PAXG / Or — Le scénario reste-t-il valide ?
PAXG - Weekly - Logarithmique
Évolution depuis la précédente analyse
Validation technique
Aucun changement majeur.
Le scénario correctif présenté lors de la précédente analyse reste pleinement d'actualité.
Le marché continue d'évoluer dans une structure de sommets descendants sans qu'aucun signal de retournement haussier ne soit encore validé.
La première zone d'équilibre située autour de 4 020 $ continue d'être travaillée. Elle correspond toujours à la convergence entre le retracement de 23,6 % et un High Volume Node, ce qui renforce son importance technique.
À ce stade, la zone comprise entre 3 580 $ et 3 500 $ reste l'objectif théorique suivant si les acheteurs ne parviennent pas à reprendre le contrôle.
Le graphique confirme donc toujours le scénario présenté précédemment.
Dashboard fondamental
① Flux investisseurs (ETF Or)
🟠 Neutre
Les flux ETF restent sans véritable impulsion. Après les sorties observées en juin, les investisseurs ne sont pas encore revenus de manière significative.
Source : World Gold Council
② Flux institutionnels (Banques centrales)
🟢 Toujours haussier
Les dernières données disponibles montrent que les banques centrales poursuivent leurs achats d'or, avec une Chine toujours active dans le renforcement de ses réserves.
Ce pilier continue de soutenir la tendance de long terme.
Source : World Gold Council / People's Bank of China
③ Demande physique
🟢 Résiliente mais plus sélective
La demande physique reste solide malgré des prix historiquement élevés.
Les achats d'investissement demeurent soutenus tandis que la joaillerie ralentit davantage sous l'effet du niveau des prix.
Aucun changement majeur depuis notre précédente analyse.
Source : World Gold Council
④ Environnement macro
🔴 Toujours le principal frein
Le contexte macro reste peu favorable à l'or :
- taux réels américains toujours supérieurs à 2 % ;
- dollar relativement solide ;
- politique monétaire de la Fed encore restrictive.
Ce pilier demeure aujourd'hui le principal obstacle à une reprise durable.
Sources : Federal Reserve • U.S. Treasury • CME FedWatch
⑤ Positionnement du marché
🟠 Neutre
Les données COMEX et le rapport COT ne montrent toujours pas de positionnement extrême.
Le marché continue de corriger de manière progressive sans signe de capitulation.
Sources : CME Group • CFTC
Qualité du mouvement
C'est probablement l'élément le plus intéressant. Depuis notre dernière analyse, aucun changement fondamental majeur n'est intervenu.
Les banques centrales continuent d'accumuler.
La demande physique reste présente.
Les flux ETF demeurent prudents.
En revanche, les taux réels élevés et un environnement monétaire toujours restrictif continuent de limiter l'appétit des investisseurs financiers.
Autrement dit, la correction actuelle reste principalement alimentée par la macroéconomie et non par une remise en cause des fondamentaux de l'or.
Conclusion
Le graphique évolue très peu depuis notre précédente publication.
En revanche, le Dashboard continue de raconter la même histoire :
🟢 Les acheteurs structurels restent présents.
🟠 Les investisseurs financiers demeurent prudents.
🔴 La macro reste le principal vent contraire.
À ce stade, rien ne remet en cause le scénario présenté précédemment.
Le marché semble toujours évoluer dans une phase de recherche d'équilibre. Une amélioration des flux ETF, un recul des taux réels américains ou un assouplissement de la politique monétaire constitueraient probablement les premiers signaux d'un retour plus durable des acheteurs.
PAXG - Weekly - Logarithmique
Évolution depuis la précédente analyse
Validation technique
Aucun changement majeur.
Le scénario correctif présenté lors de la précédente analyse reste pleinement d'actualité.
Le marché continue d'évoluer dans une structure de sommets descendants sans qu'aucun signal de retournement haussier ne soit encore validé.
La première zone d'équilibre située autour de 4 020 $ continue d'être travaillée. Elle correspond toujours à la convergence entre le retracement de 23,6 % et un High Volume Node, ce qui renforce son importance technique.
À ce stade, la zone comprise entre 3 580 $ et 3 500 $ reste l'objectif théorique suivant si les acheteurs ne parviennent pas à reprendre le contrôle.
Le graphique confirme donc toujours le scénario présenté précédemment.
Dashboard fondamental
① Flux investisseurs (ETF Or)
🟠 Neutre
Les flux ETF restent sans véritable impulsion. Après les sorties observées en juin, les investisseurs ne sont pas encore revenus de manière significative.
Source : World Gold Council
② Flux institutionnels (Banques centrales)
🟢 Toujours haussier
Les dernières données disponibles montrent que les banques centrales poursuivent leurs achats d'or, avec une Chine toujours active dans le renforcement de ses réserves.
Ce pilier continue de soutenir la tendance de long terme.
Source : World Gold Council / People's Bank of China
③ Demande physique
🟢 Résiliente mais plus sélective
La demande physique reste solide malgré des prix historiquement élevés.
Les achats d'investissement demeurent soutenus tandis que la joaillerie ralentit davantage sous l'effet du niveau des prix.
Aucun changement majeur depuis notre précédente analyse.
Source : World Gold Council
④ Environnement macro
🔴 Toujours le principal frein
Le contexte macro reste peu favorable à l'or :
- taux réels américains toujours supérieurs à 2 % ;
- dollar relativement solide ;
- politique monétaire de la Fed encore restrictive.
Ce pilier demeure aujourd'hui le principal obstacle à une reprise durable.
Sources : Federal Reserve • U.S. Treasury • CME FedWatch
⑤ Positionnement du marché
🟠 Neutre
Les données COMEX et le rapport COT ne montrent toujours pas de positionnement extrême.
Le marché continue de corriger de manière progressive sans signe de capitulation.
Sources : CME Group • CFTC
Qualité du mouvement
C'est probablement l'élément le plus intéressant. Depuis notre dernière analyse, aucun changement fondamental majeur n'est intervenu.
Les banques centrales continuent d'accumuler.
La demande physique reste présente.
Les flux ETF demeurent prudents.
En revanche, les taux réels élevés et un environnement monétaire toujours restrictif continuent de limiter l'appétit des investisseurs financiers.
Autrement dit, la correction actuelle reste principalement alimentée par la macroéconomie et non par une remise en cause des fondamentaux de l'or.
Conclusion
Le graphique évolue très peu depuis notre précédente publication.
En revanche, le Dashboard continue de raconter la même histoire :
🟢 Les acheteurs structurels restent présents.
🟠 Les investisseurs financiers demeurent prudents.
🔴 La macro reste le principal vent contraire.
À ce stade, rien ne remet en cause le scénario présenté précédemment.
Le marché semble toujours évoluer dans une phase de recherche d'équilibre. Une amélioration des flux ETF, un recul des taux réels américains ou un assouplissement de la politique monétaire constitueraient probablement les premiers signaux d'un retour plus durable des acheteurs.
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