Dlaczego akcje Micron, SK Hynix i SanDisk rosną w czwartek?

Akcje największych producentów układów pamięciowych podskoczyły w czwartek, gdy spadek cen ropy i rentowności obligacji skarbowych poprawił nastroje wobec akcji technologicznych, pomagając sektorowi odrobić część strat poniesionych wcześniej w tygodniu.

Akcje Micron Technology (MU) wzrosły o około 5,5%, natomiast SK Hynix zyskał ponad 4%, a SanDisk zwyżkował około 5%.

Wzrosty nastąpiły po słabszym okresie dla akcji producentów pamięci.

W poniedziałek akcje te zostały sprowadzone w dół wraz z szerszym sektorem producentów układów scalonych, gdy inwestorzy reagowali na obawy, że spowolnienie rozwoju AI może w końcu przełożyć się na słabszy popyt na układy i produkty pamięciowe napędzające branżę.

W ciągu pięciu poprzednich sesji Micron stracił około 2%, SK Hynix spadł ponad 5%, a SanDisk ok. 7%.

Dodatkowo rosnące ceny ropy podniosły rentowności obligacji skarbowych, nawet gdy inwestorzy oczekiwali decyzji Rezerwy Federalnej w sprawie stóp procentowych, utrzymując presję na akcje.

Podwyżka stóp przez Fed w środę, pierwsza od lipca 2023 r., również pomogła uspokoić rynki co do jego koncentracji na ograniczaniu inflacji.

Ropa i rentowności obligacji przynoszą ulgę

Wyższe ceny energii i rentowności obligacji mogą wywierać presję na spółki technologiczne nastawione na wzrost, zwiększając obawy o inflację, stopy procentowe i koszty finansowania.

W czwartek jednak ceny ropy wycofały się o około 3%, osiągając tygodniowe minima po doniesieniach o dodatkowych ładunkach ropy saudyjskiej przechodzących przez Oman, co złagodziło obawy dotyczące podaży.

Kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 2,1% do $103.65 za baryłkę po osiągnięciu najniższego poziomu od 10 września.

Kontrakty na ropę US West Texas Intermediate spadły o 1,46% do $100.93 za baryłkę, osiągając najniższy poziom od 11 września. Oba kontrakty straciły około $3 w środę.

Ceny jednak pozostały powyżej $100 za baryłkę, ponieważ inwestorzy nadal oceniali ryzyko rozszerzenia konfliktu na Bliskim Wschodzie.

Tymczasem rentowność 10-letnich obligacji skarbowych spadła w czwartek o 5 punktów bazowych, oscylując wokół 4.96%, co złagodziło kolejne źródło presji na wyceny spółek technologicznych.

Popyt na układy pozostaje długoterminowym wsparciem

Poza doraźnym ulganiem na rynku, akcje producentów pamięci otrzymały też wsparcie ze strony optymistycznych oczekiwań dotyczących popytu na półprzewodniki.

Inwestorzy analizowali, czy potencjalne spowolnienie rozwoju sztucznej inteligencji może osłabić popyt na układy pamięciowe i infrastrukturę centrów danych.

Analityk Bank of America Vivek Arya oczekuje jednak, że długoterminowa ekspansja branży półprzewodników pozostanie silna.

Arya prognozuje, że całkowity adresowalny rynek branży osiągnie $3.2 trillion do 2030 r., w porównaniu z szacowanymi $1.7 trillion w tym roku.

Przewiduje, że popyt na układy pamięciowe i infrastrukturę centrów danych będzie napędzać ekspansję, a ożywienie w sektorze motoryzacyjnym i przemysłowym zapewni dodatkowe wsparcie.

Analityk stwierdził, że nie widzi „oznaki spowolnienia” w zamówieniach klientów, długoterminowych umowach, zobowiązaniach dostawczych i cenach układów pomimo ostatniej zmienności rynkowej.

W nocie do klientów Arya napisał, że przyszły rok „pozostaje w dużej mierze rokiem w pełni zarezerwowanym/kontraktowanym” dla dostawców mocy obliczeniowej, komponentów sieciowych i układów pamięci.

Oczekuje, że 2028 r. „pozostanie napięty”, ponieważ popyt nadal pochłania dostępną zdolność produkcyjną.

„Niedobory układów pamięci i wzrost cen pozostają krytycznym dźwignią wzrostu branży,” napisał Arya.

Arya przewiduje, że z korzyścią dla rozwoju sektora półprzewodników skorzystają Micron, Intel oraz producenci sprzętu Lam Research i Applied Materials, gdy momentum w branży się umocni, ponownie stawiając ograniczenia podaży w centrum opowieści o wzroście sektora pamięci.

Analityk: akcje Micron mogą zostać ponownie wycenione

Dodatkowo analityk TD Cowen Krish Sankar powiedział, że akcje Micron mogą przejść „ponowną wycenę”, gdy inwestorzy nabiorą pewności, że obecny cykl układów pamięci może pozostać trwały nawet jeśli marże przestaną się dalej istotnie rozszerzać.

Pomimo silnej postawy spółki, jej akcje pozostają nienaturalnie tanie.

Micron wyceniany jest na około 5.77 razy szacowane zyski na kolejny rok kalendarzowy, co czyni go piątym najtańszym komponentem S&P 500 według tej miary, według danych Dow Jones Market Data.

Sankar szacuje, że spółka jest około 80% w swoim typowym 18-miesięcznym cyklu ekspansji marż.

To może oznaczać, że prognozy zysków w krótkim terminie nie będą rosły tak szybko jak ostatnio.

Sankar mimo to widzi scenariusz, w którym zyski spadają z poziomów szczytowych, podczas gdy „akcja dalej stopniowo rośnie”.

Powodem jest jego oczekiwanie, że inwestorzy staną się coraz bardziej przekonani, iż cykl pamięci jest „trwalszy niż sugeruje ścieżka marż”.

Ma cenę docelową $1,600 na akcję Micron, opartą na wskaźniku cena do zysku 9 razy jego prognozowane zyski na 2027 r.

To porównuje się z bieżącym mnożnikiem Micron wynoszącym 5.77 i jest około 73% powyżej ceny zamknięcia w środę.

CEO Intela podkreśla niedobór pamięci

Perspektywy podaży stają się również ważnym czynnikiem dla sektora.

Dyrektor generalny Intela Lip-Bu Tan stwierdził, że niedobór pamięci stanie się poważniejszy, a dostępność energii elektrycznej i infrastruktura chłodzenia mogą stać się dodatkowymi ograniczeniami dla firm półprzewodnikowych.

„Kiedy na początku zeszłego roku mówiłem, że pamięć może stać się dużym wąskim gardłem, nie sądzę, żeby wiele osób to przewidziało,” powiedział Tan na AI Infrastructure Forum w Santa Clara w Kalifornii we wtorek.

„To rzeczywiście się stało i sytuacja się pogorszy.”

Dodał: „Pojemność również jest bardzo ograniczona. Wiele projektów jest opóźnianych, ponieważ nie mogą zabezpieczyć wystarczającej ilości pamięci, a ceny pamięci wzrosły pięciokrotnie do siedmiokrotnie. Bardzo trudno jest pozyskać pamięć przy budowie telefonów czy laptopów ze średniej i niskiej półki.”