El yen japonés (JPY) mantiene una tendencia bajista en el mercado de divisas (FX) desde hace más de 15 años (lo que se traduce en una tendencia alcista del USD/JPY). A finales de julio, una intervención masiva y coordinada de la Fed y el Banco de Japón provocó una caída de 800 pips en el USD/JPY.
Tokio y Washington han puesto un límite a la depreciación del yen. ¿Se ha alcanzado el techo definitivo en 164 JPY?
El acontecimiento más importante del mercado de divisas este verano es, por tanto, un hecho sin precedentes en varias décadas: una intervención coordinada entre Estados Unidos y Japón para respaldar al yen. La cuestión central para los inversores es ahora saber si se trata simplemente de un rebote técnico del yen o del inicio de un verdadero cambio de tendencia en el USD/JPY.
La respuesta depende de tres factores: la voluntad política, la futura política monetaria de la Fed y del Banco de Japón, y el comportamiento de los traders institucionales en el mercado del USD/JPY.
1) Una intervención histórica: Washington entra en el debate sobre el yen
Estados Unidos y Japón realizaron compras coordinadas de yenes, una operación que no se producía desde hacía varias décadas.
El contexto era el siguiente:
• El USD/JPY cotizaba cerca de 165, niveles próximos a los máximos registrados en aproximadamente 40 años.
• El yen era considerado claramente infravalorado por el Tesoro estadounidense.
• Japón temía que una nueva debilidad del yen provocara:
• una aceleración de la inflación importada,
• un aumento descontrolado de los rendimientos de los bonos japoneses,
• un efecto contagio hacia el mercado de bonos estadounidense.
Por ello, la Reserva Federal utilizó el Fondo de Estabilización Cambiaria de Estados Unidos para respaldar la intervención del Banco de Japón.
El gráfico siguiente muestra las velas japonesas diarias del tipo de cambio USD/JPY.
2) El carry trade en yenes genera una presión estructural vendedora sobre la moneda japonesa
Esta intervención masiva japonesa y estadounidense tomó por sorpresa a los traders institucionales que apostaban por una nueva caída del yen (y, por tanto, por una continuación de la subida del USD/JPY).
Los inversores institucionales estaban fuertemente posicionados en venta sobre el yen. ¿Mantendrán estas posiciones ahora que Washington y Tokio buscan una caída del USD/JPY y, de manera más amplia, una depreciación del dólar estadounidense (DXY) en el mercado de divisas?
3) Sin embargo, esta doble intervención no será suficiente: el Banco de Japón debe subir los tipos y la Fed debe, como mínimo, mantener su postura actual
Desde un punto de vista fundamental, es necesario reunir dos factores para confirmar que el gran techo en 164 JPY alcanzado el jueves 23 de julio fue definitivo.
• El Banco de Japón debe realizar una o dos subidas adicionales de tipos antes de finales de 2026, especialmente en la próxima reunión del 18 de septiembre.
• La Reserva Federal debe mantener su política actual o, como máximo, realizar una única subida adicional de tipos antes de final de año (para ello será necesario una verdadera caída del precio del petróleo y una inflación subyacente bajo control).
La tabla siguiente muestra el consenso de Bloomberg sobre la evolución prevista del USD/JPY hasta finales de año.
4) Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY debe romper a la baja la nube semanal de Ichimoku para confirmar un techo importante en 164 JPY
Desde la perspectiva del análisis técnico, todavía es demasiado pronto para afirmar que el techo definitivo se alcanzó en 165 JPY. Sería necesario romper a la baja el fuerte soporte situado en la zona de 150/152 JPY para generar una señal técnica bajista importante.
El gráfico siguiente muestra las velas japonesas semanales del USD/JPY con el sistema Ichimoku.
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
Tokio y Washington han puesto un límite a la depreciación del yen. ¿Se ha alcanzado el techo definitivo en 164 JPY?
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1) Una intervención histórica: Washington entra en el debate sobre el yen
Estados Unidos y Japón realizaron compras coordinadas de yenes, una operación que no se producía desde hacía varias décadas.
El contexto era el siguiente:
• El USD/JPY cotizaba cerca de 165, niveles próximos a los máximos registrados en aproximadamente 40 años.
• El yen era considerado claramente infravalorado por el Tesoro estadounidense.
• Japón temía que una nueva debilidad del yen provocara:
• una aceleración de la inflación importada,
• un aumento descontrolado de los rendimientos de los bonos japoneses,
• un efecto contagio hacia el mercado de bonos estadounidense.
Por ello, la Reserva Federal utilizó el Fondo de Estabilización Cambiaria de Estados Unidos para respaldar la intervención del Banco de Japón.
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2) El carry trade en yenes genera una presión estructural vendedora sobre la moneda japonesa
Esta intervención masiva japonesa y estadounidense tomó por sorpresa a los traders institucionales que apostaban por una nueva caída del yen (y, por tanto, por una continuación de la subida del USD/JPY).
Los inversores institucionales estaban fuertemente posicionados en venta sobre el yen. ¿Mantendrán estas posiciones ahora que Washington y Tokio buscan una caída del USD/JPY y, de manera más amplia, una depreciación del dólar estadounidense (DXY) en el mercado de divisas?
3) Sin embargo, esta doble intervención no será suficiente: el Banco de Japón debe subir los tipos y la Fed debe, como mínimo, mantener su postura actual
Desde un punto de vista fundamental, es necesario reunir dos factores para confirmar que el gran techo en 164 JPY alcanzado el jueves 23 de julio fue definitivo.
• El Banco de Japón debe realizar una o dos subidas adicionales de tipos antes de finales de 2026, especialmente en la próxima reunión del 18 de septiembre.
• La Reserva Federal debe mantener su política actual o, como máximo, realizar una única subida adicional de tipos antes de final de año (para ello será necesario una verdadera caída del precio del petróleo y una inflación subyacente bajo control).
La tabla siguiente muestra el consenso de Bloomberg sobre la evolución prevista del USD/JPY hasta finales de año.
4) Desde el punto de vista técnico, el USD/JPY debe romper a la baja la nube semanal de Ichimoku para confirmar un techo importante en 164 JPY
Desde la perspectiva del análisis técnico, todavía es demasiado pronto para afirmar que el techo definitivo se alcanzó en 165 JPY. Sería necesario romper a la baja el fuerte soporte situado en la zona de 150/152 JPY para generar una señal técnica bajista importante.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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