בחניון עמדו עשר מכוניות חשמליות, אבל רק לשתיים מהן היה איפה להתחבר.
כולן היו שקטות, חכמות ומלאות הבטחות. המסכים נדלקו, האפליקציות עבדו והנהגים ידעו להסביר בהתלהבות כמה מהר העולם משתנה. רק שבסוף הערב, שמונה מכוניות נאלצו לחכות שמישהו אחר יסיים לטעון.
זה לא הפך אותן לפחות מתקדמות. זה רק הזכיר להן שהעתיד יכול לנוע מהר מאוד, אבל התשתית קובעת כמה ממנו אפשר להכניס לחיים בבת אחת.
וזה בדיוק הסיפור שהשוק התחיל לספר לנו אתמול על השימוש בבינה.
🐘 השבבים נפלו לפני שהמספרים הגיעו
מדד ה-S&P 500 ירד אתמול 0.28%, הנאסד״ק איבד 0.76%, בעוד הדאו דווקא עלה 0.26%. במבט ראשון זה נראה כמו עוד יום מעורב ולא מאוד דרמטי. אבל מתחת לכותרת התמונה הייתה הרבה יותר ברורה: אנבידיה ירדה 2.9%, מיקרון נפלה 5.8% וברודקום איבדה 2.6%. גם רוחב השוק בנאסד״ק היה שלילי, עם כמעט 3,000 מניות יורדות מול פחות מ-2,000 עולות.
כל 30 המניות בענף השבבים סיימו בירידה. זו אינה הוכחה שסיפור הבינה מתפרק, והיא גם לא אומרת שמרכזי הנתונים הפסיקו להזמין ציוד. היא כן אומרת שהשוק מתחיל לשאול שאלה חשובה ומרכזית: גם אם הביקוש קיים, האם העולם הפיזי מסוגל לעמוד בקצב שבו נחזות תחזיות השימוש והגדילה?
במילים פשוטות הסוחרים מזהים צוואר בקבוק.
🐘 מהפכה דיגיטלית עדיין צריכה חשמל אמיתי
במשך תקופה ארוכה דיברנו על הבינה כאילו המגבלה העיקרית היא כמות השבבים שאנבידיה מסוגלת לייצר. אחר כך עברנו לדבר על זיכרונות, תקשורת מהירה ומימון של מרכזי נתונים. עכשיו נכנסת לתמונה שכבה פחות נוצצת, אבל אולי חשובה יותר: חשמל, מים, קרקע, אישורים והסכמה של האנשים שגרים ליד כל הדבר הזה.
בטקסס הורה המושל גרג אבוט לעצור בקשות חיבור ממתינות של מרכזי נתונים עד שכל פרויקט יעבור ביקורת. הסיבה אינה שולית. ERCOT, שמנהלת את רשת החשמל במדינה, קיבלה בקשות חיבור בהיקף של יותר מ-474 ג׳יגה-ואט, יותר מפי חמישה משיא הביקוש של טקסס, וכ-90% מהבקשות החדשות מיוחסות למרכזי נתונים.
במילים פשוטות העתיד הגיע, אבל מישהו עדיין צריך לוודא שהאורות נשארים דולקים גם אצל השכנים.
וזה משנה את האופן שבו צריך לנתח את סיפור ה-AI. השאלה כבר אינה רק כמה שבבים יימכרו, אלא כמה פרויקטים באמת יוכלו להתחבר לרשת, כמה זמן ייקח לקבל אישור, מי יממן את תוספת הייצור ומי ישלם על שדרוג התשתיות. אלה אינם פרטים קטנים מסביב למהפכה. הם עשויים לקבוע את הקצב שלה.
אם זה אכן הכיוון, גם רשימת המרוויחים עשויה להשתנות. הזרקור שהיה ממוקד כמעט רק ביצרניות השבבים יכול להתרחב לחברות שמייצרות חשמל, ציוד לרשת, מערכות קירור ותשתיות תקשורת, ולגופים שמסוגלים לממן פרויקטים עצומים לאורך שנים.
לא מפני שהשבב איבד מחשיבותו, אלא מפני שהוא רק חוליה אחת בדרך שבין חזון ה-AI לבין מרכז נתונים שעובד בפועל. זה מיד מקפיץ למחשבה את האימרה ״חוזקה של שרשרת כחוזקה של החוליה החלשה״.
🐘 אנבידיה עומדת לדווח גם בשם השכנים
ביום רביעי אנבידיה תפרסם את תוצאות הרבעון השני שלה. הדוח צפוי להתפרסם לאחר המסחר, והשיחה עם החברה תיערך בשעה 17:00 לפי שעון החוף המזרחי. השוק כמובן יבדוק הכנסות, שולי רווח ותחזית לרבעון הבא, הפעם כדאי להקשיב גם למילים שמסביב לתוצאות.
אם הנהלת החברה תדבר על מגבלות חשמל, עיכובים בהקמת מרכזי נתונים, שינוי בלוחות הזמנים של לקוחות או צורך גובר במימון, אלה יהיו סימנים לכך שהביקוש לא נעלם, אך הדרך להפוך אותו להכנסה נעשית מורכבת יותר.
מנגד, תחזית חזקה שתלווה בהתאוששות רחבה של השבבים תראה שהשוק הקדים להפחית ציפיות יותר מדי ואז יש מקום לחזרה לעלייה בשווי שוק.
ראיתם כבר בסקירות האחרונות כי עקיפה של התחזיות בפני עצמה כבר אינה מספיקה. מה שיקבע הוא אם המספרים והתחזית מצליחים להחזיר קונים לא רק לאנבידיה, אלא גם למיקרון, ברודקום, חברות התקשורת, האחסון ושאר שרשרת התשתיות.
🐘 השוק התחיל להפריד
בזמן שהשבבים ירדו, הפיננסים התחזקו. JPMorgan עלתה 1.4% ו-Visa עלתה 3%, ועזרו לדאו לסיים בירוק. גם זה אינו פרט מקרי. כשהכסף אינו יוצא מהשוק אלא עובר לענפים או למגזרים אחרים, הוא אומר לנו שלא כל הסיכון נתפס באותה צורה.
עבורנו הסוחרים, זאת אינה סיבה להכריז שסיפור ה-AI נגמר וגם לא הזמנה לקנות כל ירידה. זו סיבה לעקוב אחרי היחס בין הנרטיב המתפתח לבין תגובת המחיר לנרטיב.
אם חדשות טובות אינן מצליחות להרים את חברות ה-AI, אם רוחב השוק בעלייה ממשיך להצטמצם ואם מגזרים אחרים מחזיקים טוב יותר, השוק מאותת שמה שהספיק בעבר כדי להמשיך לעלות כבר אינו מספיק.
אני אעקוב בימים הקרובים אחרי שלושה סימנים. הראשון הוא האם החולשה נשארת מרוכזת בשבבים או מתפשטת. השני הוא האם ירידה נוספת בתשואות מצליחה להחזיר קונים לטכנולוגיה. והשלישי, החשוב מכולם, הוא האם דוח חזק של אנבידיה גורר איתו את כל הענף, או משאיר את החברה לעלות לבדה בזמן שהשכנים ממשיכים להמתין לחשמל.
נדע שהחשש היה מוגזם אם הדוח של אנבידיה יחזיר את הקונים למניות השבבים ונראה שהקמת מרכזי הנתונים ממשיכה ללא עיכובים משמעותיים.
לעומת זאת, החשש יתחזק אם אפילו תוצאות מצוינות לא יעוררו התלהבות, או אם יתברר שהבעיה כבר אינה הביקוש אלא המחסור בחשמל, בתשתיות ובאישורים.
🐘 העתיד לא נעצר, הוא עומד בתור
נחזור לחניון. כי למרות הפשטות של הרעיון חשוב לי שנבין. אף אחת מעשר המכוניות לא הפכה בן רגע לרכב גרוע. הבעיה הייתה שההבטחה הטכנולוגית התקדמה מהר יותר ממספר השקעים שעל הקיר.
זה כנראה גם השלב שאליו הגיע הבינה או עלולה להגיע.
המהפכה ממשיכה, הביקוש אמיתי וההשקעות עצומות, אבל מעכשיו השוק עשוי לתגמל פחות את מי שמספר כמה גדול החלום ויותר את מי שמוכיח שיש לו חשמל, תשתית, אישורים ויכולת להפוך אותו למציאות.
כי גם העתיד המהיר ביותר נוסע בסוף בקצב של השקע הפנוי.
שבוע טוב,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
כולן היו שקטות, חכמות ומלאות הבטחות. המסכים נדלקו, האפליקציות עבדו והנהגים ידעו להסביר בהתלהבות כמה מהר העולם משתנה. רק שבסוף הערב, שמונה מכוניות נאלצו לחכות שמישהו אחר יסיים לטעון.
זה לא הפך אותן לפחות מתקדמות. זה רק הזכיר להן שהעתיד יכול לנוע מהר מאוד, אבל התשתית קובעת כמה ממנו אפשר להכניס לחיים בבת אחת.
וזה בדיוק הסיפור שהשוק התחיל לספר לנו אתמול על השימוש בבינה.
🐘 השבבים נפלו לפני שהמספרים הגיעו
מדד ה-S&P 500 ירד אתמול 0.28%, הנאסד״ק איבד 0.76%, בעוד הדאו דווקא עלה 0.26%. במבט ראשון זה נראה כמו עוד יום מעורב ולא מאוד דרמטי. אבל מתחת לכותרת התמונה הייתה הרבה יותר ברורה: אנבידיה ירדה 2.9%, מיקרון נפלה 5.8% וברודקום איבדה 2.6%. גם רוחב השוק בנאסד״ק היה שלילי, עם כמעט 3,000 מניות יורדות מול פחות מ-2,000 עולות.
כל 30 המניות בענף השבבים סיימו בירידה. זו אינה הוכחה שסיפור הבינה מתפרק, והיא גם לא אומרת שמרכזי הנתונים הפסיקו להזמין ציוד. היא כן אומרת שהשוק מתחיל לשאול שאלה חשובה ומרכזית: גם אם הביקוש קיים, האם העולם הפיזי מסוגל לעמוד בקצב שבו נחזות תחזיות השימוש והגדילה?
במילים פשוטות הסוחרים מזהים צוואר בקבוק.
🐘 מהפכה דיגיטלית עדיין צריכה חשמל אמיתי
במשך תקופה ארוכה דיברנו על הבינה כאילו המגבלה העיקרית היא כמות השבבים שאנבידיה מסוגלת לייצר. אחר כך עברנו לדבר על זיכרונות, תקשורת מהירה ומימון של מרכזי נתונים. עכשיו נכנסת לתמונה שכבה פחות נוצצת, אבל אולי חשובה יותר: חשמל, מים, קרקע, אישורים והסכמה של האנשים שגרים ליד כל הדבר הזה.
בטקסס הורה המושל גרג אבוט לעצור בקשות חיבור ממתינות של מרכזי נתונים עד שכל פרויקט יעבור ביקורת. הסיבה אינה שולית. ERCOT, שמנהלת את רשת החשמל במדינה, קיבלה בקשות חיבור בהיקף של יותר מ-474 ג׳יגה-ואט, יותר מפי חמישה משיא הביקוש של טקסס, וכ-90% מהבקשות החדשות מיוחסות למרכזי נתונים.
במילים פשוטות העתיד הגיע, אבל מישהו עדיין צריך לוודא שהאורות נשארים דולקים גם אצל השכנים.
וזה משנה את האופן שבו צריך לנתח את סיפור ה-AI. השאלה כבר אינה רק כמה שבבים יימכרו, אלא כמה פרויקטים באמת יוכלו להתחבר לרשת, כמה זמן ייקח לקבל אישור, מי יממן את תוספת הייצור ומי ישלם על שדרוג התשתיות. אלה אינם פרטים קטנים מסביב למהפכה. הם עשויים לקבוע את הקצב שלה.
אם זה אכן הכיוון, גם רשימת המרוויחים עשויה להשתנות. הזרקור שהיה ממוקד כמעט רק ביצרניות השבבים יכול להתרחב לחברות שמייצרות חשמל, ציוד לרשת, מערכות קירור ותשתיות תקשורת, ולגופים שמסוגלים לממן פרויקטים עצומים לאורך שנים.
לא מפני שהשבב איבד מחשיבותו, אלא מפני שהוא רק חוליה אחת בדרך שבין חזון ה-AI לבין מרכז נתונים שעובד בפועל. זה מיד מקפיץ למחשבה את האימרה ״חוזקה של שרשרת כחוזקה של החוליה החלשה״.
🐘 אנבידיה עומדת לדווח גם בשם השכנים
ביום רביעי אנבידיה תפרסם את תוצאות הרבעון השני שלה. הדוח צפוי להתפרסם לאחר המסחר, והשיחה עם החברה תיערך בשעה 17:00 לפי שעון החוף המזרחי. השוק כמובן יבדוק הכנסות, שולי רווח ותחזית לרבעון הבא, הפעם כדאי להקשיב גם למילים שמסביב לתוצאות.
אם הנהלת החברה תדבר על מגבלות חשמל, עיכובים בהקמת מרכזי נתונים, שינוי בלוחות הזמנים של לקוחות או צורך גובר במימון, אלה יהיו סימנים לכך שהביקוש לא נעלם, אך הדרך להפוך אותו להכנסה נעשית מורכבת יותר.
מנגד, תחזית חזקה שתלווה בהתאוששות רחבה של השבבים תראה שהשוק הקדים להפחית ציפיות יותר מדי ואז יש מקום לחזרה לעלייה בשווי שוק.
ראיתם כבר בסקירות האחרונות כי עקיפה של התחזיות בפני עצמה כבר אינה מספיקה. מה שיקבע הוא אם המספרים והתחזית מצליחים להחזיר קונים לא רק לאנבידיה, אלא גם למיקרון, ברודקום, חברות התקשורת, האחסון ושאר שרשרת התשתיות.
🐘 השוק התחיל להפריד
בזמן שהשבבים ירדו, הפיננסים התחזקו. JPMorgan עלתה 1.4% ו-Visa עלתה 3%, ועזרו לדאו לסיים בירוק. גם זה אינו פרט מקרי. כשהכסף אינו יוצא מהשוק אלא עובר לענפים או למגזרים אחרים, הוא אומר לנו שלא כל הסיכון נתפס באותה צורה.
עבורנו הסוחרים, זאת אינה סיבה להכריז שסיפור ה-AI נגמר וגם לא הזמנה לקנות כל ירידה. זו סיבה לעקוב אחרי היחס בין הנרטיב המתפתח לבין תגובת המחיר לנרטיב.
אם חדשות טובות אינן מצליחות להרים את חברות ה-AI, אם רוחב השוק בעלייה ממשיך להצטמצם ואם מגזרים אחרים מחזיקים טוב יותר, השוק מאותת שמה שהספיק בעבר כדי להמשיך לעלות כבר אינו מספיק.
אני אעקוב בימים הקרובים אחרי שלושה סימנים. הראשון הוא האם החולשה נשארת מרוכזת בשבבים או מתפשטת. השני הוא האם ירידה נוספת בתשואות מצליחה להחזיר קונים לטכנולוגיה. והשלישי, החשוב מכולם, הוא האם דוח חזק של אנבידיה גורר איתו את כל הענף, או משאיר את החברה לעלות לבדה בזמן שהשכנים ממשיכים להמתין לחשמל.
נדע שהחשש היה מוגזם אם הדוח של אנבידיה יחזיר את הקונים למניות השבבים ונראה שהקמת מרכזי הנתונים ממשיכה ללא עיכובים משמעותיים.
לעומת זאת, החשש יתחזק אם אפילו תוצאות מצוינות לא יעוררו התלהבות, או אם יתברר שהבעיה כבר אינה הביקוש אלא המחסור בחשמל, בתשתיות ובאישורים.
🐘 העתיד לא נעצר, הוא עומד בתור
נחזור לחניון. כי למרות הפשטות של הרעיון חשוב לי שנבין. אף אחת מעשר המכוניות לא הפכה בן רגע לרכב גרוע. הבעיה הייתה שההבטחה הטכנולוגית התקדמה מהר יותר ממספר השקעים שעל הקיר.
זה כנראה גם השלב שאליו הגיע הבינה או עלולה להגיע.
המהפכה ממשיכה, הביקוש אמיתי וההשקעות עצומות, אבל מעכשיו השוק עשוי לתגמל פחות את מי שמספר כמה גדול החלום ויותר את מי שמוכיח שיש לו חשמל, תשתית, אישורים ויכולת להפוך אותו למציאות.
כי גם העתיד המהיר ביותר נוסע בסוף בקצב של השקע הפנוי.
שבוע טוב,
זהר ליבוביץ 🐘-או-סוף המסחר שלך
אבי שיטת וויקוף בישראל
ותוכניות ליווי הסוחרים ׳שיטת הפיל׳
ומרגל המסחר.
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
การนำเสนอที่เกี่ยวข้อง
คำจำกัดสิทธิ์ความรับผิดชอบ
ข้อมูลและบทความไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อก่อให้เกิดกิจกรรมทางการเงิน, การลงทุน, การซื้อขาย, ข้อเสนอแนะ หรือคำแนะนำประเภทอื่น ๆ ที่ให้หรือรับรองโดย TradingView อ่านเพิ่มเติมใน ข้อกำหนดการใช้งาน
Zohar liebovich - The ARTistry of Trading
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
מייסד שיטת וייקוף בישראל
zohartrade.co.il
גם אתה יכול לסחור ברווחיות וברוגע, באמצעות הכשרת המסחר בשיטת הפיל 3.3 למסחר בסוינג ומסחר תוך יומי בחוזים עתדיים.
การนำเสนอที่เกี่ยวข้อง
คำจำกัดสิทธิ์ความรับผิดชอบ
ข้อมูลและบทความไม่ได้มีวัตถุประสงค์เพื่อก่อให้เกิดกิจกรรมทางการเงิน, การลงทุน, การซื้อขาย, ข้อเสนอแนะ หรือคำแนะนำประเภทอื่น ๆ ที่ให้หรือรับรองโดย TradingView อ่านเพิ่มเติมใน ข้อกำหนดการใช้งาน