Nun ist es also geschehen: Die Fed unter Kevin Warsh hat den Leitzins für die Federal Funds von 3,75 % auf 4 % angehoben, ihren neuen geldpolitischen Ausblick veröffentlicht und ihre makroökonomischen Prognosen aktualisiert. Der Fed-Vorsitzende erinnerte erneut daran, dass die Zentralbank weiterhin „data dependent“ bleiben werde und nach wie vor die Funktionsfähigkeit des Interbankenmarktes unterstützen wolle.
Sind die neuen geldpolitischen Perspektiven der Fed ein Belastungsfaktor oder eine relative Entlastung für die Finanzmärkte, die zuletzt durch den starken Anstieg der Anleiherenditen sowie der Öl- und Erdgaspreise unter Druck geraten sind?
Gehen wir 4 zentrale Dimensionen durch, die aktualisiert wurden, und ziehen wir daraus eine Diagnose.
1) Die DOT PLOTS und das Kräfteverhältnis innerhalb der 12 stimmberechtigten Mitglieder des FOMC
Seit Kevin Warsh die Führung der Fed übernommen hat, ist das Kräfteverhältnis innerhalb des FOMC einer der wichtigsten Aspekte, die es zu beobachten gilt. Wird es weitere Zinserhöhungen geben? Könnte sich der Status quo schnell wieder durchsetzen? Das FOMC besteht aus 12 Mitgliedern, und für eine geldpolitische Entscheidung ist eine Mehrheit erforderlich. Bei einem Gleichstand (6 VS 6) gibt Kevin Warsh den Ausschlag.
Am Mittwoch, dem 16. September, stimmten alle 12 von 12 Mitgliedern für eine Zinserhöhung. Die Übereinstimmung unter den stimmberechtigten FOMC-Mitgliedern war damit vollständig.
Die aktualisierten DOT PLOTS zeigen, dass die mediane Projektion des FOMC nun bei einem Zinssatz von 4,1 % liegt. Damit bleibt eine letzte Zinserhöhung bis zum Jahresende oder im Jahr 2027 möglich.
2) Die Inflations- und Beschäftigungserwartungen der Fed
Die Fed steht vor derselben Unsicherheit wie die ganze Welt: Wann wird die Straße von Hormus wieder geöffnet, und wann werden die Öl- und Gaspreise kein Faktor mehr sein, der die Gesamtinflation nach oben treibt?
Die Fed hat ihr Vertrauen darin bekundet, dass die Kerninflation bis Ende 2027/2028 auf das Ziel von 2 % zurückkehren wird. Dafür muss jedoch ein anhaltender geopolitischer Schock vermieden werden. Die Kerninflation bleibt insgesamt unter Kontrolle, und der Anstieg der Ölpreise hat die zugrunde liegende Inflation bislang noch nicht erreicht. Das ist an sich ein optimistischer Faktor für die Fed.
3) Wie sich der Markt (die Hochfinanz) hinsichtlich des Fed-Zinsausblicks positioniert – über Futures-Kontrakte auf den Federal-Funds-Zinssatz
Die Preise der an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelten Futures auf den Federal-Funds-Zinssatz ermöglichen es, zu verstehen, wie institutionelle Anleger die zukünftige Entwicklung des Fed-Zinssatzes einschätzen. Nach der geldpolitischen Entscheidung der Fed geht der Markt davon aus, dass bis zum Jahresende noch eine letzte Zinserhöhung erfolgen könnte. Je nach Entwicklung der Ölpreise und der Kerninflation könnte sich jedoch wieder der Status quo durchsetzen.
4) Die technischen Signale der US-Anleiherendite mit 2 Jahren Laufzeit
Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe ist der Indikator, der die zukünftige Entwicklung des US-Federal-Funds-Zinssatzes am besten vorwegnimmt. Liegt sie über dem Fed-Leitzins, bedeutet dies, dass der Markt eine Zinserhöhung erwartet – und umgekehrt.
Der Fed-Leitzins liegt nun bei 4 %, während die Rendite der US-2-Jahresanleihe nach der geldpolitischen Entscheidung der Fed bei 4,70 % liegt. Der Markt hält es daher für wahrscheinlich, dass die Fed ihren Leitzins bis zum Jahresende erneut anheben wird.
ALLGEMEINER HAFTUNGSAUSSCHLUSS:
Dieser Inhalt richtet sich an Personen, die mit Finanzmärkten und Finanzinstrumenten vertraut sind, und dient ausschließlich Informationszwecken. Die präsentierte Idee (einschließlich Marktkommentare, Marktdaten und Beobachtungen) ist kein Produkt einer Research-Abteilung von Swissquote oder einer ihrer Tochtergesellschaften. Dieses Material soll Marktbewegungen veranschaulichen und stellt keine Anlage-, Rechts- oder Steuerberatung dar. Wenn Sie ein Privatanleger sind oder keine Erfahrung mit dem Handel komplexer Finanzprodukte haben, sollten Sie vor finanziellen Entscheidungen einen lizenzierten Berater konsultieren.
Dieser Inhalt zielt nicht darauf ab, den Markt zu manipulees oder ein bestimmtes finanzielles Verhalten zu fördern.
Swissquote übernimmt keine Gewähr für die Qualität, Vollständigkeit, Richtigkeit, Genauigkeit oder Rechtmäßigkeit dieses Inhalts. Die geäußerten Meinungen stammen vom Berater und dienen ausschließlich zu Bildungszwecken. Alle Informationen zu einem Produkt oder Markt stellen keine Empfehlung einer Anlagestrategie oder Transaktion dar. Frühere Wertentwicklungen sind keine Garantie für zukünftige Ergebnisse.
Swissquote sowie deren Mitarbeiter und Vertreter haften in keinem Fall für Schäden oder Verluste, die direkt oder indirekt auf Entscheidungen basieren, die aufgrund dieses Inhalts getroffen wurden.
Die Verwendung von Marken oder Logos Dritter dient nur zu Informationszwecken und impliziert keine Billigung durch Swissquote oder eine Genehmigung durch den Markeninhaber zur Förderung seiner Produkte oder Dienstleistungen.
Swissquote ist die Marketingmarke der folgenden Unternehmen: Swissquote Bank Ltd (Schweiz) reguliert durch FINMA, Swissquote Capital Markets Limited reguliert durch CySEC (Zypern), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburg) reguliert durch die CSSF, Swissquote Ltd (UK) reguliert durch die FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd reguliert durch die MFSA, Swissquote MEA Ltd. (VAE) reguliert durch die DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapur) reguliert durch die MAS, Swissquote Asia Limited (Hongkong) lizenziert durch die SFC und Swissquote South Africa (Pty) Ltd überwacht durch die FSCA.
Produkte und Dienstleistungen von Swissquote sind nur für Personen bestimmt, die diese gemäß den lokalen Gesetzen erhalten dürfen.
Alle Investitionen sind mit Risiken verbunden. Der Handel oder Besitz von Finanzinstrumenten kann mit erheblichen Verlusten einhergehen. Der Wert von Finanzinstrumenten wie Aktien, Anleihen, Kryptowährungen und anderen Vermögenswerten kann steigen oder fallen. Es besteht ein erhebliches Risiko finanzieller Verluste beim Kauf, Verkauf, Halten, Staken oder Investieren in diese Instrumente. SQBE spricht keine Empfehlungen zu bestimmten Investitionen, Transaktionen oder Anlagestrategien aus.
CFDs sind komplexe Instrumente mit hohem Verlustrisiko aufgrund von Hebeleffekten. Die Mehrheit der Privatanlegerkonten erleidet Verluste beim Handel mit CFDs. Sie sollten prüfen, ob Sie die Funktionsweise von CFDs verstehen und ob Sie es sich leisten können, das hohe Risiko einzugehen.
Digitale Vermögenswerte sind in den meisten Ländern nicht reguliert und es gelten möglicherweise keine Verbraucherschutzvorschriften. Aufgrund ihrer hohen Volatilität und spekulativen Natur sind sie für risikoscheue Anleger ungeeignet. Vergewissern Sie sich, dass Sie jeden digitalen Vermögenswert verstehen, bevor Sie handeln.
Kryptowährungen gelten in einigen Ländern nicht als gesetzliches Zahlungsmittel und unterliegen regulatorischen Unsicherheiten.
Die Nutzung internetbasierter Systeme kann erhebliche Risiken bergen, darunter Betrug, Cyberangriffe, Netzwerkausfälle, Kommunikationsprobleme sowie Identitätsdiebstahl und Phishing-Angriffe im Zusammenhang mit Krypto-Vermögenswerten.
Sind die neuen geldpolitischen Perspektiven der Fed ein Belastungsfaktor oder eine relative Entlastung für die Finanzmärkte, die zuletzt durch den starken Anstieg der Anleiherenditen sowie der Öl- und Erdgaspreise unter Druck geraten sind?
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1) Die DOT PLOTS und das Kräfteverhältnis innerhalb der 12 stimmberechtigten Mitglieder des FOMC
Seit Kevin Warsh die Führung der Fed übernommen hat, ist das Kräfteverhältnis innerhalb des FOMC einer der wichtigsten Aspekte, die es zu beobachten gilt. Wird es weitere Zinserhöhungen geben? Könnte sich der Status quo schnell wieder durchsetzen? Das FOMC besteht aus 12 Mitgliedern, und für eine geldpolitische Entscheidung ist eine Mehrheit erforderlich. Bei einem Gleichstand (6 VS 6) gibt Kevin Warsh den Ausschlag.
Am Mittwoch, dem 16. September, stimmten alle 12 von 12 Mitgliedern für eine Zinserhöhung. Die Übereinstimmung unter den stimmberechtigten FOMC-Mitgliedern war damit vollständig.
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2) Die Inflations- und Beschäftigungserwartungen der Fed
Die Fed steht vor derselben Unsicherheit wie die ganze Welt: Wann wird die Straße von Hormus wieder geöffnet, und wann werden die Öl- und Gaspreise kein Faktor mehr sein, der die Gesamtinflation nach oben treibt?
Die Fed hat ihr Vertrauen darin bekundet, dass die Kerninflation bis Ende 2027/2028 auf das Ziel von 2 % zurückkehren wird. Dafür muss jedoch ein anhaltender geopolitischer Schock vermieden werden. Die Kerninflation bleibt insgesamt unter Kontrolle, und der Anstieg der Ölpreise hat die zugrunde liegende Inflation bislang noch nicht erreicht. Das ist an sich ein optimistischer Faktor für die Fed.
3) Wie sich der Markt (die Hochfinanz) hinsichtlich des Fed-Zinsausblicks positioniert – über Futures-Kontrakte auf den Federal-Funds-Zinssatz
Die Preise der an der Chicago Mercantile Exchange (CME) gehandelten Futures auf den Federal-Funds-Zinssatz ermöglichen es, zu verstehen, wie institutionelle Anleger die zukünftige Entwicklung des Fed-Zinssatzes einschätzen. Nach der geldpolitischen Entscheidung der Fed geht der Markt davon aus, dass bis zum Jahresende noch eine letzte Zinserhöhung erfolgen könnte. Je nach Entwicklung der Ölpreise und der Kerninflation könnte sich jedoch wieder der Status quo durchsetzen.
4) Die technischen Signale der US-Anleiherendite mit 2 Jahren Laufzeit
Die Rendite der 2-jährigen US-Staatsanleihe ist der Indikator, der die zukünftige Entwicklung des US-Federal-Funds-Zinssatzes am besten vorwegnimmt. Liegt sie über dem Fed-Leitzins, bedeutet dies, dass der Markt eine Zinserhöhung erwartet – und umgekehrt.
Der Fed-Leitzins liegt nun bei 4 %, während die Rendite der US-2-Jahresanleihe nach der geldpolitischen Entscheidung der Fed bei 4,70 % liegt. Der Markt hält es daher für wahrscheinlich, dass die Fed ihren Leitzins bis zum Jahresende erneut anheben wird.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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