연산이 돈이 되는 시대, 블랙록이 GPU를 '자산'이라 부른 이유
렌더·아카시·비트텐서, 에이전트 경제의 결제 수요를 받아낼 수 있을까
전기를 사고파는 시장은 있는데, 왜 '계산'을 사고파는 시장은 없을까요? 사실 이미 있습니다. 아마존, 마이크로소프트, 구글의 클라우드가 바로 그 시장입니다. 다만 지금까지는 사람이 카드 긁고 사람이 쓰는 시장이었죠. 블랙록이 바로 오늘, 이 구도를 뒤집는 백서를 내놨습니다.
블랙록은 '기계 원주율 경제'라는 제목의 백서에서 AI를 기계가 쓰는 지능, 디지털자산을 기계가 쓰는 화폐로 규정하고, 에이전트형 AI가 블록체인을 프로그래머블 인프라 삼아 지능과 경제활동을 연결한다고 봤습니다. 그리고 세 가지 겹치는 영역 중 마지막 축으로 '연산이 디지털자산 시장이 된다'는 관점을 제시하며, 초대형 클라우드 매출이 2030년까지 연 1조 달러를 넘어설 것이고, 표준화된 연산 청구권이 자금 조달과 프로그래머블 결제에 쓰일 수 있다고 짚었습니다.
쉽게 말하면 이런 겁니다. 앞으로 AI 에이전트가 스스로 일을 하려면 GPU 시간을 사야 합니다. 그런데 에이전트는 신용카드가 없죠. 은행 계좌 개설도 못 합니다. 그래서 스테이블코인이나 토큰으로 연산을 결제하는 구조가 필요해집니다. 연산이 곧 상품이 되고, 그 상품을 사고파는 시장이 온체인에 생긴다는 이야기입니다. 경제학으로 말하면 '연산의 상품화'입니다. 밀이나 원유처럼 표준화된 단위로 거래되는 순간, 선물도 생기고 담보 대출도 생깁니다.
이게 공상이 아니라는 증거가 이미 월가에서 나오고 있습니다. 엔비디아가 GPU 칩을 담보로 블랙록, 블랙스톤, KKR, 아폴로, 브룩필드, 골드만삭스와 5천억 달러 규모의 자금 조성 협약을 발표했습니다. GPU가 담보물이 됐다는 것은 금융권이 이미 연산 장비를 부동산처럼 취급하기 시작했다는 뜻입니다.
자, 그럼 이 축에 직접 걸리는 종목이 바로 렌더, 아카시, 비트텐서입니다. 세 종목의 역할은 조금씩 다릅니다. 렌더는 GPU 특화 마켓, 아카시는 범용 클라우드 장터, 비트텐서는 탈중앙 추론망에 가깝습니다. 렌더는 30만 개 이상의 분산 노드로 GPU 렌더링과 추론을 제공하고, 아카시는 남는 연산 용량을 거래하는 오픈소스 장터로 운영되며, 비트텐서는 서브넷 기반의 AI 학습 구조를 갖고 있습니다.
수요 쪽 환경도 나쁘지 않습니다. 고사양 GPU의 납기가 36주에서 52주까지 늘어나고 가격도 높게 유지되면서, AI 개발자와 스타트업이 탈중앙 대안으로 눈을 돌리고 있습니다. 아카시의 GPU 가동률은 60~80% 수준까지 올라왔고, 2026년 1분기 연산 지출은 500만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
그런데 여기서 오늘의 핵심, 냉정한 숫자 이야기를 해야겠습니다. 분기 500만 달러입니다. 연간으로 환산해도 2천만 달러 수준입니다. 블랙록이 말한 1조 달러 시장의 0.002%입니다. 그런데 세 네트워크의 합산 생태계 가치는 150억 달러를 넘습니다. 실사용 매출 대비 시가총액이 수백 배라는 뜻입니다. 주식으로 치면 주가매출비율이 세 자릿수인 셈이죠. 이게 바로 이 섹터의 펀더멘털 검증이 가장 까다로운 이유입니다.
토큰 구조도 종목마다 다르게 봐야 합니다. 비트텐서처럼 채굴자를 끌어들이기 위해 토큰을 대량 발행하는 구조는 초기에는 건강하지만 이를 상쇄할 막대한 수요가 필요하고, 렌더처럼 프로토콜 수익으로 토큰을 사들여 소각하는 구조는 약세장에서 더 단단한 가격 하한을 제공합니다. 쉽게 말해 하나는 보조금으로 손님을 모으는 가게, 다른 하나는 번 돈으로 자기 주식을 사는 가게입니다.
그래서 이 축을 볼 때 제가 권하는 체크리스트는 단순합니다. 네트워크의 몇 퍼센트가 실제로 일하고 있는지, 개발자들이 얼마나 코드를 올리고 있는지, 그리고 아카시에서 언어모델을 돌리는 게 AWS보다 정말 싼지. 싸지 않다면 토큰은 고평가입니다. 블랙록이 그린 그림은 분명 크고, 방향도 맞아 보입니다. 다만 지금 시장 가격은 2030년의 꿈을 미리 당겨 쓴 값입니다. 꿈이 현실 매출로 바뀌는 속도를 분기마다 확인하는 것, 그것이 이 축에 올라타는 투자자의 숙제입니다.
오늘도 함께해 주셔서 감사합니다. 다음 시간에 뵙겠습니다.
※ 본 내용은 공개된 자료를 바탕으로 한 정보 제공 목적이며 특정 자산의 매수·매도를 권유하지 않습니다. 디지털자산은 원금 전액 손실이 가능한 고위험 자산이고, 모든 투자 판단과 그 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 있습니다.
렌더·아카시·비트텐서, 에이전트 경제의 결제 수요를 받아낼 수 있을까
전기를 사고파는 시장은 있는데, 왜 '계산'을 사고파는 시장은 없을까요? 사실 이미 있습니다. 아마존, 마이크로소프트, 구글의 클라우드가 바로 그 시장입니다. 다만 지금까지는 사람이 카드 긁고 사람이 쓰는 시장이었죠. 블랙록이 바로 오늘, 이 구도를 뒤집는 백서를 내놨습니다.
블랙록은 '기계 원주율 경제'라는 제목의 백서에서 AI를 기계가 쓰는 지능, 디지털자산을 기계가 쓰는 화폐로 규정하고, 에이전트형 AI가 블록체인을 프로그래머블 인프라 삼아 지능과 경제활동을 연결한다고 봤습니다. 그리고 세 가지 겹치는 영역 중 마지막 축으로 '연산이 디지털자산 시장이 된다'는 관점을 제시하며, 초대형 클라우드 매출이 2030년까지 연 1조 달러를 넘어설 것이고, 표준화된 연산 청구권이 자금 조달과 프로그래머블 결제에 쓰일 수 있다고 짚었습니다.
쉽게 말하면 이런 겁니다. 앞으로 AI 에이전트가 스스로 일을 하려면 GPU 시간을 사야 합니다. 그런데 에이전트는 신용카드가 없죠. 은행 계좌 개설도 못 합니다. 그래서 스테이블코인이나 토큰으로 연산을 결제하는 구조가 필요해집니다. 연산이 곧 상품이 되고, 그 상품을 사고파는 시장이 온체인에 생긴다는 이야기입니다. 경제학으로 말하면 '연산의 상품화'입니다. 밀이나 원유처럼 표준화된 단위로 거래되는 순간, 선물도 생기고 담보 대출도 생깁니다.
이게 공상이 아니라는 증거가 이미 월가에서 나오고 있습니다. 엔비디아가 GPU 칩을 담보로 블랙록, 블랙스톤, KKR, 아폴로, 브룩필드, 골드만삭스와 5천억 달러 규모의 자금 조성 협약을 발표했습니다. GPU가 담보물이 됐다는 것은 금융권이 이미 연산 장비를 부동산처럼 취급하기 시작했다는 뜻입니다.
자, 그럼 이 축에 직접 걸리는 종목이 바로 렌더, 아카시, 비트텐서입니다. 세 종목의 역할은 조금씩 다릅니다. 렌더는 GPU 특화 마켓, 아카시는 범용 클라우드 장터, 비트텐서는 탈중앙 추론망에 가깝습니다. 렌더는 30만 개 이상의 분산 노드로 GPU 렌더링과 추론을 제공하고, 아카시는 남는 연산 용량을 거래하는 오픈소스 장터로 운영되며, 비트텐서는 서브넷 기반의 AI 학습 구조를 갖고 있습니다.
수요 쪽 환경도 나쁘지 않습니다. 고사양 GPU의 납기가 36주에서 52주까지 늘어나고 가격도 높게 유지되면서, AI 개발자와 스타트업이 탈중앙 대안으로 눈을 돌리고 있습니다. 아카시의 GPU 가동률은 60~80% 수준까지 올라왔고, 2026년 1분기 연산 지출은 500만 달러로 사상 최고치를 기록했습니다.
그런데 여기서 오늘의 핵심, 냉정한 숫자 이야기를 해야겠습니다. 분기 500만 달러입니다. 연간으로 환산해도 2천만 달러 수준입니다. 블랙록이 말한 1조 달러 시장의 0.002%입니다. 그런데 세 네트워크의 합산 생태계 가치는 150억 달러를 넘습니다. 실사용 매출 대비 시가총액이 수백 배라는 뜻입니다. 주식으로 치면 주가매출비율이 세 자릿수인 셈이죠. 이게 바로 이 섹터의 펀더멘털 검증이 가장 까다로운 이유입니다.
토큰 구조도 종목마다 다르게 봐야 합니다. 비트텐서처럼 채굴자를 끌어들이기 위해 토큰을 대량 발행하는 구조는 초기에는 건강하지만 이를 상쇄할 막대한 수요가 필요하고, 렌더처럼 프로토콜 수익으로 토큰을 사들여 소각하는 구조는 약세장에서 더 단단한 가격 하한을 제공합니다. 쉽게 말해 하나는 보조금으로 손님을 모으는 가게, 다른 하나는 번 돈으로 자기 주식을 사는 가게입니다.
그래서 이 축을 볼 때 제가 권하는 체크리스트는 단순합니다. 네트워크의 몇 퍼센트가 실제로 일하고 있는지, 개발자들이 얼마나 코드를 올리고 있는지, 그리고 아카시에서 언어모델을 돌리는 게 AWS보다 정말 싼지. 싸지 않다면 토큰은 고평가입니다. 블랙록이 그린 그림은 분명 크고, 방향도 맞아 보입니다. 다만 지금 시장 가격은 2030년의 꿈을 미리 당겨 쓴 값입니다. 꿈이 현실 매출로 바뀌는 속도를 분기마다 확인하는 것, 그것이 이 축에 올라타는 투자자의 숙제입니다.
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