Bitcoin : Les mineurs plongent de 35 % en octobre, VanEck juge la correction excessive
La chute des actions liées au minage de bitcoin atteint 35 % en octobre. Dans une note publiée mercredi, VanEck estime que cette baisse traduit une interprétation erronée du secteur, plutôt qu’un rejet de son virage vers l’intelligence artificielle. Le gestionnaire considère que les investisseurs confondent des entreprises aux activités différentes. Selon lui, cette réaction crée un écart entre les cours boursiers et les perspectives financières des acteurs concernés. Le secteur cherche aussi à diversifier ses revenus progressivement, désormais.
En bref
- Les actions des sociétés minières de Bitcoin ont chuté de 35 % en moyenne durant octobre.
- VanEck attribue cette correction aux craintes de contagion entre mineurs, fournisseurs d’énergie et loueurs de GPU.
- Les retards de raccordement électrique renforcent la valeur stratégique des infrastructures énergétiques détenues par les mineurs.
- Aucun contrat de location signé par les sociétés de location de GPU n’a été annulé, selon VanEck.
VanEck voit une dislocation après la chute des mineurs de Bitcoin
Les sociétés minières engagées dans les centres de données dédiés à l’IA ont subi une forte pression pour le bitcoin. VanEck indique que leurs actions ont perdu 35 % en moyenne durant octobre. Le gestionnaire attribue ce recul au regroupement d’entreprises aux modèles économiques différents. Cette lecture ignore leurs activités respectives.
Parmi les acteurs concernés figurent des mineurs de bitcoin qui développent des infrastructures pour l’IA. VanEck cite dans sa note publiée mercredi Hut 8 et les fournisseurs de shells alimentés, ou PSP. Ces sociétés fournissent de l’énergie aux entreprises qui louent des processeurs graphiques, ou GPU. Elles subissent pourtant les inquiétudes liées à la situation financière de ces loueurs.
La pression s’est propagée depuis CoreWeave, confrontée à des coûts élevés. Les craintes sur le crédit ont touché les PSP, tandis que les rendements de la dette liée à l’IA progressaient. VanEck mentionne un indice des prix à la consommation américain supérieur aux attentes en septembre. L’incertitude avant les élections de novembre a renforcé la prudence autour du bitcoin.
L’énergie reste un atout pour les mineurs de Bitcoin
Pour VanEck, la principale limite au développement de l’informatique liée à l’IA reste l’accès à l’électricité. La puissance énergétique contrôlée par les mineurs de bitcoin constitue un facteur clé. Les PSP jouent ainsi un rôle auprès des sociétés de location de GPU. Cette position pourrait soutenir leurs contrats à long terme, malgré les tensions financières.
VanEck souligne que les loueurs de GPU supportent des coûts élevés pour financer leurs puces. Toutefois, aucun contrat de location signé n’a été annulé, selon sa note. Cette donnée distingue les difficultés de financement d’une baisse de la demande. Pour les mineurs de bitcoin ayant investi dans l’énergie, les engagements contractuels restent centraux.
Les retards de raccordement renforcent la rareté des capacités disponibles. Les infrastructures des mineurs de bitcoin peuvent répondre aux besoins des centres. VanEck juge que les cours s’éloignent des fondamentaux, compte tenu des flux de trésorerie contractuels à long terme. La baisse d’octobre ne remet donc pas nécessairement en cause ce modèle.
La suite dépendra de leur capacité à transformer les contrats en revenus durables. Si les besoins en énergie et les accords existants se maintiennent, les investisseurs pourraient revoir certaines valorisations. À l’inverse, des coûts de financement persistants pourraient peser sur le secteur. Pour le bitcoin, le lien entre l’énergie, l’IA et le crédit restera déterminant.