USD/JPY, les banques centrales disent STOP à la hausse !
Le Yen (JPY) suit une tendance baissière sur le FX (tendance haussière USD/JPY) depuis plus de 15 ans. Fin juillet, une intervention combinée massive Fed/BoJ a entraîné une baisse de 800 pips du taux USD/JPY.
Tokyo et Washington ont dit stop à la chute du Yen. Le sommet définitif a-t-il été fait à 164 JPY ?
L’événement majeur du marché des changes cet été est donc sans précédent depuis plusieurs décennies : une intervention coordonnée États-Unis–Japon pour soutenir le yen. La question centrale pour les investisseurs est désormais de savoir s’il s’agit-simplement d’un rebond technique du yen ou du début d’un véritable retournement de tendance sur USD/JPY ?
La réponse dépend de trois facteurs : la volonté politique, la politique monétaire à venir de la Fed et de la BoJ et le comportement des traders institutionnels sur le taux USD/JPY.
1) Une intervention historique : Washington entre dans le dossier yen
Les États-Unis et le Japon ont procédé à des achats coordonnés de yens, une première depuis plusieurs décennies.
Le contexte était :
• USD/JPY évoluait proche de 165, des niveaux proches des plus hauts depuis environ 40 ans.
• Le yen était considéré comme fortement sous-évalué par le Trésor américain.
• Le Japon craignait qu’une nouvelle faiblesse du yen provoque : une accélération de l’inflation importée, une hausse incontrôlée des taux obligataires japonais, une contagion vers le marché obligataire américain.
La Fed a donc utilisé le fonds de stabilisation des changes US pour intervenir en soutien de l’intervention de la banque centrale du Japon.
Le graphique ci-dessous expose les bougies japonaises journalières du taux USD/JPY.
2) Le carry trade en Yen crée une pression structurelle vendeuse sur le yen
Cette intervention massive japonaise et américaine a pris à revers les traders institutionnels qui jouaient la chute du Yen (JPY), soit la tendance haussière du taux USD/JPY. Les institutionnels étaient massivement vendeurs du Yen, vont-ils le rester alors que désormais Washington et Tokyo veulent une baisse du taux USD/JPY et plus globalement une baisse du dollar US (DXY) sur le FX.
3) Mais cette double intervention ne va pas suffire : il faut une hausse de taux de la BoJ et surtout au minimum un statu quo de la Fed
Fondamentalement, il faut rassembler les 2 facteurs suivants pour confirmer un sommet majeur à 164 JPY réalisé le jeudi 23 juillet dernier.
- Il faut que la Banque centrale du Japon augmente encore 1 ou 2 fois son taux d’ici la fin de l’année 2026, notamment le 18 septembre prochain
- Il faut que la Fed conserve le statu quo ou ne passe pas plus au pire d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année (pour se faire, il faut une vraie baisse du prix du pétrole et une inflation « core » sous contrôle).
Le tableau ci-dessous expose les consensus bloomberg quant à l’évolution à venir du taux USD/JPY d’ici la fin de l’année.
4) Sur le plan technique, il faut rompre à la baisse le nuage hebdomadaire du système ichimoku pour confirmer le sommet majeur à 164 JY
Sur le plan de l’analyse technique, il est encore trop tôt pour affirmer que le sommet définitif a été fait à 165 JPY. Il faudrait enfoncer le fort support à 150/152 JPY pour donner un signal technique baissier massif.
Le graphique ci-dessous expose les bougies japonaises hebdomadaires du taux USD/JPY avec le système ichimoku.
AVERTISSEMENT GÉNÉRAL :
Ce contenu s'adresse aux personnes familières avec les marchés financiers et les instruments financiers, et est fourni à titre informatif uniquement. L'idée présentée (y compris les commentaires de marché, données de marché et observations) ne constitue pas un produit de recherche de la part d'un département de recherche de Swissquote ou de ses affiliés. Ce matériel vise à mettre en lumière les mouvements du marché et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, juridique ou fiscal. Si vous êtes un investisseur particulier ou si vous manquez d’expérience dans le trading de produits financiers complexes, il est recommandé de consulter un conseiller agréé avant toute décision financière.
Ce contenu n’a pas pour objectif de manipuler le marché ni d’encourager un comportement financier spécifique.
Swissquote ne garantit en aucun cas la qualité, l’exactitude, l’exhaustivité ou l’absence de violation de ce contenu. Les opinions exprimées sont celles du consultant et sont fournies à des fins éducatives uniquement. Toute information liée à un produit ou un marché ne doit pas être interprétée comme une recommandation d'une stratégie d’investissement ou d’une transaction. Les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs.
Swissquote, ses employés et représentants ne sauraient en aucun cas être tenus responsables de tout dommage ou perte, directe ou indirecte, résultant de décisions prises sur la base de ce contenu.
L'utilisation de marques ou de noms commerciaux de tiers est uniquement à titre informatif et n’implique aucune approbation de la part de Swissquote, ni que le propriétaire de la marque a autorisé Swissquote à promouvoir ses produits ou services.
Swissquote est la marque commerciale regroupant les activités de Swissquote Bank Ltd (Suisse) régulée par la FINMA, Swissquote Capital Markets Limited régulée par la CySEC (Chypre), Swissquote Bank Europe SA (Luxembourg) régulée par la CSSF, Swissquote Ltd (Royaume-Uni) régulée par la FCA, Swissquote Financial Services (Malte) Ltd régulée par la MFSA, Swissquote MEA Ltd (Émirats arabes unis) régulée par la DFSA, Swissquote Pte Ltd (Singapour) régulée par la MAS, Swissquote Asia Limited (Hong Kong) licenciée par la SFC, et Swissquote South Africa (Pty) Ltd supervisée par la FSCA.
Les produits et services de Swissquote sont destinés uniquement aux personnes autorisées à les recevoir conformément au droit local.
Tout investissement comporte un risque. Le risque de perte en tradant ou en détenant des instruments financiers peut être important. La valeur des instruments financiers, y compris mais sans s’y limiter, actions, obligations, cryptomonnaies et autres actifs, peut fluctuer à la hausse comme à la baisse. Il existe un risque important de perte financière lors de l'achat, de la vente, du staking ou de l'investissement dans ces instruments. SQBE ne recommande aucun investissement, transaction ou stratégie en particulier.
Les CFD sont des instruments complexes comportant un risque élevé de perte rapide en raison de l'effet de levier. La grande majorité des comptes de clients de détail subissent des pertes en capital lors du trading de CFD. Vous devez vous assurer que vous comprenez le fonctionnement des CFD et que vous pouvez vous permettre de prendre un risque élevé de perte.
Les actifs numériques ne sont pas régulés dans la plupart des pays et les règles de protection des consommateurs peuvent ne pas s’appliquer. En tant qu'investissements hautement volatils et spéculatifs, ils ne conviennent pas aux investisseurs ayant une faible tolérance au risque. Assurez-vous de bien comprendre chaque actif numérique avant de trader.
Les cryptomonnaies ne sont pas considérées comme une monnaie légale dans certaines juridictions et sont soumises à des incertitudes réglementaires.
L'utilisation de systèmes basés sur Internet peut entraîner des risques importants, notamment, mais sans s’y limiter, la fraude, les cyberattaques, les pannes de réseau et de communication, ainsi que le vol d’identité et les attaques de phishing liées aux crypto-actifs.
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• USD/JPY évoluait proche de 165, des niveaux proches des plus hauts depuis environ 40 ans.
• Le yen était considéré comme fortement sous-évalué par le Trésor américain.
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Fondamentalement, il faut rassembler les 2 facteurs suivants pour confirmer un sommet majeur à 164 JPY réalisé le jeudi 23 juillet dernier.
- Il faut que la Banque centrale du Japon augmente encore 1 ou 2 fois son taux d’ici la fin de l’année 2026, notamment le 18 septembre prochain
- Il faut que la Fed conserve le statu quo ou ne passe pas plus au pire d’une hausse de taux d’ici la fin de l’année (pour se faire, il faut une vraie baisse du prix du pétrole et une inflation « core » sous contrôle).
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