منذ بداية العمليات العسكرية في الشرق الأوسط في 28 فبراير، شهدت عوائد السندات طويلة الأجل ارتفاعًا قويًا، خصوصًا في الجزء الطويل من منحنى العائد. ويُفسَّر هذا الارتفاع في أسعار الفائدة طويلة الأجل بمزيج من العوامل الأساسية، بما في ذلك ارتفاع أسعار الطاقة، وارتفاع التضخم، وتزايد توقعات التضخم.
ومع عودة عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا إلى مستويات أكتوبر 2023 وتجاوزه مستوى 5%، هل يجب أن نخشى من خطر نظامي على الاقتصاد والدولة والشركات؟ وهل ستضطر الاحتياطي الفيدرالي بقيادة كيفن وارش إلى رفع أسعار الفائدة أو على الأقل اعتماد حالة تثبيت طويلة؟
من المهم أخذ البيانات التالية بعين الاعتبار:
• عائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا عاد إلى مستويات عام 2007
• عائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات يقترب من 5%
• تمثل الديون الشركات ذات الفائدة المتغيرة 40% من إجمالي ديون الشركات الأمريكية
• ومع ذلك، لم يتم الوصول بعد إلى عتبة الخطر النظامي؛ إذ تقع تقريبًا بين 6.5% و7%
في هذا السياق، من الضروري التمييز بين حالة من التوتر المالي المرتفع وبين خطر نظامي حقيقي. تاريخيًا، يمكن لأسواق السندات الأمريكية أن تتحرك بين 4% و5.5% على السندات لأجل 10 سنوات دون التسبب في أزمة عالمية، بشرط أن يظل النمو الاسمي قويًا وأن تستمر تدفقات التمويل بشكل طبيعي. ويعكس المستوى الحالي بشكل أساسي إعادة تسعير للمخاطر نتيجة استمرار التضخم، وعدم اليقين الجيوسياسي، وتدهور التصورات المتعلقة بالمالية العامة الأمريكية.
يوضح الرسم البياني التالي الشموع اليابانية الأسبوعية لعائد السندات الأمريكية لأجل 30 عامًا، مع تحديد مناطق المخاطر المالية حسب مستوى العائد.
قناة الانتقال الرئيسية إلى الاقتصاد ليست فورية بل تدريجية. تعتمد الشركات الأمريكية بشكل أساسي على التمويل بسعر فائدة ثابت عبر سوق السندات، ما يعني أن ارتفاع الفائدة لا ينتقل فورًا إلى كامل حجم الديون. لكن تكلفة التمويل الهامشية ترتفع بسرعة مع كل إصدار جديد أو عملية إعادة تمويل. إلا أن وجود نحو 40% من الديون ذات الفائدة المتغيرة يسرّع من انتقال أثر الفائدة في بعض القطاعات، خصوصًا الشركات الصغيرة والمعتمدة على القروض البنكية.
بالنسبة للحكومة الفيدرالية، فإن الوضع أصبح أكثر تقييدًا مقارنة بالدورات السابقة. يؤدي ارتفاع الفوائد طويلة الأجل إلى زيادة تكلفة إعادة تمويل الدين العام بشكل ميكانيكي، ويزيد من حساسية الميزانية الفيدرالية تجاه ظروف السوق. وهذا لا يخلق خطر تعثر على المدى القصير، لكنه يعزز ديناميكية هشّة للاستدامة المالية على المدى المتوسط.
وبالتالي، رغم أن المنطقة الحالية (10 سنوات قرب 5% و30 سنوات فوق 5%) تمثل مستوى ضغط مالي مهم، فإن العتبة الحقيقية للانفجار النظامي تقع أعلى، عند حوالي 6.5% إلى 7%، حيث يمكن أن تصبح الآثار المتراكمة على الدين السيادي والائتمان الخاص والعقارات مشكلة كبيرة في الوقت نفسه.
تنويه:
هذا المحتوى مخصص للأفراد الذين لديهم دراية بالأسواق والأدوات المالية وهو مخصص لأغراض المعلومات فقط. الفكرة المعروضة (بما في ذلك تعليقات السوق وبيانات السوق وملاحظاته) ليست نتاج عمل أي قسم أبحاث تابع لسويسكوت أو الشركات التابعة لها. تهدف هذه المادة إلى تسليط الضوء على حركة السوق ولا تشكل نصيحة استثمارية أو قانونية أو ضريبية. إذا كنت مستثمر تجزئة أو تفتقر إلى الخبرة في تداول المنتجات المالية المعقدة، فمن المستحسن طلب المشورة المهنية من مستشار مرخص قبل اتخاذ أي قرارات مالية.
لا يهدف هذا المحتوى إلى التلاعب بالسوق أو التشجيع على أي سلوك مالي محدد.
لا تقدم Swissquote أي تعهد أو ضمان فيما يتعلق بجودة هذا المحتوى أو اكتماله أو دقته أو شموليته أو عدم انتهاكه. الآراء المعبر عنها هي آراء المستشار ويتم تقديمها لأغراض تعليمية فقط. لا ينبغي تفسير أي معلومات مقدمة تتعلق بمنتج أو سوق على أنها توصية باستراتيجية أو صفقة استثمارية. الأداء السابق ليس ضماناً للنتائج المستقبلية.
لا تتحمل سويسكوت وموظفيها وممثليها بأي حال من الأحوال المسؤولية عن أي أضرار أو خسائر تنشأ بشكل مباشر أو غير مباشر عن القرارات التي يتم اتخاذها على أساس هذا المحتوى.
إن استخدام أي علامات تجارية أو علامات تجارية لأطراف ثالثة هو للعلم فقط ولا يعني تأييد سويسكوت لها، أو أن مالك العلامة التجارية قد فوض سويسكوت بالترويج لمنتجاتها أو خدماتها.
Swissquote هي العلامة التجارية التسويقية لأنشطة Swissquote Bank Ltd (سويسرا) الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية السويسرية (FINMA)، Swissquote Capital Markets Limited الخاضعة لرقابة هيئة الأوراق المالية القبرصية (قبرص)، Swissquote Bank Europe SA (لوكسمبورغ) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Ltd (المملكة المتحدة) الخاضعة لرقابة هيئة الرقابة المالية القبرصية، Swissquote Financial Services (مالطا) المحدودة الخاضعة لرقابة هيئة الخدمات المالية المالطية، Swissquote MEA Ltd. (الإمارات العربية المتحدة) الخاضعة لرقابة سلطة دبي للخدمات المالية، وسويسكوت بي تي إي المحدودة (سنغافورة) الخاضعة لرقابة سلطة النقد في سنغافورة، وسويسكوت آسيا المحدودة (هونج كونج) المرخصة من قبل هيئة هونج كونج للأوراق المالية والعقود الآجلة وسويسكوت جنوب أفريقيا المحدودة (Pty) الخاضعة لإشراف هيئة الأوراق المالية.
منتجات وخدمات Swissquote مخصصة فقط لأولئك المسموح لهم بتلقيها بموجب القانون المحلي.
جميع الاستثمارات تنطوي على درجة من المخاطرة. يمكن أن تكون مخاطر الخسارة في التداول أو الاحتفاظ بالأدوات المالية كبيرة. يمكن أن تتقلب قيمة الأدوات المالية، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر الأسهم والسندات والعملات المشفرة وغيرها من الأصول، صعوداً وهبوطاً. هناك مخاطر كبيرة للخسارة المالية عند شراء هذه الأدوات المالية أو بيعها أو الاحتفاظ بها أو المراهنة عليها أو الاستثمار فيها. لا يقدم SQBE أي توصيات فيما يتعلق بأي استثمار أو معاملة معينة أو استخدام أي استراتيجية استثمار معينة.
إن عقود الفروقات هي أدوات معقدة وتنطوي على مخاطر عالية لخسارة الأموال بسرعة بسبب الرافعة المالية. تتكبد الغالبية العظمى من حسابات عملاء التجزئة خسائر في رأس المال عند التداول في عقود الفروقات. يجب أن تفكر فيما إذا كنت تفهم كيفية عمل عقود الفروقات وما إذا كنت تستطيع تحمل المخاطرة العالية بخسارة أموالك.
الأصول الرقمية غير منظمة في معظم البلدان وقد لا تنطبق عليها قواعد حماية المستهلك. وباعتبارها استثمارات مضاربة شديدة التقلب، فإن الأصول الرقمية ليست مناسبة للمستثمرين الذين لا يتحملون مخاطر عالية. تأكد من فهمك لكل أصل رقمي قبل أن تتداول.
لا تُعتبر العملات الرقمية عملة قانونية في بعض الولايات القضائية وتخضع للشكوك التنظيمية.
قد ينطوي استخدام الأنظمة المستندة إلى الإنترنت على مخاطر عالية، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، الاحتيال والهجمات الإلكترونية وفشل الشبكة والاتصالات، بالإضافة إلى سرقة الهوية وهجمات التصيد الاحتيالي المتعلقة بالأصول الرقمية.
This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
Отказ от ответственности
Информация и публикации не предназначены для предоставления и не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или другими видами советов или рекомендаций, предоставленных или одобренных TradingView. Подробнее читайте в Условиях использования.
This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
This content is intended for individuals who are familiar with financial markets and instruments and is for information purposes only and does not constitute investment, legal or tax advice.
Отказ от ответственности
Информация и публикации не предназначены для предоставления и не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или другими видами советов или рекомендаций, предоставленных или одобренных TradingView. Подробнее читайте в Условиях использования.