VanEck критикует Metaplanet за размывание доли руководства, несмотря на сокращение компенсаций
Управляющая активами компания VanEck подвергла критике структуру вознаграждения руководителей Metaplanet, заявив, что недавние меры биткоин-казначейской компании по ограничению размывания долей акционеров всё ещё недостаточны для надлежащего согласования интересов менеджмента и инвесторов.
В пятничном отчёте, посвящённом вознаграждению руководителей в 10 крупнейших компаниях, владеющих цифровыми активами в качестве казначейских резервов, VanEck назвала структуру вознаграждения Metaplanet «плохой», из-за чего компания стала единственной в самой низкой категории. VanEck указала на план акционерного вознаграждения, эквивалентный 14,7% полностью разводнённых акций, и долю руководителей в капитале в размере 8,2%.
VanEck заявила, что доля руководителей Metaplanet в капитале примерно в 10 раз превышает средний показатель 0,8% для остальных девяти проанализированных компаний, тогда как общий план акционерного вознаграждения почти в четыре раза больше среднего показателя среди сопоставимых компаний.
Для сравнения, на Strategy, крупнейшего корпоративного держателя биткоина (BTC), приходится план акционерного вознаграждения, эквивалентный 2% полностью разводнённых акций, а доля руководителей в капитале составляет 0,5%. VanEck оценила структуру вознаграждения компании как «хорошую», отметив, что её резерв акций фиксирован, а для увеличения плана требуется голосование акционеров.
Metaplanet — японская биткоин-казначейская компания, которая в настоящее время занимает третье место среди публичных корпоративных держателей биткоина, располагая 43 000 BTC, согласно BitcoinTreasuries.net.
Топ-10 биткоин-казначейских компаний. Источник: BitcoinTreasuries.NET
Покупки биткоина расширили опционный пул руководителей
VanEck заявила, что расхождение отчасти связано с прежней структурой вознаграждения Metaplanet, которая позволяла опционному пулу автоматически расширяться по мере выпуска компанией акций для финансирования покупок биткоина. Из-за этого механизма пул вырос с 46 млн до 319,5 млн акций, увеличившись примерно на 273 млн потенциальных акций.
В то время расширение подверглось критике со стороны некоторых акционеров Metaplanet, которые призвали компанию аннулировать дополнительные потенциальные акции, созданные в результате действия механизма корректировки.
На фоне критики в августе Metaplanet прекратила действие механизма автоматической корректировки, а затем в сентябре сократила общий пул на 41% — с 319,5 млн до 188,2 млн акций. Однако VanEck заявила, что эти изменения всё ещё «далеки от достаточных».
Акционерное вознаграждение Metaplanet в сравнении с сопоставимыми компаниями. Источник: VanEck Research
В пятничном отчёте Metaplanet было рекомендовано отменить расширение примерно на 273 млн акций, созданное положением о корректировке, и заменить оставшиеся права планом вознаграждения, одобренным акционерами. VanEck отдельно отметила, что, если ранее выданные права не будут отозваны, значительная часть размывания уже произошла.
VanEck также рекомендовала привязать вознаграждение руководителей к такому показателю, как количество биткоинов на полностью разводнённую акцию, и принять письменную политику определения сроков предоставления вознаграждения.