Las operaciones militares en Oriente Medio desde el sábado 28 de febrero han alterado profundamente las expectativas de política monetaria, y cuanto más duren, mayor será su impacto sobre la política monetaria futura.
Sin embargo, a finales de febrero la tendencia era bastante positiva. La inflación en Estados Unidos acababa de caer al 2,4% (según el CPI), la inflación en tiempo real era baja y el mercado esperaba una bajada de los tipos de interés de la Reserva Federal en la reunión de junio, con Kevin Warsh al frente de la Federal Reserve. Este habría podido beneficiarse de un entorno de precios favorable, pero todo ha sido puesto en duda por el conflicto en Oriente Medio.
El impacto alcista en los precios del petróleo y del gas natural ha sido muy fuerte debido al cierre del estrecho de Ormuz y a los ataques militares contra instalaciones energéticas en torno al Golfo Pérsico.
Es evidente que el aumento de los precios de la energía tendrá un impacto alcista sobre la inflación nominal, al menos a corto plazo. Sin embargo, existe un factor de incertidumbre: el tiempo. A partir de una duración de aproximadamente un mes con el petróleo por encima de los 90 dólares (tomando como referencia el crudo estadounidense), el impacto se hace visible en la inflación a corto plazo.
Si los precios de la energía se mantienen elevados durante más de tres meses, el impacto se volvería más estructural, extendiéndose a los precios de numerosos bienes y servicios. No obstante, nada es seguro, ya que si el conflicto geopolítico ralentiza fuertemente el crecimiento mundial, también podrían aparecer presiones bajistas sobre los precios. Por ahora, centrémonos en el aumento de los precios de la energía vinculado a la geopolítica.
¿Sigue siendo creíble que la Fed reduzca los tipos este verano bajo la dirección de Kevin Warsh? Sí, pero solo si la situación geopolítica y energética en torno al Golfo Pérsico y el estrecho de Ormuz se normaliza antes de finales de abril.
Varios indicadores muestran que, en la situación actual, el mercado no espera ninguna bajada de tipos de la Fed antes de 2027. Naturalmente, esta situación puede evolucionar rápidamente:
• La tendencia del rendimiento del bono estadounidense a 2 años, considerado el mejor indicador de las expectativas sobre la política de la Fed. El “2 años” ha superado recientemente el nivel actual de tipos de la Fed, lo que sugiere que el mercado no anticipa recortes, sino incluso posibles subidas de tipos
• La herramienta CME FedWatch Tool, basada en los contratos de futuros sobre los tipos de la Fed negociados en Chicago, muestra que los inversores institucionales no esperan bajadas de tipos antes de mediados de 2027
La siguiente tabla muestra el CME FedWatch Tool, con un mercado que no anticipa recortes antes de finales de 2027:
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas diarias del rendimiento del bono estadounidense a 2 años:
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
Sin embargo, a finales de febrero la tendencia era bastante positiva. La inflación en Estados Unidos acababa de caer al 2,4% (según el CPI), la inflación en tiempo real era baja y el mercado esperaba una bajada de los tipos de interés de la Reserva Federal en la reunión de junio, con Kevin Warsh al frente de la Federal Reserve. Este habría podido beneficiarse de un entorno de precios favorable, pero todo ha sido puesto en duda por el conflicto en Oriente Medio.
El impacto alcista en los precios del petróleo y del gas natural ha sido muy fuerte debido al cierre del estrecho de Ormuz y a los ataques militares contra instalaciones energéticas en torno al Golfo Pérsico.
Es evidente que el aumento de los precios de la energía tendrá un impacto alcista sobre la inflación nominal, al menos a corto plazo. Sin embargo, existe un factor de incertidumbre: el tiempo. A partir de una duración de aproximadamente un mes con el petróleo por encima de los 90 dólares (tomando como referencia el crudo estadounidense), el impacto se hace visible en la inflación a corto plazo.
Si los precios de la energía se mantienen elevados durante más de tres meses, el impacto se volvería más estructural, extendiéndose a los precios de numerosos bienes y servicios. No obstante, nada es seguro, ya que si el conflicto geopolítico ralentiza fuertemente el crecimiento mundial, también podrían aparecer presiones bajistas sobre los precios. Por ahora, centrémonos en el aumento de los precios de la energía vinculado a la geopolítica.
¿Sigue siendo creíble que la Fed reduzca los tipos este verano bajo la dirección de Kevin Warsh? Sí, pero solo si la situación geopolítica y energética en torno al Golfo Pérsico y el estrecho de Ormuz se normaliza antes de finales de abril.
Varios indicadores muestran que, en la situación actual, el mercado no espera ninguna bajada de tipos de la Fed antes de 2027. Naturalmente, esta situación puede evolucionar rápidamente:
• La tendencia del rendimiento del bono estadounidense a 2 años, considerado el mejor indicador de las expectativas sobre la política de la Fed. El “2 años” ha superado recientemente el nivel actual de tipos de la Fed, lo que sugiere que el mercado no anticipa recortes, sino incluso posibles subidas de tipos
• La herramienta CME FedWatch Tool, basada en los contratos de futuros sobre los tipos de la Fed negociados en Chicago, muestra que los inversores institucionales no esperan bajadas de tipos antes de mediados de 2027
La siguiente tabla muestra el CME FedWatch Tool, con un mercado que no anticipa recortes antes de finales de 2027:
El siguiente gráfico muestra las velas japonesas diarias del rendimiento del bono estadounidense a 2 años:
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
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