enormi difficoltà di bilancio del Paese
La situazione fiscale francese è effettivamente al centro delle preoccupazioni degli investitori. La Commissione europea prevede per il 2026 un deficit pubblico pari al 5,1% del PIL e un debito pubblico pari al 118,1% del PIL, mentre gli oneri per interessi dovrebbero raggiungere il 2,6% del PIL. La Francia è inoltre ancora sottoposta alla procedura europea per disavanzo eccessivo.
3) Questo ampliamento dello spread dei tassi deve necessariamente arrestarsi, altrimenti gli asset finanziari europei potrebbero finire sotto pressione
Più lo spread aumenta, maggiore è il premio per il rischio richiesto per detenere il debito francese. Ciò aumenta il costo di finanziamento dello Stato e può progressivamente pesare su banche, imprese e mercati azionari europei. Esiste inoltre un rischio monetario: un aumento duraturo del premio per il rischio francese potrebbe ridurre l’attrattiva degli asset denominati in euro. La BCE dispone di strumenti come il TPI, ma ha ricordato che questi non sono destinati a fissare artificialmente un determinato livello dello spread.
In breve, continuate quindi a monitorare molto attentamente l’evoluzione dello spread dei tassi tra Francia e Germania.
DISCLAIMER GENERALE:
Questo contenuto è destinato a persone che hanno familiarità con i mercati finanziari e gli strumenti di investimento, ed è fornito a scopo puramente informativo. L’idea presentata (inclusi commenti di mercato, dati e osservazioni) non rappresenta un prodotto del dipartimento di ricerca di Swissquote o delle sue affiliate. Questo materiale ha lo scopo di evidenziare le dinamiche di mercato e non costituisce consulenza in materia di investimenti, legale o fiscale. Se sei un investitore al dettaglio o non hai esperienza nel trading di prodotti finanziari complessi, è consigliabile consultare un consulente autorizzato prima di prendere decisioni finanziarie.
Questo contenuto non è destinato a manipolare il mercato né a promuovere comportamenti finanziari specifici.
Swissquote non fornisce alcuna garanzia circa la qualità, completezza, accuratezza o non violazione di tale contenuto. Le opinioni espresse sono quelle del consulente e sono fornite esclusivamente a scopo educativo. Qualsiasi informazione relativa a prodotti o mercati non deve essere interpretata come raccomandazione di una strategia o operazione di investimento. Le performance passate non garantiscono risultati futuri.
Swissquote e i suoi dipendenti e rappresentanti non potranno in alcun caso essere ritenuti responsabili per danni o perdite derivanti direttamente o indirettamente da decisioni prese sulla base di questo contenuto.
L’uso di marchi di terze parti è a scopo informativo e non implica approvazione da parte di Swissquote né che il titolare del marchio abbia autorizzato Swissquote a promuovere i propri prodotti o servizi.
Swissquote è il marchio commerciale che rappresenta le attività di: Swissquote Bank Ltd (Svizzera) regolata da FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regolata da CySEC (Cipro), Swissquote Bank Europe SA (Lussemburgo) regolata dalla CSSF, Swissquote Ltd (Regno Unito) regolata dalla FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regolata dalla MFSA, Swissquote MEA Ltd (UAE) regolata dalla DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapore) regolata dalla MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizzata dalla SFC e Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisionata dalla FSCA.
I prodotti e i servizi Swissquote sono destinati esclusivamente a chi può riceverli secondo la legge locale.
Tutti gli investimenti comportano un certo grado di rischio. Il rischio di perdita nel trading o nel possesso di strumenti finanziari può essere significativo. Il valore degli strumenti finanziari, comprese azioni, obbligazioni, criptovalute e altri asset, può aumentare o diminuire. C’è un rischio importante di perdita finanziaria quando si acquistano, vendono, detengono, si fa staking o si investe in tali strumenti. SQBE non fornisce raccomandazioni specifiche su investimenti, transazioni o strategie.
I CFD sono strumenti complessi e comportano un rischio elevato di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. La maggior parte dei conti al dettaglio perde capitale quando fa trading con i CFD. Dovresti valutare se comprendi il funzionamento dei CFD e se puoi permetterti di correre tale rischio.
Gli asset digitali non sono regolamentati nella maggior parte dei paesi e potrebbero non essere soggetti a norme di protezione dei consumatori. In quanto investimenti altamente volatili e speculativi, non sono adatti a investitori con bassa tolleranza al rischio. Assicurati di comprendere ogni asset digitale prima di operare.
Le criptovalute non sono considerate valuta legale in alcune giurisdizioni e sono soggette a incertezze normative.
L’uso di sistemi basati su Internet può comportare rischi elevati, tra cui frodi, attacchi informatici, interruzioni di rete e comunicazione, furti di identità e phishing legati agli asset digitali.
Di seguito trovate innanzitutto l’analisi che ho pubblicato all’inizio di settembre. Potete constatare che da allora lo spread dei rendimenti a lungo termine tra Francia e Germania è aumentato notevolmente.
Un mese fa, il differenziale di rendimento dei titoli di Stato a 10 anni tra i due Paesi era dello 0,86%; oggi ha raggiunto l’1,30%! Un livello vicino al record dell’1,55% registrato nel 2011.
Questo ampliamento dello spread dei tassi tra le due maggiori economie dell’Eurozona sta esercitando pressione sul tasso di cambio dell’euro e rappresenta un fattore di destabilizzazione per l’Eurozona.
1) Lo spread Francia/Germania aveva raggiunto l’1,55% nel 2011, nel pieno della crisi del debito sovrano europeo
L’attuale livello dell’1,30% è quindi particolarmente significativo dal punto di vista storico. Il 1° ottobre, lo spread ha raggiunto circa 133 punti base, il livello più elevato dalla crisi del debito sovrano dell’Eurozona del 2011.
Il grafico seguente rappresenta lo spread dei rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni tra Francia e Germania.
2) Il forte aumento dei rendimenti obbligazionari francesi riflette le enormi difficoltà di bilancio del Paese
La situazione fiscale francese è effettivamente al centro delle preoccupazioni degli investitori. La Commissione europea prevede per il 2026 un deficit pubblico pari al 5,1% del PIL e un debito pubblico pari al 118,1% del PIL, mentre gli oneri per interessi dovrebbero raggiungere il 2,6% del PIL. La Francia è inoltre ancora sottoposta alla procedura europea per disavanzo eccessivo.
3) Questo ampliamento dello spread dei tassi deve necessariamente arrestarsi, altrimenti gli asset finanziari europei potrebbero finire sotto pressione
Più lo spread aumenta, maggiore è il premio per il rischio richiesto per detenere il debito francese. Ciò aumenta il costo di finanziamento dello Stato e può progressivamente pesare su banche, imprese e mercati azionari europei. Esiste inoltre un rischio monetario: un aumento duraturo del premio per il rischio francese potrebbe ridurre l’attrattiva degli asset denominati in euro. La BCE dispone di strumenti come il TPI, ma ha ricordato che questi non sono destinati a fissare artificialmente un determinato livello dello spread.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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