Il messaggio del Tesoro sembra essere arrivato al mercato: dopo l’annuncio dell’aumento dei buyback sui Treasury a lunga scadenza, il rendimento del trentennale USA si è allontanato dall’area 5,35%, livello che il mercato sembra iniziare a leggere come una sorta di soglia di attenzione per Washington.
Perché conta: più che la dimensione effettiva degli acquisti, conta il segnale. Il Tesoro ha mostrato di non voler assistere passivamente a un ulteriore rialzo dei rendimenti sulla parte lunga della curva.
E il mercato, almeno per ora, sta reagendo: rendimenti in calo, maggiore domanda di call sui Treasury e spread Treasury-swap ai minimi da febbraio.
Ma attenzione: attribuire tutto a Bessent sarebbe eccessivo.
Una parte del movimento potrebbe essere semplicemente la correzione di un precedente eccesso di pessimismo. Inoltre, il calo del petrolio
USOIL sta contribuendo direttamente ad alleggerire le pressioni inflazionistiche e quindi sui tassi lunghi.
Qui entra l’Iran. I segnali di una nuova de-escalation diplomatica, compresi i colloqui sullo Stretto di Hormuz e l’assenza per ora di nuovi attacchi USA, stanno comprimendo il premio geopolitico sul greggio. È plausibile che Washington abbia interesse a favorire questo processo anche per ridurre una delle principali fonti di pressione sui Treasury.
Il rovescio della medaglia: la strategia di Bessent è stata duramente criticata.
Stanley Druckenmiller ha ricordato che i governi che cercano di difendere i reendimeenti contro i fondamentali, prima o poi, tendono a perdere.
Bottom line: per ora la “Bessent put” tiene. Ma il vero test arriverà quando petrolio, inflazione o deficit torneranno a spingere i rendimenti verso l’alto: allora capiremo se il 5,35% è davvero un limite credibile o soltanto una pausa concessa dal mercato.
Perché conta: più che la dimensione effettiva degli acquisti, conta il segnale. Il Tesoro ha mostrato di non voler assistere passivamente a un ulteriore rialzo dei rendimenti sulla parte lunga della curva.
E il mercato, almeno per ora, sta reagendo: rendimenti in calo, maggiore domanda di call sui Treasury e spread Treasury-swap ai minimi da febbraio.
Ma attenzione: attribuire tutto a Bessent sarebbe eccessivo.
Una parte del movimento potrebbe essere semplicemente la correzione di un precedente eccesso di pessimismo. Inoltre, il calo del petrolio
USOIL sta contribuendo direttamente ad alleggerire le pressioni inflazionistiche e quindi sui tassi lunghi.Qui entra l’Iran. I segnali di una nuova de-escalation diplomatica, compresi i colloqui sullo Stretto di Hormuz e l’assenza per ora di nuovi attacchi USA, stanno comprimendo il premio geopolitico sul greggio. È plausibile che Washington abbia interesse a favorire questo processo anche per ridurre una delle principali fonti di pressione sui Treasury.
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Wyłączenie odpowiedzialności
Informacje i publikacje nie stanowią i nie powinny być traktowane jako porady finansowe, inwestycyjne, tradingowe ani jakiekolwiek inne rekomendacje dostarczane lub zatwierdzone przez TradingView. Więcej informacji znajduje się w Warunkach użytkowania.
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