فارق أسعار الفائدة بين فرنسا وألمانيا في حالة تأهب حمراء

في الوقت الذي وصل فيه عائد السندات الحكومية الفرنسية لأجل 10 سنوات إلى مستوى مماثل لعائد السندات الحكومية الإيطالية لأجل 10 سنوات، تزداد أهمية التساؤلات حول مسار الدين العام الفرنسي. وتكتسب هذه المسألة أهمية أكبر لأن فرنسا هي ثاني أكبر اقتصاد في منطقة اليورو وقوة اقتصادية عالمية كبرى.

ومن بين العوامل المثيرة للقلق في الوقت الحالي عجز الموازنة الذي لا يزال أعلى بكثير من الهدف الأوروبي البالغ 3%، وعبء الفوائد الذي يمثل أكثر من 13% من إجمالي ميزانية الدولة، إضافة إلى أن حصة كبيرة من الدين العام الفرنسي مملوكة لمستثمرين أجانب.

وهناك مؤشر تحذيري آخر: فقد وصل الفارق بين عوائد السندات الحكومية الفرنسية والألمانية لأجل 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ عام 2012!
يوضح الرسم البياني أدناه فارق عوائد السندات طويلة الأجل بين فرنسا وألمانيا.

دعونا نستعرض الوضع الحالي للدين العام الفرنسي، والعوامل السلبية، ولكن أيضاً العناصر الإيجابية التي يمكن أن تسمح على المدى الطويل بتحسن هيكلي في الوضع المالي.

النقطة الأولى التي يجب تذكرها هي ضخامة الدين. في نهاية الربع الأول من عام 2026، بلغ الدين العام الفرنسي 3.536 تريليون يورو، أي ما يعادل 117.5% من الناتج المحلي الإجمالي. ويثير هذا المسار القلق لأن هذه النسبة كانت تبلغ 98% في نهاية عام 2015. وبالتالي، يتعين على فرنسا تحقيق استقرار في ماليتها العامة في الوقت الذي ترتفع فيه تكلفة ديونها.

ويمثل عبء فوائد الدين أحد أبرز المخاطر. ومن المتوقع أن يبلغ 59.3 مليار يورو في عام 2026، وهو مبلغ أصبح الآن أكبر من الاعتمادات المخصصة للدفاع الوطني. والأهم من ذلك أن هذا العبء من المتوقع أن يواصل الارتفاع خلال السنوات المقبلة إذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة.

ويعرض الجدول أدناه الخصائص الرئيسية للدين العام الفرنسي، بما في ذلك وزن خدمة الدين ضمن إجمالي ميزانية الدولة وحصة الدين العام التي يحتفظ بها مستثمرون أجانب.

أما الخطر الثاني فيتمثل في ثقة المستثمرين. إذ إن نحو 55.9% من سندات الدين طويلة الأجل الصادرة عن الإدارات العامة الفرنسية مملوكة لغير المقيمين. وهذا يعني أن أي تدهور في نظرة المستثمرين إلى المخاطر السيادية الفرنسية يمكن أن يؤدي سريعاً إلى ارتفاع العائد المطلوب، وبالتالي إلى اتساع الفارق في العوائد مقارنة بألمانيا.

لكن الصورة ليست سلبية بالكامل. فما زالت فرنسا تتمتع باقتصاد متنوع، وقاعدة ضريبية واسعة، ومتوسط أجل استحقاق للدين طويل نسبياً، كما تستفيد من عضويتها في منطقة اليورو. والأهم من ذلك أن خفض العجز في الموازنة بصورة مستدامة، بالتزامن مع تسارع النمو الاقتصادي، يمكن أن يؤدي تدريجياً إلى عكس مسار الدين العام.

لذلك ينبغي مراقبة الفارق بين فرنسا وألمانيا باعتباره مؤشراً حقيقياً على مستوى ثقة المستثمرين. وسيكون استقراره أول إشارة إيجابية. وعلى العكس من ذلك، فإن استمرار اتساع الفارق سيشير إلى أن المستثمرين يطالبون بعلاوة مخاطر متزايدة لتمويل فرنسا. وفي بداية سبتمبر، يتحرك الفارق حول مستوى 90 نقطة أساس، وهي مستويات قريبة من تلك التي شوهدت خلال مراحل سابقة من التوتر الشديد بشأن الدين الفرنسي.

تنويه:

هذا المحتوى مخصص للأفراد الذين لديهم دراية بالأسواق والأدوات المالية وهو مخصص لأغراض المعلومات فقط. الفكرة المعروضة (بما في ذلك تعليقات السوق وبيانات السوق وملاحظاته) ليست نتاج عمل أي قسم أبحاث تابع لسويسكوت أو الشركات التابعة لها. تهدف هذه المادة إلى تسليط الضوء على حركة السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية. إذا كنت مستثمر تجزئة أو تفتقر إلى الخبرة في تداول المنتجات المالية المعقدة، فمن المستحسن طلب المشورة المهنية من مستشار مرخص قبل اتخاذ أي قرارات مالية.

لا يهدف هذا المحتوى إلى التلاعب بالسوق أو التشجيع على أي سلوك مالي محدد.
لا تقدم Swissquote أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بجودة هذا المحتوى أو اكتماله أو دقته أو شموليته أو عدم انتهاكه. الآراء المعبر عنها هي آراء المستشار ويتم تقديمها لأغراض تعليمية فقط. لا ينبغي تفسير أي معلومات مقدمة تتعلق بمنتج أو سوق على أنها توصية باستراتيجية أو صفقة استثمارية. الأداء السابق ليس ضماناً للنتائج المستقبلية.
لا تتحمل سويسكوت وموظفيها وممثليها بأي حال من الأحوال المسؤولية عن أي أضرار أو خسائر تنشأ بشكل مباشر أو غير مباشر عن القرارات التي يتم اتخاذها على أساس هذا المحتوى.
إن استخدام أي علامات تجارية أو علامات تجارية لأطراف ثالثة هو للعلم فقط ولا يعني تأييد سويسكوت لها، أو أن مالك العلامة التجارية قد فوض سويسكوت بالترويج لمنتجاتها أو خدماتها.
Swissquote هي العلامة التجارية التسويقية لأنشطة Swissquote Bank Ltd (سويسرا) الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية السويسرية (FINMA)، Swissquote Capital Markets Limited الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية القبرصية (قبرص)، Swissquote Bank Europe SA (لوكسمبورغ) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Ltd (المملكة المتحدة) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Financial Services (مالطا) المحدودة الخاضعة لرقابة هيئة الخدمات المالية المالطية، Swissquote MEA Ltd. (الإمارات العربية المتحدة) الخاضعة لرقابة سلطة دبي للخدمات المالية، وسويسكوت بي تي إي المحدودة (سنغافورة) الخاضعة لرقابة سلطة النقد في سنغافورة، وسويسكوت آسيا المحدودة (هونج كونج) المرخصة من قبل هيئة هونج كونج للأوراق المالية والعقود الآجلة وسويسكوت جنوب أفريقيا المحدودة (Pty) الخاضعة لإشراف هيئة الأوراق المالية.
منتجات وخدمات Swissquote مخصصة فقط لأولئك المسموح لهم بتلقيها بموجب القانون المحلي.
جميع الاستثمارات تنطوي على درجة من المخاطرة. يمكن أن تكون مخاطر الخسارة في التداول أو الاحتفاظ بالأدوات المالية كبيرة. يمكن أن تتقلب قيمة الأدوات المالية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الأسهم والسندات والعملات المشفرة وغيرها من الأصول، صعوداً وهبوطاً. هناك مخاطر كبيرة للخسارة المالية عند شراء هذه الأدوات المالية أو بيعها أو الاحتفاظ بها أو المراهنة عليها أو الاستثمار فيها. لا يقدم SQBE أي توصيات فيما يتعلق بأي استثمار أو معاملة معينة أو استخدام أي استراتيجية استثمار معينة.
إن عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. تتكبد الغالبية العظمى من حسابات عملاء التجزئة خسائر في رأس المال عند التداول في عقود الفروقات. يجب أن تفكر فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كنت تستطيع تحمل المخاطرة العالية بخسارة أموالك.
الأصول الرقمية غير منظمة في معظم البلدان وقد لا تنطبق عليها قواعد حماية المستهلك. وباعتبارها استثمارات مضاربة شديدة التقلب، فإن الأصول الرقمية ليست مناسبة للمستثمرين الذين لا يتحملون مخاطر عالية. تأكد من فهمك لكل أصل رقمي قبل أن تتداول.

لا تُعتبر العملات الرقمية عملة قانونية في بعض الولايات القضائية وتخضع للشكوك التنظيمية.

قد ينطوي استخدام الأنظمة المستندة إلى الإنترنت على مخاطر عالية، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، الاحتيال والهجمات الإلكترونية وفشل الشبكة والاتصالات، بالإضافة إلى سرقة الهوية وهجمات التصيد الاحتيالي المتعلقة بالأصول الرقمية.

Swissquote

This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.

Мои профили:

Отказ от ответственности

Информация и публикации не предназначены для предоставления и не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или другими видами советов или рекомендаций, предоставленных или одобренных TradingView. Подробнее читайте в Условиях использования.

Swissquote

Мои профили: