Kurs euro EUR/PLN - prognozy na najbliższe dni. Czego oczekiwać na rynku walut?

Geopolityka i ceny ropy wciąż dyktują warunki

Czerwcowe dane z polskiej gospodarki nie miały istotnego wpływu na notowania złotego, choć warto odnotować szybszy od oczekiwań wzrost produkcji przemysłowej. Krajowa waluta pozostawała przede wszystkim pod wpływem otoczenia zewnętrznego, w szczególności sygnałów napływających z Bliskiego Wschodu.

Przedstawiona Iranowi przez mediatorów z Pakistanu i Kataru propozycja deeskalacji konfliktu z USA przyczyniła się do spadku ceny ropy Brent poniżej 90 USD/b.

Jednocześnie w trakcie poniedziałkowej sesji napływały kolejne niepokojące informacje o atakach zbrojnych w regionie oraz ogłoszeniu przez jemeńskich rebeliantów Huti embarga morskiego wobec Arabii Saudyjskiej. W rezultacie sytuacja na głównych parach ze złotym nie uległa zasadniczej zmianie, a ich kursy utrzymały się w trendach wzrostowych, około 1-2 grosze poniżej tegorocznych maksimów.

Kurs euro - prognoza na najbliższe dni

We wtorek krajowy kalendarz jest pusty, dlatego złoty pozostanie podatny na impulsy zewnętrzne. Ograniczony wpływ na euro powinien mieć lipcowy indeks ZEW, obrazujący oczekiwania analityków dotyczące perspektyw niemieckiej gospodarki. Wydaje się, że inwestorzy w znacznym stopniu uwzględnili już w wycenach obecny poziom napięć na Bliskim Wschodzie.

Dopóki z regionu nie napłynie wyraźny sygnał deeskalacji lub dalszego rozszerzania konfliktu, m.in. na kluczową dla światowego handlu cieśninę Bab al-Mandab, zmienność na rynku FX może pozostać relatywnie ograniczona.

Zakładamy zatem stabilizację głównych par z PLN w pobliżu bieżących poziomów do czasu pojawienia się silniejszego impulsu kierunkowego.

Wzrost rentowności obligacji

Początek tygodnia na krajowym rynku stopy procentowej przyniósł umiarkowany wzrost rentowności obligacji, będący następstwem eskalacji konfliktu na Bliskim Wschodzie. W najbliższych dniach czynniki geopolityczne pozostaną głównym determinantem notowań papierów skarbowych.

W poniedziałek pojawiły się nieoficjalne doniesienia o możliwości wznowienia rozmów między Stanami Zjednoczonymi a Iranem, jednak dotychczas nie zostały one potwierdzone. Gdyby doszło do wznowienia negocjacji, w dalszej części miesiąca można byłoby oczekiwać wyraźnej korekty oraz przesunięcia krzywych dochodowości w dół.

Prognozy rentowności obligacji

Poza wydarzeniami geopolitycznymi istotnym punktem tygodnia w regionie Europy Środkowo-Wschodniej będzie wtorkowe posiedzenie Narodowego Banku Węgier. Ekonomiści powszechnie oczekują obniżenia głównej stopy procentowej o 25pb do 5,75%. Taki ruch jest już w pełni uwzględniony w wycenach rynkowych, które zakładają również kolejną obniżkę o 25pb we wrześniu.

Zmiany na scenie politycznej Węgier, w połączeniu z perspektywą dalszego łagodzenia polityki pieniężnej, przyczyniły się do silnego spadku rentowności węgierskich obligacji – od początku roku łącznie o 135pb. Ich dochodowość obniżyła się wyraźnie poniżej rentowności polskich papierów, a jednocześnie zbliżyła się do poziomów obserwowanych na rynku czeskim.

Spread wobec obligacji czeskich zawęził się na przełomie czerwca i lipca do zaledwie 40pb. Skala wcześniejszego umocnienia węgierskich papierów mogła wskazywać na przereagowanie rynku. Potwierdzeniem tej tezy może być zachowanie notowań w ostatnich tygodniach.

Pogorszenie nastrojów na globalnym rynku długu w lipcu skłoniło część inwestorów do realizacji zysków, w efekcie czego węgierskie obligacje radziły sobie w tym miesiącu relatywnie najsłabiej spośród rynków regionu CEE.