C’est donc fait, la Fed de Kevin Warsh a monté le taux d’intérêt des fonds fédéraux de 3,75% à 4%, a dévoilé ses nouvelles perspectives de politiques monétaires et elle a mis à jour ses projections macro-économiques. La Président de la Fed a de nouveau rappelé que la banque centrale allait rester « data dependent » et qu’elle était toujours en soutien du bon fonctionnement du marché interbancaire.
Les nouvelles perspectives de politique monétaire sont-elles une pression ou un soulagement relatif pour les marchés financiers qui ont été sous pression de la forte hausse des taux obligataires et du prix du pétrole et gaz naturel ?
Passons en revue 4 dimensions majeures qui ont été mises à jour et faisons-en le diagnostic.
1) Les DOT PLOTS et le rapport de force au sein des 12 membres votants du FOMC
Depuis la prise de fonction de Kevin Warsh à la tête de la Fed, le rapport de force au sein du FOMC est l’un des aspects les plus importants à suivre. Y aura-t-il d’autres hausses de taux ? Le statu quo peut-il rapidement reprendre le dessus ? Il y a 12 membres au sein du FOMC et il faut la majorité pour prendre une décision de politique monétaire. En cas d’égalité (6 VS 6), c’est Kevin Warsh qui tranche.
Mercredi 16 septembre, ils sont 12 sur 12 à avoir voté pour une hausse de taux, la convergence a donc été totale entre les membres votants du FOMC.
La mise à jour des DOT PLOTS montre que l’anticipation médiane du FOMC se situe maintenant à un taux d’intérêt de 4,1%, soit encore une dernière hausse de taux possible en fin d’année ou en 2027.
2) Les anticipations de la Fed en matière d’inflation et d’emploi
La Fed fait face à la même incertitude que le monde entier : quand le détroit d’Ormuz va-t-il rouvrir et quand le prix du pétrole et du gaz ne sera plus un facteur de hausse de l’inflation nominale ?
La Fed a affiché sa confiance dans le fait que l’inflation sous-jacente (core inflation) reviendrait à la cible des 2% d’ici fin 2027/2028, mais pour cela il faut éviter un choc géopolitique durable. L’inflation sous-jacente reste globalement sous contrôle et la hausse du prix du pétrole ne touche pas encore l’inflation profonde, c’est en soit un facteur d’optimisme pour la Fed.
3) La manière dont le marché (la haute finance) se projette sur les perspectives de taux de la Fed, avec les contrats futurs négociés sur le taux d’intérêt des fond fédéraux
Le prix des contrats futures négociés à la bourse de Chicago (CME) sur le taux d’intérêt des fonds fédéraux permet de comprendre comment les institutionnels anticipent l’évolution à venir du taux d’intérêt de la Fed. Suite à la décision de politique monétaire de la Fed, le marché estime qu’une dernière hausse de taux pourrait avoir lieu d’ici la fin de l’année mais le statu quo peut reprendre le dessus en fonction de l’évolution du prix du pétrole et de l’inflation sous-jacente.
4) Les enseignements techniques du taux obligataire US à 2 ans
Le taux d’intérêt obligataire US à 2 ans est celui qui anticipe le mieux l’évolution à venir du taux d’intérêt des fonds fédéraux US. S’il se situe au-dessus du taux de la Fed, c’est que le marché envisage une hausse de taux et inversement.
Le taux de la Fed est désormais de 4% et le 2 ans US se situe à 4,70% après la décision monétaire de la Fed, donc le marché estime probable que la Fed monte encore son taux d’intérêt d’ici la fin de l’année.
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
Ce contenu s'adresse aux personnes familières avec les marchés financiers et les instruments financiers, et est fourni à titre informatif uniquement. L'idée présentée (y compris les commentaires de marché, données de marché et observations) ne constitue pas un produit de recherche de la part d'un département de recherche de Swissquote ou de ses affiliés. Ce matériel vise à mettre en lumière les mouvements du marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Si vous êtes un investisseur particulier ou si vous manquez d’expérience dans le trading de produits financiers complexes, il est recommandé de consulter un conseiller agréé avant toute décision financière.
Ce contenu n’a pas pour objectif de manipuler le marché ni d’encourager un comportement financier spécifique.
Swissquote ne garantit en aucun cas la qualité, l’exactitude, l’exhaustivité ou l’absence de violation de ce contenu. Les opinions exprimées sont celles du consultant et sont fournies à des fins éducatives uniquement. Toute information liée à un produit ou un marché ne doit pas être interprétée comme une recommandation d'une stratégie d’investissement ou d’une transaction. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Swissquote, ses employés et représentants ne sauraient en aucun cas être tenus responsables de tout dommage ou perte, directe ou indirecte, résultant de décisions prises sur la base de ce contenu.
L'utilisation de marques ou de noms commerciaux de tiers est uniquement à titre informatif et n’implique aucune approbation de la part de Swissquote, ni que le propriétaire de la marque a autorisé Swissquote à promouvoir ses produits ou services.
Swissquote est la marque commerciale regroupant les activités de Swissquote Bank Ltd (Suisse) régulée par la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited régulée par la CySEC (Chypre), Swissquote Bank Europe SA (Luxembourg) régulée par la CSSF, Swissquote Ltd (Royaume-Uni) régulée par la FCA, Swissquote Financial Services (Malte) Ltd régulée par la MFSA, Swissquote MEA Ltd (Émirats arabes unis) régulée par la DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapour) régulée par la MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) licenciée par la SFC, et Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisée par la FSCA.
Les produits et services de Swissquote sont destinés uniquement aux personnes autorisées à les recevoir conformément au droit local.
Tout investissement comporte un risque. Le risque de perte en tradant ou en détenant des instruments financiers peut être important. La valeur des instruments financiers, y compris mais sans s’y limiter, actions, obligations, cryptomonnaies et autres actifs, peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Il existe un risque important de perte financière lors de l'achat, de la vente, du staking ou de l'investissement dans ces instruments. SQBE ne recommande aucun investissement, transaction ou stratégie en particulier.
Les CFD sont des instruments complexes comportant un risque élevé de perte rapide en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail subissent des pertes en capital lors du trading de CFD. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perte.
Les actifs numériques ne sont pas régulés dans la plupart des pays et les règles de protection des consommateurs peuvent ne pas s’appliquer. En tant qu'investissements hautement volatils et spéculatifs, ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque. Assurez-vous de bien comprendre chaque actif numérique avant de trader.
Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une monnaie légale dans certaines juridictions et sont soumises à des incertitudes réglementaires.
L'utilisation de systèmes basés sur Internet peut entraîner des risques importants, notamment, mais sans s’y limiter, la fraude, les cyberattaques, les pannes de réseau et de communication, ainsi que le vol d’identité et les attaques de phishing liées aux crypto-actifs.
Les nouvelles perspectives de politique monétaire sont-elles une pression ou un soulagement relatif pour les marchés financiers qui ont été sous pression de la forte hausse des taux obligataires et du prix du pétrole et gaz naturel ?
Passons en revue 4 dimensions majeures qui ont été mises à jour et faisons-en le diagnostic.
1) Les DOT PLOTS et le rapport de force au sein des 12 membres votants du FOMC
Depuis la prise de fonction de Kevin Warsh à la tête de la Fed, le rapport de force au sein du FOMC est l’un des aspects les plus importants à suivre. Y aura-t-il d’autres hausses de taux ? Le statu quo peut-il rapidement reprendre le dessus ? Il y a 12 membres au sein du FOMC et il faut la majorité pour prendre une décision de politique monétaire. En cas d’égalité (6 VS 6), c’est Kevin Warsh qui tranche.
Mercredi 16 septembre, ils sont 12 sur 12 à avoir voté pour une hausse de taux, la convergence a donc été totale entre les membres votants du FOMC.
La mise à jour des DOT PLOTS montre que l’anticipation médiane du FOMC se situe maintenant à un taux d’intérêt de 4,1%, soit encore une dernière hausse de taux possible en fin d’année ou en 2027.
2) Les anticipations de la Fed en matière d’inflation et d’emploi
La Fed fait face à la même incertitude que le monde entier : quand le détroit d’Ormuz va-t-il rouvrir et quand le prix du pétrole et du gaz ne sera plus un facteur de hausse de l’inflation nominale ?
La Fed a affiché sa confiance dans le fait que l’inflation sous-jacente (core inflation) reviendrait à la cible des 2% d’ici fin 2027/2028, mais pour cela il faut éviter un choc géopolitique durable. L’inflation sous-jacente reste globalement sous contrôle et la hausse du prix du pétrole ne touche pas encore l’inflation profonde, c’est en soit un facteur d’optimisme pour la Fed.
3) La manière dont le marché (la haute finance) se projette sur les perspectives de taux de la Fed, avec les contrats futurs négociés sur le taux d’intérêt des fond fédéraux
Le prix des contrats futures négociés à la bourse de Chicago (CME) sur le taux d’intérêt des fonds fédéraux permet de comprendre comment les institutionnels anticipent l’évolution à venir du taux d’intérêt de la Fed. Suite à la décision de politique monétaire de la Fed, le marché estime qu’une dernière hausse de taux pourrait avoir lieu d’ici la fin de l’année mais le statu quo peut reprendre le dessus en fonction de l’évolution du prix du pétrole et de l’inflation sous-jacente.
4) Les enseignements techniques du taux obligataire US à 2 ans
Le taux d’intérêt obligataire US à 2 ans est celui qui anticipe le mieux l’évolution à venir du taux d’intérêt des fonds fédéraux US. S’il se situe au-dessus du taux de la Fed, c’est que le marché envisage une hausse de taux et inversement.
Le taux de la Fed est désormais de 4% et le 2 ans US se situe à 4,70% après la décision monétaire de la Fed, donc le marché estime probable que la Fed monte encore son taux d’intérêt d’ici la fin de l’année.
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This content is written by Vincent Ganne for Swissquote.
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