Kurs euro - prognoza na koniec tego tygodnia. W którą stronę wyrzuci EUR/PLN?

Sesja przyniosła poprawę globalnych nastrojów inwestycyjnych w związku z drugim z rzędu dniem spadku cen surowców energetycznych, reagujących na malejące obawy o zakłócenia podaży po doniesieniach, że Arabia Saudyjska zaoferowała dodatkowe dostawy ropy poprzez Oman. Osłabienie dolara miało natomiast charakter głównie korekcyjny po silnym umocnieniu dzień wcześniej w reakcji na jastrzębi zwrot Fed.

Kombinacja słabszego dolara i poprawy nastrojów na globalnych rynkach akcji sprzyjała złotemu, który zdołał jednak odrobić jedynie niewielką część strat z ostatnich dni. Na rynkach bazowych warto odnotować również słabszą postawę funta brytyjskiego, który znalazł się pod presją po tym, jak Bank Anglii, w przeciwieństwie do zacieśniających politykę Fed, EBC oraz Banku Japonii, pozostawił stopy procentowe bez zmian.

Kurs euro - prognoza na koniec tygodnia

W piątek w naszej ocenie jedynie ograniczony wpływ na złotego będą miały sierpniowe dane o produkcji przemysłowej w Polsce, podobnie jak dane o produkcji przemysłowej z USA na dolara. Jeśli Brent będzie dalej korygował w kierunku 100 USD/b, podtrzymując poprawę globalnego sentymentu, powinno to sprzyjać złotemu.

Nie spodziewamy się jednak jego wyraźniejszego umocnienia przed wieczornym przeglądem ratingu Polski przez Moody’s, przy utrzymującym się ryzyku jego obniżki. Naszym scenariuszem bazowym na zakończenie piątkowych notowań jest zatem utrzymanie EURPLN powyżej 4,35 oraz USDPLN w przedziale 3,77–3,80.

Rentowności krajowych SPW

Na czwartkowej sesji rentowności krajowych SPW mocno spadły na środku i długim końcu krzywej. Na rynkach bazowych dochodowości obligacji niemieckich zmienił się w zakresie -3/+1pb, a papierów amerykańskich zniżkowały o 4/6pb.

Obsuwające się kolejny dzień ceny ropy naftowej oraz poprawa sentymentu na amerykańskich Treasuries będąca wynikiem prawdopodobnego zmniejszania się premii terminowej po tym jak działania i jastrzębi przekaz Fed wskazały na jego determinację w kotwiczeniu oczekiwań inflacyjnych, to czynniki które w czwartek globalnie sprzyjały obligacjom skarbowym.

Bundom pomagał także nieco niższy względem wstępnego odczyt inflacji HICP ze strefy euro za sierpień br. Co ciekawe rentowności papierów amerykańskich zniżkowały pomimo mocniejszych względem konsensusu ekonomistów odczytów makro i przy utrzymujących się rynkowych wycenach znaczących, wyższych niż w projekcjach członków FOMC, dalszych podwyżek stóp Fed w horyzoncie najbliższych 12 miesięcy. Krajowe SPW podążały za rynkami bazowymi, a uwagę zwracał bardzo mocny spadek dochodowości długiego końca krzywej, co sugeruje istotny spadek premii terminowej.

Ewentualne utrzymanie spadkowej tendencji cen ropy podtrzymałoby zapewne w piątek pozytywne nastroje na bazowych rynkach FI wspierając presję niższe rentowności obligacji skarbowych lub co najmniej ich stabilizację. W przypadku krajowych SPW rentowności obligacji 10-letnich w ciągu 3 dni spadły o ok. 40pb, co w obliczu obaw inwestorów dotyczących decyzji Moody’s w sprawie ratingu Polski (poznamy ją dzisiaj wieczorem) będzie w naszej opinii ograniczać przestrzeń do dalszych spadków rentowności na piątkowej sesji.

Tym samym zakładamy, że w przypadku polskich SPW na środku i długim końcu krzywej ryzyka będą w piątek przesunięte w stronę przynajmniej technicznego, kilkupunktowego odreagowania ostatnich spadków dochodowości.