⚠️Где-то мы такое уже видели.
☝️Я неоднократно упоминал, что то, что происходит сейчас, по своей структуре и логике максимально похоже на период 1970-х годов.
☕️Сегодня разберём один важный макро-фрактал. Речь идёт о сравнении инфляционного цикла в США 1967–1983 годов и текущего периода.
😐На графике мы видим наложение двух траекторий CPI YoY. Одна линия отражает инфляцию в США в период с конца 60-х до начала 80-х годов, вторая — текущую инфляционную динамику. Сравнение сделано не по абсолютным значениям, а по форме движения, то есть по логике цикла.
😈Именно форма здесь ключевая. В обоих случаях сначала наблюдается рост инфляции, затем заметное замедление, после которого формируется ощущение, что проблема решена. В 1970-х это ощущение оказалось ошибочным. После временного спада инфляция вернулась второй волной, которая оказалась более затяжной и разрушительной, чем первая.
💬Если вспомнить исторический контекст, в период 1967–1983 годов США столкнулись не с разовым инфляционным всплеском, а с целым инфляционным режимом. Денежная политика смягчалась слишком рано, реальные ставки оставались под давлением, долговая нагрузка росла, а экономика постепенно теряла устойчивость. На этом фоне любой внешний шок — прежде всего энергетический — мгновенно транслировался в рост издержек по всей системе.
🦉Текущая ситуация во многом повторяет эту логику. Первая инфляционная волна уже состоялась. Затем последовало замедление CPI, рынки начали закладывать скорое завершение инфляционного цикла, а финансовые условия стали ожидать разворота политики. Однако если смотреть не на сам CPI, а на структуру издержек, становится видно, что инфляция никуда не исчезла, она лишь временно ослабла.
📌Ключевой момент здесь в том, что CPI — это не источник инфляции, а её финальное проявление. Инфляция не начинается на полках супермаркетов. Она начинается в сырье, в энергии, в базовых производственных цепочках. Именно поэтому в 70-х годах CPI начал ускоряться повторно уже после того, как рынки решили, что худшее позади.
😐Сейчас мы наблюдаем очень похожую конфигурацию. Реальные ставки снова находятся под давлением, доверие к долгосрочной устойчивости системы постепенно размывается, а сырьевые рынки начинают подавать ранние сигналы. Это создаёт условия, при которых инфляция может вернуться не как спросовой всплеск, а как инфляция издержек.
Вторая волна инфляции, если она действительно реализуется, будет принципиально отличаться от первой. Она не будет выглядеть как перегрев экономики или избыточное потребление. Это будет давление через энергию, логистику, сырьё и продовольственные цепочки. Именно так это происходило в период 1970-х, и именно поэтому борьба с инфляцией тогда потребовала гораздо более жёстких мер, чем ожидалось изначально.
👌Если сравнивать фрактал 1967–1983 годов с движением инфляции сегодняшнего дня, сходство форм слишком очевидно, чтобы его игнорировать.
☝️Я неоднократно упоминал, что то, что происходит сейчас, по своей структуре и логике максимально похоже на период 1970-х годов.
☕️Сегодня разберём один важный макро-фрактал. Речь идёт о сравнении инфляционного цикла в США 1967–1983 годов и текущего периода.
😐На графике мы видим наложение двух траекторий CPI YoY. Одна линия отражает инфляцию в США в период с конца 60-х до начала 80-х годов, вторая — текущую инфляционную динамику. Сравнение сделано не по абсолютным значениям, а по форме движения, то есть по логике цикла.
😈Именно форма здесь ключевая. В обоих случаях сначала наблюдается рост инфляции, затем заметное замедление, после которого формируется ощущение, что проблема решена. В 1970-х это ощущение оказалось ошибочным. После временного спада инфляция вернулась второй волной, которая оказалась более затяжной и разрушительной, чем первая.
💬Если вспомнить исторический контекст, в период 1967–1983 годов США столкнулись не с разовым инфляционным всплеском, а с целым инфляционным режимом. Денежная политика смягчалась слишком рано, реальные ставки оставались под давлением, долговая нагрузка росла, а экономика постепенно теряла устойчивость. На этом фоне любой внешний шок — прежде всего энергетический — мгновенно транслировался в рост издержек по всей системе.
🦉Текущая ситуация во многом повторяет эту логику. Первая инфляционная волна уже состоялась. Затем последовало замедление CPI, рынки начали закладывать скорое завершение инфляционного цикла, а финансовые условия стали ожидать разворота политики. Однако если смотреть не на сам CPI, а на структуру издержек, становится видно, что инфляция никуда не исчезла, она лишь временно ослабла.
📌Ключевой момент здесь в том, что CPI — это не источник инфляции, а её финальное проявление. Инфляция не начинается на полках супермаркетов. Она начинается в сырье, в энергии, в базовых производственных цепочках. Именно поэтому в 70-х годах CPI начал ускоряться повторно уже после того, как рынки решили, что худшее позади.
😐Сейчас мы наблюдаем очень похожую конфигурацию. Реальные ставки снова находятся под давлением, доверие к долгосрочной устойчивости системы постепенно размывается, а сырьевые рынки начинают подавать ранние сигналы. Это создаёт условия, при которых инфляция может вернуться не как спросовой всплеск, а как инфляция издержек.
Вторая волна инфляции, если она действительно реализуется, будет принципиально отличаться от первой. Она не будет выглядеть как перегрев экономики или избыточное потребление. Это будет давление через энергию, логистику, сырьё и продовольственные цепочки. Именно так это происходило в период 1970-х, и именно поэтому борьба с инфляцией тогда потребовала гораздо более жёстких мер, чем ожидалось изначально.
👌Если сравнивать фрактал 1967–1983 годов с движением инфляции сегодняшнего дня, сходство форм слишком очевидно, чтобы его игнорировать.
Контакты:
👉Мой телеграм: t.me/+Ls8INcNWlyNkOTJi
Я понимаю насколько сложно найти сейчас классную информацию.
👉Мой телеграм: t.me/+Ls8INcNWlyNkOTJi
Я понимаю насколько сложно найти сейчас классную информацию.
Отказ от ответственности
Информация и публикации не предназначены для предоставления и не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или другими видами советов или рекомендаций, предоставленных или одобренных TradingView. Подробнее читайте в Условиях использования.
Контакты:
👉Мой телеграм: t.me/+Ls8INcNWlyNkOTJi
Я понимаю насколько сложно найти сейчас классную информацию.
👉Мой телеграм: t.me/+Ls8INcNWlyNkOTJi
Я понимаю насколько сложно найти сейчас классную информацию.
Отказ от ответственности
Информация и публикации не предназначены для предоставления и не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или другими видами советов или рекомендаций, предоставленных или одобренных TradingView. Подробнее читайте в Условиях использования.