Kurs Asbis wzrośnie z 163,5 PLN do 202 PLN! Mocne „KUPUJ” od analityka BOŚ
Zarząd podkreślił, że wrześniowe wyniki nie były efektem jednorazowych transakcji, ale regularnej działalności biznesowej. Naszym zdaniem, Asbis wszedł w fazę ekspansji, a ostatnie wyniki wskazują na znaczące zwiększenie powtarzalnych przychodów, chociaż miesięczna sprzedaż będzie zależała od harmonogramu projektów i dostępności produktów.
Tę ekspansję napędza głównie sprzedaż komponentów do centrów danych i serwerów AI, a sprzedaż serwerów i bloków serwerowych miała ok. 43% udział w przychodach Spółki za II kw. br. (+285% r/r).
>> Zobacz również: Kurs Auto Partner wzrośnie do 34 PLN? Eksperci przewidują duży wzrost cen akcji
Sprzedaż smartfonów również pozostaje mocna, czego dowodzi jej 36% wzrost r/r w II kw. br. Tempo wzrostu Asbisu istotnie przewyższyło tempo wzrostu rynku infrastruktury AI w 2026 roku, zwłaszcza w odniesieniu do serwerów i odpowiednich komponentów; oczekujemy kontynuacji tego trendu w 2027 roku.
Włącznie z całorocznym efektem znacząco wyższej bieżącej sprzedaży oczekiwanej w IV kw. br. stanowi to podstawę naszego założenia, że tempo wzrostów przychodów w 2027 roku wyniesie 40% r/r.
Jednak może ucierpieć rentowność. Duże projekty dotyczące AI i rozwoju serwerów nabierają znaczenia, dlatego oczekujemy większej presji na marże brutto, częściowo wynikającej z konkurencji cenowej, by zdobyć nowych klientów i zawiązać nowe długoterminowe relacje biznesowe. Prognozujemy marżę zysku brutto w III i IV kw. br. w wys. 6,1%, która w od 2027 roku obniży się poniżej 6%. Niemniej, wyraźnie wyższe przychody i dźwignia operacyjna powinny z nawiązką zniwelować spadek marż.
Nasza 12-miesięczna wycena rośnie do 202,0 zł na akcję, podtrzymujemy również nasze rekomendacje: Kupuj i Przeważaj.
Najbliższe wydarzenia
1. Publikacja wyników finansowych za III kw. 2026 roku: 5 listopada 2026
2. Informacja o zaliczkowej dywidendzie: listopad 2026 (oczekiwania)
3. Dane o sprzedaży w październiku: 20-22 listopada (oczekiwania)
Katalizatory
1. Utrzymujący się popyt na serwery, bloki serwerowe i komponenty do centrów danych napędzany rozwojem AI
2. Potwierdzenie, że rekordowa miesięczna sprzedaż przekłada się na wyższe powtarzalne przychody
3. Mocne wyniki finansowe za III kw. i utrzymanie dynamiki przychodów w IV kwartale 2026 r.
4. Rozbudowa portfela projektów związanych z AI i serwerami oraz dalszy wzrost udziałów rynkowych w 2027 roku
5. Osiągnięcie marży brutto wyższej od naszych konserwatywnych prognoz
6. Silny efekt dźwigni operacyjnej pod wpływem dynamicznego wzrostu przychodów
7. Dalszy rozwój dystrybucji produktów Apple i formalizacja rynku smartfonów w krajach WNP i Ukrainie
8. Ekspansja w Europie Zachodniej i Afryce oraz rozwój sprzedaży detalicznej produktów premium
9. Możliwa wypłata rekordowej dywidendy zaliczkowej dzięki znaczącemu wzrostowi zysków
Czynniki ryzyka
1. Możliwe spowolnienie lub korekta poziomu inwestycji w infrastrukturę AI
2. Niepewny harmonogram, koncentracja lub odwołanie dużych projektów dotyczących centrów danych/ AI
3. Rozwodnienie marży brutto w związku z coraz większą konkurencją cenową w kontraktach dotyczących serwerów
4. Niedobory komponentów ograniczające wolumeny sprzedaży lub normalizacja cen podwyższonych wskutek niedoborów
5. Wzrost zapotrzebowania na kapitał obrotowy i pogorszenie konwersji zysków
6. Nieściągalne długi i możliwe dodatkowe rezerwy na należności
7. Wojna w Ukrainie i zakłócenia geopolityczne na Bliskim Wschodzie
8. Ryzyka związane z przestrzeganiem sankcji i ograniczeń eksportowych
9. Decyzje dostawców wpływające na dostępność produktów, ceny i marże
10. Ponowny wzrost importu smartfonów z szarej strefy na kluczowych rynkach Ukrainy i krajów WNP
11. Ryzyka wykonawcze dotyczące ekspansji w Europie Zachodniej i Afryce oraz zmienność kursów walutowych