VanEck critica Metaplanet per la diluizione azionaria dei dirigenti nonostante i tagli alle remunerazioni

Il gestore patrimoniale VanEck ha criticato la struttura dei compensi dei dirigenti di Metaplanet, sostenendo che i recenti sforzi della società di tesoreria in Bitcoin per limitare la diluizione degli azionisti siano ancora insufficienti ad allineare adeguatamente il management con gli investitori.

In un rapporto di venerdì, che esamina i compensi dei dirigenti delle 10 maggiori società di tesoreria di asset digitali, VanEck ha classificato come «Cattiva» la struttura dei compensi di Metaplanet, rendendola l’unica società nella categoria più bassa. VanEck ha citato un piano azionario pari al 14,7% delle azioni su base completamente diluita e un’esposizione dei dirigenti dell’8,2%.

VanEck ha affermato che l’esposizione dei dirigenti di Metaplanet è circa 10 volte superiore alla media dello 0,8% delle altre nove società analizzate, mentre il suo piano azionario complessivo è quasi quattro volte superiore alla media dei concorrenti.

Per confronto, Strategy, il maggiore detentore societario di Bitcoin (BTC), ha un piano azionario pari al 2% delle azioni su base completamente diluita e un’esposizione dei dirigenti dello 0,5%. VanEck ha classificato come «Buona» la sua struttura dei compensi, osservando che la sua riserva azionaria è fissa e che gli aumenti del piano richiedono un voto degli azionisti.

Metaplanet è una società giapponese di tesoreria in Bitcoin che attualmente si colloca al terzo posto tra i maggiori detentori societari di Bitcoin quotati in borsa, con 43.000 BTC, secondo BitcoinTreasuries.net.

Le 10 maggiori società di tesoreria in Bitcoin. Fonte: BitcoinTreasuries.NET

Gli acquisti di Bitcoin hanno ampliato il bacino di opzioni dei dirigenti

VanEck ha affermato che la disparità deriva in parte dalla precedente struttura dei compensi di Metaplanet, che consentiva al suo bacino di opzioni di espandersi automaticamente quando la società emetteva azioni per finanziare gli acquisti di Bitcoin. Il meccanismo ha fatto crescere il bacino da 46 milioni di azioni a 319,5 milioni, aggiungendo circa 273 milioni di potenziali azioni.

All’epoca, l’espansione suscitò critiche da parte di alcuni azionisti di Metaplanet, che chiesero alla società di annullare le ulteriori potenziali azioni create dal meccanismo di adeguamento.

Tra le critiche, Metaplanet ha posto fine al meccanismo di adeguamento automatico ad agosto e successivamente ha ridotto il bacino complessivo del 41% a settembre, da 319,5 milioni a 188,2 milioni di azioni. VanEck ha tuttavia affermato che le modifiche sono ancora «ben lontane dall’essere sufficienti».

La remunerazione azionaria di Metaplanet rispetto ai concorrenti. Fonte: VanEck Research

Il rapporto di venerdì ha chiesto a Metaplanet di annullare l’espansione di circa 273 milioni di azioni creata dalla clausola di adeguamento e di sostituire i diritti rimanenti con un piano di compensi approvato dagli azionisti. VanEck ha inoltre osservato che, a meno che le assegnazioni precedenti non vengano revocate, gran parte della diluizione si è già verificata.

VanEck ha inoltre raccomandato di legare i compensi dei dirigenti a una metrica come il Bitcoin per azione su base completamente diluita e di adottare una politica scritta sulle tempistiche delle assegnazioni.

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