L’aumento dei rendimenti dei titoli di Stato a lungo termine rappresenta attualmente una delle principali sfide fondamentali per l’Occidente. L’accumulo annuale dei deficit di bilancio alimenta un debito pubblico che ora supera il 100% del PIL nella maggior parte delle grandi economie occidentali.
Questo debito pubblico genera ogni anno un onere per interessi che assorbe una quota sempre maggiore della spesa pubblica, riducendo quindi le risorse finanziarie disponibili per l’economia reale.
Negli Stati Uniti, ad esempio, l’onere annuale del servizio del debito legato agli interessi rappresenta il 18% del bilancio federale.
È essenzialmente a causa di questa traiettoria del debito pubblico che i rendimenti a lungo termine seguono una tendenza strutturalmente rialzista, esercitando una pressione crescente sullo Stato e quindi sulle imprese.
Tuttavia, la situazione del debito pubblico e del relativo servizio varia da un’economia all’altra.
Ho quindi effettuato un confronto tra le situazioni degli Stati Uniti, del Giappone e della Francia. Per quanto riguarda il debito pubblico, ciascuno di questi tre Paesi presenta punti di forza e punti deboli.
La Francia presenta un debito pubblico pari a circa il 117% del PIL, con un onere per interessi che rappresenta circa il 13% del bilancio dello Stato. Il problema francese consiste soprattutto nella combinazione di un elevato deficit di bilancio, una debole crescita economica e un aumento dei tassi di interesse. La dinamica del debito diventa quindi particolarmente difficile da stabilizzare senza una riduzione del deficit.
La tabella seguente mostra le principali informazioni relative al servizio del debito pubblico di tre grandi Paesi occidentali: Stati Uniti, Giappone e Francia.
Gli Stati Uniti presentano una situazione diversa. Con un debito pubblico pari a circa il 125% del PIL, il livello di indebitamento è elevato, ma soprattutto il deficit di bilancio rimane estremamente consistente. L’onere per interessi ha già raggiunto circa il 18% del bilancio federale, costituendo un vero e proprio rischio per la credibilità fiscale degli Stati Uniti. Il vantaggio degli Stati Uniti rimane tuttavia considerevole: il dollaro è la principale valuta di riserva mondiale e il mercato dei Treasury resta estremamente profondo e liquido.
Il Giappone rappresenta un caso ancora diverso. Il suo debito pubblico raggiunge circa il 245% del PIL, di gran lunga il livello più elevato dei tre Paesi. Tuttavia, l’onere per interessi rappresenta solo circa il 10,5% del bilancio, anche grazie a tassi di interesse ancora relativamente bassi. Il rischio giapponese riguarda quindi meno il livello attuale dell’onere per interessi e più la velocità del suo aumento qualora i rendimenti a lungo termine continuassero a salire.
Infine, la quota di debito detenuta da investitori esteri costituisce un altro elemento importante. È molto più elevata in Francia, intorno al 56%, rispetto agli Stati Uniti, intorno al 30%, e al Giappone, intorno al 12,5%. Una forte dipendenza dagli investitori stranieri può rendere il finanziamento del debito più sensibile a una perdita di fiducia.
In definitiva, il Giappone possiede il debito più elevato, gli Stati Uniti hanno il maggiore onere per interessi e la Francia appare oggi particolarmente vulnerabile alla combinazione di deficit, debole crescita e dipendenza dagli investitori stranieri.
DISCLAIMER GENERALE:
Questo contenuto è destinato a persone che hanno familiarità con i mercati finanziari e gli strumenti di investimento, ed è fornito a scopo puramente informativo. L’idea presentata (inclusi commenti di mercato, dati e osservazioni) non rappresenta un prodotto del dipartimento di ricerca di Swissquote o delle sue affiliate. Questo materiale ha lo scopo di evidenziare le dinamiche di mercato e non costituisce consulenza in materia di investimenti, legale o fiscale. Se sei un investitore al dettaglio o non hai esperienza nel trading di prodotti finanziari complessi, è consigliabile consultare un consulente autorizzato prima di prendere decisioni finanziarie.
Questo contenuto non è destinato a manipolare il mercato né a promuovere comportamenti finanziari specifici.
Swissquote non fornisce alcuna garanzia circa la qualità, completezza, accuratezza o non violazione di tale contenuto. Le opinioni espresse sono quelle del consulente e sono fornite esclusivamente a scopo educativo. Qualsiasi informazione relativa a prodotti o mercati non deve essere interpretata come raccomandazione di una strategia o operazione di investimento. Le performance passate non garantiscono risultati futuri.
Swissquote e i suoi dipendenti e rappresentanti non potranno in alcun caso essere ritenuti responsabili per danni o perdite derivanti direttamente o indirettamente da decisioni prese sulla base di questo contenuto.
L’uso di marchi di terze parti è a scopo informativo e non implica approvazione da parte di Swissquote né che il titolare del marchio abbia autorizzato Swissquote a promuovere i propri prodotti o servizi.
Swissquote è il marchio commerciale che rappresenta le attività di: Swissquote Bank Ltd (Svizzera) regolata da FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regolata da CySEC (Cipro), Swissquote Bank Europe SA (Lussemburgo) regolata dalla CSSF, Swissquote Ltd (Regno Unito) regolata dalla FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regolata dalla MFSA, Swissquote MEA Ltd (UAE) regolata dalla DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapore) regolata dalla MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizzata dalla SFC e Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisionata dalla FSCA.
I prodotti e i servizi Swissquote sono destinati esclusivamente a chi può riceverli secondo la legge locale.
Tutti gli investimenti comportano un certo grado di rischio. Il rischio di perdita nel trading o nel possesso di strumenti finanziari può essere significativo. Il valore degli strumenti finanziari, comprese azioni, obbligazioni, criptovalute e altri asset, può aumentare o diminuire. C’è un rischio importante di perdita finanziaria quando si acquistano, vendono, detengono, si fa staking o si investe in tali strumenti. SQBE non fornisce raccomandazioni specifiche su investimenti, transazioni o strategie.
I CFD sono strumenti complessi e comportano un rischio elevato di perdere denaro rapidamente a causa della leva finanziaria. La maggior parte dei conti al dettaglio perde capitale quando fa trading con i CFD. Dovresti valutare se comprendi il funzionamento dei CFD e se puoi permetterti di correre tale rischio.
Gli asset digitali non sono regolamentati nella maggior parte dei paesi e potrebbero non essere soggetti a norme di protezione dei consumatori. In quanto investimenti altamente volatili e speculativi, non sono adatti a investitori con bassa tolleranza al rischio. Assicurati di comprendere ogni asset digitale prima di operare.
Le criptovalute non sono considerate valuta legale in alcune giurisdizioni e sono soggette a incertezze normative.
L’uso di sistemi basati su Internet può comportare rischi elevati, tra cui frodi, attacchi informatici, interruzioni di rete e comunicazione, furti di identità e phishing legati agli asset digitali.
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La Francia presenta un debito pubblico pari a circa il 117% del PIL, con un onere per interessi che rappresenta circa il 13% del bilancio dello Stato. Il problema francese consiste soprattutto nella combinazione di un elevato deficit di bilancio, una debole crescita economica e un aumento dei tassi di interesse. La dinamica del debito diventa quindi particolarmente difficile da stabilizzare senza una riduzione del deficit.
La tabella seguente mostra le principali informazioni relative al servizio del debito pubblico di tre grandi Paesi occidentali: Stati Uniti, Giappone e Francia.
Gli Stati Uniti presentano una situazione diversa. Con un debito pubblico pari a circa il 125% del PIL, il livello di indebitamento è elevato, ma soprattutto il deficit di bilancio rimane estremamente consistente. L’onere per interessi ha già raggiunto circa il 18% del bilancio federale, costituendo un vero e proprio rischio per la credibilità fiscale degli Stati Uniti. Il vantaggio degli Stati Uniti rimane tuttavia considerevole: il dollaro è la principale valuta di riserva mondiale e il mercato dei Treasury resta estremamente profondo e liquido.
Il Giappone rappresenta un caso ancora diverso. Il suo debito pubblico raggiunge circa il 245% del PIL, di gran lunga il livello più elevato dei tre Paesi. Tuttavia, l’onere per interessi rappresenta solo circa il 10,5% del bilancio, anche grazie a tassi di interesse ancora relativamente bassi. Il rischio giapponese riguarda quindi meno il livello attuale dell’onere per interessi e più la velocità del suo aumento qualora i rendimenti a lungo termine continuassero a salire.
Infine, la quota di debito detenuta da investitori esteri costituisce un altro elemento importante. È molto più elevata in Francia, intorno al 56%, rispetto agli Stati Uniti, intorno al 30%, e al Giappone, intorno al 12,5%. Una forte dipendenza dagli investitori stranieri può rendere il finanziamento del debito più sensibile a una perdita di fiducia.
In definitiva, il Giappone possiede il debito più elevato, gli Stati Uniti hanno il maggiore onere per interessi e la Francia appare oggi particolarmente vulnerabile alla combinazione di deficit, debole crescita e dipendenza dagli investitori stranieri.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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