Fed podnosi stopy jednogłośnie; możliwa kolejna podwyżka

Rezerwa Federalna (Fed) podniosła stopy procentowe o ćwierć punktu procentowego w środę, przesuwając docelowy przedział stopy federal funds do 3,75%–4%.

Federalny Komitet ds. Operacji Otwartego Rynku (FOMC) zatwierdził decyzję jednogłośnie, głosami 12–0.

Fed podał, że aktywność gospodarcza rośnie w solidnym tempie, a krajowe wydatki pozostają odporne.

Wskazał także na silny wzrost produktywności i solidne inwestycje kapitałowe.

„Przyrost miejsc pracy nadąża za siłą roboczą, a stopa bezrobocia zmieniła się nieznacznie” — podał FOMC w oświadczeniu.

Bank centralny przyznał jednak, że inflacja pozostaje podwyższona, i stwierdził, że środowa decyzja polityczna wesprze szybszy powrót do celu na poziomie 2%.

Wciąż możliwa kolejna podwyżka

Wykres prognoz (dot plot) Fedu pokazał, że 16 z 18 uczestników oczekuje kolejnej podwyżki stóp, a czterech z nich widzi możliwość dwóch dodatkowych podwyżek.

Dwóch uczestników oczekuje, że decydenci zatrzymają się po najnowszej podwyżce.

Warsh postanowił nie składać indywidualnej prognozy (dot) od czasu objęcia funkcji przewodniczącego.

Na kolejne lata nie zaplanowano dodatkowych podwyżek stóp.

Urzędnicy przewidują natomiast jedną obniżkę stóp w 2028 r. i co najmniej jedną w 2029 r.

Projekcje podkreślają, jak niezwykła jest obecna ścieżka polityki.

Fed rzadko podnosi stopy tylko raz, gdy decydenci uważają, że inflacja pozostaje zbyt wysoka i wymaga restrykcyjnej polityki, podobnie jak zwykle unika pojedynczych obniżek przy próbach pobudzenia słabego popytu.

Prognozy inflacji rosną

Urzędnicy Fed również podnieśli swoje prognozy inflacji na ten rok.

Bank centralny oczekuje teraz, że w tym roku inflacja PCE (wskaźnik wydatków konsumpcyjnych) ogółem osiągnie 3,7%, a bazowa inflacja PCE wyniesie 3,4%.

Obie prognozy są wyższe o 0,1 punktu procentowego w porównaniu z projekcjami z czerwca.

Fed nie oczekuje, że inflacja wróci do celu na poziomie 2% przed 2029 rokiem.

Urzędnicy jednak oczekują, że inflacja wyraźnie spadnie w 2027 r., prognozując inflację PCE ogółem na poziomie 2,3% i bazową PCE na 2,5%.

Wyższe prognozy w krótkim terminie odzwierciedlają niezwykły charakter presji inflacyjnych oddziałujących na gospodarkę.

Decydenci zwykle pomijali przejściowe wzrosty wywołane czynnikami takimi jak wyższe ceny paliw i cła.

Tym razem jednak urzędnicy rozważali koszty dalszego pomijania tych wzrostów cen, szczególnie że warunki na rynku pracy się ustabilizowały.

Komitet obniżył prognozę stopy bezrobocia do 4,1%, czyli o 0,2 pkt proc. poniżej projekcji z czerwca.

Rynki już uwzględniły podwyżkę

Decyzja zapadła po gwałtownej zmianie oczekiwań rynkowych w ciągu ostatniego miesiąca.

Przed środowym posiedzeniem inwestorzy przypisywali ponad 90% prawdopodobieństwo podwyżki o ćwierć punktu, według wskaźnika FedWatch firmy CME Group.

Miesiąc wcześniej implikowane prawdopodobieństwo wynosiło około 36%.

Oczekiwania zmieniły się po wystąpieniu przewodniczącego Fed Kevina Warsha na dorocznym sympozjum banku centralnego w Jackson Hole w stanie Wyoming, a następnie po kolejnej fali danych o inflacji przewyższających oczekiwania i oznakach umacniającego się rynku pracy.

Ożywienie cen ropy naftowej powyżej 100 USD za baryłkę w związku z konfliktem w Iranie dodało kolejny czynnik presji inflacyjnej i przyczyniło się do rosnących oczekiwań, że Fed utrzyma bardziej restrykcyjną politykę.

Ożywienie cen ropy powyżej 100 USD za baryłkę w związku z konfliktem w Iranie dodało kolejny impuls presji inflacyjnej i wzmocniło oczekiwania dotyczące zacieśnienia polityki pieniężnej.

W efekcie perspektywy Fed są bardziej restrykcyjne, niż spodziewały się rynki zaledwie kilka tygodni temu.