L’economia mondiale si trova di fronte a un rischio sistemico legato al conflitto in Medio Oriente, alla restrizione dell’offerta di petrolio e gas causata dalla chiusura dello stretto di Hormuz e più in generale alla perturbazione del traffico marittimo?
In questa prospettiva, il mercato azionario è minacciato da un grande crollo o almeno da un mercato ribassista simile al bear market del 2022?
In realtà, la vera questione riguarda la natura sistemica o meno della minaccia economica legata al conflitto geopolitico entrato in una fase militare sabato 28 febbraio 2026, che si aggiunge alla guerra in Ucraina in corso dal 24 febbraio 2022.
Che cos’è il rischio “sistemico”?
Il rischio sistemico è la possibilità che un evento negativo che colpisce un’istituzione, un mercato o un attore importante inneschi una reazione a catena capace di destabilizzare l’intero sistema economico o finanziario. Il rischio sistemico è quindi il rischio che uno shock isolato provochi un effetto domino che minaccia la stabilità di un intero sistema.
Caratteristiche del rischio sistemico
1. Interconnessione: gli attori sono collegati tra loro.
2. Effetto domino: il fallimento di un attore si propaga.
3. Perdita generalizzata di fiducia: i mercati o le istituzioni smettono di funzionare normalmente.
4. Impatto macroeconomico: l’intera economia può essere colpita.
Nel caso attuale, la chiusura dello stretto di Hormuz rappresenta l’evento negativo, il “paziente zero” del rischio di contagio macroeconomico. Questo stretto ha davvero una dimensione sistemica?
Ecco le principali cifre da tenere a mente su ciò che rappresenta realmente:
• 15% dell’approvvigionamento mondiale di petrolio
• 20% dell’approvvigionamento mondiale di GNL
• 30% dell’approvvigionamento mondiale di metanolo
• 15% dell’approvvigionamento mondiale di petrolchimica
• 10% dell’approvvigionamento mondiale di alluminio
• 25% dell’approvvigionamento mondiale di fertilizzanti azotati
• Lo stretto di Hormuz è uno dei 10 passaggi decisivi del commercio mondiale: non è l’unico, ma è il più importante.
Queste cifre hanno una dimensione sistemica?
A prima vista, queste proporzioni possono sembrare relativamente limitate per alcuni settori. Il 15% del petrolio mondiale non rappresenta la maggioranza dell’offerta globale. Tuttavia, la dimensione sistemica non si misura solo in termini di volume assoluto ma soprattutto nella capacità di sostituzione nel breve termine. Nel caso dello stretto di Hormuz, i margini di adattamento sono particolarmente ridotti. Le infrastrutture alternative — oleodotti terrestri o rotte marittime alternative — possono assorbire solo una parte limitata dei flussi attuali.
Inoltre, questi flussi energetici alimentano direttamente le grandi economie asiatiche, in particolare Cina, India, Giappone e Corea del Sud. Una perturbazione duratura del traffico provocherebbe quindi immediatamente tensioni sui prezzi dell’energia e successivamente un aumento dei costi di produzione industriale e logistica su scala mondiale.
La tabella seguente mostra le materie prime che transitano attraverso lo stretto di Hormuz e il cui blocco potrebbe provocare un rimbalzo dell’inflazione se il conflitto dovesse prolungarsi nel tempo.
Il meccanismo di contagio sarebbe quindi classico: forte aumento dei prezzi del petrolio e del gas, accelerazione dell’inflazione, irrigidimento delle condizioni finanziarie e rallentamento dell’attività economica. I mercati finanziari, molto sensibili a queste variabili macroeconomiche, potrebbero reagire con una forte correzione, in particolare nei settori ciclici e industriali.
Tuttavia, qualificare automaticamente questo rischio come sistemico sarebbe eccessivo. Il sistema energetico mondiale dispone oggi di diversi ammortizzatori: capacità produttive eccedenti di alcuni produttori, riserve strategiche detenute dalle grandi economie e una maggiore diversificazione delle fonti di approvvigionamento dopo i recenti shock energetici.
In altre parole, lo stretto di Hormuz rappresenta indubbiamente un chokepoint importante del commercio mondiale, ma la sua chiusura diventerebbe veramente sistemica solo se la perturbazione si prolungasse nel tempo e fosse accompagnata da altri shock simultanei.
La tabella seguente mostra i dieci passaggi decisivi per i flussi del commercio internazionale. Hormuz è il più importante, ma altri nove lo sono anch’essi e rimangono pienamente aperti.
DISCLAIMER GENERALE:
Questo contenuto è destinato a persone che hanno familiarità con i mercati finanziari e gli strumenti di investimento, ed è fornito a scopo puramente informativo. L’idea presentata (inclusi commenti di mercato, dati e osservazioni) non rappresenta un prodotto del dipartimento di ricerca di Swissquote o delle sue affiliate. Questo materiale ha lo scopo di evidenziare le dinamiche di mercato e non costituisce consulenza in materia di investimenti, legale o fiscale. Se sei un investitore al dettaglio o non hai esperienza nel trading di prodotti finanziari complessi, è consigliabile consultare un consulente autorizzato prima di prendere decisioni finanziarie.
Questo contenuto non è destinato a manipolare il mercato né a promuovere comportamenti finanziari specifici.
Swissquote non fornisce alcuna garanzia circa la qualità, completezza, accuratezza o non violazione di tale contenuto. Le opinioni espresse sono quelle del consulente e sono fornite esclusivamente a scopo educativo. Qualsiasi informazione relativa a prodotti o mercati non deve essere interpretata come raccomandazione di una strategia o operazione di investimento. Le performance passate non garantiscono risultati futuri.
Swissquote e i suoi dipendenti e rappresentanti non potranno in alcun caso essere ritenuti responsabili per danni o perdite derivanti direttamente o indirettamente da decisioni prese sulla base di questo contenuto.
L’uso di marchi di terze parti è a scopo informativo e non implica approvazione da parte di Swissquote né che il titolare del marchio abbia autorizzato Swissquote a promuovere i propri prodotti o servizi.
Swissquote è il marchio commerciale che rappresenta le attività di: Swissquote Bank Ltd (Svizzera) regolata da FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regolata da CySEC (Cipro), Swissquote Bank Europe SA (Lussemburgo) regolata dalla CSSF, Swissquote Ltd (Regno Unito) regolata dalla FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regolata dalla MFSA, Swissquote MEA Ltd (UAE) regolata dalla DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapore) regolata dalla MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizzata dalla SFC e Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisionata dalla FSCA.
I prodotti e i servizi Swissquote sono destinati esclusivamente a chi può riceverli secondo la legge locale.
Tutti gli investimenti comportano un certo grado di rischio. Il rischio di perdita nel trading o nel possesso di strumenti finanziari può essere significativo. Il valore degli strumenti finanziari, comprese azioni, obbligazioni, criptovalute e altri asset, può aumentare o diminuire. C’è un rischio importante di perdita finanziaria quando si acquistano, vendono, detengono, si fa staking o si investe in tali strumenti. SQBE non fornisce raccomandazioni specifiche su investimenti, transazioni o strategie.
I CFD sono strumenti complessi e comportano un rischio elevato di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. La maggior parte dei conti al dettaglio perde capitale quando fa trading con i CFD. Dovresti valutare se comprendi il funzionamento dei CFD e se puoi permetterti di correre tale rischio.
Gli asset digitali non sono regolamentati nella maggior parte dei paesi e potrebbero non essere soggetti a norme di protezione dei consumatori. In quanto investimenti altamente volatili e speculativi, non sono adatti a investitori con bassa tolleranza al rischio. Assicurati di comprendere ogni asset digitale prima di operare.
Le criptovalute non sono considerate valuta legale in alcune giurisdizioni e sono soggette a incertezze normative.
L’uso di sistemi basati su Internet può comportare rischi elevati, tra cui frodi, attacchi informatici, interruzioni di rete e comunicazione, furti di identità e phishing legati agli asset digitali.
In questa prospettiva, il mercato azionario è minacciato da un grande crollo o almeno da un mercato ribassista simile al bear market del 2022?
In realtà, la vera questione riguarda la natura sistemica o meno della minaccia economica legata al conflitto geopolitico entrato in una fase militare sabato 28 febbraio 2026, che si aggiunge alla guerra in Ucraina in corso dal 24 febbraio 2022.
Che cos’è il rischio “sistemico”?
Il rischio sistemico è la possibilità che un evento negativo che colpisce un’istituzione, un mercato o un attore importante inneschi una reazione a catena capace di destabilizzare l’intero sistema economico o finanziario. Il rischio sistemico è quindi il rischio che uno shock isolato provochi un effetto domino che minaccia la stabilità di un intero sistema.
Caratteristiche del rischio sistemico
1. Interconnessione: gli attori sono collegati tra loro.
2. Effetto domino: il fallimento di un attore si propaga.
3. Perdita generalizzata di fiducia: i mercati o le istituzioni smettono di funzionare normalmente.
4. Impatto macroeconomico: l’intera economia può essere colpita.
Nel caso attuale, la chiusura dello stretto di Hormuz rappresenta l’evento negativo, il “paziente zero” del rischio di contagio macroeconomico. Questo stretto ha davvero una dimensione sistemica?
Ecco le principali cifre da tenere a mente su ciò che rappresenta realmente:
• 15% dell’approvvigionamento mondiale di petrolio
• 20% dell’approvvigionamento mondiale di GNL
• 30% dell’approvvigionamento mondiale di metanolo
• 15% dell’approvvigionamento mondiale di petrolchimica
• 10% dell’approvvigionamento mondiale di alluminio
• 25% dell’approvvigionamento mondiale di fertilizzanti azotati
• Lo stretto di Hormuz è uno dei 10 passaggi decisivi del commercio mondiale: non è l’unico, ma è il più importante.
Queste cifre hanno una dimensione sistemica?
A prima vista, queste proporzioni possono sembrare relativamente limitate per alcuni settori. Il 15% del petrolio mondiale non rappresenta la maggioranza dell’offerta globale. Tuttavia, la dimensione sistemica non si misura solo in termini di volume assoluto ma soprattutto nella capacità di sostituzione nel breve termine. Nel caso dello stretto di Hormuz, i margini di adattamento sono particolarmente ridotti. Le infrastrutture alternative — oleodotti terrestri o rotte marittime alternative — possono assorbire solo una parte limitata dei flussi attuali.
Inoltre, questi flussi energetici alimentano direttamente le grandi economie asiatiche, in particolare Cina, India, Giappone e Corea del Sud. Una perturbazione duratura del traffico provocherebbe quindi immediatamente tensioni sui prezzi dell’energia e successivamente un aumento dei costi di produzione industriale e logistica su scala mondiale.
La tabella seguente mostra le materie prime che transitano attraverso lo stretto di Hormuz e il cui blocco potrebbe provocare un rimbalzo dell’inflazione se il conflitto dovesse prolungarsi nel tempo.
Il meccanismo di contagio sarebbe quindi classico: forte aumento dei prezzi del petrolio e del gas, accelerazione dell’inflazione, irrigidimento delle condizioni finanziarie e rallentamento dell’attività economica. I mercati finanziari, molto sensibili a queste variabili macroeconomiche, potrebbero reagire con una forte correzione, in particolare nei settori ciclici e industriali.
Tuttavia, qualificare automaticamente questo rischio come sistemico sarebbe eccessivo. Il sistema energetico mondiale dispone oggi di diversi ammortizzatori: capacità produttive eccedenti di alcuni produttori, riserve strategiche detenute dalle grandi economie e una maggiore diversificazione delle fonti di approvvigionamento dopo i recenti shock energetici.
In altre parole, lo stretto di Hormuz rappresenta indubbiamente un chokepoint importante del commercio mondiale, ma la sua chiusura diventerebbe veramente sistemica solo se la perturbazione si prolungasse nel tempo e fosse accompagnata da altri shock simultanei.
La tabella seguente mostra i dieci passaggi decisivi per i flussi del commercio internazionale. Hormuz è il più importante, ma altri nove lo sono anch’essi e rimangono pienamente aperti.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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Declinazione di responsabilità
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