EUR/PLN przy 4,33: Złoty zyskuje, rentowności długu w górę
Gospodarka przyspiesza, płace rosną. RPP zyskuje mocny argument, by czekać
Dziś węgierski bank centralny zadecyduje o poziomie stóp procentowych. Zarówno prognoza Grupy Erste, jak i mediana oczekiwań rynkowych, wskazuje, że może dojść do obniżki o 25 pb, drugiej z rzędu i trzeciej w tym roku. Poza tym, w Niemczech ukaże się lipcowy odczyt wskaźnika koniunktury gospodarczej ZEW.
Czerwcowe dane dotyczące polskiej gospodarki okazały się dość dobre i w większości zbliżone do oczekiwań rynkowych. Realna gospodarka radziła sobie nawet lepiej niż prognozowaliśmy, ze wzrostem produkcji w przemyśle o 7,6% r/r, a w sektorze budowlanym o 5,2% r/r. Wyniki te wskazują na przyśpieszenie wzrostu w całym drugim kwartale, zgodnie z naszymi oczekiwaniami. Według nas, dla RPP dane te powinny być raczej powodem do utrzymania postawy wyczekującej niż argumentem przemawiającym za obniżką stóp procentowych. Więcej w naszym Komentarzu Ekonomicznym.
Wzrost płac w sektorze przedsiębiorstw przyspieszył w czerwcu do 5,9% r/r z 5,8% r/r w maju, co było wynikiem zbliżonym do naszej prognozy (6,0% r/r) i wyższym od konsensusu rynkowego (5,6% r/r). Realny wzrost wynagrodzeń zwiększył się do 3,3% r/r z 2,6% r/r. Oczekujemy, że kolejne miesiące przyniosą stopniowe spowolnienie tempa wzrostu wynagrodzeń. Nie spodziewamy się jednak, aby dynamika płac obniżyła się znacząco poniżej 5% r/r do końca roku.
Rynek pracy trzyma pion, a firmy patrzą w przyszłość z umiarkowanym optymizmem
Dynamika zatrudnienia w sektorze przedsiębiorstw pozostała w czerwcu na poziomie -0,9% r/r, bez zmian względem maja i zgodnie z oczekiwaniami. Ogółem dane te wskazują, że sytuacja na rynku pracy pozostaje stabilna. Oczekujemy, że w pozostałej części roku dynamika zatrudnienia będzie stopniowo się poprawiać, do około -0,3% r/r pod koniec roku. Więcej szczegółów nt. danych z rynku pracy zawarliśmy w poświęconym im Komentarzu.
Zgodnie z wynikami badania „Szybki Monitoring” NBP, w II kw. 2026 r. przedsiębiorstwa lepiej oceniały rentowność sprzedaży krajowej i zagranicznej, pomimo deklarowanego negatywnego wpływu wojny na Bliskim Wschodzie na ich sytuację ekonomiczną. Prognozy rentowności i sytuacji ekonomicznej w perspektywie rocznej pogorszyły się jedynie nieznacznie i pozostały relatywnie optymistyczne. Jednocześnie, w II kw. odnotowano poprawę nastrojów inwestycyjnych wśród przedsiębiorstw sektora publicznego.
W sektorze prywatnym krajowym nastroje inwestycyjne pozostały umiarkowane. Poza tym, jak podano, wzrostowi uległy skala planowanych podwyżek cen własnych oraz odsetek przedsiębiorstw prognozujących ich wzrost w III kw. Z badania wynika też, że kolejne kwartały przyniosą mniejszą wysokość i zakres podwyżek płac oraz niższy popyt na pracę. Dodatkowe pytania o sztuczną inteligencję wykazały, że z narzędzi AI korzysta 42% firm, ale tylko 1% przyznał, że ich wdrożenie umożliwiło redukcję etatów.
EUR/PLN przy 4,33: Złoty lekko zyskuje, rentowności długu w górę
Złoty rozpoczął tydzień niewielką aprecjacją względem euro, o niecałe 0,1%. W jej rezultacie, pod koniec sesji europejskiej kurs EURPLN znajdował się na poziomie 4,33.
Umocnienie złotego nastąpiło w warunkach aprecjacji dolara do euro o około 0,2%, a także spadku ceny ropy naftowej – z 91$ do 88$ za baryłkę.
Media sygnalizują, że pomimo kontynuacji działań zbrojnych na Bliskim Wschodzie, USA i Iran są gotowe podjąć negocjacje. Rentowności krajowych obligacji uległy w poniedziałek lekkiemu wzrostowi, o 1-3 pb. Zmiany większości stawek IRS i FRA były pomijalne. Równolegle odnotowano wzrost rentowności obligacji USA o 3-4 pb.