La victoria de Luiz Inácio Lula da Silva en las elecciones presidenciales brasileñas provocó un brusco giro en el mercado bursátil de Brasil. Tras subir con fuerza ante las expectativas de un cambio político más favorable a las empresas y a la consolidación de las finanzas públicas, los activos brasileños se desplomaron la semana pasada. El principal índice bursátil del país, el Ibovespa, cayó más de un 20 %, mientras que el real registró su peor sesión en más de dos décadas.
1) ¿Es esta corrección una oportunidad de compra o el comienzo de una caída más prolongada?
La principal preocupación se centra en la situación presupuestaria de Brasil. El déficit público supera el 9 % del PIB y los inversores temen que el nuevo Gobierno dé prioridad al gasto social y al apoyo al consumo frente a una verdadera consolidación fiscal. Los hogares y las empresas ya están muy endeudados, lo que limita la eficacia de una política de estímulo basada en el crédito.
Esta incertidumbre ha modificado rápidamente las expectativas monetarias. Los mercados han dejado de descontar nuevas bajadas de los tipos de interés oficiales y ahora contemplan la posibilidad de un endurecimiento monetario adicional. Unos tipos elevados durante un periodo prolongado lastrarían las valoraciones bursátiles, la financiación empresarial y el consumo interno.
2) Las valoraciones bursátiles siguen siendo atractivas
La reacción bajista de la bolsa brasileña puede parecer excesiva. Las acciones brasileñas siguen ofreciendo valoraciones interesantes, con empresas que continúan siendo rentables y presentan elevadas rentabilidades por dividendo. El país también se beneficia de un entorno internacional relativamente favorable, respaldado por los altos precios de las materias primas.
Por su parte, el real podría beneficiarse del importante diferencial de tipos de interés entre Brasil y las demás grandes economías. Los dos gráficos siguientes muestran que el mercado bursátil brasileño está realmente barato en comparación con los mercados estadounidense y europeo.
El gráfico siguiente (fuente: Barclays) compara los PER de Shiller de los mercados bursátiles estadounidense, europeo y brasileño.
La tabla siguiente (fuente: GuruFocus) compara los países según la ratio entre la capitalización bursátil total y el PIB.
3) Conviene mantener la prudencia desde el punto de vista del análisis técnico
La oportunidad dependerá, no obstante, de la capacidad de Lula para presentar una estrategia fiscal creíble. Sin medidas concretas para estabilizar las finanzas públicas, el repunte de los tipos de interés podría seguir presionando a los mercados, incluso después de la fuerte caída inicial.
Comprar el retroceso del Ibovespa puede tener sentido desde una perspectiva de medio plazo, pero parece más prudente entrar de forma gradual que realizar una inversión importante de inmediato. El desplome ha mejorado los puntos de entrada, pero no ha eliminado los riesgos políticos y fiscales.
El primer soporte técnico importante se sitúa en los 164.000 puntos. Si se pierde este nivel, el mercado emitirá una señal de venta con un objetivo en los 140.000 puntos y la media móvil de 200 semanas. Tras un desplome de esta magnitud, el mercado probablemente necesitará tiempo para construir una fase de estabilización entre los 140.000 y los 165.000 puntos.
Por tanto, conviene tener paciencia.
El gráfico siguiente muestra las velas japonesas semanales del índice brasileño Ibovespa.
DESCARGO DE RESPONSABILIDAD:
Este contenido está dirigido a personas familiarizadas con los mercados e instrumentos financieros y tiene únicamente fines informativos. La idea presentada (incluyendo comentarios de mercado, datos de mercado y observaciones) no es un producto de trabajo de ningún departamento de investigación de Swissquote o sus afiliados. Este material pretende destacar la acción del mercado y no constituye asesoramiento de inversión, legal o fiscal. Si usted es un inversor minorista o carece de experiencia en la negociación de productos financieros complejos, es aconsejable buscar asesoramiento profesional de un asesor autorizado antes de tomar cualquier decisión financiera.
Este contenido no pretende manipular el mercado ni fomentar ningún comportamiento financiero específico.
Swissquote no representa ni garantiza la calidad, integridad, exactitud, exhaustividad o ausencia de infracción de dicho contenido. Las opiniones expresadas son las del consultor y se proporcionan únicamente con fines educativos. Cualquier información proporcionada en relación con un producto o mercado no debe interpretarse como recomendación de una estrategia o transacción de inversión. Rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros.
Swissquote y sus empleados y representantes no serán responsables en ningún caso de los daños o pérdidas derivados directa o indirectamente de decisiones tomadas sobre la base de este contenido.
El uso de marcas o marcas registradas de terceros es meramente informativo y no implica la aprobación por parte de Swissquote, o que el propietario de la marca haya autorizado a Swissquote a promocionar sus productos o servicios.
Swissquote es la marca comercial para las actividades de Swissquote Bank Ltd (Suiza) regulada por la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited regulada por la CySEC (Chipre), Swissquote Bank Europe SA (Luxemburgo) regulada por la CSSF, Swissquote Ltd (Reino Unido) regulada por la FCA, Swissquote Financial Services (Malta) Ltd regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Malta, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote MEA Ltd. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai. (EAU) regulada por la Autoridad de Servicios Financieros de Dubai, Swissquote Pte Ltd (Singapur) regulada por la Autoridad Monetaria de Singapur, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) autorizada por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) y Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisada por la FSCA.
Los productos y servicios de Swissquote están destinados únicamente a las personas autorizadas a recibirlos en virtud de la legislación local.
Todas las inversiones conllevan cierto grado de riesgo. El riesgo de pérdida en la negociación o tenencia de instrumentos financieros puede ser sustancial. El valor de los instrumentos financieros, incluyendo pero no limitándose a acciones, bonos, criptodivisas y otros activos, puede fluctuar tanto al alza como a la baja. Existe un riesgo significativo de pérdida financiera al comprar, vender, mantener, apostar o invertir en estos instrumentos. SQBE no hace recomendaciones con respecto a ninguna inversión específica, transacción, o el uso de cualquier estrategia de inversión en particular.
Los CFD son instrumentos complejos y conllevan un alto riesgo de perder dinero rápidamente debido al apalancamiento. La gran mayoría de las cuentas de clientes minoristas sufren pérdidas de capital cuando operan con CFD. Debe considerar si entiende cómo funcionan los CFD y si puede permitirse asumir el alto riesgo de perder su dinero.
Los activos digitales no están regulados en la mayoría de los países y es posible que no se apliquen las normas de protección del consumidor. Como inversiones especulativas muy volátiles, los Activos Digitales no son adecuados para inversores sin una alta tolerancia al riesgo. Asegúrese de comprender cada Activo Digital antes de operar.
Las criptomonedas no se consideran moneda de curso legal en algunas jurisdicciones y están sujetas a incertidumbres regulatorias.
El uso de sistemas basados en Internet puede implicar riesgos elevados, incluidos, entre otros, el fraude, los ciberataques, los fallos de red y comunicación, así como el robo de identidad y los ataques de suplantación de identidad relacionados con los criptoactivos.
1) ¿Es esta corrección una oportunidad de compra o el comienzo de una caída más prolongada?
La principal preocupación se centra en la situación presupuestaria de Brasil. El déficit público supera el 9 % del PIB y los inversores temen que el nuevo Gobierno dé prioridad al gasto social y al apoyo al consumo frente a una verdadera consolidación fiscal. Los hogares y las empresas ya están muy endeudados, lo que limita la eficacia de una política de estímulo basada en el crédito.
Esta incertidumbre ha modificado rápidamente las expectativas monetarias. Los mercados han dejado de descontar nuevas bajadas de los tipos de interés oficiales y ahora contemplan la posibilidad de un endurecimiento monetario adicional. Unos tipos elevados durante un periodo prolongado lastrarían las valoraciones bursátiles, la financiación empresarial y el consumo interno.
2) Las valoraciones bursátiles siguen siendo atractivas
La reacción bajista de la bolsa brasileña puede parecer excesiva. Las acciones brasileñas siguen ofreciendo valoraciones interesantes, con empresas que continúan siendo rentables y presentan elevadas rentabilidades por dividendo. El país también se beneficia de un entorno internacional relativamente favorable, respaldado por los altos precios de las materias primas.
Por su parte, el real podría beneficiarse del importante diferencial de tipos de interés entre Brasil y las demás grandes economías. Los dos gráficos siguientes muestran que el mercado bursátil brasileño está realmente barato en comparación con los mercados estadounidense y europeo.
El gráfico siguiente (fuente: Barclays) compara los PER de Shiller de los mercados bursátiles estadounidense, europeo y brasileño.
La tabla siguiente (fuente: GuruFocus) compara los países según la ratio entre la capitalización bursátil total y el PIB.
3) Conviene mantener la prudencia desde el punto de vista del análisis técnico
La oportunidad dependerá, no obstante, de la capacidad de Lula para presentar una estrategia fiscal creíble. Sin medidas concretas para estabilizar las finanzas públicas, el repunte de los tipos de interés podría seguir presionando a los mercados, incluso después de la fuerte caída inicial.
Comprar el retroceso del Ibovespa puede tener sentido desde una perspectiva de medio plazo, pero parece más prudente entrar de forma gradual que realizar una inversión importante de inmediato. El desplome ha mejorado los puntos de entrada, pero no ha eliminado los riesgos políticos y fiscales.
El primer soporte técnico importante se sitúa en los 164.000 puntos. Si se pierde este nivel, el mercado emitirá una señal de venta con un objetivo en los 140.000 puntos y la media móvil de 200 semanas. Tras un desplome de esta magnitud, el mercado probablemente necesitará tiempo para construir una fase de estabilización entre los 140.000 y los 165.000 puntos.
Por tanto, conviene tener paciencia.
El gráfico siguiente muestra las velas japonesas semanales del índice brasileño Ibovespa.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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