VanEck critica la dilución ejecutiva de Metaplanet pese a los recortes de compensación
El gestor de activos VanEck ha criticado la estructura de remuneración ejecutiva de Metaplanet, argumentando que los esfuerzos recientes de la empresa de tesorería de Bitcoin para limitar la dilución de los accionistas siguen siendo insuficientes para alinear adecuadamente a la dirección con los inversores.
En un informe publicado el viernes que examinó la remuneración ejecutiva en las 10 mayores empresas de tesorería de activos digitales, VanEck calificó de «Mala» la estructura de remuneración de Metaplanet, convirtiéndola en la única empresa incluida en la categoría más baja. VanEck citó un plan de acciones equivalente al 14,7% de las acciones totalmente diluidas y una exposición de los directivos del 8,2%.
VanEck afirmó que la exposición de los directivos de Metaplanet es aproximadamente 10 veces superior al promedio del 0,8% de las otras nueve empresas analizadas, mientras que su plan de acciones general es casi cuatro veces superior al promedio de sus pares.
En comparación, Strategy, el mayor tenedor corporativo de Bitcoin (BTC), tiene un plan de acciones equivalente al 2% de las acciones totalmente diluidas y una exposición de los directivos del 0,5%. VanEck calificó de «Buena» su estructura de remuneración y señaló que su reserva de acciones es fija y que los aumentos del plan requieren una votación de los accionistas.
Metaplanet es una empresa japonesa de tesorería de Bitcoin que actualmente ocupa el tercer puesto entre los mayores tenedores corporativos de Bitcoin que cotizan en bolsa, con 43.000 BTC, según BitcoinTreasuries.net.
Las 10 principales empresas de tesorería de Bitcoin. Fuente: BitcoinTreasuries.NET
Las compras de Bitcoin ampliaron el fondo de opciones de los directivos
VanEck afirmó que la disparidad se debe en parte a la anterior estructura de remuneración de Metaplanet, que permitía que su fondo de opciones se ampliara automáticamente a medida que la empresa emitía acciones para financiar compras de Bitcoin. El mecanismo hizo que el fondo creciera de 46 millones de acciones a 319,5 millones, añadiendo aproximadamente 273 millones de acciones potenciales.
En ese momento, la ampliación fue criticada por algunos accionistas de Metaplanet, que instaron a la empresa a cancelar las acciones potenciales adicionales creadas por el mecanismo de ajuste.
En medio de las críticas, Metaplanet puso fin al mecanismo de ajuste automático en agosto y posteriormente redujo el fondo total un 41% en septiembre, de 319,5 millones a 188,2 millones de acciones. Sin embargo, VanEck afirmó que los cambios todavía «se quedan muy lejos del objetivo».
La remuneración en acciones de Metaplanet frente a sus pares. Fuente: VanEck Research
El informe del viernes pidió a Metaplanet que revirtiera la ampliación de aproximadamente 273 millones de acciones creada por la cláusula de ajuste y sustituyera los derechos restantes por un plan de remuneración aprobado por los accionistas. VanEck señaló por separado que, a menos que se recuperen las concesiones anteriores, gran parte de la dilución ya se ha producido.
VanEck también recomendó vincular la remuneración de los directivos a una métrica como la cantidad de Bitcoin por acción totalmente diluida y adoptar una política escrita sobre el momento de las concesiones.
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